广州富力半岛艺术幼儿园 梁艳清
自从《民促法》颁布，幼儿园可以定义为“营利性质”后，一直蓄势待发的资本，终于昂首挺胸的冲进幼教行业了。面对这种情况，作为幼儿园的举办者，是否选择与资本合作呢？我建议：等一等！
等一等，我们需要啥？
不忘初心，方得始终。
90年代的幼教行业，刚起步，不可否认，在当时的经济环境，民办幼儿园的举办者大多把幼儿园当成是谋生的手段，以解决幼儿园的生存问题为重点。当然，也包含着个人的价值追求。
20多年后的今天，教二代或者说新一代的幼儿园举办者，显现出更多的时代发展特点：知识丰富、重视质量、眼界开阔……更重要的是：追求自我价值的实现！经营幼儿园，已经成为了大部分当代举办者的事业追求！
作为举办者，我们需要金钱、名声还是发展？我们需要和孩子一起的快乐、带领团队的幸福还是承担社会责任的满足？所以，在引入资本前，等一等，想清楚我们是否真的仅仅需要钱！
等一等，来者何人？
俗话说，选男朋友况且查三代，现在谈得是卖儿子，我们可不能草率！
国内基金、国外基金、上市公司董事创办……各种来收购幼儿园的资金都标榜自己的优势，作为幼儿园举办者的我们，看懂了吗？有的是直接基金公司在收购，这种谈得比较有价值，因为在一来二去中，也可以了解资讯；有的是中介公司在收购，就像卖房子收了中介费一样，只是，这个佣金抽得有点高，第一包给的是8-10倍市盈率，让中介转了转，就变成了3-5倍市盈率。一个1000万的项目，相差的是300--700万。 当然，就像骗子不会告诉你他是骗子一样，中介公司也不会坦白他赚了多少差价。
等一等，症结问题尚未解决
《民促法》对营利性幼儿园的税率正在讨论，选择营利性幼儿园的手续如何、幼儿园在工商局注册以后由哪个部门监管还没有明确、合并报表后带来的种种问题难以预计、选择营利性后需要进行的财务清算、缴纳税费等的规则还没制定、政府的普惠目标与营利性幼儿园的关系如何调整……诸多问题还没理清，由此，我想，目前应该等一等：拭目以待、静观其变。
等一等，心中算盘你知道吗？
1、估值
幼儿园值多少钱——这是大家普遍最关心的问题。中介公司会出3-5倍，若找到直接大财团，可以8-10倍。也就是说，幼儿园的总值，就是年利润的10倍。例如，成都某教育集团拿到了22倍融资额。
提前收到未来10年或者20年的钱，小心脏是否扑通地跳了不止一下？一切淡定，且看以下。
年利润，不同的管理团队运作会很不一样，很难去界定金额多少，因此，收购方也会根据幼儿园的资产现状，参考《资产负债表》进行估算。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆但由于以前开办的幼儿园存在历史特色，期初的投入都当捐献，没有当作固定资产——好多幼儿园的举办者累计投入的资金真心不可小觑，也就是说举办者的投入是远远多于报表的，那么投入的资金是难以计算的。在这个情况下，收购者采用简单而粗暴的方法——整体评估一口价：考虑因素包括硬件、规模、收费、租期等。当然卖者想高、买者想便宜这是人之常情，来回洽谈一下总是好的。这个来回洽谈的过程，有一个专业的名字，叫做：创投博弈！
2、融资额
我们能提前收取10年的钱？面对这样的想法，太片面！所有的收购，都要减去25%的所得税！如果对方收购50.1%，那么实际上得到的是未来4年的利润，因为，只卖掉50.1%且要减去税费。但是，多了一位理所当然的、长久的股东！你必须有充分的思想准备，对方会给你很多经济性的想法，你不能不接受。因为，有厚厚的《投资协议》。而这些想法，最终就是转嫁到家长，甚至会牺牲掉幼儿园长期的发展利益。
3、对赌条款
天下没有不劳而获的事情，之所以找你合作，无论是基于看中你的能力也好，看中未来的市场也好，其实都是为了能有所得，并且是期待这个“得”必须大大的高于对方的付出。当签订《投资协议》时，就会有一系列的对赌条款追随，例如《股份回收条款》、《清算优先权条款》、《领授权条款》等。其他行业成功的案例有好多，此处不举例，但失败的案例也不少。
等一等，以高姿态拥抱未来
估值、融资额、对赌等，是否让我们乍惊又乍喜？
首先是质量上：资本看中的核心竞争力就是有先进的管理模式，能易于复制，也意味着易于在短时间内扩张。因为对方在大部分情况下是不负责管理的，希望原来的管理团队能管理好已有的，更能输出管理服务经营好新开拓的。
其次是数量上：某教育集团大量收购幼儿园，一位经理的年目标就是100家。并且，对方说了，他们有兴趣去谈合作的对象，都是起码拥有5家以上的小教育集团，低于3家的根本都不去见。嗯嗯，所以，且行且淡定，让我们拥有5家以上增加谈资。
感想
《民促法》让幼儿园有了办成营利性机构的可能，同时也保证了其选择的合法性！那么资本的进入幼教行业、幼教集团上市或变相上市都是迟早的事情。我们无需把资本发展看成洪水猛兽，我们看到了其他行业无数成功的例子，由于资本的引入，使公司发展得更好了！
资本本无定性，同样的一个公司、同样的一份《投资协议》也许对我来说是“坏资本”，而对你来说是“好资本”。因此，关键在于我们准备好了没有，是否已经有足够的底气、眼光、能力接受挑战。
我相信，每位办学者心中都有一份教育的赤子情怀，一份情比金坚的执着，当我们引入资本的时候，不是为了金钱，而是因为寻求更好的发展，例如扩张、例如实现理想中的教育。
更好才能更快，愿我们不断完善自己，让好的资本追着我们来。
表态
为什么写下这随笔，因为曾经我很疑惑，为什么那么多收购公司来找我谈，是我做得不好，大家觉得我会转让幼儿园？还是我做得挺好的，因而得到资本的青睐？
写到这里，真害怕我的团队成员误会我不想办幼儿园了。但我要表达的是：坚决办下去！幼儿园于我而言，有着与众不同的含义，是我的孩子，是我的一生的伴侣，也是我整个团队成员的事业，我们一定会一直兢兢业业地将之越办越好。
论文作者:梁艳清
论文发表刊物:《现代育儿·幼教荟》2017年3月
论文发表时间:2017/4/28
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