摘要：如今，我国对城市轨道交通的重视程度越来越高，同时城市轨道交通项目的投资和融资模式也越来越多，在传统投融资模式的基础上演变出了新的投融资模式，包括BOT、BT和PPP模式。本文首先分析了传统投融资模式和新型投融资模式的基本内涵，然后对两种类型的同融资模式进行对比和分析，最后针对具体的项目予以专业的建议，希望能对我国城市轨道交通项目的顺利开展有一定的帮助。
关键词：城市轨道交通；投融资模式；权益型；负债型
城市轨道交通相比其他交通具有很大的优势和特点，包括运输量大、运行速度快、时间准、对环境的污染少等等，其已经在我国诸多一、二线城市得到广泛的英语，同时已经解决了大部分城市交通的问题。如今，城市轨道交通已经成为城市的基础设施，同时也具备一定的公共产品和私人产品的属性，而且相比其他的运输业具有一定的竞争属性，这就决定城市轨道交通具有多种不同的投融资模式。在城市轨道交通建设的初期，大部分都是采用传统的投融资模式，例如权益型和负债型投融资模式，但是随着城市轨道交通建设项目数量的不断增多，这种投融资模式已经不满足项目的基本建设要求，存在资金短缺等严重的问题。面对这一现象，一些新型的投融资模式诞生了，其能够满足诸多数量城市轨道交通项目的资金需求，确保项目的顺利开展。
一、传统的政府投融资模式
传统的投融资模式主要包括权益型和负债型两种模式，两种模式有各自的特点和优势，权益型投融资模式主要是指整个项目的资金由项目的发起人以及投资人进行投资，按照国家相关规定，项目的资本金比例不能小于百分之四十。而负债型投融资模式主要是项目工程通过负债的方式获取项目资金，包括金融机构、证券市场等，大部分负债资金都是通过银行贷款的方式获取，这种获取方式速度快，而且操作成本相对较低，成为诸多项目工程资金获取的首选投融资方式。
传统的投融资模式占据了我国诸多工程资金活动的方式，其主要存在的优势包括下面几个方面：第一，依托了政府的信用，可以在很短的时间内获得一定数额的资金，而且整个操作过程速度快，其操作成本也相对较低，同时风险性也较小；第二，该模式充分的发挥了财务的杠杆作用，实现了财政资金的充分利用，不存在资金的浪费和不合理使用等现象；第三，这种投融资模式对政府来说，可以在一定的程度上缓解政府部门存在的先进支出压力。虽然说传统的投融资模式在诸多项目工程中都有着广泛的，但是其在实际应用的过程中仍然存在一些问题，包括：第一，如果短时间内出现多个项目工程，会对政府的财政带来一定的资金压力，同时，项目工程的资金受到政府财力和信用度的限制，很可能存在融资能力达不到项目资金要求的情况；第二，在整个项目建设的过程中，政府步伐需要承担一定的风险，包括建设、运营风险等等；第三，对施工企业来说，这种投融资模式对企业进行多元化股份的改制带来一定的负面影响，甚至会影响企业短期内的正常运作。总的来说，传统的投融资模式具有一定的优势，但同时也存在一些劣势，在实际选择的时候需要根据实际情况进行选择，尽可能的降低对项目工程、施工企业以及政府部门的负面影响。
二、新型的市场化投融资模式
随着城市轨道交通建设项目数量的不断增多，政府部门所能承担的信用额度明显不足项目工程所需的投融资金数额，为了确保诸多项目的顺利开展，出现了多种市场化投融资模式，主要包括BOT模式、BT模式以及PPP模式，下文就对上述三种投融资模式进行详细的分析。
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2.1BOT模式的内涵、特点及优劣势
BOT模式是Build-Operate-Transfer的缩写，指的是建设-经营-移交的连环投融资模式，其基本思路主要是某一个具体的城市轨道交通项目与非政府部门签订的协议，由该公司负责整个项目工程的投资、融资、建设以及维护，而且在整个协议期间内，相应的项目公司需要想实施者收取一定的费用，来回收项目的成本，直到协议到期，项目公司需无偿将基础设施转移给政府部门，完成整个BOT模式的运营。这种融资模式主要的特点是政府部门具有最高的监督权和所有权，但是对基础设施不具备经营权，也无法获得经营过程中所产生的任何利益，智能获得间接性的经济效益和直接的社会效益。此外，该模式能在很大的程度上减少政府部门的财政负担，降低政府部门所承担的风险。同样的，该模式也具备一定的劣势，主要包括下面几个方面：第一，该模式实际操作相对复杂，尤其是在前期的准备阶段，需要经过准备、招标等多个复杂的环节，其运营成本相对较高；第二，一般来说，项目投资者对整个投资项目的回报率要求较高，这就使得整个项目的投资成本高，出现一些项目产品的价格昂贵，这与地铁以方便人们的出行和生活相互矛盾；第三，由于城市轨道交通的建设周期相对较长，而且经营权都是三十年，在这期间很有可能存在一些运营风险。由此可见，BOT模式相比传统的投融资模式具有诸多特点和优势，同时也具备一定的劣势，在投融资的过程中需要综合多方面的因素进行考虑，避免出现一些不必要的麻烦。
2.2BT模式的内涵及优劣势
在BOT模式实际应用的过程中，出现了一些衍生的投融资模式，而BT就是典型的衍生投融资模式。BT是指建设-移交相互结合的投融资模式，在城市轨道交通建设的初期，建设方需要对项目工程进行投资，竣工之后需要将地铁的经营权进行转移。这种模式能在短时期内缓解政府部门资金紧张的问题，确保项目工程的顺利开展。但是BT在运行过程中需要得到政府部门的审批、许可等环节，其操作性也相对较大，仅仅适合一个项目工程的部分建设环节，或者是建设规模相对较小的轨道交通项目。
2.3PPP模式的内涵、特点及优劣势
PPP模式是指公私合伙制模式，是由政府、营利性企业和非营利性企业通过城市轨道交通建设项目而形成的合作关系，通过这种合作可以达到三方共同的期望，从而实现共赢。PPP模式具有诸多特点：第一，通过PPP模式可以在很短的时间内确定具体进行融资的项目，从而实现风险分配；第二，PPP模式更加有利于总结私人企业先进技术和管理经验，从而发掘新的技术方案；第三，PPP融资模式可以跟诸多私人企业确定合作关系，组成战略联盟，对城市建设和发展规划具有很大的帮助；第四，PPP模式下，政府机构和私人企业共同承担项目带来的风险，同时享受一定比例的利润。此外，该模式也存在一定的劣势：第一，对政府部门来说增加了政府部门的责任负担；第二，对私人企业来说，需要该模式相关条例未受到法律的保护，承担一定的法律风险；第三，由于该模式的组织形式比较复杂，所以对参与者都有一定管理水平的要求。
总的来说，新型的三种城市轨道交通投融资模式都具有诸多的特点和优势，而且相比传统的投融资模式更具优势，但是在实际应用的过程中需要格外注意其劣势，避免对整个项目带来负面影响。
三、结语
综上所述，随着城市轨道交通的广泛应用，其建设项目的数量不断增多，传统的投融资模式已经不适用于轨道交通项目的投融资需求。本文通过对传统的投融资模式进行分析，然后提出三种新型的投融资模式，并分析其特点和劣势，希望能对我国城市轨道交通项目的建设有一定的帮助。
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论文作者:吴铎 陈新
论文发表刊物:《知识-力量》2019年11月49期
论文发表时间:2019/11/1
标签：模式论文; 投融资论文; 项目论文; 轨道交通论文; 城市论文; 政府部门论文; 融资论文; 《知识-力量》2019年11月49期论文;