人民币汇率机制改革情况、存在的问题及前景分析，本文主要内容关键词为：人民币汇率论文,机制论文,情况论文,前景分析论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、汇率改革以来的情况
自从7月21日人民币汇率形成机制改革以来，据调查，银行、企业有积极的反映，但也存在一些不适应。
（一）积极的方面
1.对汇率改革有准备。在汇率改革之前，由于对人民币升值预期，银行和企业对外汇几乎都不保留，凡有收汇，立即结汇。各银行的分行和支行当天都不保留外汇头寸。就影响来说，汇率改革对银行的对公业务影响不大，个人外汇在改革前也已经结汇。人民币汇率升值2%，市场震动不大，比较平稳，企业能够承受。
2.转变了观念。目前，无论是银行还是企业已经对汇率改革予以充分的理解和支持，并采取了应对措施，包括应对汇率继续升值的措施。企业和银行包括个人认识到汇率会波动，有风险，汇率风险要由经济主体自己承担而不再由国家承担；汇率市场化是大势所趋。一些大企业在每周的经营例会上，不仅讨论国际国内经济形势，关心原料、产品市场的文化，也关心货币市场的变化，研究利率和汇率变化。
3.在防范和避免汇率风险上，银行和企业都有了很多准备。汇率机制改革给银行提供了很多发展机遇，因此，银行自身就汇率改革主动做了大量宣传和解释工作，在改革前，就开发了较多避险工具。如有些银行根据开户企业情况，在汇率变动前为企业做了进、出口押汇或人民币捆绑外币利率掉期等业务，把汇率变动控制在银行和企业可以把握的成本范围内；一些企业已经能够熟练运用避免汇率风险的工具，近年来通过货币互换、远期结售汇，不仅没有因为汇率波动造成损失，还略有盈利。
4.有不少企业注意利用多种手段和方式消化货币升值的影响。比如提高价格，提高产品档次，放弃低利润产品，关注国内和国际价格变动，增加美元负债、扩大进口等；汇率改革以后，一些预期人民币汇率升值的企业积极与贸易伙伴谈判，把汇率升值风险明确到贸易合同中去，进行风险共担、利益共享。
（二）企业和银行也存在不适应问题
1.企业、银行对汇率和外汇知识的了解和运用状况差异巨大。中小企业无论是国有还是非国有，对如何避免汇率风险缺乏了解，甚至没有考虑如何避免风险。也没有能力进行国际谈判提高价格或把汇率风险明确到合同中去；很多企业只有出口，收汇单一，无法避免风险；很多出口规模小的企业，则不考虑风险，或者因缺乏人才无法运用汇率风险工具。
各银行省分行的外汇业务知识、水平相对高些，但相对总行又低些，往下则更低，很多业务也不熟悉，要让银行去为企业避免汇率风险更难。银行之间的外汇业务水平差异很大。省会行的业务竞争比较突出，但再下一级，中国银行则占优势。而人才缺乏和流动性大，既导致市场竞争秩序的混乱，也给客户带来麻烦。
2.避免汇率风险的工具比较单一。各银行总行一是由于受到外汇政策的限制，推出的外汇金融避险工具较少。目前，只有外汇理财、远期结售汇、具有真实贸易背景的货币互换以及外汇融资产品等工具，缺乏对冲工具和手段。衍生工具由于业务不熟悉和市场制度原因等，品种有限。二是为防范汇率风险，对外汇金融工具的下方权限较少，有些业务在某种程度上讲，一些银行分支行成为了总行的延伸柜台。
3.银行面临挑战。首先，银行柜台人员往往有外汇存款指标考核，因此希望企业、个人保留外汇，但人民币升值，企业和个人希望结汇。银行劝企业和个人保留外汇，但货币升值的损失谁承担呢？这容易引起银行与客户的矛盾。
其次，由于市场继续预期人民币升值，有收汇，全部结汇，银行外汇存款下降，银行的外汇资产也减少了。但同时，企业又希望能够获得大量的外汇贷款融资，以避免风险，但银行没有头寸。外汇存款和贷款的供求矛盾因此加剧。
人民币对美元升值2%，大多数企业能够适应，虽说有得有失，有喜有忧，但总体上是有益的，得大于失。出口有一些损失，但进口是受益的，外汇贷款、外债偿还以及合资企业的中方资产等是受益的，以美元计价的资产、利润等是受益的。综合起来看，汇率调整后中国企业对外整体实力增强了，就国家来说，国民财富增加了。因此，汇改的正面效益更多一些。
二、本次汇率改革中存在的问题
（一）篮子货币不很明确
在关于汇率改革的公告中，明确提出参考篮子货币而不是钉住篮子货币来确定人民币汇率。人民银行领导人在后来的讲话中表示篮子货币包括美元、欧元、日元、韩元，贸易规模在100亿美元以上的贸易国的货币也是需要考虑的。但即使如此，市场还是不能判断篮子货币的分布状况。至于如何参考篮子货币，其又如何影响人民币汇率决定，也不清楚。汇率风险的避免仍然存在不确定性。
就银行和企业来说，即使知道篮子货币的内容和比重，要在国际市场上去调整资产负债结构，也不是那么容易实现。
（二）对汇率波动没有给出一个明确的浮动区间信号
0.3%的波动是日浮动，长期的浮动区间未明确。
本次汇率改革，人民币汇率升值2%，目前的浮动没有超过0.3%，但市场仍担心人民币进一步升值。
由于汇率水平不稳定，企业心态不稳，更多关心价格变动，更多考虑投机，而不是管理、技术、投入等，影响企业长期经营发展战略，也影响企业贸易合同的确定。
企业和银行期望汇率在一个浮动区间相对稳定下来。目前的浮动可否作为区间考虑呢？
（三）市场本身没有提供足够的空间来进行上下浮动
汇率基本由市场来决定浮动的前提是资本能够自由流动和自由投机交易，必须有买空和卖空机制，当前国际货币的汇率波动的一个重要因素就是国际资本自由流动和买空、卖空外汇交易机制。我国目前还不具备条件，从这个意义来说，我国的汇率波动，仍然以强调管理为主，市场供求、篮子货币的波动以及浮动机制等的地位作用不会非常突出。
从外汇市场本身来说，对进入外汇市场交易的主体限制还比较多，进入的门槛很高，汇率波动缺乏对冲机制，尤其是境内境外市场没有联系起来，而如果真要联系起来，就意味着允许人民币与外币汇率可以进行离岸交易，而这恰恰是汇率危机的一个重要原因。
三、汇率改革前景分析
（一）汇率改革前景判断
1.汇率改革可能纳入金融改革议程。汇率、利率作为价格杠杆，应该在宏观调控中发挥作用。但从1997年亚洲金融危机以来一直没有使用，2003年启动了利率杠杆，利率市场化逐步推进，2005年启动了汇率工具。这可能意味着人民币汇率机制改革已经纳入金融改革进程。
2.政策调整速度可能相对加快。汇改后央行、外汇局集中出台了一批新政策，外汇交易品种、主体、金融工具大大增加，使银行、企业在防范、规避汇率风险时有了更多的选择。实事求是地说，在如此之短的时间内对如此之多的受管制领域进行开放，在此以前是不可想象的。2005年4月份，一些银行要求进行远期结售汇业务，还受到业务规模门槛的限制，现在，外汇指定银行都可以做了。这可能表明，我国将会积极推进汇率市场化改革的进程，放松某些管制的政策会加快。
3.汇率浮动区间可能会扩大。国际上，各国确定的汇率波动区间一般在2%-3%左右或更大，在这个范围内不干预，超出有干预。我们没有明确目前的浮动是否是范围浮动。但央行的报告明确提出随着人民币汇率机制改革的深入，人民币汇率浮动范围将会逐步扩大。因此，也可以把日浮动作为区间浮动，超出这个范围人民银行将会干预。当然，将来汇率浮动范围多大，中央银行将根据经济金融形势发展，适时调整人民币汇率浮动区间，以保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；预计下一步汇改将根据市场变化以及各方面承受能力，循序渐进式进行。对此，我们的银行、企业不仅要有清醒的认识，还要有充分的准备，必须学会在汇率波动的环境中提高驾驭能力。
关于汇率稳定的问题，从长期趋势看，人民币汇率将走向市场化，汇率更多的是由市场来发挥调节作用，从这个意义上说，汇率的波动是绝对的，稳定是相对的。
4.资本项目可兑换成为人民币汇率机制改革的主要内容。汇率改革不能简单理解为货币升值，根本在于汇率机制的改变。1996年经常项目可兑换以后，资本项目可兑换成为实现人民币可兑换的主要内容，汇率制度的改革和机制的完善更多是与资本流动管制的放松和制度的调整关系更密切，因此，下一步的汇率机制改革，将主要与资本管制的放松和对外开放的扩大结合进行。本次汇率改革后出台系列政策也已体现了这一点，估计今后在直接投资、证券、债务等方面的管制和开放会逐步放宽。当然，汇兑环节的管制放松，也是今后汇率机制改革的重要内容。
（二）汇率改革前景判断的根据
首先，1994年我国实行汇率并轨，开始实施以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，1994-1997年，人民币汇率稳中有升，自1997年亚洲金融危机以后，人民币汇率基本上没有浮动，汇率长期固定，不利于企业将来参与国际竞争，不利于企业熟悉和参与国际金融市场的活动。特别是2001年加入世界贸易组织后，意味着中国的企业和银行必须也必然要参与经济金融的全球化竞争，汇率制度和机制也必须适应这一要求。而经济的国际化程度大大提高，客观上也提出了对汇率机制进行改革的要求。
其次，最近几年来，资金大量流入，导致我国国际收支长期顺差，外汇储备大幅度增加，基础货币投放过量增加，货币政策独立性和灵活性受到了削弱。国际收支顺差巨大的一个重要原因在于境外资本预期人民币汇率升值，也在于人民币汇率过于稳定，缺乏上下浮动的机制。因此，汇率机制必须改革。
再次，经过二十多年的改革，经济发展逐步成熟，人民生活水平有了很大提高，国家的经济实力也有了巨大的发展，汇率制度改革和机制完善有比较坚实的经济基础和经济实力。从一些国家的经验看，经济走向半成熟和成熟的工业化国家，汇率制度的调整和机制的完善是必然。我国社会主义市场经济正逐步走向成熟，经济实力有很大增强，经济运行保持平稳较快发展，为人民币汇率机制的改革提供了较大回旋余地。
最后，汇率改革具有防范投机冲击的经济实力。至2005年6月我国外汇储备达到了7110亿美元，使我国具有了在内部改革时应对国际投机资本冲击的能力，为汇率浮动提供了宽松的环境。2004年以来国有商业银行改革全面推进，从根本上构建我国金融稳定的长效机制，金融机构适应汇率波动的能力有了一定的提高。因此，改革进程也将随此调整。
四、汇率改革和调整需要把握的条件
20世纪90年代以来，国际经济危机已经从传统的周期性生产过剩危机发展到财政赤字、通货膨胀、债务危机、股市危机、银行危机和货币危机，尤其是货币危机往往与其他危机并发。因此，汇率不仅是非常敏感的金融问题，也会成为非常敏感的政治问题。因此，汇率改革一定要谨慎、稳妥进行，防止出现危机。要保持汇率改革的成功，必须坚持以下几个条件：
1.政局和政治、社会要稳定。这是保证改革成功的首要条件。
2.不能轻易大动汇率制度和汇率水平，尤其是贸易出现逆差的时候，不要被外界舆论左右。2000年一些国际组织还建议中国汇率贬值，但中国没有采用。
3.对于一个大国来说，本币要取得相应的国际地位才能自由浮动，否则，只能走中间道路。在储备货币体系以外的国家搞浮动汇率制度的，大国没有一个是长期成功的，短期有些成功了，长期不能巩固。
4.要有充足的外汇储备应对投机冲击和汇率波动。要保持政府对汇率波动的干预权利，甚至建立联合干预机制。
5.企业要有充分的准备和吸收、消化能力，因此，也要求汇率的改革是可控制的，渐进的，稳定的。当汇率升值的时候，一定要给企业充分的时间进行消化和提高附加价值、调整产业结构等。
6.经济能够保持稳定和可持续发展，能够避免其他经济和金融风险，否则，汇率预期会逆转。
7.三条底线不能突破。在本币没有获得国际地位前，不实行资本项目的完全自由化或完全可兑换。具体有三个控制内容：(1)对外债务不能完全自由化，尤其是企业借债；(2)有限开放证券市场和不动产市场。开放，不能在资本市场造成巨大的投机，应该是有限的，尤其不能允许短期资本在境内进行买空卖空交易；(3)限制和禁止本币的离岸外汇交易，这也是亚洲金融危机的教训。
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