香港近期经济形势判断及下半年经济发展趋势预测，本文主要内容关键词为：经济形势论文,香港论文,发展趋势论文,下半年论文,近期论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、香港近期经济形势的基本判断
今年是香港经济面临严峻考验的1年。金融风暴带来的负面影响在今年陆续浮现，加之5月以来的印尼危机等外围因素的影响，香港经济目前进入艰难的调整期。
第一，首季经济出现负增长。今年首季东南亚国家和地区的经济增长速度普遍下调，部分国家和地区出现了负增长，港府5月29日公布，香港经济出现了从1985年以来的首次负增长为-2%。
第二，息口高企，信贷紧缩，银根短绌。从去年金融风暴爆发以来，为捍卫联系汇率银行曾两度大幅提高利率，虽然年初曾下调1/4厘，息口高企趋势仍未改变。与此同时，各大银行均意识到资金充足的重要，以往银行资本充足比率达8%，最近金管局建议提高至10～12%，使银行贷款政策更趋审慎，令本已收缩的信贷市场雪上加霜，市场流动资金大幅减少，令香港出现银根严重弛绌问题，企业融资更加困难，借贷成本提高。
第三，股市、楼市、旅游业急速下滑。5月初受印尼局势影响港股跌破万点大关，5月中旬在各大地产发展商掀起一轮减价战影响下，曾跌至9200点获支持，至5月27日受传言港府公布香港首季经济出现负增长和全球股市大幅下挫影响，恒生指数跌穿9000点，当日下跌近500点。
金融风暴以后，楼市有大幅下调，到5月份爆发了各大地产发展商减价战，使楼市持续下跌。目前普通住宅楼价下跌35%～40%，写字楼跌幅更大，部分下跌逾五成。成交量大减，物业交易宗数比1年前平均减少五成。楼市的下跌，连累地产代理、律师、家私、装修、建筑材料、搬屋以及酒楼、食肆生意萎缩。
旅游业影响更大，4月来港游客较去年同期减少24.2%，只有300万人。与旅游相关的酒店、零售、饮食等行业都受到影响。
第四，失业率攀升。在金融风暴冲击下，楼市、股市暴跌，利率暴升，企业成本提高，效益下降，来港游客减少，加之香港十项核心工程除9号干线及机铁外，其余8项竣工，导致地产代理、建造、证券、保险、酒店、零售、汽车等行业大幅裁员。港府5月18日公布的失业率已达3.9%。
香港首季经济负增长。既有外围因素的影响，也有自身经济结构等方面问题。
第一，去年7月以来的亚洲金融风暴造成了亚洲整体经济环境的恶化，外资银行紧缩信贷，大量热钱从亚洲包括香港撤走，流向华尔街，美国经济的强势发展使之成为金融风暴的避风港。亚洲国家货币的大幅贬值，影响他们对香港产品的进口需求，特别是日元的大幅贬值、日资向本土收缩，无疑对香港的出口竞争力及企业融资等方面都产生大的影响。
第二，从香港经济本身看，至少有以下几方面因素：一是香港在这次金融风暴中，成功捍卫联汇，保持货币不贬值，但是令港元相对升值，利率高企，削弱香港货物及服务出口的相对竞争力，使服务贸易较预期差，整体出口只有1%，港产品出口为-5%，服务输出为-7%，同时进口机械及器材的开支显著下降。二是利率高企。令股市、楼市大幅下挫，私有资产大幅“缩水”，据估计，港人财富比去年8、9月蒸发了4.5%万亿港元，平均每个港人损失70万港元，造成私人消费萎缩，内部需求不足，零售量为-14%。三是利率高企、银根短绌导致企业成本提高，流动资金减少，导致投资大幅减少。四是由于亚洲国家经济状况的恶化，来港游客大幅减少，旅游业转弱，导致经济负增长。
对香港近期经济形势的评价，存在着截然不同的评价。一种意见认为，香港已经进入经济衰退。并且把经济衰退的原因归结为特区政府的联汇制、高利率和每年8.5万个单位的建屋计划等一系列财经政策，因此提出浮动汇率，港元先贬值再挂钩，局部美元化以及修改8.5万建屋计划。另一种意见则认为，港英时期留下来的高通胀、负利率、高工资及高地价政策已令香港形成了泡沫经济，要保持香港竞争力，必须进行结构调整，金融风暴不过是加快了这一调整进程，虽然调整的过程是痛苦的，短期内可能出现经济负增长，但从成本角度看，当经济复苏时，香港经济便能从一个较低点起步，这无疑有助于提高香港竞争力。
我们基本同意第二种意见。从长远来看，香港经济必须消除泡沫成份，而且必须调整经济结构，也就是在继续发展金融、地产和服务业的基础上，发展创新科技和高增值工业等“新生代”产业，以克服经济发展过份依赖金融、服务行业的弊端，使目前香港工业所占生产总值的9%提高到20%以上。但是为了减少目前经济负增长带来的负面效应，避免出现更大的经济震荡，也需要采取必要的应急措施，尤其要研究包括对联汇制和建屋计划提出的各种修正建议。
二、香港下半年经济发展趋势预测
香港下半年经济走势，综合来看，负面因素较多，影响较大。
第一，亚洲整体经济社会环境继续恶化。以目前公布的各国经济情况来看，首季出现经济负增长的国家有印尼(-8.5%)、南韩(-3.8%)、香港(-2%)、马来西亚(-1.8%)东南亚经济面临经济倒退、通胀飚升的危机，经济危机也引发了印尼等国的政治社会危机。并导致外资撤走，欧美日本贷款大幅收缩，据国际结算银行统计，去年第四季对亚洲贷款收缩了273亿美元（2115亿港元），今年首度则下跌了79%，新的贷款只有80亿美元。去年第4季度从香港撤资104亿美元，令外资银行在港资产减至4675亿美元。
第二，日本金融危机可能波及全球。作为世界第一大债权国，第二大经济强国和第三大金融市场的日本，其经济好坏对全球尤其是对亚洲经济影响甚深。日本经济8年持续低迷，企业倒闭加剧，导致银行坏帐大幅上升，高近公布日本银行坏帐总额达77万亿日元，最近日元兑美元跌至141。如果日元跌势不止，将对中国人民币、港元形成极大压力。另外，最近一些日本官员及金融企业主脑建议将银行坏帐一次过撇帐，减轻债务负担，如果这一建议真的实行将导致流动资金短缺，银行无力进行借贷和发展，令日本经济更难摆脱萎缩局面，而且还会导致资金充足比率降至8%以下，加之美元与日元息差接近4厘，必然令日元再受抛售压力，从而引发第三次金融危机。
第三，国际热钱大量流入美国，令美国经济泡沫成份加重，如泡沫破裂，美国股市必受影响，亦将会影响港股。作为全球第一经济强国和第一大债务国的美国，在“一增两低”一片唱好声中，《经济学人》最近一篇文章认为美国经济在高潮中潜藏着危机，华尔街炒风炽烈，令股价偏高，从去年10月到现在道琼斯指数升了40%。而实际上美国大部分企业今年首季赢利是1991年来最低水平。由于收购合并可令股份暴升而带来收益，使大企业收购合并之风一发不可收拾，美国股市的泡沫成份已令美林证券等减持美股。当然，美国经济有其稳固的基础，可以逐步消化这些经济泡沫。但是不可不警惕。
第四，俄罗斯金融危机亦是一大变数。由于俄罗斯是一个负债2千亿美元的债务大国，近期受亚洲金融风暴影响，卢布大幅贬值，突破了1美元兑6.1880卢布最高限制，迫使俄罗斯加息。如果俄罗斯不能度过此次金融危机，将会波及到东欧，亦会影响全球经济。
第五，香港内部不利因素没有发生根本改变。利率高企、银根紧绌，楼市、股市疲软，私人消费下降，内部需求不旺，这几大因素近期没有大改变。对于港府5月29日出台的七项措施和6月初公布的提供10万个职位的措施，一般认为属治标范畴，虽然对稳定楼市、纾缓银根、刺激旅游、增加就业、重振信心有一定作用，会使跌幅放慢。但具体分析这几项措施，放宽炒楼限制，并没有触及8.5万建屋计划，供过于求的现实和预期仍然影响置业信心。推动建立港元回购协议市场，有助减低银行拆出资金风险，增加流动资金。但是香港资金紧绌还在于日资、欧美资银行的撤资，外围因素的变数仍起很大作用。放宽旅游限制不能解决日本等国家和地区因经济恶化出现来港游客萎缩的问题。尤其是占本地生产总值约6-7成的私人消费萎缩，从根本上影响经济增长。被称为香港经济四大支柱的出口加工业、金融、地产、旅游业在目前形势下难有好表现。香港2000亿元10年基建计划，也需要一段时期才能刺激内部需求。
但是从长远看，我们对香港经济仍保持审慎乐观态度，经济复苏比亚洲其他国家和地区更快。
首先，香港经济竞争力仍保持世界领先地位。根据瑞士洛桑国际管理发展学院近期的评估，香港的经济竞争力排在世界第三位。而“世界经济论坛”最近对50个国家和地区的开放投资、政府、金融、基建、科技、管理、人力及机构等八项指标进行评估，香港的经济竞争力仍处在世界第二位。香港健全的银行体系、严格的金融监管制度、充裕的财政储备和审慎的财政政策，表明香港经济的根基良好。加之香港泡沫成份已加速消化，无疑会促进香港经济的健康发展。
其次，中国经济的持续增长，为香港经济提供了坚强的后盾。中国是受金融风暴影响较小的国家，从今年首季经济形势看，国内生产总值增长7.2%，继续保持持续、稳定、适度的发展势头，同时物价水平继续回落，全国商品零售价格总水平首季比去年同期下降1.5%，尤其是中国对外贸易受亚洲金融风暴影响甚小，外贸出口高幅增长达13.2%，外汇储备增加达1406亿美元。中国经济健康发展，尤其是人民币不贬值，外贸出口持续增长，无疑对稳定联系汇率，稳定香港的转口贸易有重要影响。
再次，香港与内地特别是与珠江三角洲的经济合作，将提高香港经济的抗风险能力，开辟新的经济增长点。目前，香港有识之士已经认识到，实现香港经济结构转型必须发展高科技与高增值工业，必须加强粤港经济合作，将香港的资金、信息和市场优势与内地的土地资源、人才、技术和产业优势结合起来，形成新的增长动力，推动两地产业结构转型，从而提高香港的抗风险能力。与此同时，最近中央放宽内地来港限制与加强粤港旅游合作和大型基建合作，都会进一步改善香港的旅游现状，国家税务局最近公布了内地与香港避免双重征税协议的六项措施，无疑对减轻香港居民税负是有一定作用的。
基于上述各种因素的分析，我们认为，香港第二季度经济仍会承接第一季度的负增长，跌幅可能更大，第三季度在港府多种措施影响下跌幅缩小，第四季度外围因素如没有急剧恶化，经济增长应重上正数。香港经济整体上仍有赖亚洲经济环境的好转，需要一段时期的调整，才能走出谷底，在内外多种因素配合下才能逐渐复苏。