实行资本证券化管理是适应市场经济运行机制的选择，本文主要内容关键词为：经济运行论文,适应市场论文,证券化论文,资本论文,机制论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
我国经济体制改革的深入发展，要求各项工作都要纳入市场经济的轨道，国有资产管理工作也不例外。对国家资本实施证券化管理，是适应市场经济运行机制的必然选择。
一、国家资本证券化管理体现了市场行为契约化和市场运行法制化
市场经济要求通过契约形式确立商品当事人的平等地位，规范交换双方的权利和义务，以此来保证公平竞争和等价交换。所谓市场中的商品交换，实质是所有权、占有权、使用权、处置权等经济权利的相互让渡，因此它必须以财产权利的明确界定为前提。现代企业制度的基本要求是：企业必须拥有独立的法人资格，能支配全部财产而不是部分财产，能用全部财产承担债务；企业的地位必须平等，按出资者的形态和责任划分企业，出资人承担相同的责任，享受相同的义务；企业是资本企业，建立在股东、股权基础上，股东有收益权、选择经营者权、重大决策权；企业应由章程约束其行为；企业应是无上级主管部门，通过工商、税收、产权实施管理。有些地区对部分企业实行股份制改组和改造，改造后的企业实现出资权和法人财产权的分离，明确了出资主体。国家股股票由国家所有权专司机构国有资产管理局持有。在这类企业中，已经实施了资本证券化管理。通过这种方式解决了三个问题：
一是明确了出资权。出资者对投入企业的资本形成的所有者权益享有所有权（净资产），而不是对全部法人财产享有所有权；出资者所有的是价值形态的所有权，而不是企业中实物形态的所有权；出资者依法参与企业的重大决策，但不能直接支配企业的法人财产；出资者不能随意抽回资本，企业也不能退还资本，但出资者可依法转让自己的资本权益，并获得应有的收益，转让后失去对该企业的所有权。
二是借助了现代交易手段。实行了有价证券制度，它使权利证券化。把权利和书面凭证紧密地结合在一起，而且这种凭证可以自由交付和转让。它使合同标的物规范化，创造了产权市场化的条件。资本证券代表的是一种面值，而实际转让时的价值确定要看经过经营运作后的企业保值增值状况，如果是连续亏损的企业，所有者权益不断的亏损，它的实际价值就小于面值；如果是连续盈利的企业，它的资本不断得到增值，它的实际价值就大于面值。规范了产权转让的标的物后，通过产权转让，竞争机制推动资源从效益低的部门和企业向效益高的部门和企业、从供过于求的部门和企业向供不应求的部门和企业迅速流动，从而促进资源配置的节约和优化，并获得最高的使用效率。
三是明确了资本经营和资产经营的关系。资本的经营实质上是产权经营，决策权在所有者，其目的是为了更有效地维护和发展所有者权益，是一种价值形态的经营。资本的经营是通过资本的买卖和管理获得更多的投资收益。资产经营是一种实物形态的经营，经营活动只改变企业原有资产结构，并不直接影响财产所有者的权益，决策权在经营者。
二、国家资本证券化管理规范了政府行为，使国有资产管理体现了所有权管理专司机构的职能
转换政府职能，规范政府行为是建立社会主义市场经济体制的前提条件。由于过去的经济体制所决定，我国政府处于经济活动的核心地位。政经一体化、政企合一的体制，形成了政府全面参与和直接干预经济生活的局面。国家机构的权威性质和政府活动的强制性质，决定了政府行为的无限性、垄断性和无约束性。权威性与强制性二者的有机结合，阻碍了市场主体的发育和市场机制的形成。通过现代企业制度的建立和资本证券化的推行，明确了国有资产管理部门是政府所有权专司机构，它不履行政府的其它行政职能，而是出资权的代表，行使所有权代表的专司职能。
这一职能要求它做到以下几点：
1.从理顺投资关系上明确管理对象和投资主体。它的管理对象是国家资本金，而不是国有企业，不论是国有企业、集体企业、乡镇企业、股份制企业、中外合资企业，只要有国家资本金存在，就要纳入国有资产管理的轨道。投资主体的确定，按《企业财务通则的规定》，国家资本金指有权代表国家投资的政府部门或者机构以国有资产投入企业形成的资本金。法人资本金指其他法人单位以其依法可以支配的资产投入企业形成的资本金。投资者则可以以现金、实物、无形资产等形式向企业投资。根据这一规定，把有权代表国家投资的政府部门或者机构向企业的投入列为国家资本金，收回国家资本证券。属于有国家投入的企业又向外投资开办企业列入法人资本金，投资主体是该法人单位。国有资产管理部门直接管理的是国家资本金，其他的法人出资由投资单位直接管理，国有资产管理部门通过监督国家投资企业的运营效益间接评价法人出资的成果。
2.国家资本的管理方式采取的是股权管理方式。企业在进行公司化改造过程中，通过资产清查、评估、界定，理顺了投资关系，明晰了产权。国有资产管理部门用终极所有权制约企业法人财产权，促进了政企分开和政资分开，对企业的管理方式主要是参股和控股，同其他法人、自然人一样成为股份制企业的股东，使国有资产管理按股权管理方式进行规范。股权行使的主要方式是：通过股东大会，按持有股票权数行使表决权；通过董事会，行使对经营者的选聘权和重大经营方案的决策权；通过监事会，对资产经营行使监督权；通过购买股份行使投资与再投资权；通过转让股票行使资产处置权；通过持有股票行使资产收益和企业剩余财产的分配权。
这样国有资产管理的重心将转移到国有资产的投、撤资管理上，实质是国家资本经营的问题要逐步将国有资产从资本金收益低的企业转移到投资收益高的企业，实现国有资产的迅速增值。
3.国有资产管理的根本任务是实现国家资本的保值增值。
做为国有资产所有权管理的专司机构，要对国家资本的保值和不断增值负责。要负起这个责任，就要建立起国有资产经营预算，要实现国家的出资收益权和存量资产重新配置权。从国有资产监管层次看，国家局要对各省、市的国家资本金总量实行保、增值横向考核。标准是资本金利润率和资本收益率。完不成国家规定标准的，要受到惩罚，整体运营效益好的也要有相应的奖励。从省、市级纵向看，国有资产管理部门对有国家投入的单位，出资者有权考核经营者，有权撤换不合格的经营者，有权处理给国家资本造成重大损失的责任者。因为资本经营和资产经营既有区别又有联系。资本的保值增值首先取决于接受投资的企业资产经营的保值增值状况，如果资产经营的结果是不断地亏损，那么亏蚀的是所有者的权益。所以企业资产经营的成果直接反映资本经营的成果。那么资本金利润率既是考核企业经营者的依据，也是考核出资者资本经营能力的标准。选择优秀经营者就是资本所有者的重要任务。
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