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众筹会颠覆金融吗？ 刚刚开始，人们调侃它是"化缘的互联网思维版"；随后，有人认为它将成为闯入金融大门的野蛮人。悲观者认为它就是非法集资的变种，参与者难免变为"乌合之众"；乐观者认为它是史上最伟大的创新，至少也是中国金融业超越美国的最佳领域。但无论或褒或贬，它已经开始在我们周围掀起一场快速扩大的旋风，席卷而入的，不仅是创意、资本、资源，甚至包括每个参与者的智慧。或许，很快我们就将迎来众筹时代。 中国证监会研究中心研究员胡吉祥认为，众筹的本意在于借助互联网新兴技术实现社会资源的优先配置，弥补现有资本市场对初创企业服务的空白。众筹的关键在于两个字，一个是众，表明众筹需要大众的参与；另一个是筹字，涉及到融资活动与投资回报。目前，根据发起人返还给支持者的回报不同，可以分为股权众筹、债权众筹、商品众筹以及捐赠众筹。 相比欧美，众筹在中国的发展速度并不算快。研究机构Massolution在2013年发布的研究报告显示，截至2012年，全球众筹融资产业规模约27亿美元，比2009年增长380%，2013年这一规模增加至51亿美元。不过，亚洲地区的产业规模仅占全球规模的1.2%。而根据中国人民银行2014年4月发布的《金融稳定报告（2014》，中国的众筹平台只有21家。根据估计，这些平台大多数实现的融资规模不过几十万元或数百万元，顺利融资的项目多则几百，少则几十个，总的融资规模不到10亿元。 尽管如此，中国的众筹仍被乐观者认为大有前景。这种期冀背后有中国民间融资渠道匮乏，资本市场层次多元化欠缺等问题。中小企业融资难在中国挑战多年，始终难以破题。 根据国家工商总局2014年3月发布的报告，截至2013年底，包括个体工商户在内，全国小微商户数量超过5500万。招商银行前行长马蔚华在2014年全国政协提案中估计，这些小微商户的信贷需求达到22万亿元。而中国人民银行的统计数据显示，2013年全国金融机构投向小微企业的贷款仅13万亿元。与此同时，企业和个人存款数量超过100万亿元，迫切需要新的投资渠道。 在中国，早期创业缺乏成熟的融资渠道，已经成为影响创业生态发展的难题。而以互联网技术为核心的几种去中心化的互联网金融模式，比如众筹、P2P网贷，可以让资金需求方和供给方直接对接，被寄望能引领中国走出一条替代的创业融资渠道。 在中国第一个提出"互联网金融"概念的中国投资有限责任公司副总经理谢平在其近期发布的《互联网金融报告2014》中指出，众筹模式开创了人人皆可成为投资人的新模式，投资门槛远远低于传统投资模式，甚至可以低至1美元，而由于互联网的聚集效应，有吸引力的创业者可在短时间内获得大量投资者的小额投资--尽管单笔金额都很小，但是总额可能相当可观，足以满足创业者的资金需求。 各界对众筹的发展速度寄予厚望。众筹继P2P网贷之后，成为互联网金融领域里又一个中国式"野蛮生长"的样本。中国人民银行副行长刘士余去年8月在公开演讲中预计，"中国的众筹行业将在三年内成为世界第一。"世界银行则在2013年10月发布的一份报告中估计，十年之内，中国的众筹市场规模将达到500亿美元，占发展中国家众筹市场规模的一半。 众筹兴起的另一个背景是中国政府在金融领域"去监管化"的趋势正在发生。在中国国务院总理李克强的金改路线图中，利率市场化成为主攻方向之一，健全中国多层次资本市场体系也提上监管者的议事日程。以众筹等为代表的互联网金融以技术手段实现早期投资领域的民主化趋势十分可期。它们在粗放式、抓大放小的资本市场缝隙中寻找到了生长空间。 德弘资产管理公司合伙人陈宇认为，尽管众筹对推动社会创新和资源整合有现实意义，但不应过分抬高众筹的意义。他在文章中写到，众筹最终只是互联网金融体系的一个分支，而在社会金融体系中，最终将起主导作用的还是大机构。陈宇过去几年以"江南愤青"的网名发表过多篇互联网金融评论文章，在业内传播广泛。众筹网CEO孙宏生也认为，众筹行业具有相当高的门槛，对风险管理能力要求极高，并非所有草根都能从事，"众筹说到底，是金融。" 2010年6月26日凌晨3点25分，刚满21周岁的大三学生杜梦杰在人人网发出了一封筹款信，他想去国外游学一年。杜梦杰老家在湖北荆门的一个小镇，家境一般，早年间父母离异，他随同爷爷奶奶生活。没有家人的支持，他只能向朋友们筹钱--认识的或不认识的。他想去印度、埃及、肯尼亚、波兰......一直到西班牙。出乎意料，6天，上百位网友解囊支持，总共筹集了60656元。最大的一笔10000元，最小的一笔50元。除了人民币，还有美元、印度卢比、尼泊尔卢比、阿联酋的迪拉姆。揣着这笔钱，大约1个月后踏上从上海浦东机场飞往印度航班的杜梦杰，那个时候还不知道自己干的这件事情会有一个特定的名字，叫众筹，而他一年后将专门创立一个平台，用众筹的方式帮助和自己一样有些小梦想的人筹集资金。 到了2011年5月，中止游学计划的杜梦杰回国，继续学业的同时兼职创业。4个月后，追梦网的测试版在上海上线。这是一个主要面向90后大学生的众筹平台，人们可以在这里发起项目，介绍自己的创意、梦想、计划，寻求支持者的资金赞助。杜梦杰也没有想到，包括追梦网在内的第一批国内的众筹平台，日后会成为中国创投圈的一股新生势力。 就在杜梦杰和他的朋友忙着讨论、设计和开发追梦网的同时，在1000多公里之外的北京，同样算是文艺青年的北京小伙子何峰，已经和他的三个小伙伴，张佑、蔡啸、史林林一起，正式上线了国内第一家众筹网站"点名时间"。何峰2009年从美国斯坦福大学商学院获得MBA学位，他在美国的最后一年，众筹鼻祖Kickstarter刚刚开始蹿红。何峰一直坚信科技、人文、商业三者结合才是最有价值的创业方向，而在文化艺术类项目众筹上成功案例颇多的Kickstarter，成了点名时间最好的模仿对象。 Kickstarter是全球规模最大的众筹网站，2009年4月在美国纽约成立。其华裔创始人陈佩里（Perry Chan）是名期货交易员，酷爱艺术，经常参与主办音乐会。就像中国那些苦于找不到第一笔资金的创业者一样，在筹办音乐会的过程中，陈佩里深感资金成为实现创意的障碍，为了解决这个问题，他最终创办了Kickstarter，允许创意者直接向支持者募集资金，Kickstarter从中收取10%的服务费。这种被称为众筹（Crowd Funding）的融资方式，仿佛打开了一个灵感的魔盒，很快，除了Kickstarter所代表的通过实物或者服务为支持者提供回报的商品众筹外，向支持者提供项目股权的股权众筹、提供固定收益的债权众筹、纯粹公益的捐赠众筹相继在全球各地兴起，同时，地产、游戏、出版、新能源、电影等各个垂直行业也先后出现专门的众筹平台。 点名时间上线一年之后，2012年6月20日，北京的独立书店单向街在点名时间发起了一个众筹项目，这家书店要从朝阳公园旁边的蓝色港湾搬迁，希望能获得公众的资金支持。支持者可以按50元到2000元不等的份额支持，而单向街为支持者提供的回报，包括"单向街主人名片""单向街杂志""VIP会员"不等。最终，两周时间，1073位支持者共筹集了23.5万元，而当时点名时间大多数融资成功的项目融得的金额不过几千上万元。单向街的联合创始人张帆说，通过这次众筹，既希望筹得资金，也希望让公众能够获得参与感。 单向街项目的成功为点名时间集聚了不少人气。这家书店自2006年开业，7年时间举办了超过400场沙龙，累计参加人次超过8万人，成为北京文艺青年最乐于集聚的一个公共空间。而且单向街的11位股东中不少自身就是资深的媒体从业者，资源丰富、人脉广阔，这令单向街的众筹更容易引起媒体的关注。如果查看一下"点名时间"这个词的百度搜索指数，你可以发现那段时间明显形成一个尖峰，比单向街众筹前增长了一倍多。 利用明星项目制造轰动效应，增加平台流量和人气，这一套路，2013年下半年突然崛起的众筹网用得更熟练。 2013年9月4日晚，一袭灰色西装的韩庚出现在北京国贸的中国大饭店，为众筹网和深圳映趣科技合作推出的智能腕表inWatch Z代言。韩庚的出现吸引了众多媒体的眼球，也帮助后起的众筹网一下子进入公众视野。 时任众筹网COO（现任CEO）的孙宏生说，当时无论是点名时间、追梦网、淘梦网或是其他已有的众筹平台，大多局限于小众人群，市场规模小，项目的量和筹资额同样很小。"所以我们一上来就做主流人群，做主流产品。"孙宏生2012年9月加入众筹网的母公司网信金融，之前在腾讯工作了9年，先后在腾讯网、腾讯搜搜的市场部门。 孙宏生不肯透露这次合作的金额，但强调所付出的代价对于众筹网是值得的。这款inWatch Z智能腕表最终按照每只1588元的定价，通过众筹网筹集了112万元人民币。"这是什么概念？大概相当于点名时间在2012年、2013年两年筹资额之和，我们一单就做完了。"孙宏生毫不掩饰他的骄傲。 自此之后，众筹网确定"高举高打"的策略，设立名为"众筹制造"的特别小分队，专门操作明星项目，同时在各个垂直行业快速尝试，通过各行业的明星效应的带动，杀入相应细分领域，试图让市场逐步认识和接受众筹这种新方式。 2013年9月，众筹网与《快乐男声》的操盘者天娱传媒有限公司合作，号召快男们的粉丝共同出资，为2013年的快乐男声们拍摄一部主题电影并在主流院线上映。20天内，38000多名粉丝就出资超过500万元。 众筹网保持每周一个"众筹制造"的节奏。快男项目后是乐嘉出新书，然后是那英演唱会、爱情保险、玉兔号月球车模型、莫言题签金笔、韩星金宇彬握手会...... 或许正因为如此，在外界看来众筹网和网信金融很会做营销，也有人用善于炒作来形容这家后起的众筹平台。孙宏生对此并不避讳。"连投资都要去投坐在风口上的，做众筹难道要躲着热点？它热，你要跟它一起把它变得更热，而不是说看着热，你躲。众筹网还是要跟各种各样的热点进行合作。" 紧跟热点的好处是，众筹网几乎不需要专门的营销和推广。更大的好处在于，热点和热门人物的介入，将众筹从小众带向大众面前，从创客拓展到更广泛的粉丝群体，进而让众筹网尝到了粉丝经济的甜头。至今，众筹网一直把粉丝当成娱乐领域众筹的主线条，值得让孙宏生骄傲的是，最近美国视频网站YouTube推出众筹功能，其主要功能点也是支持"粉丝为偶像众筹"。 连续4个月每周开一次发布会的打法太"血腥"，累跑两家公关公司，也使众筹网在众筹圈获得了"土豪"的称谓。"刚开始的时候就是快，快比什么都重要，就像2010年时候的移动互联网。"孙宏生说，去年到今年，众筹网就是在产品、技术什么都没有的情况下，快速在市场推进。"这就是互联网的思想，众筹即将迎来爆发式的增长，我们必须快速圈地。当时我们对众筹的理解、国外同行的做法，这些都不是特别清楚，就是上项目，快速上项目。" 除了利用娱乐明星高举高打，众筹网也在各个细分行业引入本行业的明星人才，从而快速集聚行业资源。现在，在众筹网的组织架构里，有十几个以合伙人为首的垂直行业小团队。 众筹网的行业合伙人，大多是行业中标杆企业的核心骨干。例如负责出版行业的高级合伙人路佳瑄，曾经是京东图书产品线的高级采购经理；另一位出版行业合伙人李耀辉，原先是磨铁图书第一编辑中心的总经理，主导出版了《诛仙》、《明朝那些事儿》等畅销书。 孙宏生说，他们对内容和出版都很精通，比如在什么时间节点出什么书，内容怎么定位，怎么起标题，在哪个出版社首发，找哪些渠道发行，确立一级批发、二级批发、三级零售......在孙宏生看来，这些合伙人不仅容易和行业沟通，而且只要培训好专业的金融知识，投资的准确度将远远超过不懂行业的投资人。 除了盛佳和孙宏生这样的互联网老兵，一些传统金融从业者也在进入众筹业。今年5月，华兴资本前董事总经理黄胜利在接受杂志采访称，众筹必将替代精英投资。之前，黄胜利刚刚从工作了7年的华兴资本离职，创立了摩点众筹投资有限公司，准备打造一个游戏行业的众筹平台。他在游戏行业浸淫已久，在华兴资本的时候，他负责无线、游戏、新媒体领域，为触控科技、卓越游戏等多个游戏公司提供过服务。不过，黄胜利说，他刚开始不会做股权众筹，而将专注于商品众筹。"股权众筹的交易额体量目前还没那么大，我们先从商品众筹开始做。" "众筹除了最基本的帮助创业者筹集资金的功能，实际上还可以帮助项目发起人测试市场，与潜在用户保持高频互动，并获取最初的核心用户群。"黄胜利告诉记者。 但对于手机App大姨吗的创始人柴可来说，众筹首先带给他的还是融资。这也是大多数众筹平台的项目发起者最原始的目的。柴可创立的大姨吗是一款女性经期管理软件，到2011年12月份的时候已经有30万用户。即便如此，他还是花了半年时间寻找融资，见了几乎北京所有的VC，也没能真正获得一笔投资。心灰意冷的他决定暂时放弃融资。结果不经意间发在众筹平台天使汇上的一则项目说明，却在2012年下半年引来了投资机构的问询，重拾信心的柴可再次出击，寻找投资人，最终获得了徐小平掌管的真格基金领投的三家机构投资。 这正是兰宁羽创办天使汇的初衷，帮助创业者快速融资。在兰宁羽看来，在传统风险投资领域，项目和资本之间的匹配是众所周知的难题。VC更看重投资效率，但早期项目多多少少有各种问题，比如团队不够齐整，产品不够完善，市场规模还不够。在这种情况下，许多被风险投资漏掉的好项目并不占少数。 被称为"中国互联网金融之父"的中投公司副总经理谢平，在《互联网金融报告2014》中指出，传统的股权融资经常遭遇两个方面的问题：信息不对称与融资渠道单一。前者使得投融资双方需要承担非常高的显性、隐性成本才能达成合作；后者使得中小企业难以找到投资方。 来自美国的早期投资机构Great Oaks VC合伙人林中华认为，众筹支持者为项目发起人提供的资金，从某种程度上完全可以替代天使投资人或者VC的投资。"随着科技以及各种基础设施的普及，现在创业所需要的资金越来越少，众筹方式完全可以满足创业者早期需要。"林中华表示。Great Oaks VC成立于2003年，管理超过1亿美元的基金，主要以早期超级天使投资为主，林中华是美国规模最大的捐赠众筹平台Fundly的投资人。 实际上，国内的监管机构早已意识到众筹对早期创业企业的资金支持作用，监管者们在公开发言中，普遍认同众筹有利于完善中国的多层次资本市场体系。中国证监会发言人张晓军在今年3月28日的新闻发布会上表示，股权众筹对于完善多层次资本市场体系，拓宽中小微企业融资渠道，支持创新创业活动，都具有积极意义。 除此之外，众筹帮助创业项目获取核心用户的作用，也逐渐得到一些创业者的认可。随着雷军创办的小米手机的空前成功，小米手机通过获取核心用户扩散影响力的做法几乎已经人尽皆知。如何找到美国《连线》杂志创始主编凯文·凯利（Kevin Kelly）所说的"1000个铁杆粉丝"或者最初的1000个核心用户，成为几乎每个创业者关注的问题。黄胜利说，众筹除了资金的支持，也可以让用户直接参与到项目的开发中，既获得参与感，也直接贡献用户的智慧，这让众筹的支持者完全可能成为创业者最铁杆的支持者和粉丝。 柴可就是这样的核心用户。除了众筹获得融资，柴可还是一个资深的众筹支持者。他曾经为点名时间的第一个电影众筹项目《十万个冷笑话》支持了10万元，是支持额最高的三人之一。"我会很关注这个电影的进展，我参与了电影的配音，也有机会参与剧情的讨论，未来电影上映，我当然会去观看，而且肯定会鼓动周围的人去看，因为这是我参与的电影。" 爱之深，责之切。那些愿意深度参与项目的支持者，对创业者而言，或许是柄双刃剑。当项目达不到支持者期待的时候，甚至项目发生欺骗支持者情况的时候，以往的支持或许会变成巨大的失落。这正是众筹平台早期最大的风险，一旦发生丑闻，平台的品牌与公信力就毁了。 对于商品众筹来说，产品质量、延期都会引发危机。根据众筹平台的普遍规则，如果你的项目筹资成功，那么就必须要在规定时间内完成产品的开发与制造，实现对支持者的承诺。在产品延迟接到投诉之后，众筹平台如果不能做好对用户的解释，结果就不仅会影响到具体项目，还会影响到众筹平台。 实际上，过去一两年，类似事件已经发生过多次，尤其是智能硬件领域，由于初创团队经验不足，对于整个项目的流程、时间节点、质量、厂商等的把控不足，经常出现延期跳票现象。 另外，对于一些刻意通过设立虚假项目进行欺诈的发起人，在项目数较少的时候，众筹平台还能做到严格筛选，确保真实性。但随着项目数快速增加，众筹平台实际上有心无力。 在《互联网金融报告2014》中，谢平指出，众筹存在投后管理难以实际落地，创业者惰性或不负责任，众筹平台为了促成更多项目成功融资而疏于尽职调查，甚至误导投资人等各种风险。 而对众筹平台而言，如何筛选出好的项目，也是个难题。但项目的筛选标准是难题，对于股权众筹而言，尤其如此。网信金融旗下的股权众筹平台原始会的负责人陶晔曾经在美国有超过十年风险投资经验，她最担心的是众筹平台的商业风险，"项目上线，有一些平台是不去审核的，但我们还是相对来说比较审慎。在平台初期的时候，出一个丑闻，对我来说会很难过。" 原始会团队五六个人，大部分是传统风险投资的背景，他们会去和创业团队线下见面，尽管不会到最终实质性的判断环节，但会尽可能过滤一些基本的风险。"不是说有一个人突然有一个创意、一张纸，一个人就来融资，至少稍微有一个团队，有个能够付诸实现的想法，你的创意还过得去，这样才能够上线。"陶晔说，现阶段接触到的一些机构投资人，仍然希望原始会能够做很多审核，否则对这些投资人而言，项目质量太低，浪费时间，但她在北大演讲时，北大的学生就建议，既然是平台就应该像淘宝，什么都不审核，即便有个别经营者销售假货，但并不影响平台价值。 这种平衡的难度在于，判断创业的项目能不能成功，不光是一个科学，更加是一个艺术。"我记得熊晓鸽就公开表示很遗憾，因为错过了投资马云。"陶晔感慨说，再好的投资人，都有可能错过好的项目。"这就是一个摸索和平衡的过程，我们现在就没有最开始那么严格。"陶晔希望未来随着平台项目的增加进行差异化的项目分发和标签化、个性化的推送。 而在孙宏生看来，判断众筹项目的真正未来，在于大数据。众筹平台积累的数据越多，对项目好坏判断越准确。"众筹是基于大数据的投资，大数据做好了，我们就是一个最人工智能化的天使，而不是靠自己的个人经验判断为核心的天使。" "未来的马化腾、马云，在最早创业的时候，第一个靠谱的项目通过众筹平台募集了资金。而你在众筹平台里跟他们最早接触到，你最早认识这个团队，最早理解他的商业模式，最早通过众筹平台做了市场验证、数据，看到它的用户反馈和体验，这背后是一个大数据的模式。"孙宏生张开双手比画，"这才是众筹真正有想象空间的地方。" 相比这些具体操作上的风险，国内的众筹平台头顶还悬着两把真正的达摩克利斯之剑：一是《公司法》，二是《证券法》。根据《公司法》，有限责任公司的股东不能超过50人，股份有限公司的股东数不能超过200人。根据《证券法》，公开发行证券必须经过证监会或者国务院授权的部门核准，而向不特定对象或者向特定对象发行证券累计超过200人，都属于"公开发行"。 2013年1月，北京的初创企业，美微文化传播有限公司（以下简称"美微传媒"）的创始人朱江通过新浪微博和淘宝网，以出售美微会员卡的名义，向网民出售公司股权。事件公开后，很快遭到证监会叫停。在当年5月中国证监会的一次新闻通气会上，相关负责人明确指出，美微传媒的做法属于"新型的非法证券活动"。 这种踩着法律红线、在刀尖上跳舞的危险性，也令国内的股权众筹平台少之又少，大多数众筹平台都规定，项目发起人只能以实物或者服务的形式向支持者提供回报，禁止以任何股权或者固定收益承诺的形式提供回报。点名时间联合创始人兼CEO张佑在2012年底接受记者采访时，就表示点名时间禁止股权或固定收益承诺，"支持者对一个项目的支持属于购买行为，而不是投资行为。" "我们当时参考了律师的意见，还是觉得风险太大。"点名时间联合创始人何峰说，而且股权众筹比商品众筹更难做，因为买股权的人不只是买了一个产品，他们是想要赚钱的，所以对项目的要求更高，符合要求的项目数量就更少了。 实际操作中，深圳大家投规定每个投资者投资额度不得低于项目融资额的2.5%，同时将联合投资者成立有限合伙企业，以符合《公司法》中关于公司股东数的规定。大家投和北京的天使汇都规定只有平台的注册会员才能投资拟融资的项目，以此来规避"向不特定对象发行证券"的嫌疑。 而原始会则采取投资人必须经过邀请才能进入的方式，实现针对"特定对象"的项目推介。去年11月，原始会正式上线，截至今年3月，通过原始会完成的股权融资交易总额已经超过1亿元，最高的一个项目融资达到5000万元。原始会的负责人陶晔说，目前原始会共有300多位经过邀请的个人投资人和100多家机构投资人。个人投资人的标准是净资产在1000万元以上，或年收入超过50万元，另外每年通过原始会投资的金额不得超过净资产的10%。而只有认证过的投资人才能看到发起项目的具体信息。"严格来说，我们针对的是特定的公众，而且我们不是公开地发行。"陶晔表示。 今年3月28日，中国证监会的新闻发言人张晓军表示，证监会正在对股权众筹进行调研，将会适时出台指导意见，促进股权众筹的健康发展，保护投资者的合法权益，防范投资风险。根据记者向多位众筹平台创始人的求证，证监会自今年4月已经开始对众筹密集调研，带队者为证监会创新业务监管部副主任王欧，对于股权众筹的具体指导意见，有比较大的概率在今年出台。 根据多位参与了证监会调研的众筹平台创始人的反馈，目前证监会对股权众筹的定位基本上是多层次资本市场体系的一部分，面向普通投资者，解决初创企业融资难的问题。具体而言，单个股权众筹项目的融资总额一般不应当超过500万元，参与投资的人数不能超过200人；对于通过设立有限合伙企业或者通过代持协议规避人数限制的，证监会将采用所谓"打穿"原则，即将有限合伙企业合伙人或者代持协议的被代持人全部计算在内；此外，对于合格投资人也将有一定限制。不过，上述信息并未得到证监会的证实。记者就此问题联系了证监会新闻处，证监会新闻处也表示不便透露具体信息。 在此之前，除了美国的《JOBS法案》（Jumpstart Our Business Startups Act，初创期企业推动法案）之外，全球并无其他针对众筹的正式监管法规。《JOBS法案》规定项目发起人众筹交易前12个月，融资总额不得超过100万美元。同时，规定投资人单一项目投资总额不得超过10万美元，且投资人年收入或净资产少于10万美元的，12个月内投资金额不得超过年收入的5%，大于10万美元的，12个月内投资金额不得超过年收入的10%，亦不得高于10万美元。 或许正是因为对中国众筹监管风险的不确定性，今年5月，天使汇创始人兼CEO兰宁羽表示，天使汇并非众筹平台，而是面向创业者和特定投资人的投融资服务平台。"天使汇的'众筹'是被定义的。"兰宁羽表示。在此之前，天使汇一直宣称自己是中国规模最大的中小企业众筹平台。 然而，"众筹"的标签或许并不那么容易撕去。根据腾讯科技的报道，今年5月14日在北京举行的众筹行业调研会上，尽管点名时间的商务总监李培表示，点名时间不再强调自身是众筹网站，股权众筹模式不太适应点名时间的发展模式。但在场的证监会官员直接回应称，股权法规实施后，不管众筹网站自认为是什么，一切均按照新的政策法规实施。 尽管仍然存在不确定性，但更多巨头已经蓄势以待，准备进入。阿里巴巴通过一款名为"娱乐宝"的产品杀人影视众筹，而经常被人忽视的淘星愿，实际上就是众筹平台；百度也已经推出百度众筹，初期瞄准电影；京东已经联手点名时间，从为点名时间的超级项目开设销售的绿色通道切入；至于腾讯，曾在腾讯工作了9年的孙宏生表示，好几个团队已经开始在做众筹了。 竞争即将升级。如果说之前的国内众筹行业，更多的还是一些小不点在优哉游哉地玩"过家家"，那么大个头们的进入，就意味着军备竞赛即将开始，战争将在不久后就打响。"正如两年多前的打车行业，各种打车应用层出不穷，但阿里和腾讯一介入，除了快的打车和滴滴打车，以及一个做租车的易到用车，你基本上听不到其他声音了。"孙宏生说。 "睡不着觉。"自诩以前即便天塌下来都能睡着的杜梦杰说，他一想到微信如果哪一天开始做众筹就有点不寒而栗。"在床上一遍遍想。"他认为，微信的红包、AA收款，完全可以做众筹，因为微信是最适合做熟人圈子传播的，尤其是那些有很多关注者的微信大号，因为这也是追梦网非常重要的潜在合作人。"微信带来的实际上是另外一种去中介化，去平台化，它把别的平台都干掉了。"25岁的杜梦杰说，"我要思考微信未来会怎么样，然后我怎么样基于它去做我的产品。" 拥有超过10年互联网从业经验的盛佳认为，如果未来众筹真的能成为一个单独的行业，不会有太多家能成为真正的平台。"我们希望成为那一家真正的平台，对接很多的垂直行业和平台。"对他掌管的众筹网和原始会而言，现在最重要的就是赶快往前跑，快速试错快速迭代，尽快建立相对于巨头们深得多的对行业的渗透和理解。 "当众筹市场真的起来的时候，对巨头来讲，也许更聪明的策略是跟我们合作，因为我们效率比它高，我们对众筹理解比它强，规模比它大。"孙宏生说。 众筹模式的发展逻辑 2012年，在奥巴马签署"JOBS"法案（全称为《创业企业扶助法》）之后，有很多人声称他们已经了解过这个法案，并为其中所蕴含的未来Web2.0模式在金融领域走向应用的可能性而感到兴奋。时下，一大批新生的创业者正在通过小额的"JOBS"众融模式提供的资金走在追逐梦想的道路上。 众筹模式的起源 众筹，源于Crowdfunding一词，顾名思义就是利用众人的力量，集中大家的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动等提供必要的资金援助。众筹相对于融资，是一种更大众化的筹资方式，为更多小本经营或创作的人提供了可能。在国外，众筹大多通过网络实现，如Kickstarter网站就为一些有创意与想法的人提供了面向公众筹资的平台。 众筹的雏形最早可追溯至18世纪，当时很多文艺作品都是依靠一种叫做"订购（subscription）"的方法完成的。例如，莫扎特、贝多芬采取这种方式来筹集资金，他们去找订购者，这些订购者给他们提供资金。当作品完成时，订购者会获得一本写有他们名字的书，或是协奏曲的乐谱副本，或者可以成为音乐会的首批听众。类似的情况还有教会捐赠、竞选募资等，但上述众筹现象既无完整的体系，也无对投资人的回报，不符合商业模式特征。 众筹作为一种商业模式最早起源于美国，距今已有10余年历史。近几年，该模式在欧美国家迎来了黄金上升期，发展速度不断加快，在欧美以外的国家和地区也迅速传播开来。2012年，美国研究机构Massolution在全球范围内对众筹领域展开了一项调查，结果显示，该年度全球众筹平台筹资金额高达28亿美元，而在2011年只有14.7亿美元。2007年，全球众筹平台的数量不足100个，截至2012年底已超过700个。 从2011年开始，众筹模式在中国有了不少的尝试者，出现了追梦网、点火网等网站，但目前影响力大多限于小众圈子。如果筹款项目得不到认同，项目在一定期限内达不到发起人的数额要求，则被视为筹款失败，发起者无法获得资金，网友的捐助将会被退回。 目前，无论是国外还是国内，文化创意产业融资都是众筹商业平台起步的主要内容。作为美国众筹平台的第一巨头Kickstarter，目前仍是以音乐、电影、漫画等与文艺相关的项目为主。据统计，2012年，Kickstarter近30%筹资成功的项目都属于音乐类。 众筹融资的商业模式 众筹从某种意义而言，是一种Web3.0，它使社交网络与"多数人资助少数人"的募资方式交叉相遇，通过P2P或P2B平台的协议机制来使不同个体之间融资筹款成为可能。构建众筹商业模式要有项目发起人（融资人）、公众（出资人）和中介机构（众筹平台）这三个有机组成部分。 1.项目发起人（融资人） 项目是具有明确目标的、可以完成的且具有具体完成时间的非公益活动，如制作专辑、出版图书或生产某种电子产品。项目不以股权、债券、分红、利息等资金形式作为回报。项目发起人必须具备一定的条件（如国籍、年龄、银行账户、资质和学历等），拥有对项目100%的自主权，不受控制，完全自主。项目发起人要与中介机构（众筹平台）签订合约，明确双方的权利和义务。 项目发起人通常是需要解决资金问题的创意者或小微企业的创业者，但也有个别企业为了加强用户的交流和体验，在实现筹资目标的同时，强化众筹模式的市场调研、产品预售和宣传推广等延伸功能，以项目发起人的身份号召公众（潜在用户）介入产品的研发、试制和推广以期获得更好的市场响应。 2.公众（出资人） 公众往往是数量庞大的互联网用户，他们利用在线支付方式对自己感兴趣的创意项目进行小额投资，每个出资人都成为了"天使投资人"。公众所投资的项目成功实现后，对于出资人的回报不是资金回报，而可能是一个产品样品，例如一块手表，也可能是一场演唱会的门票或是一张唱片。 出资人资助创意者的过程就是其消费资金前移的过程，这既提高了生产和销售等环节的效率，生产出原本依靠传统投融资模式而无法推出的新产品，也满足了出资人作为用户的小众化、细致化和个性化的消费需求。 3.中介机构（众筹平台） 中介机构是众筹平台的搭建者，又是项目发起人的监督者和辅导者，还是出资人的利益维护者，上述多重身份的特征决定了中介机构（众筹平台）的功能复杂、责任重大。 首先，众筹平台要拥有网络技术支持，根据相关法律法规，采用虚拟运作的方式，将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，实施这一步骤的前提是在项目上线之前进行细致的实名审核，并且确保项目内容完整、可执行和有价值，确定没有违反项目准则和要求。其次，在项目融资成功后要监督、辅导和把控项目的顺利展开。最后，当项目无法执行时，众筹平台有责任和义务督促项目发起人退款给出资人。 众筹商业模式的价值 同其他商业模式一样，众筹商业模式的核心逻辑必须是创造价值，该逻辑性主要表现在层层递进的三个层面：价值发现、价值匹配和价值获取。 1.价值发现 明确价值创造的来源，这是对机会识别的延伸。通过可行性分析，企业所认定的创新产品、技术或服务只是创业的手段，是否最终盈利取决于是否拥有顾客。在对创业机会、创新产品和技术识别的基础上，进一步明确和细化顾客的价值存在，确定价值主题，这是众筹商业模式成功的关键环节。若绕开价值发现的思维过程，就会陷入"供给决定需求"片面思维和错误逻辑。 当前，大众力量推动商业已成为了一种趋势，商业民主化的后果是"草根"公众投资人将更多地介入个人或企业的创业过程，他们渴望成为该过程的参与者甚至主导者，而不再只是旁观者。而富有创造力的创业者们的融资需求迫切，想绕开中间商的盘剥并更多地与大众接触，但又缺乏推广渠道，即公众投资者存在投资需求，而创业者存在融资需求和寻找价值观的认同，发现并能满足双方需求的正是像Kickstarter这样运用各种互联网工具（宣传视频的拍摄、微博以及与其他社交网站的对接）在创业者和大众之间搭建桥梁的众筹平台。 2.价值匹配 明确合作伙伴，实现价值创造。众筹平台不可能拥有满足顾客需求的所有资源和能力，即使亲自打造和构建所需要的所有资源和能力，也常常面临很高的成本和风险。因此，为了在机会窗口内取得先发优势，并最大限度地控制风险和成本，众筹平台往往要和其他企业形成合作关系，以使其商业模式有效运作。 众筹平台的主要功能包括项目审核、平台搭建、营销推广、产品包装和销售渠道等。众筹平台应围绕其所掌握的核心能力和关键资源开展业务才能节约成本、提高效率和改善市场进入速度，并最终建立自己的竞争优势。如众筹平台可以将核实发起人身份、调查完成项目能力、制作推广计划、网站设计和维护等专业性和独特性较高的环节作为自己的核心业务开展，并提供差异化服务，把对构建竞争优势不太重要的其他业务外包给合作伙伴，与合作伙伴实现资源、要素和竞争力的优势互补，从而降低总成本，增加超额利润，并提高企业的敏捷性和柔韧性，最终建立以众筹平台为中心的价值网络。 3.价值获取 制定竞争策略，占有创新价值。这是价值创造的目标，是众筹商业模式的核心逻辑之一，也是众筹平台能够生存并获取竞争优势的关键。一些众筹平台是众筹商业模式的开拓者，但并不是创新利益的占有者，根本原因在于他们忽视了对创新价值的获取。 价值获取的途径主要有两方面：其一是众筹平台要担当价值链中的核心角色。价值链中的每项价值活动的增值空间都是不同的，众筹平台若能通过利用自己的核心资源，占有增值空间较大的价值活动（具有核心竞争力且难以被模仿和复制的价值活动），也就占有了整个价值链价值创造的较大比例，这直接影响到创新价值的获取。其二是众筹平台要设计难以复制的商业模式，并对商业模式的细节采取最大程度的保密，这要求众筹平台尽可能构建独特的企业文化，设计具有高度适应能力的组织结构，组织高效标准化的团队，实现优秀的成本控制。 中国众筹模式成功的要素 1.形成众筹的参与者标准 如果是没有门槛、没有要求的众筹，最后很可能因吸纳了不符合群体主流价值认同的乌合之众，并把生意或活动搅得乌烟瘴气。众筹模式并不是参与者越多越好，而是合适的参与者越多越好，也许正是因为有了标准，才会形成过滤效应，产生稀缺价值，才会有更多志趣相投的人加入进来。 2.融入强链接或强化弱链接 因为很多众筹都是基于互联网开展的，而互联网目前欠缺信任基础。为了解决信任难题，众筹的推进应该引入强链接，通过引入信任关系来提升众筹参与群体的信任基础。就如同海底捞很多员工都认同企业文化，不会犯一些基本的低级错误一样，尽管他们大多数人都来自欠发达的农村地区，也缺乏相应的教育，但是他们很多是老乡、家庭成员或亲属关系，这无形中就导入了宗法关系，让你置身于一个道德环境，很少有人会做逾矩之事。当然，导入强链接需要召集人有一定的人脉影响力，或者本身项目具备人脉引爆力。如果不具备这样的条件，就要建立相应的机制，强化弱链接，即建立信任体制。此时，你的承诺是什么，让参与者看得见摸得着的法则是什么，有没有信任背书，这些都有助于强化欠缺信任基础的弱链接。 3.建立价值保障体系 众筹模式在于发动公众的力量，涓涓细流汇聚成海，众人拾柴火焰高。但要吸引众人的参与并乐意把钱委托给招募者，一定要发起人建立价值保障体系，这种价值保障并不一定是金钱，也可以是独特的价值服务、尊享的荣誉、特别的体验机会等非物质增值激励，这些价值承诺必须是白纸黑字写下来，并要持续坚守承诺。如果有信任基础或机制，你的承诺建立在你以往信誉的基础上，这种承诺本身就有号召力；如果缺乏相应的信任基础，你还要约法三章为你的价值承诺保驾护航。 通过依托标准、建立信任、提供保障，众筹模式才算是搭建基本成形。否则，在当前中国这个土壤，没有游戏规则玩众筹，那基本上是过眼云烟，玩一把潇洒而已。 搅局者挑战旧规则 一场关于众筹，尤其是股权众筹应该如何监管的争议，仍在进行中。 "目前争议的焦点集中在股权众筹平台的额度、股权众筹合格投资人的标准等几个方面。"一位证监会人士对记者透露。 由于分歧较大，原定于2014年年中出台的《股权众筹平台指导意见》，将有可能拖到年底再推出。 被喻为风投界"搅局者"的股权众筹，是一个舶来品。2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，此后一发不可收拾。但与之如影相随的是"非法集资"、"非法公开发行股份"等法律风险，股权众筹的法律监管被提上了议事日程。 2014年3月，股权众筹明确归属于证监会监管。此后证监会的市场监管部带队，在北京、上海、深圳等地，组织了多次调研。6月12日，证监会主席肖钢更是亲赴北京两家众筹公司进行调研。 证监会的监管思路一直是业内关注的焦点，前述证监会人士透露，"大体上是不能压制其发展，但要规范。" 在记者的采访中，多位股权众筹平台的负责人呼吁，希望监管层能够不要给太多限制，要真正发挥互联网的价值，鼓励行业发展。 记者了解到，对于监管细则中争议"激烈"的条款，证监会下半年将组织更为细致的调研和讨论。 调研马不停蹄 从2月份开始，证监会在北京、上海、深圳对股权众筹行业展开了多次调研。深圳的大家投、北京的原始会和天使汇等股权众筹平台，都是调研的重点。 大家投创始人李群林向记者透露，证监会年初的调研主要集中在平台模式、业务规模、风险控制等基本情况。"因为毕竟是业务创新，监管层首先要了解清楚业务具体如何操作，才能进一步分析风险，从而制定相关的监管细则。" 3月，证监会发言人张晓军公开表示，十八届三中全会提出发展普惠金融，股权众筹模式有积极的意义。他还指出，证监会正在对股权众筹进行调研，将适时出台指导意见。 监管层肯定的表态，让一直游走在法律红线边缘的股权众筹业，看到了发展的曙光。 5月中旬，国内知名的股权众筹创始人，纷纷都齐聚北京，参加证监会和中国证券业协会一起召开的监管细则的座谈会。 此次座谈会不仅包括证监会创新部、法规部、市场部的相关负责人，还有法律界的专家学者，甚至最高人民法院也派人出席了此次座谈。 据参会人士透露，此次会议主要聚焦以下问题：股权众筹模式的探讨；平台注册资金规模；融资项目的信息披露；股权众筹投融资规模限制；股权转让细节；众筹平台风险控制；投资人合法权益的保护；合理引导投资者退出的问题等等。 《股权众筹平台指导意见》将由证监会法律部法规处负责起草，而证监会创新业务监管部将承担具体的监管职责。 与此同时，银监会关于P2P的行业调研和座谈也在进行中。正在市场纷纷猜测股权众筹和P2P两个行业的监管细则谁先落地之时，证监会主席肖钢亲自调研股权众筹。 6月12日上午，肖钢分别赴网信金融集团和北京天使汇创业金融信息服务有限公司，据接近调研的人士透露，肖钢此次调研主要是了解众筹行业的业务形态和具体发展情况，并未对相关监管问题再作进一步沟通。 "6月初证监会已经决定延缓《股权众筹平台指导意见》出台，因为对于一些监管细则，业内争议很大，所以肖主席亲自下来看一看。"陪同肖钢调研的原始会CEO陶烨告诉记者。 到底是怎样的监管思路引发了行业人士的激烈讨论？又是怎样的争议导致了监管细则不得不搁置再议的局面？ 陶烨向记者指出，争议主要集中在两个问题上：一是对企业融资阶段和融资上限的规定；二是对投资人的门槛设定。 据了解，证监会拟定将股权众筹平台定性为服务获得天使投资之前的创业型企业，并要求在众筹平台上的融资额不超过1000万元。 在业内人士看来，这样的要求会严格限制众筹平台的服务范围，也不适应目前股权众筹平台上企业的融资需求。 以原始会为例，自2013年底成立以来，该平台上线项目有60多个，成功融资8个，总融资额超过1亿元，其中有一个项目的融资额高达7000多万元。 "如果真的融资额被限定为1000万元，那么很多正在谈的项目都不能做了。"一位股权众筹平台的负责人表示，国内经济发展速度很快，融资额度定得过低，根本不能适应市场的需求。投资者投资金额的限定是争议的另一个焦点。记者了解到，在肖钢调研的当天下午，证监会创新监管部负责人及证券业协会再次和国内几家众筹平台在北京展开座谈，再次讨论投资者投资金额的限定问题。 按照监管思路，证监会拟对股权众筹投资人进行区分，分为合格投资人和普通投资人。合格投资人有资产规模的要求，要达到500万元以上，这样的投资人没有投资上限的限制；而对于普通投资者的投资额度拟降至万元以下，同时对在平台上项目筹资额度也可能会降低。 证监会参与方案制定的相关负责人向记者表示，这样的要求是出于对投资者的保护，因为现在国内投资者缺少风险意识和承受风险的能力，所以监管层应该设定投资人门槛将风险分散。"国内创业项目的成功率很低，股权众筹投资人最后拿不到钱是大概率事件。" 借鉴JOBS？ "压力很大，因为国内外股权众筹都还没有成功的监管实例，即使是美国的JOBS（Jumpstart Our Business Startups Act）法案也没有真正推行，所以只能部分借鉴。"证监会参与方案制定的相关负责人向记者表示。 美国JOBS法案是一系列促进小企业和初创企业融资的法律组合，其中第三部分详细规定了股权众筹平台的豁免权、投资限制和发行要求等细节。 JOBS法案规定，初创公司每年只能通过众筹融资最多100万美金。投资人也根据收入进行了投资额度的划分：对于年收入在10万美元以上的投资者，12个月内能够投资于众筹项目的资金不得超过当年净收入或者净财富的10%；年收入在10万美元以内的投资者只能投资不超过2000美元或者净收入的5%。 从融资规模和投资额两个关键指标来看，证监会制定的《股权众筹平台指导意见》在一定程度上参照了JOBS法案。 但巧合的是，JOBS法案中关于股权众筹方面的规定原定于2014年初实施，也因为业界的争议而迟迟未能落地。 目前，争议也主要集中在融资规模和投资额的门槛设计上。以收入在10万美元内的投资者为例，到底以净收入的5%还是以2000美元为限制，目前美国监管机构和投资界尚无一致意见。同时，单个项目在12个月内最多只能筹资100万美元的规定也被认为容易抑制中小企业的资金需求，美国业界需要监管机构对筹资上限继续进行商讨。 有业内人士指出，由于众筹的监管在美国是以法律条文的方式颁发，经历复杂的意见征询，还要经过国会同意，总统才能签署。而中国股权众筹的监管将以部门条例的方式出台，是否还会经历长期的严密论证与意见征询，还并不确定。 不过，也有业内人士指出，既然股权众筹起源于美国，相关监管条例的出台也有参照美国JOBS法案之意，那一些有利于行业发展的限制也应该参照美国的监管条例予以突破。 天使汇创始人兰宁羽在接受记者采访时指出，对于中国股权众筹的发展，还有很多制度和法律障碍有待突破，尤其是向特定对象发行证券不超过200人的限定亟须修改。 美国JOBS法案将对私人公司股东500人的上限提高到了2000人。这被视为体现了创业型企业特别是高科技企业的现实需求。 据了解，证监会对于200人的限制并没有松绑的意思。证监会相关负责人说，"所有关于股权众筹的监管前提就是以200人要求为基础前提讨论的，这是底线。" 众筹融资的法律风险识别及防范 一、众筹融资简介 众筹融资（Crowdfunding）是我国互联网金融的主要业态之一，通常是指通过网络平台为项目发起人筹集开展某个创业项目或活动的小额资金，并由项目发起人向投资人提供一定回报的融资模式。它主要涉及三方主体，即项目发起人、投资人和平台。 由于起步较晚，我国至会还未出台有关众筹融资监管的相关法律、法规或监管政策。尽管如此，我国各金融监管部门在公开场合的表态中，在强调促进众筹融资等互联网金融业态健康发展并为其设定不能触碰的红线的同时，都对这些互联网金融业态给予了充分肯定。 二、众筹融资的主要法律风险 1.非法集资法律风险 从形式上看，众筹融资与非法集资极为相似。许多人甚至将众筹融资与非法集资划等号，从根本上否定众筹融资的合法性。但是，这种观点忽略了众筹融资与"非法集资"之间的根本区别，即是否存在社会危害性的区别，因此是不恰当的。 2.股份代持引发的法律风险 股权众筹的实际投资人经常人数众多，但根据我国《公司法》的规定，股东人数有上限限制。实际投资人只有借助股份代持模式才能够成为项目公司的（隐名）股东。因此，股权众筹必然要面临股份代持可能存在的各种法律风险。 3.项目发起人和融资平台欺诈的风险 众筹融资的项目发起人、平台与投资人拥有的信息是不对称的。项目发起人和平台对项目以及项目发起人的资信状况拥有充分的信息，投资人则对项目以及项目发起人的资信状况知之甚少。众筹融资的投资人进行的都是小额投资，不可能亲自或者聘请第三方对项目以及项目发起人的资信状况进行尽职调查。因此，由信息不对称导致的欺诈风险难以消除。 4.众筹融资被认定为"公开发行证券"的风险 我国《证券法》第10条对公开发行证券作了明文规定，并且规定"非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式"。众筹融资平台在募集资金过程中经营要面对不特定对象，其人数常超过200人，很容易违反《证券法》关于公开发行证券的规定。 三、众筹融资如何防范法律风险 （一）如何避免众筹融资被认定为非法集资 我国《刑法》第176、192条分别规定了"非法吸收公众存款或变相吸收公众存款罪"和"集资诈骗罪"两个罪名。最高人民法院《关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释（法释[2010]18号）》（以下简称"18号解释"）对《刑法》第176、192条如何适用作了明确规定。《刑法》第176、192条和18号解释被认为是悬在众筹融资项目发起人和平台头上的达摩克利斯之剑，这两类参与主体稍有不慎就可能触及法律红线并导致牢狱之灾。 18号解释中规定了可认定为"非法吸收公众存款或者变相吸收公众存款"的四种情况，只要同时具备即犯此罪。而其中有三种是众筹融资无法完全避免的，因此，避免众筹融资涉嫌刑事违法最重要的一点就是要规避条文中提到的第三个条件，即不能承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报。 目前，国内各众筹网络平台都宣称众筹不是非法融资，都明确项目发起人不能以股权和资金作为回报，也不能许诺任何资金上的收益，但是对于如何规避司法解释中的以实物形式给付回报的约束存在一定的模糊空间。如果按照司法解释的字面理解，只要是用实物予以回报均可能构成违法。众筹融资的项目发起人和平台应当明确其回馈给投资者的是产品或者某种确定的服务，且这种产品或服务直接来自于前期项目或者是前期项目衍生的内容。此外，应予明确的是，确定非法融资的关键在于受害主体的不特定性和其对金融秩序的危害，而非行为的形式特征。 与众筹融资相关的另一个罪名"集资诈骗罪"规定于《刑法》第192条。该条规定，以非法占有为目的，使用诈骗方法非法集资，数额较大的构成集资诈骗罪。18号解释第四条对构成"以非法占有为目的"进行了明确。因此，众筹项目发起人应将筹集的资金用于项目计划中设定的项目和名目，将资金使用按照众筹规则进行公示，如果项目失败则应按规则退还款项。如此，便不会被认定为"以非法占有为目的"。 （二）如何防范股份代持风险 由于我国公司法对股东人数作了限制，股权众筹模式经常需要借助股份代持模式，因此股份代持可能存在的各种法律风险不能回避，主要包括： 1.如何防范受托人违反约定擅自处分代持股份的风险 股份代持源自委托人对受托人的信任。但是，受托人仍可能实施侵害委托人利益的行为，如受托人未经委托人同意，擅自转让代持股份或以代持股份进行抵押融资。在这种情况下，委托人如何防范其中的法律风险？笔者认为可以考虑采取下述措施： （1）将代持股份写入公司章程或出资人协议之中，能在一定程度上防范受托人擅自处分股份的行为。 （2）将代持股份办理质押登记，提前约定高额的违约责任以保护委托人利益。 （3）将公司股份代持的情况作为公司章程或出资人协议的附件，把隐名股东持股及委托持股的情况进行公开，使公司所有股东都知情。受托人处置委托人的股权会受到其他股东的监督，发生争议时也有充分的证据支持。 2.存在股份代持的公司在国内上市前需清理股权 存在股份代持的公司一般被认为股权结构不够清晰，因此证监会要求公司在上市前应当对其股权进行清理。股权清理的方法一般是把股份转回给委托人或直接转给受托人，或由公司进行回购。股权代持协议应该就此作出约定，并明确估值的方法和依据，以免发生分歧。 3.隐名股东如何有效监督公司运营 隐名股东把股东权委托给名义股东后如何监督公司的运营？对此，笔者提出两个建议：一是在委托协议（股份代持协议）中叨确约定委托的范围、委托权限以及哪些重大事项事前必须征求隐名股东的书面同意等内容；二是由显名股东反过来将相关事项委托给隐名股东的代表，由该代表以代理人身份行使股东权利。 4.股份代持协议存在的其他问题 鉴于股份代持时间较长，其间可能会发生法律、政策的变化，所以应该在协议里针对可以预见到的变化及其影响进行明确约定。此外，协议中还应当就一些特殊的问题提前进行约定，如分红的时间和分红的比例，以及分红的方式是由公司直接汇入委托人账户，还是汇入受托人账户再由受托人转交委托人账户等。这些都是规避风险的很好的办法。 众筹本质：人人可参与的商业 "众筹"这个词，从去年以来就一直很火。然而，很多人对于"众筹"的讨论，都在于众筹网站的商业模式，以及众筹对于金融、投资和创业带来的创新模式，以及各种可能产生的政策风险和法律风险。那么，如果我们将"众筹"变成一种全新的商业理念去思考，是不是可以发现一些商业创新更多的众筹思维模式呢？ 第一，"众筹"为个性化商业提供创新土壤。 传统的创业和产品及模式创新，都要通过层层的标准化程序，例如，你需要说服天使投资人，你的商业模式未来会有多么大的成长，如果你的圈子不够大，你认为好的商业模式很可能会得不到任何的认可，你可能很难起步，因为传统的VC都是扼杀个性化和小众化创新的，他们要的是大市场、标准化、可复制、无天花板的项目。 而众筹不一样，众筹的项目，一定和那些VC热捧的有很大区别，众筹通过互联网，把原来非常分散的消费者、投资人挖掘出来、聚拢起来，大家因为对于创新的理念而认同，而不简单是因为单纯要赚钱而聚合，同时，众筹分散了单纯依靠一个大的VC来支撑的投资风险，这就为那些创意、创新、个性化的产品找到了一个全新的生态圈。 传统投资是传统大工业标准化时代的产物，而"众筹"是个性化、定制化、分散化的产物。传统投资是希望每个人一开始就要思考，商业模式如何可以进行无限复制性和标准化；而众筹是考虑你的创意是不是足够新奇，足够颠覆，是不是可以逐步的从小到大逐步放大价值，而不是今天起步，明天爆发，后天上市。 第二，"众筹"改变了消费者的角色，让粉丝、社群都可能成为创新商业推动者和投资者，这是一个新的社群商业。 "众筹"的伟大之处真正在于，你不是一个人在战斗，而且你如果模式设计得好，会有很多消费者和你一起战斗。例如，在你所关注领域的极客、粉丝、先锋潮流人士等等，都可以成为你的商业的推动者或者是投资人。 以国外最火的众筹平台Kickstarter最为热门的智能科技产品为例，愿意投钱参与到众筹模式的往往是那些科技极客，因为，许多极客恨不得将身边的每一样物品，小到钥匙、大到家具都变得智能化，这种极客文化让很多人开始接受科技奢侈品，自己花钱去支持喜欢的创意，并用购买这些产品表达自己与众不同的品位。 这意味着，众筹让企业的商业边界放大，过去我们仅仅让消费者贡献idea，现在你还可以让认同创新的消费者去贡献小的投资。因此，众筹对于文化创意和科技等前瞻性和潮流性的商业创新是具有非常重要的意义，将让很多看起来小的，无法形成规模的生意，通过一些消费族群的聚合，形成一个新的创新社群，这是一种完全按照社群来切割的商业生态。 对于企业而言，需要重新思考品牌拥趸、一些细分市场中的意见领袖和极客的价值，以及如何更深层次的构建一个人人都可参与的机制和模式。 第三，"众筹"本身融入了一种市场预期概念，可以让创新风险降低。 例如，阿里巴巴联手国华人寿推出的"娱乐宝"，让影视和游戏爱好者们可以用很少的资金来投资，本质上这是一个理财产品，但是，模式上这是一个众筹的娱乐类基金产品。 首先，每个人参与的门槛足够低。其次，参与投资的消费者，一定是对这些产品有预期的，比如投资《小时代》的人，如果连《小时代》都没看过，他是不会投资的。因此，娱乐宝还可以从投资的热度和融资的规模，让片方能够更准确地测算影片的热度和票房预期，从而调整其产品的投入产出和运营模式。此外，所有投资人都希望自己能够拿到收益，这些众筹参与者，也会成为口碑传播者和品牌宣传者，如果这样的传播机制建立起来，这些投资人也变成了产品的市场推广人。 因此，传统的投资时代，商业信心来自于风险资本给你是不是足够多的资金；众筹时代，商业创新的信心来自于是不是有足够的人气。同时，传统投资是资本家和创业者的博弈模式，众筹是商品和服务提供者与梦想实现者的双向互动模式。在众筹这件事上，你花出去的钱不叫投资，而是"资助了一个梦想"，你得到的不是单纯的服务或商品，而是一个故事发生的过程。 今天，企业如果仅仅依靠自身的创新来经营商业，或者只能提供一些大规模标准化的产品和服务，将很容易陷入到激烈的市场竞争。互联网的去中介化和信息的透明度的提高，让每个消费者都在寻求个性化的消费；而个性化的引领趋势的产品创新，如果能够赋予众筹概念，将可能在标准化大工业之外形成小而美的众筹化商业。 请别再叫我众筹平台 创立于2011年7月的点名时间，是中国公认最早的众筹平台。但现在，点名时间正在努力撕掉身上的众筹标签。"我们不再是一个众筹平台，而是智能产品的首发平台。"4月19日，在深圳的点名时间第三届"10×10智能产品趋势大会"上，点名时间的创始人兼CEO张佑如此宣布。 第一个将众筹的概念引入中国，又第一个要将众筹的标签撕掉，这或许是种无奈的选择。点名时间的前创始人何峰今年2月接受记者采访时表示，国内目前的众筹模式有问题。"众筹在国内的发展已经有3年多的时间，但至今没有发展到像美国的一些众筹平台那样的规模，点名时间上的项目数量与Kickstarter相比，是一个数量级的差距，肯定是模式有问题。"何峰说，"只是没人知道什么是对的。" 何峰是点名时间早期的核心创始人，2013年年中离开点名时间。他说，当时他更关注的是做好文化类的产品，而并非一定要用众筹的模式，但公司其他人更认准的是众筹模式，"用众筹做公益也行，做文化也行，做硬件也行。"记者试图联系点名时间的创始人兼CEO张佑，但点名时间的媒体联络负责人表示现阶段不方便接受采访。 早期的点名时间是典型的回报众筹，项目的发起人不允许向支持者承诺股权或者利润等任何形式的金钱回报，而只能以实物或者服务的形式向支持者提供回报。张佑2012年年底在接受记者采访时对点名时间的定位是预售，"支持者对一个项目的支持属于购买行为，而不是投资行为。" 点名时间的早期项目以文化创意类项目为主，这同样是众筹鼻祖Kickstarter上最受欢迎的项目类别。2012年6月，北京的独立书店单向街通过点名时间在1周之内筹到了人民币23万元，让点名时间成为舆论关注的焦点。不过，从2013年上半年开始，智能硬件项目在点名时间上的比重逐渐加大，后来点名时间甚至转向专门为智能硬件项目服务。 张佑在2014年年初接受采访时表示，从文化创意类转向硬件类项目，是因为文化创意类项目没有可复制性。以动画电影《大鱼·海棠》为例，该项目迄今在点名时间获得的融资额排名第二，1个月内近3600人支持了人民币158万元资金，但国内能达到《大鱼·海棠》动画团队水平的极少，因此类似成功难以大范围复制。 "科技类项目非常受欢迎，尤其是软硬件结合类的项目，原因是这一领域创业项目多，而且容易被用户接受。"张佑表示，这类项目只要通过点名时间的审核，基本上可以在1个月时间内募集到超过人民币5万元的资金。截至目前，其智能产品项目最高的融资额达到了人民币170万元。 目前，点名时间已经彻底转型成为智能硬件的首发平台，帮助创业团队做好第一次面向公众的亮相，并且与渠道销售资源对接，众筹成为其整个链条中最初的一环。"我们会更专注于帮团队和产品做好第一次亮相。"根据《天下网商》今年5月的报道，张佑在接受采访时如此表示。 对于申请发起众筹的项目，点名时间内部将针对项目的内容、样品、外观、功能等各个方面评审，对于评审通过的项目再确定上线筹资时间，项目正式上线筹资后，项目团队还要随时进行线上的话题区维护，与支持者互动。 对于一些优秀的项目，可以进入点名时间的"超级项目"序列，接受项目包装、媒体公关、投资人推荐、渠道对接"绿色通道"等一系列服务。今年2月，点名时间宣布结盟京东，将在点名时间上众筹的项目推荐到京东"绿色通道"进行销售，完成产品从面向小众的众筹用户到面向大众市场的跨越。 "很多项目参与众筹并不是因为缺钱，而是为了验证市场。"众筹网CEO孙宏生表示，比起资金，众筹更加显著的作用是，可以帮助项目团队获得核心用户反馈，验证项目和产品是否具有市场前景，同时增强用户黏性和忠诚度。 除点名时间之外，另外一家众筹平台淘梦网实际上也在逐渐淡化自己众筹的定位。淘梦网创立于2012年2月，最初是一个专注于微电影的垂直众筹平台，三个创始人王文水、王进德和阴超都是福建人。王文水说，刚开始做淘梦网的时候就是想做众筹模式，在此基础上选择了微电影作为垂直细分的切入口。但1年多过去，他们的思路却悄然发生变化，现在淘梦网过自己的定位是新媒体影视平台，提供众筹和营销发行服务。 "原来我们是为了做众筹所以做了新媒体影视，现在我们是为了做好新媒体影视所以做众筹。"王文水今年5月接受采访时表示，之所以做出这样的转变，是受到用户需求的驱动。"在我们这里众筹成功的影视项目，他们希望我们为他们提供发行服务、版权交易支持等等。"目前，除了为新媒体影视项目通过众筹提供网络融资服务，淘梦网还帮助项目组团与各种视频平台等新媒体渠道进行谈判，做营销和发行。 大家投：人人做天使 28岁的天津小伙子孟昭璐打破脑袋也想不到，自己创业的启动资金居然来自9个素未谋面的陌生人"凑份子"。 去年，上海交通大学生物系博士毕业的孟昭璐想创业，打算在老家天津办一个鱼菜共生有机生态农场。机缘巧合之下，正在四处寻找融资门路的孟昭璐知道了同样刚创立不久的股权众筹平台大家投，随后尝试性地在大家投上发布了自己的项目。出乎意料的是，当天就有一名深圳的投资者愿意投资3万元。 随后，两周之内，陆续有一些投资者与孟昭璐联系。最终，来自全国各地的9个陌生人总共凑出了30万元，成立了一个有限合伙企业，作为孟昭璐公司的股东，占股20%，孟昭璐持股80%。拿着这笔资金，孟昭璐很快在天津西青区大寺镇的农业产业园区建了2座鱼菜共生大棚，目前已经开始向少量客户定期供应有机蔬菜。 鱼菜共生有机生态农场，算是2012年12月上线的股权众筹网站大家投的第一个成功项目。大家投的创始人、34岁的湖南人李群林原本打算做一个在线职业教育的平台，结果在大大小小的天使投资人聚会上穿梭了半年，没能拿到一分钱融资。一番折腾后他的结论是，"按照那些著名投资人的标准，就算是初创期的腾讯或者阿里巴巴也不可能拿到融资。" 在了解了国外众筹的模式，尤其是创立于2010年的在线天使投资平台AngelList之后，李群林决定在国内也如法炮制，口号是"全民做天使"，号称是中国版的AngelList、股权投融资版的Kickstarter。与AngelList相仿，大家投的投资模式也是"领投+跟投"，创业者发布项目的拟融资额度和融资期限，领投入负责对项目进行尽职调查，每个项目必须经过一名领投入的投资和确认，其他投资者才有机会跟投。 在项目达到或者超过融资额度之后，所有投资人将自己认购的份额款汇入大家投在银行的托管账户，大家投协助投资人成立专门的有限合伙企业，并以有限合伙企业的名义与创业者联合成立公司或者入股创业者已有的公司。从所有投资人付款到最终完成创业公司设立或股权变更，大体需要50天的时间。 任何个人或机构，只要注册成为大家投的"投资人"，就可以跟投。而领投人则有一定的资格限制，必须是专业的投资经理，或者有3年至5年从业经验的企业管理者、两年以上创业经验的第一创业者，或者拥有两个以上天使投资项目经验。孟昭璐的领投人陈烜，就是深圳大业激光成型技术有限公司的总经理，拥有多年的企业经营管理经验。 李群林表示，领投人在投资或者某个行业领域有一定经验，可以更准确地判断创业项目，可以避免普通个人投资者盲目投资的风险。为了激励领投入尽职尽责，通常领投人除了自己投资的份额，还能获得创业者赠送的若干股权。 按照大家投的规定，领投人的最低投资额度是项目融资额的5%，每个跟投入的最低投资额度是项目融资额的2.5%。李群林表示，这样的安排，可以保证每个项目的投资者不超过40人，从而符合《公司法》中有限责任公司股东不得超过50人的规定。 通常一个初创项目的融资额度不会超过500万元，更多的项目往往只需要20万元～30万元融资，这意味着只需要一两万元，就能成为一个初创企业的领投入或者跟投人。 截至目前，通过大家投已经有13个创业项目拿到融资，193位投资者参与投资，总的融资额度达到1207万元。在融资成功后，大家投将向融资方收取融资额5%的中介费。除此之外，大家投自身也进行了两轮众筹融资，前后共50人参与投资，总共融资400万元。 对于投资人如何退出，李群林表示，当创业者的公司进行后期批次的融资时，投资人都有机会退出。一些有投资经验的投资人承认天使投资的风险巨大，很可能血本无归。"投资成功的概率大概也就1%。"并购基金纵横资本的合伙人王子纲表示，他本人也在大家投上领投了一个匿名社交项目。 不过，在一轮又一轮的融资中，创业项目估值的快速膨胀，正在刺激越来越多的投资人拥入，他们更担心的是"抢不到"好的项目，风险和如何退出似乎成了一个不需要过分考虑的问题。以大家投自身为例，其2012年12月第一次通过众筹融资时，估值为500万元；而到了一年之后的2013年12月，大家投第二次众筹融资时，估值已经上升到3000万元。这意味着其第一轮众筹融资的投资者的投资，在短短一年之内，账面价值已经上升了5倍。 今年5月24日，孟昭璐参加了大家投在北京举行的线下活动，他打算进行新一轮300万元的融资。"你第一次融资我没能抢上，这一次一定要给我留一份投资额度。"记者听到一位女投资者好几次对孟昭璐强调。 北大1898咖啡馆：中国式众筹"策源地" 在离北京大学校区有那么一点点距离的地方，2013年10月18日，出现了一个咖啡馆，取名叫北大1898。依傍着北京大学的文化、背景，当然还有资源。 目前，它被定义为众筹咖啡馆，发起人是时任北大校友创业联合会秘书长的杨勇。 多年前的本科专业是金融数学，跟现在所做的事情，听起来没有违和感，这也是杨勇本人没想到的。所以，再有人问他学什么专业的时候，他就说：学众筹的。 杨勇认为，他无意中找到了一条适合中国国情的众筹路子，即，充分调动熟人圈的信任资源，并将它在"螺旋壳里做道场"。所以他自称"很亢奋"，像是面对一个进口玩具，发现了说明书以外的玩法。于是，掩饰不住兴奋，广而告之。 缘起没有归属感 更早以前，杨勇主要服务于老校友。2009年年底开始，才陆续接触年轻校友，那是因为北大校方其时正式批准成立了第一个跨行业的校友会，也就是北大校友创业联合会，杨勇任秘书长。 与年轻校友沟通以后，联合会每年要举办100多场活动，一场场活动办下来，"就觉得挺不容易的，始终都没有自己的地盘，迫切地需要归属感"。 也就是这个初心，才有了后来的北大1898咖啡馆。不过，初心里没有设置程序，杨勇也没想过这个承载着特定功能的咖啡馆究竟应该怎么走，又将走向何方。 中关新园9号楼一处400平方米左右的地方，因为可以接受的年租金价格，最终被杨勇确定为咖啡馆的地址。 为校友们办事情，也希望筹办资金能来源于他们。与现在不一样，那时还不说众筹，杨勇对校友说的是："我们要开一家咖啡馆，大家一人出点钱，有自己的一个地方。你们每年都得接待别人，把钱放在一起，我们自己来接待"。杨勇的意思是"这笔钱是你本来就要花的钱"。所以，"大家都没有得到回报的预期"。 其中还有一个技巧，那就是咖啡馆征集的200个股东，要讲究搭配。"主要定位是70后，80后太嫩了，50、60后太牛了。70后有底子，但还需要帮点忙。所有的股东，覆盖了北大77级到2000级，所有年级、所有院系、所有行业、所有有创业想法的人。" 人数为什么要控制在200人以内？杨勇认为，其实150个人左右是最合理的人数，人太多了，亲近感就没有了。太少了，氛围又出不来。 最开始的方案是"第一批交钱的人，每人3万，第二批交钱的每人5万，享受一样的股权"。两个月后，看到反馈，杨勇"心里就有底了"--第一批股东，全部来自创业联合会。主要是点击科技的王志东、创新工场的陶宁、蓝色光标的赵文权，还有拉卡拉的孙陶然等等。 "你出3万，返你3万消费卡。除了自己消费，还能转赠。只要这个咖啡馆生存没问题，你爱怎么折腾，就怎么折腾。" 至今，杨勇仍然认为这是北大1898咖啡馆之所以运营还不错的原因之一，即在刚成立时，就已把消费者找到了，而且照着咖啡馆即使不盈利也能经营五年做的融资。再有就是：出钱额度定得不多不少，出资人不会太在意，还觉得值。 转折点在开业当天 北大1898咖啡馆"出生"之前的整个过程，杨勇认为还算是蛮顺利的。2013年3月开始调研、找地址、筹资，6月份开始装修，10月18号开业。 一切都在按照杨勇的想法走。 开业前后三天的盛况，让杨勇意外，甚至是惊喜，"没想到会来那么多人，1500多人，都挺有来头，北京大学的校领导，中关村管委会的领导，各个协会的会长、秘书长，各个校友会的秘书长等等，每个股东也都介绍自己的朋友过来。" "很重要的媒介就是微信，大家来了以后会拍照，拍照了之后就发微信朋友圈"。以至于半个月后，杨勇去深圳开北大全球校友工作会议，全国各地20多个城市的校友，都知道了北京这个角落里有一家叫北大1898的咖啡馆，校友们已经开始邀请杨勇过去开连锁店，"全球的校友都知道了"。 一出生，似乎就风华正茂，这样的始料未及，点燃了杨勇内心深处的小火苗，但那时他还不知道那团火叫什么。直到后来每遇会场，大家都让他来谈谈北大1898，并说"你做了一个很牛的众筹案例"时，他才意识到，原来他做的是众筹。并反过来研究与众筹有关的理念，同时总结自己的心得。 那个阶段，很多人对杨勇的模式感兴趣，但更多是观望，行动的不多。真正的行动是2014年春节之后，很多人带着项目找杨勇说："你帮我设计一下，我也来做一个众筹。" 这才是杨勇内心更激动的事情，因为他亲眼看到越来越多的人们开始行动了。 他们找杨勇，希望能从杨勇以及北大1898咖啡馆那里汲取更多精髓。杨勇说，其实他也如他们一样，都在摸着石头过河，只不过先行了一步而已。 执委会行管理重权 摸石头过河时，摸出了"执委会"。 这个执委会被认为是整个咖啡馆组织结构中最神秘的部分，它好像行使着咖啡馆最高的权力。 北大1898咖啡馆现有的股东里，其中有11位担任执委。什么样的人才可以担任执委？杨勇说，热心一点的，愿意干点活的，与在协会里一样，需要自己申请。做执委没有任何好处，都是义务的，也没有任何回报。 碰到需要协商并最终定夺的事情，最终由执委投票来定。而具体经营方面，有两拨团队：一拨，是招来的负责咖啡馆传统餐饮经营的职业团队；另一拨是秘书处，主要服务股东。 这是北大1898咖啡馆得以成长的骨架。有了这样的架构，作为发起人，杨勇说他可以随时抽身离开。而这也成为众筹中最关键的地方之一，即，发起人与机构之间保有距离，不影响机构健康运转。 "执委一般都不建议介入太多，他们都有自己的主业，介入太多，其实不好。下面的人能干，执委就没必要出力了。如果执委当得很辛苦，那可能是具体执行人员出问题了。"杨勇虽然认同执委会是咖啡馆的最高权力机构，某种意义上相当于董事会，但"没有那么神秘"。 摸索成长的过程里，"股东约人谈事时往往会说，'走，去我的咖啡馆'"。杨勇一直想给股东的"归属感"，就那么被实现了。 复制"交易所式"众筹架构 看到北大1898咖啡馆的运转后，越来越多的人试图去尝试。每个人都在思考：能借鉴到什么？ 金融客咖啡馆就是在这样的背景下产生的。 与北大1898不一样，以金融精英为圈子的金融客咖啡馆首批出资每人30万元，地址选在北京市西城区丁章胡同1号院。"第一批100人，开业后招第二批，每人50万。再加上一些机构，也就是众筹1亿。" "国贸还要开一个众筹咖啡馆，以投资和并购为主，首批至少每人50万，估计众筹总额会超过1亿"，而这源于"其中一个股东与国贸三期那里的董事长关系不错，他们也有一个圈子。听说了北大1898的模式后，很感兴趣"。 你永远不知道股东里有什么样的能量，所以你也总是有意外惊喜。杨勇对众筹带来的资金之外的收获更看重。 智慧、关系、信任、各方面资源等，在狭小的空间里碰撞，这似乎就是众筹最让人着迷的地方，而它们也许就是点燃杨勇内心小火苗的火种，让他"很亢奋"。 起底熟人圈，出资价位相对于出资人定得不高不低，聚在一起就成了一笔大钱，用这笔大钱再去做咖啡馆这样的小事。这样的理念，杨勇说：只要不出大问题，想死都死不了。 而对于媒体报道的众筹咖啡馆失败的案例，杨勇认为这些咖啡馆有三个特点，即：给钱就要的，钱不够多的，租金特别贵的。这些问题在杨勇开始筹划北大1898时尽量规避掉了。那么，什么样的咖啡馆会不错？杨勇说，那就是钱足够多，人选得足够严。不过，从报道来看，管理模式的纠结也是那些众筹实体之所以失败的诟病之一。 在这些以熟人圈子为基础的众筹事件中，杨勇作为首席构架师，穿梭其中。他对北大1898咖啡馆以及类似咖啡馆的理解，越来越偏向于"就是一个小型的交易所"，至少对于北大1898来说，"很多股东已在跨界的平台上有所收获，大多数股东的收益早超过了当初的投资"。 中国式众筹"策源地" 几乎，每天都有从来没有见过的陌生人，或刚见过几次面的人坐在咖啡馆某个相对显眼的地方，冲着刚进来的杨勇挥一挥手，然后再像是很轻松地说上一句：你先忙，我等等。 各行各业的人都有，杨勇也是这个时候才知道，原来有这么多的行业，尤其是行业协会。比如：高尔夫协会、草学会等等，其中也不乏做实业的人，农场主、酿酒人、想开茶楼的、葡萄庄园拥有者，甚至房地产开发商等等。 他们都希望能让杨勇指点一下，通过众筹模式，改变作为个体的他们与产品、行业之间的关系。 这样的"被需求"下，杨勇意识到，众筹可能真的要火了。每天7:30～0:30的微信群直播，忙于对众筹思考和新众筹项目的表达与传播，以至一周都没时间去自己的公司，那些对于众筹的心得或者是兴奋，是否能发酵？又能带来什么样的后劲？杨勇也不知道。 杨勇曾经尝试用"颠覆"来说他理解的众筹对各个行业的影响力，这一观点，也遇到质疑："我们研究你和北大1898咖啡馆很长时间了，不要轻言颠覆"，还有，"北大1898之所以能够成功，是因为北大的背景以及你原来工作的历史渊源。换作是其他行业协会，不一定就能成功。"杨勇也认为："众筹可能会把很多行业老大干掉"，某知名证券董事长干脆说："你先把我们干掉再说。" 不管怎样，每天收获那么多关于众筹观点的杨勇说，他是被催熟的，甚至北大1898的被关注以及它背后众筹模式的被追捧亦不是瓜熟蒂落，也是被催熟的，因为"这个社会有太多让人不满意的地方，有太多的闲置资源，有太多低效的服务，有太多的浪费，这些不满并不是没有能力解决，而是大家没有动力解决，众筹能够提供一种机制，极大激活这些人的动力，盘活资源，提高效率"。 链接：部分众筹网介绍 2011年5月·商品众筹 创始人 张佑 蔡啸 点名时间是一个可以让你发起和支持创意项目的平台。如果你有一个有创意的想法，就可以在点名时间的平台上发起项目，向公众推广，并得到资金支持去完成你的想法。 2012年2月·商品众筹 创始人 王文水 王进德 阴超 林海峥 淘梦网是国内大型的新媒体影视平台，专业提供众筹和营销发行服务。是国内首家垂直型众筹的方式提供网络融资平台。 2011年9月·商品众筹 创始人 杜梦杰 追梦网是一个分享创意、推动梦想的Kickstarter类筹资平台。追梦网的目标是推动国内的科技及文化创新，让有梦想、有创意的年轻人都可以创造最想要的自己。 2011年11月·股权众筹 创始人 兰宁羽 天使汇是一个可以帮助初创企业迅速找到天使投资、帮助天使投资人发现优质初创项目的平台，也是中国最大的中小企业众筹融资平台。 2012年9月·股权众筹 创始人 李群林 大家投是一个股权众筹平台，是中国首个"众筹模式"天使投资与创业项目私募股权投融资对接平台。中国版的AngelList，股权投融资版的Kickstarter。 2013年2月·商品众筹 负责人 孙宏生 众筹网是中国具影响力的众筹平台，是网信金融集团旗下的众筹模式网站，为项目发起者提供募资、投资、孵化、运营一站式综合众筹服务。 2013年11月·股权众筹 负责人 陶晔 原始会是网信金融旗下的股权众筹平台，致力于为投资人和创业者提供一站式投融资综合解决方案，帮助创业者迅速融到资金，帮助投资人发现优质项目。 资料来源： 《商业周刊/中文版》2014.11 贾晓涛 伏昕 张烁 《现代商业银行》2014.6 蔡律 《财经国家周刊》2014.15 王丽娟 宋怡青 《投资与合作》2014.7.上 张川华 《销售与管理》2014.6 肖明超 《中外管理》2014.8 陈莉莉标签：众筹网论文; 股权众筹论文; 众筹融资论文; 点名时间论文; 原始股权论文; 商业论文; 融资论文; 风投论文; 投资论文; 黄胜利论文;