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随着以股票市场为代表的我国资本市场的建立,一个在市场规律支配下的灵活的中长期投融资机制已在发展中逐步形成,在资本市场中获得直接融资和实现资金资源的最优配置的以及最佳的增值效应,已成为近年来我国经济生活的重要组成部分。与此同时,我国商业银行曾一度锁定的90000亿的存贷款市场,正以每年10-20 %的速度被新兴的资本市场所分割占据。如何面对和迎接资本市场的挑战,并以此为契机,寻求商业银行新的发展机遇,正是本文试图探讨和评判的。
一、渐进中的资本市场
1985年9月,深圳证交所挂牌成立, 标志着以股票业为代表的资本市场在我国开始了她的探索过程。1985年10月, 国债试点上市流通, 1986年两家国有企业开始股份制改革,1990年13家股份公司挂牌上市,近五年的时间,完成了她的第一次探索。1992年,随着国务院证券委、中国证监会先后成立,我国的资本市场的积累经验的基础上,开始了正式运作:资本市场由局部试点,成长为全国性的大市场;从无序探索发展到有规可循,逐步规范,成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。至98年6月底,沪深两市上市交易的公司已达890家(包括已发行未上市的),流通总市值6163亿元,市价总值21412亿元;截至97 年底,我国发行的企业债券总量超过2000亿元;1996年底我国基金为75只,总募集资金规模约76亿元,至1998年7 月又新成立了五家基金管理公司,其发行了100亿份基金单位。各类券商近400家,证券从业人员达10万余人,各类投资者近3100万户,企业从资本市场获取的直接融通资金占融资总额的30%,市场优化配置资源的能力日益增强。至此,一个拥有发行者、投资者、监管者和中介者等诸要素,集中长期债券、股票市场、基金为一体的我国资本市场已粗具规模。
二、面临的挑战
存款业务和贷款业务是构成国有商业银行传统业务的重要支柱,约占总收入来源的90%,如何确保传统业务的开展,扩大其规模和内涵,是当前国有商业银行得以稳步发展的重要保证。然而随着资本市场的建立和发展,商业银行存贷业务正面临着严峻的挑战。以企业产权流动、投资、控股、购买、租赁、兼并等多种形式资本运营方式为代表的投融资机制的形成,在显示她巨大生命力的同时,也开始向商业银行主营业务发起了冲击。
存款市场规模和空间的缩小:改革开放以来,我国银行的存款一直保持高速增长,年均增长率高达30%以上,城乡居民储蓄存款余额增长率93年至95年三年间,分别达到31.7%、41.5%、37.8%,但从96年开始,增幅开始明显趋缓,当年增长率29.9%,较上年下降了近8 个百分点。97年末,居民储蓄增长率仅为18.1%,较96年末降低了11.8个百分点,为79年以来第一个增速低于20%的年份。这正是与96年开始的股票价格的大幅度上涨与资本市场的加力扩张互成对应,证明有相当部储蓄资金已流入资本市场,应该说,在间接融资仍占主恃痊的同时,这种分流趋向带有合理成份,有利于我国融资体制和结构治理的形成和改善。但同时我们也应看到:96年开始明显加快的这种资金分流,是在同期股指连续拉升,投资者的入市情绪过热,市场中过度投机猖獗时发生的。由于入市场金带有狂热的盲动性炒作冲动,造成股票价格与上市公司的实际经营业绩严重背离,这种泡沫实质的资金流动现象不仅使经济运作中的社会风险含量加大,给整体稳定性带来麻烦,而且资本市场非理性的虚假繁荣,容易牵动社会资金的非理性流动。对银行而言,这种现象重复出现,如未得到有效控制的话,容易引起存款的短期内增势骤跌乃至存量的恐慌性的“搬家”,这不仅会给银行资金的正常周转支付带来困难,而且会给正致力于拓展存款市场的商业银行带来资金成本和空间缩量的障碍。
(三)信贷市场结构和收益的变动:随着直接融资渠道的打通,各种以发行股票、债券、基金等直接融资方式不断涌现,一方面使社会资金直接流入企业的渠道拓宽,另一方面资本市场的发展使得上市公司通过溢价发行的方式大量获取廉价资金及收益。绩优股份公司的上市使企业减少了对银行的信贷需求,而与此并行的是资金呼声很高的其它国有企业,由于他们资金运行的低效率与经营成果的欠佳,使银行不良资产的盘活效果不甚理想。加之国有企业改制,资产重组过程中的不规范行为,资本市场发展初期的不良资产显形化特征,导致银行不良资产仍呈急剧增加的态势。为了防范金融风险,控制不良资产增加,巨大的银行资金在找不到绩优企业和优良客户的情况下,商业银行产生了“惜贷”行为。据统计资料表明:97年国有商业银行第一次出现规模剩余,比上年少增48亿元,98年上半年,同比更是少增158亿元。 巨额的资金沉淀,信贷买方市场的出现均给正前进中的商业银行带来了自身难以逾越的障碍。
(四)商业银行营运难度加大:资本市场在影响商业银行存、贷款市场的同时,带来一个不可回避的事实,即是在存贷款市场稳定能力较弱情况下而形成资金营运困难。这种困难从两个方面可明显表现:一方面,由于上市公司的资金运作,具有不受银行约束资金筹措的独立地位和空间,因而商业银行在上市公司经营期间的约束和监控作用削弱,一定程度上影响了商业银行对上市公司货币总量和信贷总量的控制。企业在发行股票期间的巨额资金流入银行以及收购、兼并行为时的大额资金流动均对商业银行的资金营运产生了巨大的影响。与此同时,券商在银行的存款更是由于股市的冷热或升降而变化不定。商业银行为确保支付,必须持有大量的备付存款,以应付急需。另一方面,巨额资金的流动,对商业银行缴存二金也增加了一定压力,特别是月末到位、月初划出的巨额资金,商业银行在背负着巨额缴存的同时,又承受着筹措划付巨额资金的潜在压力。
三、发展的机遇
资本市场的建立和逐步完善,在使商业银行传统资产负债业务生存空间相对缩小的同时,通过市场规律的作用、市场机制的约束,从宏观经济角度讲,使得社会各种生产要素资源合理配置;从微观经济的运作看,使得各种促进经济发展的资本流动日臻理性和成熟。因而给经营货币即资本最直接载体的金融企业的发展带来了前所未有的机遇。
(一)促进了金融工具的创新,拓展了银行的收益格局。以企业兼并、收购、改制、上市、重组为内容的产权流动,为商业银行金融工具的创新以及中介业务形态的转换提供了可能,长期以来充当国有企业最大资金服务者的商业银行更是企业产权重组、产权流动中的诸如资产评估、投资咨询、财务顾问、有价证券发行代理、项目融资及基金托管等资本运营首选的最佳代理人。因此,商业银行牢牢把握这一契机,在汇兑结算、票据承兑、代理收付等传统中间业务基础上,积极借鉴西方发达国家中间业务种类,不断创新和丰富适合中国特色的社会主义经济体制的中间业务品种,重点是及时推出以促进资本合理流动为宗旨,以代理融通、债务互换为基调,以收取佣金与手续费来调整、改善总收益结构的新的金融衍生类业务。另外,中间业务以其成本低、收益高、风险小的特点会给银行带来较高的回报。如工商银行可以发挥其在资金、人员和机构上的优势,代理企业发行各类有价证券,也可利用商业银行电子化水平高、开户企业多、对企业经营情况底数清的优势,建立以资本为纽带,以促进企业间规范兼并、合作为目的的产权流动信息中心,以此拓展业务范围,发掘新的利润增长点。
(二)分散了商业银行信用风险,为提高信贷资产质量提供了契机。一方面,以资本为纽带的现代企业制度的建立,为大企业的生产经营注入了新的活力,国有资本所有权关系的理顺在促进企业经营机制转换与经济效益提高的同时,又必将有利于商业银行信贷资产质量的提高和信贷风险总体水平的降低。另一方面,一些拖欠银行贷款和利息较多的企业,其以兼并、合作等优化重组和股份制改造为商业银行盘活与保全信贷资产提供千载难逢的机遇,尤其是作为国有大中型企业最大债权人的工商银行,既背负着计划经济体制下遗留的巨大不良资产包袱,又承受着经济体制转机时期由于企业不适应而形成的资金梗阻。因此,资本的合理流动为其化解风险带来了希望。此外由于企业在资本市场中进行直接融资的风险比间接融资大得多,因此,有关部门加大了企业经营情况的监控,无形中强化了激励机制的作用,企业要实现较理想的直接融资,就要不断展示其资源配置效率的优势,从而促进银行信贷资产的使用效率。再者,资本市场特别是其中债券市场的发展,为商业银行流动性管理开辟了新的渠道,它可以使商业银行根据各个时间流动性管理的不同需求,随时增加或减少高流动性的证券资产,从而促进整个资产结构的调整。
(五)促进了国有商业银行现代企业制度的建立。长期以来,金融业经营管理机制的转换滞后于工商企业机制的转换,这种金融业与其客户之间管理机制的不匹配、不合拍减缓了双方的发展速度。银行在面临资本市场的建立,企业间直接融资渠道更为广泛所带来的资产负债传统业务受影响这一现实,和资本市场发展使得商业银行竞争由传统的以利率、存贷款业务规模竞争、资源竞争,演变为以经营观念创新、金融品种创新以及管理方式为内容的现代式竞争的日趋激烈,迫使其积极转变观念,按照市场规则,以客户群、经营方式、产品市场为中心进行重新定位,并在服务手段、服务方式、服务品种、管理水平上进行大胆改革与创新,建立适应商业银行生存发展的现代金融企业制度。
四、该有的权力
针对政策主导下的我国资本市场的大力发展,国有商业银行应从经济运行的全局出民,深层地调整好自身发展战略。在利用资本市场给银行业带来的机遇的同时,借鉴国际经验,开展金融创新,并在经济法允许的范围内,争取政府给予开办新业务所应有的权力。
(一)争取融资自主权:资金融通自主权包括融资领域、融资方式、融资对象和融资期限等方面的自主以,国有商业银行应努力争取政府的支持,允许主营业务进入资本市场,开展一部分有利于增强商业银行投融资能力的业务,持有和运作能够给社会的投资者以更多便利的债券,包括国债和公司债。在融资方式上:商业银行应争取到真正的自主融资权,做到既可在全国统一网络中融通资金,也可以在统一网络以外融资通资金;既可以通过中央银行指定中介机构融通资金,又可以在不同的融通对象间直接融通。在融资对象上:既可以在商业银行之间开展融通业务,又可以在全部金融机构包括可以进行长期投资膛资本市场运作资金的机构间进行资金融通。在融资期限上:由商业银行和融资对象之间相互协商自主确定,实现资金来源与资金运用的期限对应。
(二)争取投资职能,扩大直接投资范围:发当前国有商业银行投融资现状,强化在资本市场中的作用,一个重要的问题就是要争取直接投资职能,扩大直接投资范围和对象,自主进行投资决策。首先应争取扩大直接投资范围,做到既可向金融机构投资,也可以向社会非金融机构的法人实体投资。这样对改善商业银行资产结构,增强商业银行对产业运作参与度有直接作用,对组建和培育新型企业集团有重要意义。二是要争取扩大直接投资对象。三是要争取到改善商业银行直接投资的基础条件,为直接投资创造良好的社会环境。
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