金融危机下的较量——高成长性和低成长性公司研究，本文主要内容关键词为：金融危机论文,成长性论文,高成长性论文,公司论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
从行业看成长
273家中小上市公司分别属于22个大的行业。其中，机械设备业43家，占比15.75%；化工行业42家，占比15.38%；电子元器件行业24家，占比8.79%；医药生物、轻工制造、建筑建材行业各19家，均占比6.96%；纺织服装业17家，占比6.23%；信息服务业16家，占比5.86%；信息设备和有色金属行业各11家，分别占比4.03%；农林牧渔业10家，占比3.66%；家用电器和交运设备行业各9家，分别占比3.30%；其他行业共24家，占比8.79%。
在高成长性的50家企业中，化工行业的企业占了7家，居所有行业之首(见图1)。而低成长性的50家企业中，排名第1的仍然是化工行业，有9家公司呈现低成长性(见图2)。
化工行业：两极分化
化工行业是中小上市公司成长性两极分化最突出的行业，有7家公司入选了高成长性公司，是拥有高成长性企业最多的行业，占高成长性公司总数的14%；同时也是低成长性企业最多的行业，有9家企业陷入了低成长性泥潭，占低成长性企业的18%。
对化工行业而言，2008年是冰火交加的一年。上半年，国内化工行业面临原材料大幅飙升、人民币升值的不利影响，行业发展已经隐现忧患。下半年，原油价格跳水和美国金融危机加深，加速了化工产品价格全线下调，化工企业不仅要处理巨大的存货问题，还要面临内需不足、外需萎缩的窘境，行业景气度急剧下挫。
面对所处严峻的形势，很多企业依然保持了高成长。其中，传化股份在加大应收款风险管控力度的同时，积极占领市场，努力保持公司主营业务的稳定发展，成长性排名也由2007年的99位上升至2008年的18位。
相反，面对困境，很多化工企业并不能拿出行之有效的措施来应对当前不利的境况，如澳洋科技盲目以扩大公司的生产规模来谋求发展，营业收入和利润严重下滑，成长性排名由2007年的12位下降至2008年的256位。
机械设备行业：保持增长
虽然金融危机令国内外的机械需求放缓，但是“保增长”的宏观政策以及原材料价格下跌等因素，又给机械行业带来一定机遇。我国机械出口增速从2008年10月份开始迅速下降，但同比仍有增长。同时，政府主导的大规模基础建设投资直接带动了国内机械设备采购。
而且，目前国际市场原油价格已经从高位迅速回落，钢铁、有色金属价格的上涨已经告一段落。由于对未来世界经济增长形势的担忧加剧，能源原材料的价格重新上涨在短期内缺乏动力，将保持一定时间内的小幅度波动。整体上，未来机械设备制造业的成本将会有所减轻，有利于行业保持一定的利润增长。
在2008年中小上市公司成长性排名中，机械设备行业共有6家企业入选高成长性企业，位居所有行业的次席，另外也有5家企业跌入了低成长性企业之流。其中，天奇股份成长性上升很快，成长性排名由2007年的100位上升至2008年的第9位。这是因为公司始终将技术创新放在首位，对其发展起到了巨大的推动作用。
医药生物行业：长期稳健
医药生物行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药生物行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药生物行业增长速度一直高于国内生产总值(GDP)。从1978年到2008年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。
2008年，尽管金融危机席卷了全球，但是医药生物行业并未受很大的影响，持续了去年的高速增长趋势。2008年，全行业获得销售收入和利润都保持高速增长。三项费用率的降低和毛利率的提升使企业的盈利能力得到加强。二级市场上医药板块表现优异，但也出现了较高的估值溢价率，医药板块的估值水平短期面临一定的回调压力，但长期来看仍在合理区间。中国医药购销之所以仍然保持了稳定增长的态势，这不仅来自于人们对药品的刚性需求，也由于中国正处于完善医疗保障体系的上升通道，国家财政给医药市场扩容提供了强有力的支撑。
面对金融危机的冲击，很多企业纷纷转型，医药生物行业无疑是一个很好的选择。世荣兆业对原医疗器械业务及相关资产、债权债务逐步进行剥离和处置，成功转型为以房地产开发经营为主，以医疗器械经营为辅的企业，在房地产行业受国家宏观政策调控和国际金融危机等不利因素严重影响的情况下，公司仍然取得了较好的经营业绩。公司成长性排名也大幅上升，高居273家中小企业的榜首。与之相反，去年的榜首鑫富药业没有主动求变，及时调整市场策略。第四季度受全球金融危机影响，销售量出现明显减少时，没有采取有效的措施降低出口的依赖性，导致公司年度经营业绩大幅下降，成长性排名也下降至265位，降幅巨大。
电子信息行业：身受重创
受金融危机影响，2008年中国电子信息产业呈现出增速放缓、结构调整深化的特点。产能过剩、外需下降、成本下降、内需不振是主要趋势。
上半年，国际大宗商品价格的持续、快速上涨，导致了全球性通货膨胀，欧美许多发达国家的通货膨胀水平都达到了近几年、甚至十几年的最高水平。输入型通货膨胀压力以及中国经济自身的一些因素，导致中国上半年的PPI指数呈现快速、持续的上涨态势，并在8月份创十年新高。PPI创新高的同时，电子信息产业的成本压力不断上升，与此同时电子信息产品的价格基本呈下降趋势，成本上升与产品销售价格的下降对企业盈利产生了比较大的影响。联想、中兴通讯、京东方等IT企业的净利润同比下降比较明显。
下半年宏观环境对公司业绩的影响主要凸显在出口压力上。上半年，电子信息产品的出口小幅波动，并没有呈现明显的增速下降，但是，进入下半年，出口增速下滑趋势明显。由金融危机引发的欧美经济逐步走向衰退导致中国电子信息产品的外需在不断恶化。
相比较而言，那些拥有自主知识产权、有核心技术的企业受金融危机冲击较小。还有一些专业配套企业，如产品做专做精的元器件企业受到的冲击也比较小。此外，软件企业在金融危机下依然保持了高增长，今年我国软件业的增长超过了50%，这是因为基于互联网的信息服务增长比较快。
行业受到的影响也在此次的成长性排行榜上有所体现。2007年整个电子信息行业只有5家进入低成长企业的行列，而到了2008年，共有8家公司陷入了低成长性的泥潭。其中电子元器件行业有6家公司跌入低成长之列，信息设备和信息服务行业分别各有2家、1家。
其中，实益达作为以批量订单生产为显著特点的制造型企业，面对由美国次贷危机对消费类电子产品市场的严重冲击，几乎毫无还手之力，直接导致公司全年经营业绩明显滑坡，成长性排名也由2007年的52名下降至2008年的258名。
纺织服装：多事之秋下的“冬眠”
2008年是纺织服装行业整体急速回落的一年，人民币加速升值，劳动力、原料成本上涨，金融危机引发外部需求萎缩。多种不利因素“夹击”致使行业多年来形成的低端经营模式基本被摧毁，企业盈利一路下滑，整个行业几乎进入了“冬眠”的状态。
2008年年报显示，行业内经营亏损和业绩下降的公司明显增加，其中收入和盈利大幅下降的公司大多为纺织制造和出口为主的公司，而以内销为主的服装类公司相对抗风险能力更强些，其中，行业加权平均营业收入同比增长了7.51%，利润总额和净利润却同比分别下降了28.68%和30.75%，在收入保持小幅增长的情况下，盈利显著下降的主要原因是期间费用比率上升明显。全年纺织服装行业上市公司加权平均毛利率同比略有上升，但由于期间费用比率的大幅上升和资产减值损失增加等原因，税前利润率和税后利润率同比有所下降。同时行业偿债能力和资产运营能力也有所下降。
对重点公司的年报和季报回顾显示，2008年四季度普遍是企业经营最困难的时期，不少公司出现了收入快速下降、毛利率创单季新低的情况，金融危机对整个行业的影响巨大。其中，江苏三友由于受美国次贷危机而引发全球经济危机的影响，国际市场需求减少，负面因素增多，而公司没能及时采取应对措施，调整经营策略，各项成本费用支出没有得到控制，公司2008年度的经营业绩与2007年同期相比有较大的下降，连续两年居于低成长企业之列。
建筑建材：寒冬下的自救
从去年下半年开始，受原料价格上涨、国际经济形势下行等多重因素影响，整个建材行业一度走入寒冬，产量下降，库存升高成为萎缩标志。建筑建材行业在金融危机的冲击下也未能幸免。
尽管2008年11月国家为提振经济推出了4万亿元投资计划，一定程度上扭转了实体经济下滑的颓势，但不可否认，第四季度仍是很多建材类公司的困难时期。在不利形势下，不少上市公司采取调整市场和加强内部治理等方式来提升业绩，取得了不错的成绩。
不少主要市场集中在海外的建材类公司，在欧美市场受阻之后，加大在周边欠发达地区的投资和市场开发力度，从而在2008年全球经济整体走低的形势下，依然保持了业务上的持续增长，如北万国际、中工国际、中材国际等公司。
其中，东方雨虹对政策环境、市场环境等各种因素进行及时深入的分析研究，充分发挥公司的品牌优势、技术优势和人才优势，取得较为理想的经营业绩，实现营业收入71，231.76万元，比上年同期增长47.02%；归属于母公司所有者的净利润为4，412.39万元，同比增长22.81%；基本每股收益1.03元，加权平均净资产收益率达18.70%。公司依靠加大市场营销力度，促进了营业收入大幅增长并提高了盈利水平。
有色金属：遭遇周期性低点
美国次贷危机在2008年四季度彻底演变成全球金融危机，由此带来的流动性枯竭严重影响了实体经济，并引发金属价格在2008年四度出现崩盘。受到金属价格大幅下挫的影响，有色金属行业盈利在经历了2006年高速增长，2007年增速放缓后，在2008年终于出现盈利大幅下滑的局面。
统计显示，2008年行业营业利润增速为-70.33%，净利润增速下滑73.43%。行业净资产收益率水平由2007年的23.06%大幅下跌至208年的5.18%。分季度看，与金属价格在2008年四季度出现崩盘一致，全行业四季度出现大规模亏损，行业净资产收益率水平由前三季度的10.21%演变成全年的5.18%，意味着四季度净资产收益率水平仅为-5.63%。
行业的运营能力，如存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率则反映出企业面临的经营环境转弱。下游金属材料行业和上游基本金属中的铝经营形势较差，产品积压和销售出现困难。铜子行业则市场环境相对较好，企业运营能力受影响不大。相信在政府各项经济刺激计划和行业振兴规划下，有色金属行业将形成周期性低点。
有色金属行业在2008年度低成长性公司的行列中有5家公司。其中，罗平锌电2008年实现营业收入86474.98万元、利润总额-6285.09万元、归属于母公司所有者的净利润-5259.67万元，分别比上年同期下降30.19%、159.01%、152.40%。原因在于，年初公司受到冰雪凌冻天气致使部分生产装置限电减产和矿山供电线路受损停产。而进入9月份后，由美国次贷危机引发的全球金融危机引起有色金属行业需求急剧萎缩、导致锌产品价格急速暴跌，整个锌行业陷入亏损状态。
房地产业：调整之年
2008年，于中国房地产行业而言，是重大转折的一年，在经历2007年的辉煌后，受美国次贷危机影响，房地产市场由一路高歌猛进转为平稳运行。“拐点、观望、救市”等关键词的频繁出现，一度让2008年的中国楼市风雨飘摇、扑朔迷离，让很多人迷失了方向。
“调整”是2008年我国房地产行业的主题，而价跌量缩则是“调整”的主旋律，其调整幅度也是自1998年我国启动房改以来最大的一次。在成交持续低迷的影响下，房地产开发投资直线下滑，行业景气度持续下行。为了促使行业稳定发展，发挥其支柱产业的作用，政府政策调控已明确转向，偏暖的行业政策已开始实施。
房地产行业作为最典型的周期性行业，其兴衰与宏观经济周期呈正相关关系。房地产行业的复苏离不开宏观经济的支持，而当前我国宏观经济的企稳需要一个稳定的房地产市场。这也是2008年十月份以来政府对房地产行业的调控态度转向，刺激居民购房需求的政策接二连三出台的原因。在政府实施以拉动房地产市场为主导的利好经济复苏方案奏效的情况下，房地产市场将率先启动，并带动经济走出低谷。
在今年的成长性排行榜里，上市的4家房地产企业中有2家为低成长性公司，没有一家房地产企业位居高成长性之列。受金融危机和国家调控影响，整个市场出现萎靡，其中广宇集团成长性排名由2007年的43名下降至2008年的271名，降幅巨大。
从业绩看成长
作为中小上市公司成长性排名的前50名高成长性公司，代表着中国最具潜力、最有成长性的企业，它们的高成长性体现在公司业绩的增长、规模的扩大。他们大多数是行业的龙头，如果说市场表现、投资风险与成长性排名在一定程度上有所背离，那么业绩可以说是剔除了“投资行为”后中小上市公司真正的答卷，也是决定成长性排名靠前的主要因素。在2008年中小上市公司每股收益前5名全部为高成长性公司，前15名中有8家属于高成长性公司，而在每股收益后15名则有9家企业属于高成长性公司。
而在每股净资产方面，由于中小上市公司有着股本扩张的强烈愿望，绝大部分公司都相继送股或是公积金转股，每股净资产也经常出现稀释，但净资产收益率这一衡量公司股东资产获得回报能力的指标还是能够说明，业绩是成长性的最主要因素。在2008年净资产收益率最高的15家公司中，有高达11家属于高成长性公司，而后15名中则同样有9家属于低成长性公司。
主营业务收入在公司的营业收入中占有较大的比重，直接影响着公司的经济利益，因此主营业务收入增长率也能够说明业绩是成长性的最重要的因素，也是投资者非常关注的一个方面。在2008年主营业务增长率最高的15家公司中，全部是高成长性公司，而后15名也全部是低成长性公司。
总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。这个指标能够反映了一家公司总体的效能，是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标，在一定程度上也是对业绩的反映，进而影响企业的成长性。在2008年存货周转率最高的15家公司中，有4家是高成长性公司，只有1家为低成长性，而后15名中则有8家是低成长性公司，同样只有1家高成长性公司。
公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。它能够反映公司应收账款周转速度的比率，说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率也能够说明业绩是成长性的一个重要的因素。在2008年存货周转率最高的15家公司中，有4家是高成长性公司，没有低成长性公司，而后15名中则有4家是低成长性公司，2家为低成长性公司。
从市值管理看成长
上市公司市值的变化很重要，具体表现在高市值有利于降低公司的资本成本，提高公司的营销能力，降低公司的并购成本。就中小板公司而言，通过资本市场做大做强，并购重组将是未来发展中的重头戏，借助总市值的增长，以股份作为支付对价，无疑是比较理想的操作思路。因此，市值管理在中小板企业成长的过程中具
有重要作用。
中小板上市公司一般股本规模较小，因此有着强烈的股本扩张愿望，一方面通过送股与定向增发方式扩大股本规模，另一方面由于大部分中小板公司具有成长性溢价，从而造成中小板公司市值“爆炸”。截至2008年底，中小板的273家上市公司中，上市首日公司市值排名前十位公司中只有金风科技连续2年成长性排名处于前十位，露天煤业、广电运通连续两年处于高成长前五十位，而辰州矿业、荣盛发展则连续两年处于低成长行列。在2008年新上市企业中，九阳股份表现抢眼，夺得第6名，在金融危机大背景下还能保持这样发展势头难能可贵，其余三家新上市公司受金融危机影响表现较为一般。(见表1)
在2008年金融危机影响下，整个世界实体经济均受到冲击，使得资本市场投资者大都处于观望态度，其中股票市场表现最为明显，结果是公司市值普遍缩水。截至2008年12月31日公司市值前十的排名中(见表2)，只有金风科技、美邦服饰、宁波银行、九阳股份、广电运通五家公司是上市首日市值排名前十的企业。但这五家公司市值均出现大幅缩水，其中金风科技市值缩水达62.5%，宁波银行市值缩水达69.3%，九阳股份市值缩水达3.3%，广电运通市值缩水达24.5%，需要注意的是美邦服饰市值出现小幅上升，令人眼前一亮。
五家公司除宁波银行落入低成长性行列外，其余四家成长性依然表现不错，同时值得注意的是这五家企业虽然市值缩水较大，但仍然在榜，主要原因在于：首先公司股本规模较大，一定程度保证了市值；其次，公司始终致力于在产业链中寻找和培育新的利润增长点，不断增强竞争力，提升产品研发能力，针对不同的市场需求，进一步挖掘新产品的市场潜力；再次，确定国内市场为主要目标市场，采取有力措施促进销售、控制成本，有效应对宏观经济下行对公司经营状况的冲击；最后，注重公司品牌建设，不断提升品牌竞争力，发挥品牌效应，加大广告投入和宣传投入，取得较好的效果，从而确保了公司经营业绩的持续、快速增长。
2008年底市值排名第一的苏宁电器对于市值管理应当算是最早觉悟、最早付诸行动的一家中小板公司。2008年9月16日，公司召开2008年第一次临时股东大会，审议通过了《2008年半年度利润分配预案》，根据决议，公司以2008年6月30日总股本1495504000股为基数，以资本公积金转增股本方式向全体股东每10股转增10股，转增后公司总股本由1495504000股增加至2991008000股。这家公司上市三年多来，通过持续的高送转，使其股本规模随着业绩增长而迅速扩大，通过IPO及一次定向增发的募集资金投入，其在国内市场加快了“跑马圈地”速度。通过产业与资本的良性驱动，苏宁在经营上呈现出的强势变化，也带动了其股价的持续上扬，更进一步使公司的总市值扶摇直上。更为关键的是，这还使其迎来并购重组和股权激励的新机遇，虽然苏宁电器与国美电器在大中电器并购中未尝胜果，但高市值为以后苏宁电器进行产业整合提供较低成本。
市值排行榜中最引人注目的是九阳股份，作为一家2008年5月刚上市的企业，金融危机不但对其公司市值冲击不大，而且公司营业收入保持持续快速增长。主要原因在于，该公司受益于国民收入的不断提高，健康产业发展迅速，小家电行业处于快速发展期，公司在豆浆机行业经过十几年的精耕细作，进入行业的快速增长期，因此受宏观经济不利影响较小。同时，报告期内，公司抓住行业快速增长的机遇，果断加大营销、品牌和研发投入，从而最大限度分享了行业快速增长的成果。公司生产经营规模不断扩大，规模效益明显，细分产品市场占有率的不断提高。2008年下半年，国际金融危机影响逐渐显露，并严重冲击对外出口，由于公司产品以国内市场为主要目标市场，加之采取了一系列有力措施促进销售、控制成本，有效应对了宏观经济下行对公司经营状况的冲击。
逆境下的高送转
虽然金融危机对中小板上市公司的业绩冲击明显，但年报数据显示，2008年，中小板公司仍旧保持了积极回报投资者的优良传统，在经济逆境中推出了优厚的分配方案。
数据统计显示，在中小板273家公司中，自上市以来每年都持续分红的公司有65家，占所有中小板公司的23.80%。从历史分红数据看，2004年共有40家公司，持续三年分配的公司达15家，其中新和成成为2008年中小板业增幅之最，该公司自上市以来持续4年都给投资者带来丰厚的回报。该公司2004年实施每10股分红3.0元，累计分红金额为3420.60万元；2005年中期实施每10股转增5.0股，2005年末也实施每10股转增10股派1.5元，累计分红金额为2565.45万元；2006年实施每10股分红0.5元，累计分红金额为1710.30万元；2007年实施每10股分红1.0元，累计分红金额为3420.60万元；2008年实施每10股分红2.0元，累计分红金额为6841.2万元。
中小板公司已成为A股上市公司中的高送转“奶牛”场。2008年，总共有211家公司(占比77.3%)推出了现金分红方案，合计拟分红77.67亿元，占当年净利润总和的31.4%，其中17家公司现金分红超过1亿元。而2007年度，上述273家公司中仅有191家公司(占比70%)进行了现金分红，合计分红53.67亿元，占当年净利润总和的22.85%，现金分红超过1亿元的公司仅有8家。
与此同时，2008年度还有97家中小板公司(占比35.5%)拟送红股或用资本公积金转增股本，股本增加额累计达到91.47亿股，比送转前股本增加15.6%。其中，每10股送转10股的公司有16家，送转比例在5股至10股之间的公司有3家，反映出这些公司对于未来的盈利前景仍然具有信心。
上市公司成长性排名前15名的公司中，除国脉科技和景兴科技外，其他13家公司2008年度均实施了极其丰厚的分红方案(见表3)。有6家公司实施了送转并派利分红方案，2家公司实施了派利现金分红方案。排名第一的世荣兆业和排名第十二的新和成都实施了10派2元的方案；排名第二的飞马国际实施了10转5派1；排名第六的九阳股份实施了10转9派8，一上市就成为高成长性企业；三花股份、黔源电力、天奇股份和天邦股份分别各自实施了10派6、10派1.5、10派0.2、10派1.5的方案，一跃都成为高成长性公司。
寻因低成长
根据中小板企业发布的2008年年报和业绩快报的统计，273家中小板公司实现营业收入3581.62亿元，与2007年的2914.78亿元相比，增长了22.9%；实现净利润250.13亿元，同比仅增长7.8%。按273家公司计算，平均每家公司实现净利润9163.3万元，同比增长8.7%。无论怎样计算，中小板2008年业绩8%左右的增长率，和上一年42%的增长率相比，增速的确大大倒退了。而且，将营业收入和净利润相比，出现了“增收不增利”的情况。这一切显示，2008年中小上市公司经营非常困难，特别是去年四季度，受金融危机冲击，很多公司业绩大降，从而拉低了全年的业绩增幅。
可以说，今年的中小板企业整体表现是一落千丈，金融危机让整个资本市场感到了寒意。虽然中小板队伍由去年的202家企业增加到273家，整体数目变大，但是部分上市公司的业绩表现却没有如人所愿，甚至出现倒退现象。
在排名后50的低成长性公司中，有部分公司因为自身经营不善、外部环境压力而落入低成长性公司的行列，其中受到金融危机的巨大影响而落入低成长行列的公司占了大部分。出人意料的是，本次成长性排名垫底的50家公司中，有8家是2008年成长性排名前50的企业，其中竟有鑫富药业，华峰氨纶这两家去年排名分列一、三名的企业，这种成长表现让人大跌眼镜。是什么原因让这些公司的成长性降低？是什么原因使他们翻不了身，让这些公司在成长的道路上越走越慢？
发展桎梏：多元化还是专业化
企业发展之路如何选择，多元化还是专业化？一直以来都是企业发展面临的头等大事。企业产品结构的集中有利于公司发挥专业化优势、加大研发投入和提升核心竞争力，但利润来源过于集中使公司的经营业绩易受主营业务波动的影响。
在2008年的273家企业中，华峰氨纶是2007年属于我们高成长性排名第3的公司，而2008年其成长性排名261位，造成这样的一个重要原因是产品结构单一，主营业务收入过分依赖于氨纶纤维销售。2008年，华峰氨纶经营遭遇了前所未有的复杂困难环境，产品价格大幅下跌，市场需求萎缩，出口订单减少，经营业绩持续下滑，从而导致公司主营业务收入比去年下降29.26%，营业利润比上年下降87.08%，净利润比上年下降56.99%。由此看来，一味地选择单一化、专业化的公司在面临不可抗拒的因素面前显得软弱无力，华峰氨纶由于产品的过分单一，当市场面临剧烈波动时，反而失去了以往的积淀优势，专业化优势成为羁绊自己的大石。
排名226位的宜科科技主要从事“牦牛”、“宝马”、“宾霸”黑炭衬、粘合衬系列产品和里布的生产与销售，产品结构十分丰富，避免了鸡蛋放在同一个篮筐里带来的风险。2007年宜科科技就进行产业结构调整，譬如将服装衬布业务与法国霞日集团合资，开创汉麻纤维项目，里布项目逐步进入规模生产等，一系列产业调整使公司在2008年下半年金融危机情况下抵御了巨大的冲击。报告期内，公司完成营业收入2.99亿元，比去年同期增长18.31%；利润总额3621.14万元，比上年同期减少59.02%；归属于母公司所有者的净利润1657.95万元，比上年同期减少72.89%；经营活动产生的现金流量净额为5211.35万元，比去年同期增长291.44%。
成本控制：永远的主题
费用吞噬利润导致公司效益下降是企业发展面临的难题。在2008年金融危机背景下，企业获取利润能力减弱，从而导致该问题在低成长性公司经营业绩中表现更加突出。通过对中小板低成长性公司的2008年报和季报分析发现，有些公司费用支出增幅较大，同时该公司的收入却没有同幅度的增长，这是导致公司的净利润大幅下降甚至亏损的根源。
在今年的中小板低成长性公司中，成长性排名270位的*ST张铜，其2008年营业总收入为14.08亿元，同比增长-54.97%，而三项费用合计达1.53亿元，同比增长25%。据*ST张铜年报披露，报告期内，公司营业收入及营业成本本期较上期分别下降54.97%和53.54%，其主要原因为公司从2008年8月起基本处于停产状态，导致本期营业收入及营业成本较上期大幅下降；财务费用本期比上期上升33.34%，主要原因为2008年度人民币持续升值，公司汇兑损失增加。
同时，公司受原材料(电解铜)价格持续波动、出口退税率下调、人民币持续升值等不利因素影响，导致公司2008年度亏损，且公司参股企业佛山大冶张铜2008年度生产不正常，造成经营亏损等等导致费用开支激增。由此可见，*ST张铜2008年净利润为-51201.45万元，同比降幅达186.44%就不足为奇了。
除*ST张铜外，不同程度的存在此类问题的企业还有湘潭电化、ST钛白、京新药业，精工科技，安纳达，美欣达等。
金融危机：无法逃脱的漩涡
公司发展受到很多主客观因素的影响，有些因素是人为可以避免的，然而有些客观因素是无法避免的。鑫富药业在去年的成长性排名中名列第一，然而今年成长性排名265，与去年排名形成极大反差，且公司主营业务收入大幅减低，利润降幅更达86%以上。
据年报披露，造成公司净利润严重下降的主要原因是：公司是一家外向型企业，主导产品70%以上出口，国际经济形势的变化对公司还是产生了较大影响。2008年度，公司实现营业收入4.80亿元，同比下降37.24%，完成年度计划的59.39%；实现营业利润5559.67万元，同比下降84.13%；实现净利润4123.70万元，同比下降82.83%。
其他处于低成长排名的企业，诸如精工科技、莱宝高科、丽江旅游、澳洋科技等去年处于高成长性的企业，均由于今年金融危机的影响导致企业生存环境变差，主营业务收入大幅回落，利润锐减，企业成长性一落千丈，原因汇总主要在于：受全球金融危机的影响，国内外行业市场产品需求缩减，产品价格大幅波动，销售能力减弱，同时有部分企业(如丽江旅游等)由于2008年上半年冰雪冻雨及地震等自然灾害的影响，市场遭受较大冲击。