外商对华直接投资独资潮出现的经济学解释，本文主要内容关键词为：外商论文,直接投资论文,独资论文,经济学论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、问题的提出
改革开放以来，我国利用外商直接投资（Foreign Direct Investment，简称FDI）取得了很大成绩。截止2002年7月底，全国共批准外商投资企业408551个，合同外资7996.45亿美元，实际使用外资4247.65亿美元，有力地促进了国民经济发展。随着我国经济体制改革的不断推进以及对外开放的不断深入，外商对华投资方式在我国经济发展的不同阶段表现为明显的阶段性特征。早期外商投资以合作经营为主；20世纪80年代中期及整个90年代，外商投资以合资经营为主；2000年以来，外商对华投资出现了一个特别显著的独资潮现象，主要表现为外商投资独资企业在外商对华投资方式的结构中所占的比重快速上升，尤其是从2001年以来发展势头更猛。按合同金额的比重，1979—2001年外商对华直接投资方式的变化如图1所示。
图1 1979—2001年外商对华直接投资方式的结构变化（合同金额）
近年来合资企业也纷纷要求独资和谋求控股。当中国第一次对外国投资者敞开大门时，Schindler Holding AG（Z.SCH）立即造访。1980年，这家瑞士电梯公司建立了中国第一家工业合资企业，为今后成千上万的商业交易奠定了基础。22年后的今天，Schindler仍然领导着跨国公司在中国投资的潮流，但这次它却打破了以前的经营模式。2003年2月，该公司收购了其合资企业的合作伙伴，使历史悠久的中国迅达电梯有限公司（China-Schindler Elevator Co.）成为其全资拥有的子公司。宝洁与北京日化二厂分道扬镳，并给自己广州一家合资企业象征性地留下1％的股份。西门子对中国境内多家合资企业发力增资，使其旗下45家合资公司控股率达到90％。外资企业咄咄逼人的发展态势应该引起我们足够的警觉与重视，需要我们冷静地思考和分析。那么，外商投资方式转变特别是独资潮出现的原因是什么？目前外商投资的独资潮会持续下去吗？
二、外商对华投资方式转变特别是独资潮出现的经济学解释
外商对华直接投资的方式主要有中外合作经营企业、中外合资经营企业以及外商独资企业三种形式。改革开放初期，由于我国经济发展水平低、交通通讯等基础设施落后，政策、法律制度严重不健全，外商对我国只是试探性投资，投资形式一般仅限于中外合作经营企业。合作企业是契约式企业，合作各方的合作条件、收益分配、风险和亏损分担、投资回收和经营管理方式及合作终止时剩余财产的归属等，均在合同中约定。一般情况是外商出资金、机器设备，我国出土地、厂房、劳动力，企业盈利按合同约定的比例分成。这种合作方式或者说合约安排与当时我国落后的生产力水平以及较低的对外开放程度是相适应的。随着我国对外开放的不断深入，尤其是我国引进外资的政策、法律制度的不断完善和健全，1986年之后，外商对我国的投资规模快速增加。大量外资的涌入以及我国民族工业的发展，使得市场竞争加剧，企业面临越来越大的经营风险。而且由于合作经营作为一种契约式，企业本身所固有的缺陷使得企业很难做大做强。合作经营这种合约安排渐渐不能适应外商现代经营的需要。这时外商越来越倾向于能按照现代企业的经营要求，共同投资、共同经营、共享利润、共担风险。而原来合作经营的方式显然不适应现代企业经营的要求，而且从某种程度上讲合作经营的方式中中方承担的风险比较小。因此，外商希望能改变投资方式以适应现代企业经营的要求。
我国出于保护民族企业以及国家经济安全的考虑，一方面严格限制外商进入的领域；另一方面严格限制企业股权比例。一般要求外商的股权比例不得高于50％，即外商一般不允许控股。只有少数产业和行业才允许外商控股。对外商独资经营更是严格限制。在合作经营已不能适应现代企业经营的要求而外商控股和外商独资又被严格限制的情况下，外商更多地选择合资经营的方式。所以，1986年以后，外商对我国的直接投资中中外合资经营的企业比例不断上升，直到1999年末为止。可以说，在80年代中后期和整个90年代，外国对中国的直接投资绝大多数通过合资企业进行。当然，这期间外商独资企业的比例也稳步上升，但从2000年开始，独资企业才在项目数量、合同金额、实际投资金额上全面超过合资企业，而且独资企业的比重还在快速上升。这当然是我国对外商投资放松管制的结果。特别是2001年12月我国加入世界贸易组织（WTO）之后，我国将进一步放松对外资的管制并且开放更多的投资领域。这意味着外商有更多选择“单飞”的机会。
既然外商有了更多选择的机会，那么，为什么外商和外国公司越来越多地摒弃合资企业模式，而倾向于独资运营业务呢？
任何经营方式的出现都是中外双方博弈的结果，也是在一定约束条件下企业最优的合约安排。从上面的分析可以看出，合作企业与合资企业先后成为外商投资的主要方式是在当时我国的政治、经济、社会条件约束下外商投资理性选择的结果。现在外企越来越多地摒弃合资企业模式而倾向于独资运营，一定也是企业内外部环境发生了变化，使得外企受到的约束条件发生了改变，从而使外企作出独资的理性选择。
先看企业的外部环境。在过去的20年间，由于国内的不少领域尚管制较严，外商往往很难涉足市场内销。此外，不少投资领域由于政策未明朗，政府办事透明度不高，外商在立项和经营过程中会遇到不少难题，必须采用中外合资、中外合作方式，让中方公司控制一部分股权，才能使投资发展顺畅。另外，在全球经济一体化的今天，各国的民族工业都具有外资企业无法比拟的本土化的优势，我国企业也不例外。所谓本土化优势主要是指本土企业熟悉国情、对国内市场和消费者心理需求有较深刻的了解，另外还具有一般外企所不具备的特殊亲合力。合资企业可以利用本土化的优势，特别是为了在一些项目上以及进入中国国内市场方面获得中国政府的批准，与中方公司合作是必不可少的。以上几个方面都是合资企业所具有的优势，也可以说是合资企业所获得的外部收益。
但经过20多年的发展，今天的中国市场已发生很大变化。一方面，由于各行业、各领域已逐步开放，外商已完全可以依靠自己的力量去经营拓展；另一方面，随着市场经济的深入，国内的投资环境与国际日益接轨，中国的投资政策日趋明朗化，透明度大大增加，法律制度日益完善。加之合资中的外方对国内情况越来越熟悉，已能够很好地解决政策法律、政府关系、销售渠道等问题，中方的作用变得无足轻重了，外商用独资方式，已完全可以自行完成立项经营。这就是说，由于我国对外商投资管制的放松、政策透明度的提高以及市场机制的逐步成熟，使得合资经营所获得的外部收益大大降低了，甚至趋于零。
再看企业内部的情况。我们知道，科斯的交易费用学说引起了对于企业性质的探讨。他认为企业就是为了节省交易费用而存在的，其代价是增加了企业内的管理成本，而且企业的边界（企业的合理规模）是节省的边际交易费用等于增加的边际管理成本。他的这种对企业性质的解释显然是不够全面的。实际上，企业内部也存在交易。具体来说，包括以下四种交易：1）发生在合作者之间的交易；2）发生在科层之间的交易；3）发生在老板与员工之间的交易；4）发生在几个领导人员之间的交易。
与独资企业相比，合资企业内部最大的交易费用是发生在几个领导人员之间的交易费用。由于合资双方在思维习惯、价值取向、企业文化、管理方式、经营目标等方面的分歧，造成合资双方相互掣肘。这样发生在企业几个领导人之间的交易费用就比较高，从而产生巨大的企业内部交易费用。当然，独资企业内部也存在合作者之间、科层之间以及老板与员工之间的交易费用，但这些交易费用合资企业也同样存在，而且相差无几，即使有差距，合资企业内部这三方面的交易费用也会由于语言沟通、文化差异等方面的原因而高于独资企业的交易费用。这样选择独资企业的内部交易费用要远低于选择合资企业的内部交易费用。
至此，问题就清楚了。企业外部条件的变化使得合资经营所获得的外部收益大大降低甚至趋于零；而独资经营可以大大节约企业内部的交易费用。当独资经营所节约的交易费用要高于由于合资经营而获得的外部收益时，外商投资理性的选择是独资运营而不是合资经营。外商越来越多地摒弃合资企业模式，而倾向于独资运营就是因为选择合资经营获得的外部收益抵不上选择独资经营而节约的企业内部的交易费用。
同时，外商对华直接投资中独资方式比例的上升也反映了我国投资环境的改善。当一个国家或地区的投资环境特别是投资软环境较差时，必然表现为政策不透明、法律法规不健全、当地的市场游戏规则与国际通用的规则不适应。这样一来，外商投资一定面临着很大的经营风险与不确定性。所以，这种情况下，外商一般会选择合资经营。因为，合资经营可以利用当地人或当地企业在本土上的优势，比如本地人更善于与当地政府打交道、本地人更熟悉当地的消费习惯、利用当地企业的销售渠道等等，大大降低企业经营的外部风险，获得较高的企业外部收益。但随着一个国家或地区的投资环境不断改善，政策更加透明，法律法规的不断完善以及市场游戏规则日益与国际规则接轨后，合资企业的外部比较优势会逐渐消失，而合资企业内部几个中外领导人之间的摩擦会逐渐凸现，企业内部的交易成本会很高。当合资经营所得到的企业外部收益抵不上独资经营所节约的企业内部交易成本时，原来的合资企业会倾向于独资或控股经营。
从上面的分析可以推断，一个国家或地区投资环境的改善与外来直接投资独资方式经营是呈正相关的。随着我国经济对外开放的不断扩大与发展，我国融入世界经济一体化的步伐也会加快。我国的市场运行规则会逐步与国际规则接轨，法律法规也会更加健全与完善，政府的政策也会更加透明，我国的投资环境会变得更好。因此，随着我国对外商投资股权比例和投资领域管制的放松以及我国加入WTO的影响，预计会掀起又一轮外商对华投资的热潮。可以预测，在这轮外商投资热潮中，独资经营将成为外商投资的主要经营方式。
三、结论
2000年以来，外商独资潮的出现是由于我国放松对外商投资的管制、政策透明度的提高以及市场机制的日益成熟，使得合资经营所获得的外部收益抵不上独资经营所节约的企业内部交易费用。同时，外商投资独资方式比例的上升也反映了我国投资环境的改善。入世的效应以及我国逐渐放松对外商投资的管制，预计我国引进外商投资的规模会进一步扩大。随着我国投资环境的不断改善，可以预测，在新一轮外商投资热潮中，独资经营将成为外商投资的新潮流。