美国政府支持风险投资业发展的模式研究，本文主要内容关键词为：美国政府论文,风险投资论文,模式论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
美国经济连续近十年的强劲、高速增长，其原因何在，各国政府和学者还有企业家们在研究和学习它的成就。虽然，近两年来美国经济因“网络经济”泡沫的破灭而大大影响了美国经济的增长，但美国经济内在的活力和新的经济增长点却是依然强劲。本次应美国政府的邀请，通过对美国小企业管理局的访问，我们特别的感到了这一点。
一、小企业在美国经济中的地位和美国小企业管理局（SBA）
按照美国的规定，一般来说，人数不到500人的企业就称为小企业。当然，根据雇员人数和销售额，不同行业有不同的标准。企业之所谓“小”是指同行业所有企业比较后的相对规模型的企业。
小企业在美国经济中起着举足轻重作用。据统计，美国现有小企业2500万家，平均每10个人就有一个小企业，其中1770万家是个人独资企业。小企业数占企业总数的99％，创造了75％的净增就业，雇佣了私营企业52％的员工，雇佣私营企业38％的高科技员工，创造了占私营企业总产出的51％。可见小企业是美国经济活力和增量所在。
由于小企业强大的经济活力和新的经济增长所在，美国政府支持经济发展的一个经济哲学理念是，扶持小企业的发展，以保持现有经济发展的活力和促进经济发展产生新的增长点。所以美国小企业能有今天的规模，是美国政府多年扶持的结果。
为了加快小企业的发展，1953年美国政府制定了《小企业法》，并根据颁布的《小企业法》，于1958年建立了美国小企业管理局（U.S.Small Business Administration，简称SBA）。该局为美国独立的联邦政府机构，直接向总统报告工作，预算由国会拨款，2002年的财政年度预算约7.65亿美元，占联邦预算总额的0.06％，但却是美国五大联邦信贷机构之一。
该局的使命是：为小企业的创业发展提供技术援助；为小企业提供担保贷款融资服务，解决小企业发展过程中的资金短缺问题；为小企业投资基金（公司）提供资金和人才方面的支持，对符合国家产业、经济政策的方向进行风险投资，加速小企业的成长：为了小企业能够规避市场的风险，以政府项目承包（即政府采购政策）来拉动小企业的发展；为了维护市场公平的竞争环境，对小企业的利益，进行宣传和维权。从而维护市场自由竞争，保持并促进国民经济的全面发展。
二、SBA的总体服务功能
如图1.1所示，该局有四项基本职责：（1）融资渠道。（2）技术援助（教育、信息、培训）。（3）政府项目承包（联邦政府采购）。（4）宣传和维权。通过这四想职责形成了一个有效的促进小企业创业发展动力体系。这样的动力体系就是在新的经济环境下，政府服务于经济发展的一种极其有效的供给。
1 美国小企业管理局促进小企业创业动力系统示意图
由图1.1可知，美国政府支持和服务于小企业创业发展的动力系统构成为，首先是由《小企业法》为核心的政策系统，构成的对创业的推动力，给创业者以合法的资格和相关的经济政策支持，即以政策法规手段推动人们积极的去创业，其次是政府以项目承包为核心的采购政策，解决创业型小企业的市场切入问题，以及解决其收入现金流的利益启动问题，即以市场手段拉动创业者努力的去创业；第三是政府提供的各种贷款项目，解决小企业创业启动资金和流动资金的短缺问题，即以货币市场的手段促进创业者敢于去创业；第四是政府支持的小企业投资公司，对创业型企业进行长期性的投资，来加速小企业的市场成长速度，既以资本市场的手段促使创业者去长期性的创业：第五是政府通过对创业者们的信息、教育、培训等服务，提高创业的质量素质，即以现代化的服务促进创业者高水平的高素质的去创业；第六是政府专门聘请了一批法律和经济等方面的专家，为小企业在市场中受到不公正、不公平待遇时，这些专家就直接到国会去宣传，促使国会敦促司法系统进行调查，以达到对小企业的权益进行维护，即以保护小企业成长的权益国家管理体系，来保障创业者们创业进程中的合法权益，促使创业者们放心的去创业。
可见这样的政府提供的服务系统，系统性的支持促进小企业的发展，增强经济发展的活力，并形成新的经济增长点的做法，彻底的打破了传统经济学中的一个核心性原理，市场是只看不见的手，市场维护着企业间的公平竞争，政府不应干预企业发展的基本原理。
这样的服务系统将政府发展经济，促进就业等经济目标与企业发展的经济利益目标有效有机的结合起来，充分体现的政府与市场、政府与经济发展、政府与企业的多重关系的一致性。即政府既积极推动了经济发展，又没有干预经济的市场运作，政府既高超的充分的利用现代促进经济发展的手段，又保证了经济的市场规律过程完整性。这样的现代政府促进经济发展的运作模式，值得我们认真研究和借鉴的。
三、SBA的融资渠道服务功能
SBA通过两种方式向小企业提供资金，一是贷款，二是风险投资。
SBA是美国联邦五大信贷机构之一。2001年财政年度向小企业贷款总额近165亿美元，是美国小企业最强大的创业资金支柱。
贷款有三种方式，第一是7（a）贷款，即为小企业从商业借贷机构获得最高不超过100万美元的短期和长期贷款担保约75％。该贷款的运作模式是，约有7000家商业银行通过SBA地区办公室协调，可提供由SBA担保的7（a）贷款。向小企业提供贷款利率不得超过主导利率的2.75％。目前为止，SBA提供贷款金额平均为24万美元。
第二是504CDC贷款，即SBA通过非赢利的注册开发公司（CDC）向成长企业提供诸如土地、厂房等主要固定资产投资的长期融资。该贷款项目旨在支持小企业在CDC所在的社区创造和保持就业。504CDC贷款现在的运作模式是约有270家CDC通过银行及SBA的合作提供固定利率的长期融资。
第三是小额贷款，即通过个社区的民间借贷中介机构网络向小企业提供最多3.5万美元的小额贷款。为实现这种小额贷款，SBA先向小额贷款中介机构提供资金，中介机构再贷给小企业。该贷款的运作模式是，160家中介机构负责发放SBA提供的小额贷款。为了保证借贷资金的有效使用，小企业在借贷的同时必须提供用于技术援助（培训）的专项资助。
以上贷款方式有共同的特点：由SBA制定规则，向中介机构提供部分担保或贷款，中介机构审理小企业的贷款申请，向符合条件的小企业贷款并负责收回。实践表明，这种运作方式能够较好地保证政府贷款的有效使用。
SBA向小企业提供的第二种融资渠道是风险投资。即促进小企业投资公司发展对小企业的创业进行投资，其运作过程如图1.2所示。
1.2 美国小企业管理局支持风险投资事业发展示意图
注：图中SBIC[，s]为小企业投资公司 SME为小企业
SBA通过受托机构在公开市场上募集资金，并向这些受托机构提供政府信用担保。通过小企业投资公司（SBIC）向小企业提供风险投资。SBIC是由经SBA审核的、由职业投资人组建的投资管理公司，目前有428家。SBIC向投资人募集投资基金，组建有限合伙制的基金公司，并技管理的资金量的2％到3％提取管理费。SBIC按风险投资的做法选择投资项目，一旦决定投资，SBA将向SBIC提供最多达投资额的三分之二的贷款或投资。项目成功，SBIC向SBA支付利润；项目失败，则由SBIC和SBA承担相应的损失。
美国政府认为，向小企业投资的风险很大，一般私人资本不愿介入。为此，应由政府向投资人提供优惠的条件，降低私人投资风险。除了较低的投资收益税之外，还向SBIC提供资金，并承诺在成功时让利于投资人。按照现在的安排，SBIC应向SBA缴纳按基准利率计算的利息，之后再缴纳总利润的10％。其余利润在投资入和投资管理人之间按8∶2分配。
据SBA提供的数据，2000年，SBA用2700万美元的担保，在公开市场上得到23亿美元的贷款，连同私人投资的12亿美元，SBIC共得到35亿美元的资金用于投资。由于有了这批投资，小企业又可以得到15亿美元的银行贷款。这样，总共50亿美元流向了小企业。政府2700万美元的担保，带动了50亿美元的投资。细究起来，这50亿美元都是来自民间，只不过政府要为其中的23亿美元承担还本付息的责任，政府每投入的1美元，预计损失8美分，这个损失由国会的预算提供。但是，由于SBA在选择投资管理人这个关键问题上积累了丰富的经验，保证了运作的成功。累计到2001年底，政府的初始投资收回后，仍有盈余6亿美元。
如图1.2所示，该运作过程容入了四个基本模型：政府出资杠杆融资的模型；激励私人资本投资的模型；投资收益分配的模型；政府促进小企业投资公司发展的管理模型。SBA的成功经验现在澳大利亚、以色列等国推广，并取得了不同程度的成功。这是很值得我们学习和借鉴的经验。
政府出资杠杆融资的过程是，SBA以往年风险投资的投资失败损失的金额的比例（％）为基础，例如损失了8％，拟订来年的财政拨款计划，以8％的金额要求拨款。当总统批准后，该8％的金额资金，作为政府将承担的损失。以此拨款来的8％的资金，并以政府信用为担保，委托给某个发行债券的机构，由他们到公开市场上去，发行余下92％金额的债券，所融得资金足足放大了。再将这些发行债券融来的资金，去支持小企业投资公司进行风险投资。即政府出资杠杆融资的模型就是，政府财政拨款以承担损失带来的风险，以此作为杠杆的一端，杠杆的另一端是以政府的信用为担保去发行债券，融得较财政拨款放大约10倍的资金，去支持小企业投资公司的风险投资行为。
激励私人资本投资的过程是，政府将从债券市场融来的资本金，以三分之二的比例为限，鼓励私人出资三分之一资本金，来组建小企业投资公司，该小企业投资公司交由合格的职业经理人进行风险投资。该模型的意义在于，私人只出了三分之一的资本，就可以去经营一个完整的投资公司。对拥有大量富裕资本金的私人而言，有着巨大的诱惑力。
投资收益分配的过程是，当小企业投资公司进行风险投资获得收益时，政府虽然出了三分之二的资金，但政府仅仅只收利润的10％。而私人出资三分之一的资本可以获得90％的利润。这种投资收益模型大大提高了私人资本参与风险投资的积极性。激励私人资本投资的模型与投资收益分配模型的结合，产生的共同合力，将社会大量私人资本引向了风险投资业。
政府促进小企业投资公司发展的管理模型，参见图1.2所示，SBA的功能是向总统和国会负责，申请财政拨款，以政府信用担保，委托机构发行债券杠杆融资，培训和选拔风险投资的职业经理人，通过利益机制吸引私人资本创办小企业投资公司进行风险投资。而私人资本在政府利益机制的吸引下，解决从事风险投资的业务活动，完全按照市场机制运作。显然这样的管理模型，将政府发展经济的目标与私人资本投资收益的目标进行充分有机结合的模型。
四、SBA的技术援助服务功能
SBA通过技术援助项目创业人士提供免费面对面的咨询服务，开办各种主题广泛、收费低廉的培训班。同时通过退休经理人服务团（SCORE），小企业开发中心（SBDCs）、企业信息中心（BICs）、妇女创业中心（WBCs）、美国出口援助中心（USEACs）等，利用志愿者、大学、企业、银行等社会力量向小企业提供各方面的信息和服务，帮助小企业成长。
SCORE就是由退休经理人作为志愿者组成的服务团，就策划市场营销、拟定商业计划等创业过程中遇到的问题，提供专家见解，并就愿意创业的人士提供创业前期培训。技术援助的运行模式是，通过的389个SCORE服务网点和SCORE网上服务点，对全国创业者们提供技术服务。目前一共有10500个志愿者在389个服务点为大家，提供技术服务，并通过电子邮件平均每月解答1万件的案例。
SBDCs就是SBA与各地大专院校、私营企业、各洲和地方政府通力合作，向任何有意创办小企业的人士，提供管理和技术方面的援助、提供贷款申请方面的援助。其运作模式是通过大多遍布在全国大专院校的1000多家小企业开发中心操作的。
BICs是在SBA的指导下，就详细的研究和市场信息，运用最先进的电脑硬件和最新的软件库，进行网上的SCORE咨询服务。其运作模式是，通过建立在全国各地78个BIC进行信息服务的。
由于美国幻女创办企业的速度是男性创业速度的两倍，而且妇女拥有的企业所雇佣的员工总数超过财富500强的所雇员总数。美国政府专门为全国妇女创业提供导师计划的咨询和培训机构，即WBCs（妇女创业中心）。该中心的运作模式是，通过遍布全国46个州的日3个WBC为妇女创业提供服务。
USEACs是由美国政府的SBA、美国商务部（DOC）、美国进出口银行（EXIMBank）共同努力创建的，目前在全国共有19家USEAC为小企业提供出口援助方面的支持。SBA的作用主要是EWCP预先资格认定，并进行有关国际贸易贷款和EWCP贷款操作。
通过上述各种技术援助，帮助小企业解决在发展过程中遇到的力所难及的各种问题，促进小企业的创业快速发展。
五、SBA的政府采购服务功能
美国政府采购预算年均约2000亿美元，是全球最大的采购者。为帮助小企业得到政府采购合同，SBA设有专门机构政府采购办公室，推行实力认证、主承包和分包协助计划，协助小企业获得相当于联邦采购预算23％的合同，小企业通过分包还获得更大的份额。
SBA通过主承包和分承包协助计划，或者通过少数族裔创业开发办公室实施8a创业开发项目和师徒计划等手段来贯彻政府的采购计划。
SBA还通过技术办公室推进联邦高新科技计划，提升小型研发企业的竞争实力；通过鼓励紧跟市场技术交流和培训，来推广联邦科技计划；通过调动私营和共有资源，实现联邦科研成果转化，等提高小企业的科技竞争力。
政府的这些采购计划，从市场的角度，拉动着小企业的市场进程和科技竞争力的提高。
六、SBA的宣传和维权的服务功能
小企业是市场中的弱者，在市场经济的竞争中往往处于不利的地位，为了维护他们在市场竞争中公平、公正、合法的权益，SBA根据国会立法，1976年设立宣传和维权办公室，办公室首席顾问由美国总统任命并直接向总统和国会负责。办公室的使命是在联邦政府的立法和决策过程中保护、加强并有效代表全国小企业利益。
宣传和维权办公室，在国会代表所有2500万家小企业的利益，进行有关小企业的经济研究、数据统计，并出版相关报告和数据。其首席顾问在国会作证时维护小企业权益，支持有利于小企业发展的监管、立法和其他政策措施。
SBA通过设在全国的10个宣传与维权办公室，作为全美小企业的耳目，SBA有权监督其他是否遵循《弹性监管和公平执法法案》（SBRFA）。此法规定，SBA的宣传与维权办公室可审查所有国会尚未通过的法案，以确保其对小企业无消极影响。
总之，美国政府支持风险投资事业发展，是全方位的，不论是法规政策上，还是具体管理机构设置上，或是实务工作的运作上，都是促进着风险投资业的健康发展。首先是推动和拉动创业，为风险投资业发展提供了巨大的投资市场；其次是以政府的信用，为风险投资业在资本市场上提供了杠杆融资的条件，保证了风险投资业融资机制的通达；第三是通过各种技术援助手段，帮助创业小企业的快速成长，降低了投资收益产出周期，为风险投资业加速获得收益创造了条件；第四通过投资收益分配的利益机制，提高了从事风险投资者的收益获得，为风险投资业的发展开创了高收益的新方式；第五通过对小企业的宣传和维权，保障了创业者的市场经济地位，为风险投资业的收益提供了可靠的法律保障。几十年来的经验证明，美国政府的做法是成功的。
显然，美国政府的这些做法，将政府作为服务人的概念，介入到中小企业的创业过程中以及促进风险投资业的发展过程中，彻底的打破了传统经济学中政府不得干预经济的基本原则，巧妙的规避了WTO规则的约束。这在告戒我们在发展新经济的过程中，不能简单的套用传统经济学的理论来指导，而是要在传统经济学原理的基础上，与时俱进，积极创新经济学的理论，来指导我们新经济发展的实践。
在80年代中期曾有一段时间，美国国会要关闭SBA，当然这与SBA早期运作和探索过程中有些问题直接相关。但这并不是主要的理由，而是理论学界经济哲学的变化以及未受到SBA资助小企业的政治势力的反对。在80年代一批强调政府不应干预经济的传统经济学家，在美国政坛上占了上峰，加之SBA的运作也出现了一些问题，同时，几千万个小企业，诸如小商埠、维修站、理发店、书店等小企业，不可能获得SBA的资金支持，但他们形成的政治势力在国会反对SBA的做法，等等，达一系列事件，导致了国会曾动议要关闭SBA，好在一些明智之人，在国会力谏保留SBA的意义，及其的发展经济和保障经济活力的价值所在，国会通过投票，最终保留SBA。实际证明保留SBA是美国政府的明智之举。不然的话，美国新经济的发展，就不可能有今天的规模和活力，美国的经济也不会有这样强劲的动力。
美国政府作为促进中小企业创业和风险投资事业发展的最大的服务人，其成功的经验和做法是值得我们系统的借鉴和学习的。
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