中小企业争上二板要“三防”，本文主要内容关键词为：三防论文,中小企业论文,二板论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
二板市场的推出，无疑给占我国企业总数98%的中小企业带来了良好的发展机遇，但中国社会调查事务所不久前的一项调查结果，让人感觉二板——这一老少皆知的新概念似乎还缺少更实在的铺垫。此项调查表明：有85.8%的被访企业知道我国将为中小企业设立二板市场（其中高科技型中小企业占92.4%，传统型企业占79.2%）；有14.2%的被访企业表示自己对此事不知道（其中高科技型中小企业占7.6%， 传统型企业占20.8%）。绝大多数被访企业表示，对此事感兴趣并有所了解。但也有18.9%的被访企业则表示不感兴趣（其中高科技型中小企业占 4.6%，传统型企业占33.2%）。更值得人们提高警惕的是，调查发现，企业对于如何上市的具体规定很清楚、很了解的比例为零。
一防上市大吐血
中小企业在计划二板上市时，最先要做的是评估企业的上市成本，估算上市收益与融资成本。如果上市成本过高，闹个大吐血，就要提前考虑值不值得。
大连北部资产管理公司总经理王醒认为，如果企业不认真地审视自己是否适合到创业板市场上市就盲目地掏出高昂的“买路钱”可就大大“蚀本”了。他说，在二板上市，企业自身也有投入，比如要支付证券交易所规定的费用、中介机构的费用以及其它费用。此外，一定要进行股份制改造，建立完善的内部治理结构。首先必须改组为股份有限公司。中小企业特别是民营企业大多是有限责任制或合伙制，普遍存在产权关系不清、治理结构不合理、家族化管理等问题。在上市前必须建立起产权明晰、管理科学的现代企业制度。然后找准主营业务，坚持成长性，提高科技含量。与主板市场相比较，二板市场上市公司要求有高度集中的业务范围；严密的业务发展计划，完整清晰的业务发展战略，较大的业务增长潜力，产品市场前景良好。准备上市的企业还应提出具体的经营策略，让投资者相信企业的确具有经营能力和发展前景，否则投资价值会大打折扣。二板市场是一个高风险、高增长的市场，投资者既然承担了较高的风险，就会期望获得较高的回报。因此，企业的市场定位必须体现出企业有较好的市场潜力。再一点就是要走规范经营之路。企业要得到市场的认可，还必须提高企业管理团队的素质，包括两个方面：一是具有高素质的管理队伍；二是这种高素质的管理具有制度保证。企业进入二板市场就等于将自己的企业运作完全置于透明的市场化环境之中。而目前众多中小企业缺少的恰恰是按市场规范运作，这是有意上市的企业必须认真考虑和精心准备的。进行外围运作。对于中小企业而言，到二板市场上市是一个专业性、技术性很强的工作，要经过资产、财务、税务、法律等一系列结构设计，往往是企业本身力所不能及的，需要聘请中介机构从信息提供、关系协调、操作程序指导等多方面提供帮助。
据了解，在发达国家，二板市场是作为风险资本的退出渠道和提供企业继续发展扩大市场所需的资本的功能而出现的。二板市场上市门槛虽然较主板市场低，但上市评估费用高昂。有资料表明，美国纳斯达克的筹资费用占筹资金额的13%—18%，最低不少于30万—50万美元。而且，由于二板市场企业的高技术和市场风险特性，决定了其股票的收益剧烈波动。加之有限责任制和两权分离可能导致的道德风险问题，二板市场上筹集的资本的成本一定高于从银行借入的成本，甚至高于在主板市场上的筹资成本。所以，二板市场不可能是中小企业启动资金的主要来源。
二防上市后被淘汰
比企业“买路钱”打水漂更可怕的是：企业上市后，因企业自身的经营等各方面原因却遭市场淘汰的命运了。
现在创业板之所以尚处隐晦之中，关键原因是市场各方面博奕，不是门槛，不是技术，而是证券市场的制度重建，才是二板面临的真正挑战。因为在起步之初，二板还是一个“概念”市场，其一举一动都将关及资本市场的开放度，因此严格的制度安排是不可或缺的。
与主板上市公司的终身制不同，二板即将建立的暂停上市制度、终止上市制度、持续保荐制度、独立董事制度以及信息披露制度将实现市场的优胜劣汰。按照这一制度设计，一些成长性较差的上市公司将被淘汰，从而使资金向高质量上市公司聚集。这个过程当然不会是和风细雨式的，相反，它将伴随着股市疾风骤雨般的振荡。于是风险亦随之产生。中国国际金融公司研究部总经理许小年认为，主板市场的前车之鉴是缺少“股东本位”，如果仍从这样的思路出发，创业板也同样面临成为“圈钱板”的危险。因此，创业板推出，就必须要完善制度安排。在完善的市场制度下，才能有优胜劣汰的市场机制。那么，主板市场上那种“只生不死”的现象就会消除，在这种背景下，上市企业“下市”就成为一种必然和自然的事儿。
我国二板市场的管理办法是在借鉴各国二板市场经验基础上制定的，而国外二板市场的一个突出的特点是高淘汰率。美国纳斯达克市场中国首席代表黄华国告诉记者，纳斯达克市场之所以呈蒸蒸日上之势，主要是因为她的制度好，每年下市企业的企业比上市企业还要多。中国创业板也应该有完善的淘汰机制。因此，热衷于在未来二板市场上市的企业，要充分作好被淘汰的心理准备。从1996年—2000年，纳斯达克股市共有3000多家企业出局，正是这样高的淘汰率才保证了纳斯达克股市的高成长性与活力。这也对国内众多急于在二板市场上市的公司提出警示，高成长性的背后是高风险。目前，我国在制定二板市场的管理条例时，将在高起点的同时建立退出机制，同时，实行比主板更严格的监管、更及时的信息披露等比上市公司更完善的自津机制。欲向创业板市场冲刺的企业一定要记住：如果你的企业成长潜力不够高。就不要盲目博杀，否则上市后又被逐出市场，那你不仅毁掉的是金钱，而且还是企业的声誉和前途！
三防捡了芝麻丢了西瓜
应该说，企业上市融资仅是其生命发展史上的一步，而不是企业的全部。但现在，面对创业板，有多少中小企业已经痴迷疯狂了。他们甚至荒弃了正常的经营管理，企业老总带领企业高层管理人员全力以赴地跑上市。
江苏省一位农口明星企业老总曾告诉记者，原来他们不知道上市融资的路子，现在也慢慢摸着点门路了，一上市，大把大把的钱就融到手，比一些企业奋斗一辈子的钱还要多，因此，他们对创业板志在必得，不管多高的成本都要争取上。当记者问及他：上市后企业股票不受追捧乍办？他说，不管，先上再说！劳动密集型的中小企业是我国最具活力的企业组织形态，但这种企业和美国在二板市场的中小企业存在不同。
中央财经大学证券期货研究所所长贺强说，我国的劳动密集型中小企业是以低成本、低风险、快速地进行技术模仿和引进为特征，其产品市场稳定，技术成熟，因而并没有高技术和市场风险，如果经营失败，原因在于管理。如果说劳动密集的中小企业有什么风险的话，主要也是经营管理水平方面的风险，而二板市场显然在分散这种风险方面是无能为力的。据了解，我国拟议中的二板市场的上市门槛是， 有形资产800万元之上，注册资本1000万元之上，主营业务的销售收入、利润额递增幅度要在30%以上。如果我国的二板市场真的是这样的门槛，那么，技术成熟、具有稳定市场前景的劳动密集型中小企业，应该是银行所乐意贷款的对象，实在没有必要到成本高昂的二板市场融资。