鲁志军[1]2013年在《基于Copula-VaR的证券公司自营业务市场风险管理研究》文中提出目前,证券公司自营业务市场风险已成为国内外证券公司、理论界和证监会共同关注的对象。2007年次贷危机以来,我国证券市场的改革不断加深,证券公司的规模进一步扩大。证券公司的金融风险管理,尤其是自营业务市场风险防范和管理问题进一步突出。因此,全面探讨和研究我国证券公司自营业务市场风险,不仅能完善我国证券公司自营业务市场风险的有效管理,同时对于防范我国金融市场风险乃至建设我国整体金融风险防范体系,都具有十分重大的理论和实践意义。本文针对证券公司自营业务市场风险管理,基于前人的理论和模型研究成果,围绕我国证券公司自营业务市场风险的独特特征,通过文献综述归纳和演绎、构建风险管理模型,设计风险管理实验。按照风险管理的基本过程,遵循“识别风险”—“度量风险”—“控制风险”的内在逻辑步骤展开论文,层层递进,系统地描述我国证券公司自营业务市场风险的识别、度量、防范及控制的全过程。基于此,本文主要分为六个部分。第一部分,本文首先对证券公司自营业务的风险进行识别。文章首先积极寻找证券公司自营业务的风险点。之后,文章应用AHP方法对证券公司自营业务风险进行了识别。实证表明：证券公司自营业务的风险管理应将市场风险摆在第位。第二部分,本文对证券公司自营业务市场风险管理的基本理论进行了综述。文章首先探讨了证券公司自营业务市场风险的内涵和特点；然后,文章归纳了自营业务市场风险管理的核心思想、基本策略以及风险管理的基本程序,进一步深化对证券公司自营业务市场风险管理的理论认识；最后,文章分析和总结了国外券商自营业务市场风险模式及其先进经验,以期为我国证券公司的自营业务市场风险管理提供一定的先进理念借鉴。第叁部分,本文深入探讨了证券公司自营业务市场风险形成的影响因素。文章从分析证券公司自营业务市场风险与其他主营业务相区别的独特特征和现状入手,从证券公司自营业务市场风险形成的内部根源、自营业务市场风险形成的外部根源及自营业务市场风险形成的特殊根源叁个角度出发,对于证券公司自营业务市场风险的形成根源及其机理进行了全方位探讨和研究。第四部分,本文对证券公司自营业务的市场风险进行了度量。文章将Copula函数引入VaR模型,构建Coplua-VaR模型来尝试度量证券公司自营业务市场风险。之后,文章以财富证券公司的自营业务投资组合为研究对象,基于Copula-VaR方法进行实证研究。研究结果表明,Copula-VaR结果比传统的VaR值更能精确地度量自营业务市场风险。第五部分,本文对证券公司自营业务的市场风险进行控制。文章进一步结合Copula-VaR方法,构建证券公司自营投资组合市场风险优化模型,并且进行了一系列实证研究,结果表明自营投资组合市场风险优化控制模型具有一定的效果,能够在一定程度上部分防范和降低市场风险。第六部分,文章结合我国证券公司自营业务的现实特点,按照全面风险管理理念,给出了我国证券公司自营业务市场风险的动态控制和防范体系的对策建议,建议从事前、事中、事后叁个方面全方位动态地管理我国证券公司的自营业务市场风险。
滕宏伟[2]2003年在《券商资产管理业务市场风险的度量与管理研究》文中研究说明鉴于目前国内券商的资产管理部门对现代市场风险管理的概念不甚了解，绝大部分券商基本上未建立具有现代意义的风险管理部门，还未系统的掌握现代市场风险度量理论和方法的现状，本文一方面致力于对现代市场风险度量的理论、模型和技术方法进行较为全面的介绍；另一方面，尝试构建基于VaR的券商资产管理业务市场风险管理系统。从文章结构来看，除绪论以外，本文共分四部分： 本文首先介绍了风险和市场风险及市场风险管理的基本概念和内涵，并从总体上给出了市场风险管理的基本过程，其包括市场风险的辨识、市场风险的测量、市场风险的灵敏度分析、市场风险的极值分析、市场风险的处理和市场风险的监管等，然后分析了我，国券商资产管理业务进行市场风险管理的必要性，及目前市场风险管理的现状。 其次，评价了有关市场风险度量的一些主要理论和方法，如Markowitz的均值—方差准则和风险分散原则、CAPM模型和风险的市场因素模型、单因素模型、多因素模型、Downside-risk、期权定价理论和现代基于损失计量风险的VaR等风险度量理论，并讨论了各种风险度量方法的具体适用条件及相应的缺陷。通过比较，本文认为VaR方法是一种较为理想的风险度量方法。 再次，讨论了VaR风险控制技术的产生背景、基本概念和VaR的详细计算方法并采用市场风险测度技术实证分析我国券商资产管理业务所面临的市场风险，最后给出了基于VaR的风险资本配置方法。 最后，讨论了基于VaR的券商资产管理业务市场风险管理体系的构建，详细分析了市场风险管理组织体系、市场风险管理功能体系和市场风险管理信息系统的构建。
韩萌[3]2010年在《我国证券公司风险管理体系设计》文中指出券商运营与风险存在天然联系。对证券公司的风险管理向来就是金融领域研究的重点问题。2007年底,美国爆发了次贷危机,此次危机导致了全球金融业的全面危机,更使全球经济陷入衰退。究其此次危机根源,投行对其投资业务的风险控不足是主要因素。证券公司的风险管理工作再一次被推到风口浪尖。随着金融全球化和我国资本市场的不断发展,我国证券公司在不断发展壮大的同时,也面临了更多的风险因素。在日益复杂的形势下,由于我国资本市场不成熟,资本监管体制不完善、证券公司内部风险管理体系不健全,建立我国证券公司风险管理体系的任务日益紧迫。证券公司要发展,就必须对风险管理引起足够重视,建立奉献导向型的战略管理体系。要从企业文化、组织结构、公司治理、信息系统建设等各环节对风险进行科学管理,这样才能应对市场上出现的各种不确定性。本文在分析了我国证券公司风险现状的基础上,试图建立一个涵盖各类奉献管理工具的战略风险管理框架。通过对风险管理流程、风险类型和风险管理工具的综合把握,对风险管理全覆盖。在次基础上,针对目前我国券商风险测量方式应用性差的情况,本文从证券公司的业务流程出发,通过对自营业务、经纪业务、资产管理业务、承销业务和创新业务等五项业务流程的具体剖析,揭露证券公司的各种风险暴露点。根据科学性和可行性的原则,把风险分为操作风险和市场风险两类,这里的操作风险是一个广义概念,涵盖了证券公司的各项风险因素。通过梳理,建立起基于业务维度的证券公司风险评价指标,针对市场风险的评价指标,通过数据可以横向和纵向评价证券公司面临风险,具有现实意义。针对操作风险的评价指标,运用了AHP分析法和MATLAB软件,总结出不同风险因子对总风险的贡献度,用定量的方式建立操作风险定性测量的评价体系。总之,本文坚持系统性、科学性和易行性原则,力求解决我国证券公司在风险管理过程中遇到的实际问题。
肖新华[4]2010年在《证券公司自营业务风险管理研究》文中研究说明一直以来,证券公司自营业务风险已成为国内外证券公司、理论界和证监会共同关注的对象。在我国,随着证券公司规模的不断扩大和世界金融危机的进一步加深,证券公司自营业务风险管理问题也日益突出。因此,研究证券公司自营业务风险管理对于证券公司风险的有效管理、我国风险管理研究的发展,乃至我国金融体系的建设都具有十分重要的意义。本文以证券公司自营业务风险管理为研究对象,在前人研究的基础上,针对我国证券公司自营业务的实际特点,利用文献分析法、专家访谈法、规范分析与实证分析、定性分析与定量分析相结合的方法,按照“风险的识别——风险的度量——风险的控制”这样一个合乎逻辑的过程展开,层层递进,较系统、全面地研究了我国证券公司自营业务风险的识别、度量、控制及其监管。首先,本文对证券自营业务风险管理的理论进行综述。从风险的一般认识以及风险管理的基本程序出发,进一步深化了对风险的认识；从证券投资风险的特性、证券投资风险的分类讨论了证券投资风险理论；阐述了在险价值理论,介绍了投资组合理论和控制论。这些理论为证券自营业务风险的识别、度量、构建、实施自营业务风险预警、进行自营业务风险监管提供了强有力的理论支撑。接着,探讨了证券公司自营业务风险管理存在的问题,同时从证券自营业务风险形成的内部根源、自营业务风险形成的外部根源及自营业务风险形成的特殊背景叁个方面对证券公司自营业务风险的根源进行探讨。然后,应用FAHP方法,在考虑证券自营业务风险形成原因的基础上,对证券公司自营业务风险进行了识别,实证表明：各个风险因素对证券公司自营业务风险的权重大小依次是投资者信心风险、制度政策风险、操作风险、宏观经济环境风险等。因此,证券公司自营业务应将系统风险摆在第一位,注重自营业务者信心的培育；关注政府制度政策的变化；同时在证券公司自营业务时应注意操作风险,从而降低证券公司自营业务的风险。其次,本文对证券公司自营业务风险进行了度量。通过对我国证券市场股票收益率非正态分布的分析,选取东方证券公司自营股票投资为研究对象。实证研究表明：证券自营业务使用Copula理论中的Gaussian Copula函数及多元函数t-Copula来拟合投资组合中各股票的相依结构,结合Gaussian Copula函数及多元函数t-Copula与时间序列模型,借用蒙特卡罗模拟法,就可以很方便地计算证券自营投资组合的的VaR,通过对比,选择VaR最小的自营投资组合,就能有效的规避投资风险。再次,本文对证券公司自营业务风险控制进行了分析。证券公司自营业务风险控制是帮助并确保证券公司自营业务风险应对措施得以实施的程序。在借鉴国外券商自营业务风险控制的基础上,提出证券公司自营业务风险控制的总体框架,然后对证券自营的风险控制进行实证分析,最后就完善证券公司自营业务风险控制的保障措施提出了建议。最后,通过对证券公司自营业务风险监管制度和风险监管博弈的分析,提出应从建立证券自营业务风险控制的五级监管模式；完善证券公司内部监督机制；加大证券自营业务违法违规稽查力度；加强证券公司自营业务的审计四个方面来实施证券公司自营业务风险的监管。总之,本文在吸收和借鉴国内外证券公司先进风险管理方法理论的基础上,将证券公司自营业务的风险管理分为风险识别、风险度量、风险控制和风险监管进行探讨,并通过FAHP、Copula和VaR的量化分析结果,尝试建立我国证券公司自营业务的风险控制系统,这将对国内证券公司今后在自营业务的风险规避和防范方面提供一些理论和方法上的参考。
李进安[5]2005年在《证券公司风险管理研究》文中指出收益和风险问题是证券公司经营过程需要考虑的两个主要问题,承担风险是获得收益的代价,有效地管理风险才能保证公司的正常收益,因此,证券公司的风险管理能力是其核心竞争能力的重要组成部分。随着国内证券市场的发展,国内证券公司如何建设有效的风险控制体系将成为其持续发展需要解决的首要问题。证券公司风险的种类和来源呈现出多样性和复杂性。根据对我国证券公司十几年来的实际状况分析,在这些风险之中,以政策风险、公司治理风险、资金运作风险和经营风险的危害最大、影响最广,因而对其进行研究的意义也相对较大。本文就是基于这样的考虑,运用相关的理论和方法,第一次将我国证券公司的风险分为政策风险、公司治理风险、资金运作风险和经营风险,对其进行深入、全面的理论研究和实证研究,并在这些研究的基础上,给出相应的政策建议和防范、控制措施。 我们广泛应用了经济学、管理学、金融学、统计学、模糊数学等多种学科领域的理论和方法,来全面研究上述四类风险的特点及其防范问题。由于不同风险的特点、生成机理、作用机制、防范重点的不同,我们对不同风险及其防范所采取的研究方法也有所不同。针对政策风险及其防范,我们主要应用宏观经济学、监管经济学、产权理论、VaR理论方法、信息经济学等理论和方法来进行研究;针对治理结构风险及其防范,我们主要采用委托-代理理论、公司治理理论、利益相关者理论、产权理论、统计回归方法等理论和方法来进行研究;针对资金风险及其防范,我们主要应用资金配比理论、资本结构理论、融资学理论、投资学理论、利率理论、统计回归方法等理论和方法来进行研究;而针对操作风险,我们则主要应用了微观经济学、企业管理理论、代理理论、AHP方法等理论和方法进行了研究。 本文研究工作的主要结论有以下几点: 1、对政策事件对证券市场风险收益影响的实证研究,我们认为,政策事件出台前后VaR变动较大从而表明政策事件极大地影响了我国证券市场的风险,政策因素是影响我国股市收益波动风险增大的一个非常重要的因素,因此,防范监管层调控股市的行为已迫在眉睫。 2、中国证券公司的实证分析,我们看到,从总体上来说,我国的证券公司的“叁会”之间责任分工不明确,分权和制衡的关系不能发挥有效的作用。根据这些分析,我们认为完善中国证券公司法人治理结构的措施应包括以下几点:鼓励股权结构多元化和分散化;完善股权代理关系的制度安排;建立和健全以经营者为主体
石晶晶[6]2006年在《我国券商资产管理业务的风险问题研究》文中提出资产管理是国际证券商的主要业务和重要的利润来源,美林、高盛等国际知名大投资银行的资产管理给公司带来丰厚回报的同时也推动了国际金融市场的发展与繁荣。从20世纪90年代后期开始,通过业务的整合与创新,资产管理业务逐渐成为我国证券公司尤其是创新类券商的重要业务。但近几年国内大部分券商在该业务领域的违规和超规模经营给公司造成了巨额亏损和引起了局部的市场风险,严重制约了我国证券公司的生存与发展。如何为券商规范和创新后的资产管理业务提供风险控制方法,以获得更多投资者的认可,是国内证券业紧迫需要解决的问题。所以本文从我国券商资产管理业务现状出发,研究了券商资产管种类与风险管理的必要性,并就如何控制风险进行了深入探讨,提出的相关措施建议对于改变券商亏损状态、提高竞争和盈利能力,具有重要的现实意义。首先,本文对资产管理业务定义进行了理论阐述,并介绍了本文进行券商资产管理业务风险分析和控制时用到的风险管理的相关理论,VaR方法和资产负债管理法。其次,对我国券商资产管理业务现状及创新情况进行了研究,并通过分析得出了我国券商开展资产管理业务时存在的几大类风险:规模风险、结构风险、契约风险和管理风险等。然后从国际投行资产管理业务发展给我国券商带来的外部压力和我国券商资产管理业务发展的内在要求两方面分析了券商资产管理业务风险管理的必要性。再次,对券商资产管理业务风险控制进行深入探讨。对各类风险进行了分析,实证研究了如何控制规模风险,并引入相关风险控制指标进行券商资产负债结构的衡量,对如何控制契约风险和道德风险提出了相关方法建议。最后,指出了我国券商资产管理业务风险控制体系的不健全,并借鉴国外投资银行的资产管理业务风险控制体系,就如何加强券商资产管理业务风险体系的内部建设和外部监管提出了对策建议。
王晓国[7]2006年在《券商资产管理业务风险生成机制的实证研究》文中进行了进一步梳理从竞争力角度研究了券商资产管理业务的风险生成机制,结果表明,券商资产管理业务有12个风险因子,其运动变化的微观机理刻画了风险生成的路线图。实证研究发现,乘数因子是我国券商资产管理业务的主要风险因子,其生成风险的机制是垄断竞争市场结构,采用资金堆积做庄、博取差价的粗放投资模式,加之存在向自营业务输送利益,导致理财效率丧失、风险频发。
杨喆[8]2008年在《我国商业银行投资银行业务发展问题研究》文中提出自英国、日本、美国等国家在20世纪八九十年代相继废除了有关分业经营的法律法规，全球金融业进入了混业经营时代。全球经济的一体化使我国金融业越来越受全球混业趋势的影响。2006年底，我国银行业全面对外开放，外资银行加快了进入中国市场的步伐，在与外资银行竞争的过程中，如果我国商业银行只拘于现有的业务品种，不能像外资银行那样为客户提供多方位的金融业务，全面地满足客户多元化的业务需求，就可能失去一些客户，市场份额降低，在竞争中处于不利位置。为了在国际竞争中求得生存和发展，我国商业银行在传统的存贷款业务基础上拓展利润空间，大力发展中间业务，尤其是附加值高的投资银行业务势在必行。本文首先从我国金融业的发展趋势以及现行的法律条款对我国商业银行经营投资银行业务的环境进行了分析，以五家全球性外资银行集团的收入数据和我国近年来各种融资方式融资额的变化对我国商业银行开展投资银行业务的必要性展开分析；然后详细分析了商业银行的竞争对手开展投行业务的情况，明确商业银行在整个竞争环境中所处的位置，并以十五家商业银行各年收入数据为依据，分析其中间业务和投资银行业务的发展现状；再对我国商业银行开展投资银行业务所具备资金、客户、网点等方面的优势进行详细论述，同时指出其存在的制约因素，并给出相应的策略。最后，本文运用风险管理的思维与方法，在将投资银行业务风险与传统商业银行业务风险相隔离的基础上，设计商业银行开展投行业务的组织模式，提出不同的商业银行应结合现有的组织构架来确定投行业务的经营模式。商业银行应循序渐进的开展投行业务，每一步都做好风险控制工作，确定短长期业务发展的方针及重点，并把风险管理的过程融入于具体业务的开展过程中。
王莉静[9]2015年在《我国券商基金托管业务风险管理与防范研究》文中指出随着国家金融体系改革的不断深入,基金托管业务已经突破托管主体的限制,已经允许非商业银行等金融机构进入基金托管业务领域。这不仅使得传统商业银行在基金托管业务方面产生了竞争,同时也给券商扩展新业务、完善基金托管业务风险管理带来了新的挑战。国内外专家学者也纷纷开始关注基金托管业务给券商带来的积极影响,然而针对券商群体开展基金托管业务风险管理与防范的研究却寥寥无几。本文的研究就是针对当前研究背景,对券商开展基金托管业务风险管理问题进行研究,指出券商托管风险是基金业风险的一部份。券商注册资本低、托管各项服务与银行差异大、所托管的基金类别比较特殊是券商开展基金托管业务面临的问题,与之而来的内部服务管理以及创新产品托管等方面都存在券商所特有的券商托管风险。其表现在：一是由于券商托管产品的资金存放在银行而产生的券商保管风险；二是由于券商托管采用网上银行划款方式而产生的券商划款风险；叁是由于券商无法对投资于证券市场之外的基金估值而产生的券商估值风险；四是由于券商无法对投资于证券市场之外的基金进行投资监督而产生的券商监督风险；五是由于券商对投资于证券市场之外的基金领域不熟悉以及私募基金资质差,难以防范私募基金管理人道德风险而产生的券商破产风险。同时本文根据国外托管机构开展基金托管在风险管理方面的经验进行了研究,并且在对其管理经验进行借鉴的基础之上,切实的针对以上分析所得出的每一类风险,提出了针对性的券商托管风险管理与防范措施：一是加强实物保管内控制度,以防范券商保管风险；二是严格双人划款制度,以防范券商划款风险；叁是采取系统监控与人工监督相结合的方式,以防范券商监督风险；四是完善协议责任认定,以防范券商估值风险；五是加强对管理人尽职调查和运营内控,以防范券商破产风险。最后为了保障本文提出的风险防范策略能够切实的得到落实,本文还从外部法律环境、内部管理等角度提出了针对性的保障措施。本文力图帮助券商高度审视基金托管业务给券商带来的前景和风险,重视券商开展基金托管业务所带来的券商托管风险,为券商制定出合理的基金托管业务风险应对机制起到借鉴作用和参考价值。
刘克俭[10]2011年在《基于COSO的南方期货公司风险管理研究》文中研究指明近年来，期货市场快速发展，自从2010年4月以来，股指期货合约推出之后市场的同质化竞争日趋激烈；同时，随着期货创新业务的陆续推出，这给期货公司带来巨大机遇的同时，也给期货公司的风险管理提出了更高的要求。因而，在新形势下，如何有效地管理期货公司面临的风险已经成为现阶段期货公司的一项重要议程。本文通过国外较为成熟的全面风险管理理论，根据现阶段南方期货公司的业务特点从总体和业务层面的角度定义了公司当前面临的主要风险，在了解南方期货公司相关行业、公司主要业务流程及规章制度的基础上，结合公司当前风险管理的现状，提出了现阶段南方期货公司在风险管理中存在的问题，并从COSO全面风险管理体系入手对南方期货公司如何构建完善的风险管理体系提出了建议，以帮助南方期货公司在新形势下，防范和规避风险，做好风险管理工作。文章包括五个部分：第一部分，论述了期货行业风险管理及风险管理理论的发展现状；第二部分，探讨了期货公司的风险分类，讨论了COSO全面风险管理理论，并在COSO全面风险管理理论的基础上提出了本文的风险管理框架。第叁部分，介绍了南方期货公司及所处行业的基本情况；讨论了公司现阶段主要的业务流程及风险；专门介绍了创新业务的发展情况并对有望试点的期货投资咨询、境外期货经纪业务以及资产管理业务等创新业务的相关业务流程及风险进行了了解。第四部分，从南方期货公司主要业务—经纪业务出发，从总体风险管理、市场风险管理、操作风险管理、技术风险管理、违规风险管理五个方面，探讨了公司风险管理的现状及存在的问题。第五部分，针对怎样建立完善的南方期货公司全面风险管理体系，提出了相应的对策。
参考文献：
[1]. 基于Copula-VaR的证券公司自营业务市场风险管理研究[D]. 鲁志军. 湖南大学. 2013
[2]. 券商资产管理业务市场风险的度量与管理研究[D]. 滕宏伟. 湖南大学. 2003
[3]. 我国证券公司风险管理体系设计[D]. 韩萌. 中国政法大学. 2010
[4]. 证券公司自营业务风险管理研究[D]. 肖新华. 中南大学. 2010
[5]. 证券公司风险管理研究[D]. 李进安. 南京农业大学. 2005
[6]. 我国券商资产管理业务的风险问题研究[D]. 石晶晶. 湖南大学. 2006
[7]. 券商资产管理业务风险生成机制的实证研究[J]. 王晓国. 山西财经大学学报. 2006
[8]. 我国商业银行投资银行业务发展问题研究[D]. 杨喆. 同济大学. 2008
[9]. 我国券商基金托管业务风险管理与防范研究[D]. 王莉静. 华东师范大学. 2015
[10]. 基于COSO的南方期货公司风险管理研究[D]. 刘克俭. 湖南大学. 2011
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