西卡(Sika)公司现状分析及投资建议
北京工业大学北京-都柏林国际学院 卫波莹 马思源
摘 要： 本文分为绪论、财务报表分析、SWOT分析和结语四部分，采用的主要分析方法为比率分法、横向分析法和SWOT分析法。本文收集分析了西卡近两年的财务状况，并为投资者提供了可靠的投资建议。因此，我们对西卡公司股票持乐观态度，预计其销售额将增长10%以上，达到70亿瑞士法郎。
关键词： 资产流动性 利润比率 横向分析法 SWOT分析法
1 绪论
1.1 公司背景介绍
西卡成立于1910年的瑞士苏黎世，公司总部设在瑞士巴尔。据sika.com官方网站报道，西卡是一家专业的化工公司，在建筑行业和汽车行业的粘接、密封、阻尼、加固和保护系统和产品的开发和生产方面处于领先地位。西卡在全球100多个国家设有分公司，在200多家工厂进行生产。2017年，该公司1.8万多名员工创造了62.5亿瑞士法郎的年销售额。
1.2 公司现状
西卡公司在瑞士证券交易所上市，2016年以来股价一直在上涨。2017年，西卡新开了9家工厂和3家全国子公司，取得了很大的进步。据统计，2017年综合收入为6.958亿元，高于2016年的6.011亿元。
2 西卡公司财务报表分析
我们从西卡的财务报表中提取2017年和2016年的财务数据进行分析。我们选择化学工业领域的顶尖公司：巴斯夫股份有限公司，作为指标来评价西卡公司的运营情况。
2.1 流动性
表1
目前的西卡的流动比率为2.99(2016)和2.28(2017)。这两个数字的差异表明西卡的流动性下降。企业的流动性是指企业有能力在需要时拥有现金来履行其财务义务。数据显示，如果我们与2016年的能力相比，2017年将其非流动资产变现的难度更大，如表1所示。
更具体地说，我们使用速动比来排除库存和其他流动资产的影响。然而，我们发现2016年的速动比(2.37)大于2017年(1.68)，这也意味着西卡的流动性较弱。
2.2 资产流动性
(1)西卡公司在国际市场上很有竞争力。该公司在全球100个国家拥有超过1.8万名员工。统计数据显示，2017年各地区销售业绩均有增长，市场份额有望进一步扩大。
资产流动比例下降，净利润从566.6增加到6649，说明西卡加快了资金的循环运行，获得了更多的收入。比起巴斯夫公司39.54%的资产流动比例，西卡有更好的流动性。
2.3 获利能力
固定资产的净值和比重反映了企业的生产能力和技术进步，进而反映了企业的获利能力。与巴斯夫相比，西卡具有更高的获利能力。
西卡的经营利润低于巴斯夫，但净利润所占的百分比约为巴斯夫的3～4倍。原因是巴斯夫公司一半的净利润来自持有的股份，然而西卡来自持有股份的利润只占西卡净利润的5%左右。与巴斯夫相比，西卡的规模和资产结构限制了其收入。
长期投资的数量和比例反映了资本运营的规模和水平。以上长期投资的数额和比例表明，西卡的内部发展是不受限制的，该企业投资的利润很高，前景是乐观的。2017年西卡投资了1.634亿瑞士法郎(2016年：1.549亿瑞士法郎)，相当于扣除销货折扣和退货后净额的2.6%。正如2017年年度报告所指出的那样，投资的重点是扩张生产能力，这一比例为52%(2016年：54%)。其余投资细目如下：28%(2016年：24%)用于替换现有设施，16%(2016年：19%)用于合理化a 4%(2016：3%)用于环境保护、健康和安全以及质量控制。在新兴市场的投资份额为39%(2016年：37%)，这突出表明了西卡的增长策略。
西卡的经营利润占净利润的138.1%，其他财务收入仅占0.1%。日常经营（包括税收和各种费用）是收入的主要组成部分。2016年营业利润占净利润的比例为140.3%，2017年这一数字下降了2.2%。净利润和经营利润增长14.5%和12.4%，这意味着在发展主营业务的同时，西卡也在逐步扩大融资等其他业务。
2.4 利润比率
在这一部分中，我们选择了三个主要的比率来衡量盈利能力，ROCE、毛利率和净利率。
客户服务管理系统、调度自动化系统、用户信息采集系统、生产管理系统等应用系统可以对同一个配电网的不同方面进行描述;而营配信息的贯通则可实现各业务应用所收集的基础信息在各部门、各环节之间的自由流转与共享。营配贯通模式下,各业务系统的信息需要相互之间建立关联关系,如图2所示。
首先，今年ROCE略有下降，但事实上，股东西卡公司的股本和净利润均有增长，分别增长了15.7%和14.5%，因此，净利润增长速度低于股东权益增长速度。在此基础上，我们看到了Sika公司与BASF公司之间的ROCE差异，这主要受两家公司净利润之间巨大差距的影响。
毛利比率自2016—2017年略有下降，原因是毛利润增长6.9%，净销售额增长8.7%。换句话说，该下降来的原因是较高的销售成本。
巴斯夫公司2017年的毛利率约为西卡公司的一半。虽然西卡在降低成本方面的效率不如2016年，但它在化工行业的成本控制方面仍保持着优势。与毛利率不同的是，净利率从2016年上升到2017年。西卡公司在经营过程中减少了成本，以对抗无法控制的高销售成本，最终做得很好。
舞蹈作品是由舞蹈动作组成舞句再连成舞段再由舞段衔接成一个舞蹈作品的这样一个过程，音乐是由音符组成小节再连成一句继续延伸到一段再衔接成一首曲子的这样一个过程，所以音乐与舞蹈的创编过程是相似的，音乐是由单个的音符、舞蹈是由单个的动作这样往后继续延续形成的一个作品，而且都是具有行进与推动性的，在时间值上也都具有变化，因此音乐与舞蹈都是具有节奏的这便是它们的基础与共性，也因此决定了音乐与舞蹈不可分割的艺术表演形式。
与毛利率相比，西卡和巴斯夫的净利润率差距较小，尽管它们的净利润与销售额之间存在很大差距。遗憾的是，这个比率并不是很精确，因为我们从占总收入70%的利润结构中得知：巴斯夫公司的净利润包括他们的投资收入。
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西卡与巴斯夫在的营业收入方面的差距小于与他们在的净利润和销售收入方面的差距。西卡利用如此小的销售收入赚取了与巴斯夫相近的收入。巴斯夫在单一产品上有很小的利润但周转速度快，而西卡销售的生产利润更多，但周转速度却很慢(这一策略也可以通过“效率”部分的库存周转率来证明)。这种策略要求的现金流较少，但限制了西卡公司的市场扩张。
2.5 效率
表2
如表2所示，西卡的周转率是5.87和5.99。而同时期巴斯夫的固定资产周转率为0.81。这一数据表明，西卡在固定资产周转率方面明显优于巴斯夫。此外，它还表明，西卡对能源效率和成本效益的重视为公司赢得了强大的客户群，我们也将在SWOT分析中提到这一点。与2016年相比，西卡公司减少了债务融资的规模。其资金来自41.11%的债务和58.89%的股权。我们知道，更多的债务融资会导致更多的金融风险。数据表明，西卡承担的融资风险较小，因此，它的财务状况比以前更加稳定。
Sansanayuth 等[32]研究了潜流人工湿地对养虾废水的净化能力，实验表明，种植了耐盐植物的湿地系统对BOD的净化能力可以达到91%，明显高于普通湿地。Nitisoravut等[33]研究了在人工湿地中种植香蒲后对BOD去除率的盐抑制系数。国内学者研究了海水盐度对人工湿地污水净化效果的影响，结果表明，当海水比例小于40%时，人工湿地的污水净化效果几乎不受盐度的影响[34]。刘佳宁[35]在人工湿地中同时应用厌氧氨氧化细菌及盐生植物处理含盐废水，获得良好的实验效果，不但提高了湿地的净化能力，同时节约了成本，对增加湿地的附加利用值、提高经济效益具有重要的经营意义。
巴斯夫的负债比率和负债与权益比率分别为60%和172.5，与巴斯夫公司相比，西卡公司的债务在资产中所占比例较低，偿还风险较低。因此，西卡的金融结构更加稳定。“利息保障倍数”用来衡量公司从年度营业收入中支付利息的能力。西卡的这一比率为38.99(2016)和48.98(2017)。这表明，西卡可以用较少的时间来赚取利息开支，而且公司有很好的偿还债务的能力。
总体来看，西卡2017年的财务表现要比2016年要好。公司正处于一个良好的发展时期。
2.6 投资
比如讲授这道中考试题：国家电力总公司为了改善电费过高的问题，目前正在全国各个地区进行电网改造.恰有四个小区A、B、C、D位于一个正方形的四个顶点处，现计划为这四个小区联合架设一条线路，工作人员设计了四种架设方案，如图2中的实线所示，请问哪种架设方案最省电线？
3 SWOT分析
3.1 S优势
长期资产比重大的企业一般是传统企业，而高科技企业一般不需要大量的固定资产。这一数据表明，西卡是几乎是一个传统企业。资产流动比例的下降表明该企业增加了长期投资。除此之外，统计数据还显示了西卡的另一个弱点：过于依赖建筑材料部门，该弱点削弱了它向世界各地工业部门扩展的能力。2017年，西卡收购了Bitbau Dörr、KVK，Butterf ield Color等公司，这也许是它流动资产比例下降的原因。
(2)西卡在化工行业具有良好的流动性能力和合理的资产建设。流动资金和资产建设的能力，帮助西卡公司以更灵活的方式经营公司。
农历二月初二 农历二月初二被视为龙王爷抬头的日子，也是春节结束的日子。家家户户都要吃猪头和猪蹄子肉。这一天，不准妇女动刀子、剪子和锥子等，怕伤及龙头，扎瞎龙的眼睛；也不能做针线活儿，认为那样做易患骨节疾病。
(3)西卡拥有强大而稳定的客户群。与业内其他公司相比，西卡公司更注重能源效率和成本效益。它的优势帮助赢得了世界各地的客户。
3.2 W劣势
(1)对建筑材料行业的过度依赖，降低了西卡向全球工业领域扩张的能力。西卡是一家传统企业，长期资产占比较大，这说明西卡的转型和变革能力较差。
为切实提升新闻摄影质量，在运用摄影技巧及艺术手法时需善用摄影设备中的闪光灯，以有效改善拍摄画面过度曝光等问题。同时，在闪光灯调节过程中，也可采用增设反光板等方式，使光源能够借助反光板及天花板反射形成漫反射效应，有效改善光源不充分或光照不均匀对新闻摄影作品质量造成的不良影响。具体来说，如果在摄影空间较小、距离拍摄物体较近的情况下，可将闪光灯调整至90度，利用周围墙壁及天花板的反光，使拍摄物体能够得到均匀的打光，提升拍摄作品总体质量。
(2)西卡的投资能力较差。投资收益仅占其净利润的5%，而竞争对手的这一比例为70%。西卡应该采取更多的措施进行投资或融资，这将带来更多的收益。
3.3 O机遇
(1)东欧、南美、中东和南亚的市场可以增加公司的增长前景。长期投资的数额和比例都很低，说明企业内部发展不受限制，投资企业利润高，前景乐观。
(2)西卡的战略多元化政策，以限制市场和客户相关的风险。地理多样化对以当地为基础的建筑业是极为重要的，因为世界不同地区的建筑业有时出现相反的商业趋势。客户多元化是另一个稳定因素，没有单一客户占西卡营业额的2.0%以上。作为对经济波动的进一步防范，西卡既在新建领域运营，也在周期较小的翻新和维修市场运营。
3.4 T威胁
(1)西卡的评级前景下调。由于2015年圣戈班恶意收购引发的法律纠纷，西卡的评级前景已从稳定下调至负面。在面临被垄断的风险下，西卡应该以最大的谨慎管理其净营运资金，当地子公司应该准确定义应收账款的处理流程。
(2)汇率的快速波动导致该公司销售额同比下降。由于近年来的波动，CHF被认为不太可靠，而被认为是安全的避风港货币。2015年公布的政策宣布取消瑞士法郎对欧元的汇率上限政策，此后瑞士法郎被商业化，不像以前那么安全。
4 结语
西卡的特殊化学品生产仍处于发展阶段，并保持着高速发展。在它的领域里，西卡在全世界都有绝对的影响力。在传统产业的巨大压力下，西卡正在努力突破，而动荡和不断上涨的原材料价格继续对西卡造成发展的障碍。
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中图分类号： F276.6
文献标识码： A
文章编号： 2096-0298(2019)10(a)-128-02
DOI: 10.19699/j.cnki.issn2096-0298.2019.19.128
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