运行两个多月，尿素期货热了之后
——?期现结合的新型营销模式何时热起来
《中国农资》记者 张依然
总体运行平稳，各项指标稳步上升
根据10月14日尿素期货盘面显示，将在明年1月份进行交割的主力合约UR2001价格为 1739元/吨，持仓量在81130手，成交量30908手；另一个较为活跃的合约则是明年5月份进行交割的UR2005，持仓量为19482手，成交量2184手，价格为1800元/吨。另外，《中国农资》记者近日在河南郑州召开的2019年氮肥行业营销工作会上获悉，尿素期货的法人参与度正在逐步提高，8月份的法人持仓占比为33.5%，9月份达到45.1%；尿素期货法人成交占比8月份在9.4%，9月份上升到20.3%。法人客户交易量、持仓量均有提升，这也反映出行业企业的参与度正在逐步提高。
2.3 NASFL组与NASH组CD4+CD25+T细胞结果比较 NASH组患者外周血CD4+CD25+T细胞百分率明显低于NASFL组，差异有统计学意义（P＜0.05），见表3。
以高桩码头为例，在工程设计基础平台中，要深入分析设计要求，尤其是梁、板以及桩等构件，并对这些构件进行相互定位，装配成高桩码头的结构形式。但是在业务层的应用系统上进行设计，仅需要设置各种构件的设计参数，系统就可以自动生成所需构件，并结合设计要求和布置参数生成所需的高桩码头。
据了解，郑州商品交易所在国庆假期期间为控制市场风险将尿素期货的交易保证金比例由5%上调至10%，部分客户由于考虑到资金占用以及规避假期市场风险等问题调整了持仓，持仓量出现了明显降低，国庆假期结束后，持仓量开始重回上行趋势。郑州商品交易所非农业商品部副总监何宾在会上表示：“自8月9日正式挂牌交易，尿素期货已经平稳运行了两个多月的时间，这段时间里，尿素期货的成交量和持仓量都在稳步上升，期现货价格高度吻合，总体运行稳健。”郑州商品交易所非农产品部主管卢悠然对尿素期货运行的具体情况进行了详细介绍，她说：“尿素期货自上市以来整体运行平稳，期货价格与现货市场波动趋势基本保持一致，且期货价格先于现货价格变动，期货市场价格发现功能初现。期货价格日均波幅为0.83%，在已上市品种中排名靠后，仅有8天日内波幅超过1%，并且同现货市场价格波幅相似，期现货价格平均偏离度为1.39%，日均成交量9.38万手（单边），日均持仓5.21万手（单边）。”
卢悠然表示，本着稳起步的原则，尿素期货的上市以及第一次交割日期均没有选在市场旺季，但就目前的运行情况来看，尿素期货的运行和发展情况远好于同期上市的其他期货品种，未来尿素期货可能成为一个非常有希望的期货品种。卢悠然还表示，郑商所将继续贴近尿素市场实际，不断完善合约规则制度，扎实做好市场推广与培育工作，切实加强一线监管和风险防控，尽最大努力推动尿素期货充分发挥功能作用。
现货企业关注，为明年运行做准备
尿素期货已经上市，必然会对原有的现货市场产生一定的影响，作为尿素现货企业，可以不马上参与期货市场，但一定要对期货工具充分了解。天华（天津）化肥贸易有限公司总经理丛林涛认为，不懂期货的风险远比做期货的风险大得多。他说：“从已经上市的各类期货品种看，均使原有市场形态和行业产生了深刻变化，当前的尿素市场已经出现了变化，但未来市场还有可能会发生更多的根本性转折，主要体现在定价模式和销售结构两方面。面对尿素期货我们没有选择，必须积极了解、妥善应对。”
河南晋开集团作为指定尿素交割厂库一直对尿素期货保持高度关注，河南晋开化工投资控股集团有限责任公司总经理王靖表示，目前对于尿素期货交割的了解仍不是太深，明年1月份的交割工作如何进行尚未形成明确方案，后续相关事宜仍需和郑州商品交易所进一步沟通交流。反观操作期货方面，河南晋开集团算是入门较快的企业之一。王靖认为，从长远考虑，尿素期货必定会引导现货，如果运用得当，确实会指导现货的发展，她说：“由于尿素期货与现货完全不同，并且存在一定风险，目前集团内部已经成立了尿素期货部门，组织相关人员进行套期保值和规避风险等理论的学习并开始逐渐接触实际操作。据山西天泽煤化工集团股份公司处长段海景透露，山西天泽集团也正在通过与一些期货公司接触，来提升企业领导层和相关部门对于尿素期货的了解，下一步也将组建团队参与期货，运用期货的功能服务于现货市场。“尿素期货的上市打破了传统的现货交易规则，对于贸易商的影响也非常大。虽然我们的现货交易量可能不是很大，但是期货的上市使尿素的金融属性大大增加，同时非产业资本有了进入的媒介，市场将会变得更加灵活。”四川农资化肥有限责任公司氮肥部总经理张砚表示，公司早已向上级单位报批，申请涉足尿素期货领域，目前已经得到批准，组建了信息小组并且已经开始进行模拟操作。
制备的原代NSC体外培养24 h后可贴壁，贴壁后，生长旺盛，6～7 d长满100 cm2细胞培养平皿底部。图1所示为培养第1～6天的NSC，表明细胞整体生长状态良好。免疫荧光染色显示，NSC巢蛋白免疫反应阳性，且NSC纯度＞90%（图2）。经维生素A诱导，该原代细胞显示NSE阳性和GFAP阳性，表明所制备的NSC具有分化为神经元和神经胶质细胞的潜能，可应用于后续实验。
了解期货风险，探索期现结合模式
据卢悠然介绍，与现货市场简单的一买一卖不同，期货市场有成千上万经验丰富，熟悉宏观经济、市场行情、产供销情况的产品生产商、加工商、贸易商、进出口商和投机者共同参与，买家和卖家一起竞争。每一名参与者通过各自对市场的研判，报出理想的价格，市场公开透明。完善的公开竞争制度以及真实的自由报价，完全避免了现货一对一交易中可能产生的欺诈和垄断行为，未来市场完全可以实现依据期货价格进行点价交易，即约定好一个基差（期货和现货之间的价差），然后根据期货的价格来决定现货交易的价格。
国泰君安期货有限公司天津营业部研究员李响提醒各位生产商和贸易商，尿素期货虽然对现货企业有着诸多利好，但同时，企业还应认识到期货工具是一把“双刃剑”，企业必须对于自身参与期货市场的思路明确、定位清晰，参与期货的企业不能完全脱离现货，或者忽视与现货采购和库存管理的结合。如果与现货脱离，单纯做价格买卖，无疑是将期货工具当成了投机工具，不仅无法发挥期货本身的避险功能反而还会为企业自身带来风险。李响建议，无论是企业还是个人，在涉足尿素期货前一定要充分了解期货工具的作用，切勿过度投机。如果是企业，则一定要成立专门的期货运营团队，团队应至少包含决策层、方案制定者和方案执行者三个层级以及一个完全独立于团队体系之外的风险防控体系，一旦行情违背前期预判，则需要风控团队及时对期货进行止损操作。
自尿素期货确定于今年上市以来，中国氮肥工业协会、中国农资流通协会等行业协会在各类会议上大力宣传，并积极做好培训，同时也一直提醒企业了解期货的风险，努力探索一个可以利用期货工具为现货市场服务的期现结合的新型营销模式。中国氮肥工业协会理事长顾宗勤呼吁，氮肥企业应该与交易所、专业的期货行业人士深入交流、研讨，尽快熟悉期货的运行规律，掌握期货的交易技巧，力求发现现货和期货互相配合的销售模式，学会利用期货的套期保值功能，最大限度地减少经营风险，实现风险的有效管控。