资本经营的现实误区及其矫正对策，本文主要内容关键词为：误区论文,对策论文,资本论文,现实论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在整个改革过程中，国有企业的生产经营完成了由产品生产到商品生产，由单一生产型到生产经营型，由生产经营型到资本经营型的三次跳跃。资本经营是改革至90年代以后才在中国出现的一个全新理念，是经济体制改革从体制增量改革阶段迈向体制存量改革阶段，适应国有企业的改革重心由经营机制向产权制度转换和资本市场快速发展的必然产物。我国近年的实践证明，资本经营作为企业的一种外部交易战略，它不仅在微观上具有低成本扩大企业资产规模，取得更大市场份额，增强市场竞争力，实现规模效益的功能；而且在宏观上具有调整产业结构和企业结构，盘活国有存量资产的效能。正是基于这两种功能和国有企业特殊的经济困境，资本经营这一微观层次问题，引起我国决策界、理论界和企业界的广泛重视与关注，以至于资本经营及其与之相关的兼并、收购、重组、股份制、海内外上市、包装上市、借壳上市等成为新闻媒体和人们谈论使用频率最高的词汇和主要话题，资本经营对于国有企业的战略性重组和国民经济结构调整大有“舍我其谁”之势。
面对当前的“资本经营热”，笔者认为，尽管资本经营是市场经济条件下企业的一种效率较高的经营行为，其内在的宏观与微观功能对于当前国有企业改革的意义与作用尤为重要，但它并非是国有企业改革成功的惟一途径。认为国有企业只要实现了资本经营就能走出经营困境，国民经济结构也能从整体上得以优化的观点是值得怀疑的。同时，由于资本经营的理论研究和实践探索时间较短，尚不成熟，人们长期形成的传统观念、经营思维和企业运作方式与规范化的资本经营还存在着较大的冲突，加之资本经营所需的制度环境和条件尚不完全，以至于资本经营在我国实践中存在着诸多误区，从而使得一些实施资本经营的企业未达到其经营预期。这些误区表现在：
误区一：把资本经营偏狭理解为股票投资或金融商品买卖等资本直接运作行为 从经济学意义讲，资本经营是指以追求最大利润和促进资本最大增值为目的，以价值形态经营为特征，通过对生产要素的优化配置和资本结构的动态调整等手段和方式，对企业的资产进行综合运营的一系列经营活动。一般说来，凡是能够使资本盈利能力最大化的经营活动，均属于资本经营的范畴。资本经营在广义上至少包括以下三项主要内容：一是资本的直接运作；二是以资本直接运作为先导的资产重组和集中；三是按资本经营原则进行的生产经营。可见，资本经营的内涵是十分宽泛的，而并非仅局限于资本的直接运作。我们认为，资本直接运作只是资本经营的初级层次或前提条件，是手段而不是目的，是局部而不是整体。然而，在现实中，许多企业并未把握住这一理论本质，片面地强调资本的直接运作，把资本经营等同于股票投资或金融商品的买卖。具体表现在：一些企业打着资本经营的旗号，把通过直接融资筹集来的资金或者高息拆借给商业银行以及证券公司、信托投资公司等非银行金融机构，或者投入证券市场，从事股票、债券的炒买炒卖，特别是一些上市公司表现尤甚。据有关部门对深圳市54家上市公司调查，其中有50%的公司把股市筹集的资金用于短期炒作股票，户均1660万元。这些“不务正业”的行为不仅违背其筹资承诺，阻碍了主营业务发展，损害了投资者的利益，而且造成了证券市场的剧烈波动，影响了我国资本市场的健康与稳定发展，加剧了国民经济的虚拟化。在某种意义上，企业投资于证券市场，通过证券投资这一资本的直接运作方式来实现企业资本的保值增值和对利润最大化的追求，也许无可厚非，不应指责。但是，如果一个企业弃主营业务于不顾，特别是在主营业务比较糟糕的情况下，把投资异化为投机，试图以此来弥补主营业务之不足。那么，这不但有悖于资本经营的初衷与本质，而且有可能使企业进一步陷入困境。因为，就某一企业而言，也许会通过股票价格的波动在股票二级市场上博取一定收益，甚至高额利润。但是，一旦众多的企业都以同样的目的和方式介入二级市场，那么，在社会物质财富增量较小的情况下，股票交易的“零和竞赛”特质必然会导致财富存量的转移支付效应，即个别企业股票投机所得利润正是其他股票投机者（或投资者）所损失的财富或利润。对于那些不注重改善经营管理，抱着在股票市场上投机“捞一把”的企业，一旦股票投机失败，其后果可想而知。事实证明，能够通过股票投机获利者毕竟只有少数。
误区二：割裂资本经营与生产经营的内在联系，视资本经营为游离于生产经营的更为高级的经营形式 我们认为，资本经营既不在于资本的直接营运，也不在于以购并为主要内容的资产重组，其关键是在于按资本经营原则进行生产经营，生产经营是资本经营的起点和归宿，也是资本经营存在和效能发挥的基础。在当前的资本经营过程中，有一种颇为流行的观点倾向尤为值得警惕，即资本经营是独立于生产经营而存在，旨在提高资本营运效率和效益的经济行为和经济活动，是比生产经营高级的经营方式。这种观点是错误且有害的，它极可能误导国有企业改革，把当前的资本经营引入歧途。一般来讲，在市场经济条件下，资本经营在时空上可以暂时脱离生产经营而单独运作并获取一定的资本收益，但这是从表层而言；实质上，资本经营最终必须服从或服务于生产经营。其一，资本经营和生产经营共同服从或服务于企业的发展战略，它们相互依存，相互促进。企业要赢得市场竞争的优势，既要依靠高质量的产品、高效率的设备利用能力、高水平的经营管理和较强的领导班子，从而使供、产、销在纵向上保持衔接，又必须通过收购、兼并等资本经营手段使企业规模得以迅速扩张，在资本集中的同时，使技术、人才、市场等生产要素得以快速集聚，从而实现规模经济，实现盈利最大化和资本增值最大化。因此，资本经营和生产经营都是实现目的手段，彼此相辅相成，密切配合，两者无高级低级之分。其二，资本经营在配合和促进生产经营的同时，又依赖和服务于生产经营。一个企业能否在资本市场上进行资本经营，除需具备适宜的外部环境外，更取决于其生产经营的好坏。一个生产经营境况较差的企业能够对其他企业成功地进行收购、兼并，是很难想象的。而且，不管企业采取何种资本经营方式和手段，其最终目的无非是壮大企业实力，增强市场竞争力，为生产经营创造条件。其三，从经济学意义上讲，经济发展和社会进步的基础是能够创造满足市场消费者需求物质产品的生产经营，这也是资本保值增值的源泉。离开了生产经营，一切貌似资本经营的经济行为都没有实际意义。其四，资本经营能否取得成功，关键取决于：一是对购并对象的选择。只有购并对象选择正确，资本经营才具有了成功的前提，而购并对象的选择依据，则是与企业生产经营相类似的企业以及企业生产经营的远景规划。二是企业管理。企业经营管理不善，不仅会使存量资产不能盘活，而且会使购并所带来的增量资产被套牢。只有企业不断提高生产经营管理水平，资本经营才能进入良性循环。
误区三：把资本经营的目的定位于企业资产数量的大小，片面追求企业资产的规模扩张，忽视资本经营的“质量” 尽管以企业购并为主要内容的资本经营在一定程度上是通过把资产这一“蛋糕”做大来实现规模效益，达到盈利最大化和资本增值最大化目标。但它必须以正确把握资本经营的“度”，在保证资本经营“质量”前提下进行的。即是说，一个企业在资本经营中，只有不断扩大自身的资本积累，只有在考虑自己偿债能力和资本效益前提下，方能通过企业购并，借助他人资本来提高经营能力，而不能盲目收购和兼并其他企业，更不能为求规模而不切实际地收购兼并那些与自己核心业务关联度较低或不相关的企业。可在现实中，许多企业忽视资本效益原则，片面追求资产规模的扩大，不注重企业内部的产业关联，盲目收购兼并其他企业，结果企业的资本经营不但未能为实现目标预期，相反却使企业步入困境。如河北“环宇”曾是我国电视机行业的著名品牌，后来经营拓展到空调器、覆钢板厂、配件厂、变压器厂等。结果，资金分流，主导产业电视机在竞争中未能形成规模经济，反而丧失原有的行业优势，新进入的领域又难以形成利润增长点，在1995年累计亏损8000万元、负债3亿多元的情况下， 被迫宣告破产。这一问题在许多上市公司也反映的比较突出，如琼港澳、深中浩、深宝安、琼民源等实施资产重组的上市公司，经营困难重重的根本原因在于实施跨行业的资产重组未能集中在公司的核心业务上，结果不仅非主营业务难有所作为，而且主营业务也不突出，没有得到较好发展。相反，那些资本经营获得成功的企业，如一汽集团、深圳赛格、康佳、海尔等，成功的秘诀就在于正确地处理主营业务发展与多元化经营的关系，围绕主营业务进行企业购并。因此，我们认为，资本经营是把“双刃剑”，若企业的资本经营，能够充分注重主营业务的发展，充分注重企业内部产业的关联，那么购并的资产能为企业带来跳跃性发展的机遇；相反，不但无法从聚集的资本中得到发展的动力，相反可能使本来充满活力的企业走向衰退，甚至破产。
误区四：一些企业把资本经营作为一种改革的时髦，注重形式的过度包装，忽视资本经营实质的追求 如前所述，资本经营作为市场经济条件下经济主体实现规模效益的高效率经营形式，在中国的出现是经济体制改革和金融改革深化的逻辑必然，其根本目的在于：（1 ）解决国有企业改革深层次问题如公司化改造、组建和发展大企业集团、企业高负债，实现国有资本保值增值等；（2）解决我国经济中“大而全、 小而全”和盲目建设问题，实现产业结构的优化和国民经济结构调整，从而盘活国有存量资产，从整体上提高国有经济效益。然而，在资本经营实践操作中，许多企业把它作为一种改革时髦来赶，只重形式，忽略实质，务虚不务实，把企业是否进行资本经营当作衡量企业经营者政绩、魄力和企业发展好坏的标准。于是乎，一些经营状况不佳，本身不够上市条件的企业，却通过资本经营，把企业包装成一个看似效益较好的企业。其方法，一是通过母体裂变将大企业效益较好的部分（包括子公司、分厂、车间等）组成股份公司，做成效益不差的样子，旨在通过上市募集丰厚资金。同时，对原企业效益不好的部分又夸大其辞，言其前景如何诱人，从而将其组进股份公司，将募集资金用于其上。结果，企业转制不转机，虽然上市但业绩依然，甚至更差。二是一些小企业为达到上市目的，通过各种方法寻求与其他企业进行资产组合，一俟“归堆”的资产达到一定规模，同时在业绩文章上做得不错而取得上市资格后，企业内部又各自为政，经营分散，既谈不上主业，也未形成规模，使企业成为一个活脱脱的“独联体”。基此，企业发展的前景很难保证不陷入暗淡。三是一些经营亏损的上市公司，为实现扭亏，不是在主营业务上努力，而是把工作的重点放在盘活土地存量资产，通过土地的评估和量换获取级差收益，仅在账面上做文章。以上这些只重形式不重内容的资本经营的目的无非是为了“圈钱”或者免遭在股票市场上被摘牌的厄运。显然，这些做法不符合资本经营内在的“集约经营”特质，相反，却是在资本经营条件下出现的新的粗放式经营。若任其发展，不仅于企业发展无补，而且宏观经济的“两个根本性转变”也难以实现。
误区五：把资本经营这一企业市场行为异化为政府的行政推动行为，从而导致非效率原则的“拉郎配”现象，扭曲了资本经营的本质 在市场经济条件下，资本经营或资产重组无疑是一种追求最大效益的企业行为，资本经营的主体是企业而不是政府。基于当前国有资产管理与经营体制以及企业产权改革尚不到位，政府仍承担着国有资产所有者和管理者的职能，在资本经营过程中政府直接或间接地取代企业而成为主体的现象十分普遍。客观地讲，在现有的体制条件下，政府对企业资本经营的介入是必要的，它可以在促进企业广泛吸纳社会资本，加速聚集优势资本，着力启动存量资本，加快激活呆滞资本，大力引进增量资本的前提下，采取不同对策，培育扶持优势资本，淘汰转换劣势企业和产业，促进国有资本的流动。但现在的问题是：一些地方政府不是从效率效益原则出发，而是从政绩出发，把资本经营搞成“群众运动”，为重组而重组、为购并而购并，通过人为的撮合，组建了一些并未形成规模效益和集团优势的所谓的“企业集团”，甚至把一些效益很差陷入困境的企业依靠行政力量硬性搭配效益好的企业，大搞“拉郎配”、“企业归堆”，结果好企业被拖垮，坏企业没有变好。我们这里并不是否认政府在促进资源合理配置中的作用。但从长远来看，资本经营必须以企业为主体。政府的责任只是为企业实施资本经营创造外部优良的制度条件和体制基础，制定经济规则和保持经济秩序的稳定。政府通过行政力量强行撮合强强联合，以弱并强不符合市场原则，在很大程度上背离其预期。而且，政府在资产经营上为重组而重组，给一些经营较差企业政策优惠，如冲减债务等，不仅不利于市场主体培育，而且破坏了市场竞争公平、公正原则，背离了社会经济法则。
误区六：一些企业把资本经营当成逃债废债的渠道与途径 企业实施资本经营，进行企业重组，是一项内容宽泛的系统工程，它既包括资产的重组、业务重组、组织重组，也包括债权重组和债务重组；重组的目的在于调整企业结构，盘活存量资产，而不是甩包袱，逃避债务，推卸责任。我们发现，在当前的现实中，许多企业热衷于资本经营的内在激励主要是逃避债务。这一问题与现行某些不合理的政策安排不无联系，一些政策为企业的逃债废债提供了政策保障和契机。自1995年以来，按照中央对国有企业改革的总体部署，我们进行了建立现代企业制度、优化资本结构、组建企业集团和国家控股公司试点及“抓大放小”、“三改一加强”等工作，经过近三年的努力，对企业实施资本经营，推行资产重组于搞活国民经济的作用达成了共识。但是资本经营和企业资产重组在实际操作中遇到了如何化解巨额历史债务负担和冗员如何分流两大难题。对此，企业借资产重组之机，采取各种形式逃避银行债务，如搞假破产、合资嫁接、母体裂变、国有民营、化整为零、金蝉脱壳等方式逃避和架空对银行的债务，以致银行债权不能保全，金融风险迅速集中放大。同时，政府的一些政策，又助长这种逃债废债行为，如实施“优化资本结构试点”和相应的冲销呆账坏账准备金政策，的确助长了“假破产、真废债”行为。再如：按现行规定，一个企业兼并另一个企业，只要承诺5年内偿还被兼并企业的银行贷款本金， 就可以享受免交被兼并企业银行贷款利息的优惠，而且如果5年还不能偿还本金， 可以给予一定的宽限期。试想，若宽限期一到，企业仍不能偿还被兼并企业的贷款本金，该怎么办？现行政策中并无相应约束。显然，这为企业赖账提供了政策借口。再如，现行政策允许银行将呆账坏账准备支持那些经营困难的企业，给予它们免息减息好处，这无疑是扶劣限优，鼓励落后，限制先进。市场经济的基本法则是扶优汰劣，市场经济的效益正是源于这种扶优汰劣机制，现行的若干政策不但强化企业对信用道德的背叛，给银行经营造成了困难，而且在实质上加剧了国家风险和国民经济运行风险的积聚，加剧了矛盾的集中。所以，我们认为，若不及时调整政策，变扶劣为扶优，那么国有企业改革不会在实质上有所突破，国有企业改革将付出更多的时间成本和机会成本。
以上分析表明，资本经营对于当前深化国有企业改革，调整经济结构，实现十五大提出的经济体制改革和经济发展战略任务具有不可替代的作用，但现实中存在的以上误区又限制和阻碍了资本经营功能的发挥。这些误区的产生主要导源于三个方面：一是理论上存在着误识；二是企业内部经营运行机制不健全；三是外部制度环境不完备。因此，从这三个方面着手，积极寻求矫正误区的良策，是深化国有经济改革的必然要求，也是我们面临的现实选择。
1.明确资本经营的本质，把握其理论内涵，推动资本经营规范化发展。
正确理解资本经营的本质内涵，是实现其操作规范化，充分发挥效能的逻辑起点。由于对资本经营的研究时间较短，所以至今仍未形成一个规范化的比较成熟的理论框架体系，在概念上认识也未统一明确，甚至在资本经营的称谓上也存在着诸如资产经营、资产运营、资本运营、资本经营等混乱纷杂的提法。我们认为，资本经营就是以追求最大化利润和促进资本最大增值为目的，以价值形态经营为特征，通过对生产要素的优化配置和资产结构的动态调整等方式和手段，对企业内部和外部资产进行综合运营的一系列经营行为。其本质就是把企业内部和外部的各种潜化的、固化的社会经济资本转化为活化资本，并使之进入交易流通领域，在流动中实现利润最大化和资本增值最大化。在形式上，它包括微观、中观和宏观等不同层次范围的资本经营。所谓微观资本经营是指企业内部按照资本经营原则，规范经营活动，盘活存量资产，在注重自我积累的基础上，实现资产规模扩张和经营目标；所谓中观资本经营是指某一行业或某一地区的关联企业通过购并、联合、租赁等手段，形成若干企业集团，实现资产或资本集中，达到规模效益和企业结构、产业结构的调整；所谓宏观资本经营就是以资本为纽带，通过市场形成具有较强竞争力的跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的特大型集团化的联合舰队，使之在国际市场有较强的竞争能力。
资本经营在资本流动方式上，既包括“投资→生产→交换→消费”或者“货币资本→生产资本→商品资本→货币资本”的纵向流动，也包括着资产重组、结构调整、收购兼并等横向流动。在横向流动中，我们不仅要注意到收购兼并这一主要形式，更要注意到股份制改造、合资嫁接和企业间的联合协作等方式。尽管收购兼并是资本经营的主要方式，但大、中、小企业之间通过联合协作形成企业团队应该成为当前国有企业重组的主要方式，这一方式比较符合我国现有的制度条件和市场条件。对于西方成熟市场经济习惯运用的方式，我们在引用时必须仔细考虑中国现有条件下的适用性问题，防止产生“淮桔为枳”效应。总之，我们认为，要从整体上搞好国有经济和国有企业，必须按市场规律积极推动资本经营规范操作，而规范化的前提则是要在意识上对资本经营有一个准确的把握。只有这样，才能使企业根据自己的实际情况确定对资本经营的方式和手段的比较和选择，从而有效地推动国有经济的资本化改造，使国有资本在流动中实现国有资产资本化、资本使用社会化、资本配置市场化、资本代表人格化、最终实现资本增值最大化。
2.改善企业管理，转换内部运行机制，深化企业产权制度改革，为企业实施资本经营创造良好的内部条件。
——合理界定资本经营主体。资本经营主体的界定是企业实施资本经营的前提和基础。如果这个问题不能有效解决，或者说不能明确谁对资本经营负责以及有什么资格负责，那么资本经营是不可能顺利进行的，其结果必然大打折扣。由于我国的国有资产管理体制和经营机制尚不健全，改革还不彻底，所以国有资产所有者一直未能人格化，国有资产代理制中存在着所有者缺位和责任虚化问题。因此，在推行资本经营过程中，必须切实解决好谁有权授权，以及授权者与经营者之间的关系和制度安排。从理论上讲，国有资本经营的主体必须具备三个条件：其一，必须是有独立法人资格的经济主体和市场主体；其二，必须以国有资本保值增值为行为目标函数，并承担相应责任；其三，必须在有关政府部门的有效监管下进行资本经营。由此看来，国有资本的经营主体非国有资产管理部门莫属，即由政府授权的各级国有资产经营公司。由于这些经营公司仍是非人格化的机构，在国有资本保值增值问题仍然缺乏有效的激励与约束。因此，建立国有资本经营代表的选拔机制，实现国有资本的人格化成为问题的关键。我们认为，这一机制应当包括：一是规定国有资本代表的资格和身份；二是规定国有资本代表委派方式；三是明确国有资本代表的权利和义务；四是明确国有资本代表的监管制度和激励方式。只有这样，才能消除国有资本所有者不到位，所有者与经营者委托代理关系的失衡。
——明确企业发展战略定位，制定企业长远发展规划。资本经营的基础是生产经营，一个企业要想通过资本经营赢得市场竞争优势，实现规模经济，就必须通过对宏观经济运行的趋势、市场变动格局、行业发展前景、产品市场占有率、投入产出效果、自身的生产经营素质条件和发展潜力，确定企业发展的战略定位，并在此基础上制定企业生产经营发展的中长期规划。基此，有的放矢地确定资本经营的方式手段，使股份化改造、收购兼并、合资嫁接、联合协作等资本经营方式围绕着一个明确的目标进行。否则，为资本经营而进行资本经营，企业发展将无从谈起，资本经营也将成为无源之水，无本之木，没有存在的必要。
——注重企业主营业务和核心业务的巩固和长远发展，以此为基础开展资本经营。我国已有的实践证明，资本经营成功的关键在于一切购并业务都必须围绕主营业务而进行，否则，必将本末倒置，使企业发展误入歧途。瑞典的伊莱克斯集团公司是国际上知名的资本经营成功典范，该公司资本经营成功的秘诀在于：在实行并购战略过程中，始终围绕一个宗旨，即所有收购兼并活动都必须集中在公司的核心业务上，即家用电器和商用电器。对并购公司中与核心业务无关的部门或分公司经过整顿和包装后将其出售。这样，该公司在搞好生产经营基础上，以分拆出售所并购的企业这一方式获取大量利润，获得了需要的生产要素，不断扩大企业规模，从而使一间制造煤油灯的作坊成为世界级的企业巨人。这一案例，尤其值得我们借鉴。
——加强领导班子建设，培养真正善于资本经营的企业家。中外实践证明，国有企业资本经营的效果如何，关键在于要有一个合格的真正懂得资本经营的企业家和经营管理班子，使资本在企业经营管理层面人格化。因此，我们在发挥企业党组织的政治核心作用前提下，要大力抓好企业领导班子建设，进行经营管理队伍结构调整，塑造符合市场经济规律和我国国情，适应资本经营的企业领导集体和管理制度。具体的措施主要包括：一是建立企业家市场（经理市场），改革现行的人事制度和干部管理制度，培育起能够使企业家脱颖而出顺畅到位的企业家选拔机制。二是改革现行的企业经营者行政任命、考核办法，建立有效的企业家激励与约束机制，把国有资本保值增值和利润高低作为决定企业经营者升降去留的主要指标。
——积极推进企业产权改革。从理论上讲，提高管理水平在任何情况下都能在一定程度上改善企业的效率，但对于中国的国有企业来讲，仅仅改善管理，而不进行产权改革，既不能完全解决微观层次上国有企业低效率和低效益问题，也不能解决国民经济结构失衡和宏观波动问题。所以，产权制度改革是我国宏观与微观经济摆脱困境的重要制度因素。同时，产权制度改革也是企业实施资本经营的制度基础。因为，企业能否以资本的保值增值为目标展开购并，在很大程度上取决于其直接投资的主体是否产权关系明晰，产权边界划分清楚。要使国有资本保值增值，目前必须进一步推进产权改革，在坚持公有产权占主体的前提下，让非国有资本进入国有企业，实现产权主体多元化，从而缩短国有资本的委托代理链，降低交易成本和监督成本。
3.优化企业外部环境，为资本经营的顺利有效进行奠定良好的制度基础和体制空间。
——转变政府职能，减少政府对资本经营的直接行政干预。如前所述，基于现有的体制条件，政府对资本经营的适当介入是必要的。但是，这种介入应该是理性的，而不应该直接干预，政府更不应该成为资本经营的主体。政府的性质决定了政府在资本经营中的主要职能是打破部门间、地区间和行业间的垄断行为，使企业不受主管部门、地方政府的干预，而以市场为导向自主进行资产重组。同时，通过组织好配套改革，健全法规，完善政策，消除现行体制中存在的体制和政策障碍，为企业实施资本经营创造条件。因此，政府目前必须转变职能，实现政企分离，即实现政府的宏观经济职能与国有资产所有者职能的分离。
——调整现行的不利于资本跨行业跨地区流动的财税、信贷政策，消除阻碍资产存量流动的体制约束。在财税体制改革方面，一是要将现行企业所得税按隶属关系征收改为按比例共享；二是将投资方向调节税由地方税改为中央税，并加强征管工作；三是继续完善现行增值税体制，推进分工协作向社会化方向发展。在信贷政策方面，一要改变现行贷款规模切块分配方法，改为按国家产业政策，对重点支持产业配置资金方式；二是充分发挥利率杠杆的调节作用，按国家产业政策对不同的产业、产品、区域实行灵活有弹性的利率政策；三是加大中央银行对各商业银行资产负债比例管理，使商业银行的贷款增量投向在“三性”原则基础上，按国家有关政策确定，以帮助企业盘活存量资金。
——加快金融体制改革，积极稳妥地发展资本市场，使金融体制改革与国有企业改革在市场基础上实现有机结合，充分发挥金融和金融资本在搞活国有经济中的重要作用。（1）加快银行组织体系的改革。 要有计划、有组织、有步骤地对现有国有商业银行体系进行重组，打破现行四家国有银行条块分割自成体系的垄断格局，按经济区域把四家商业银行重组为若干家服务于地方经济的地方性股份制银行、服务于国有大中型企业的商业银行和服务于国有中小型企业的银行；要对现有的城市合作银行体系重新进行调整，改变按城市设置的做法；要逐步对外资银行实行国民待遇，开放人民币业务；要逐步放宽对银行直接投资和参与企业管理的限制。（2）发展机构投资组织。 一是对现有的信托投资公司进行改造，使其业务集中于中介性投资业务；二是大力发展投资基金、共同基金、养老基金等多形式的机构投资者；三是要积极稳妥地引进外国投资机构。（3）大力发展投资银行，为企业实施股份化改造、 收购兼并和融资活动提供规范的咨询策划服务业务。（4 ）着力发展资本市场。对于证券市场重在规范，应尽快将现行的上市规模控制和额度审批改为资格审查制；要废除现有的按投资主体身份确认的股权结构，尽快让公有股实现交易流通；要进一步完善市场管理规则，规范信息披露，加强对市场主体行为的监管。对于产权产易市场要进一步健全规范，当前要抓紧制订相应的政策法规，大力支持产权有形市场的建设，引导企业资本经营进入市场规范操作；要在已组建的大型产权交易市场推行产权交易市场会员制，促进产权交易规范化；要积极发展产权经纪人公司，同时有关部门要加快研究产权交易市场的长远发展规划。
——集中力量，解决制约国有企业资产重组的两大现实困难。巨额历史债务和规模庞大的冗员是制约国有企业资产重组、顺利进行资本经营的现实难题。从一定意义上讲，这两大难题能否有效解决，直接关系到国有企业资产重组和整个国民经济的调整优化。对于冗员分流和再就业问题，当前应建立健全多层次再就业服务网络，形成全社会就业服务中心、行业再就业服务中心和企业安置机构并存的全方位再就业服务网络。从长远看，必须通过深化社会保障制度改革从根本上解决。对于传统的历史债务一是要与资产重组相结合，合理分解、重组；二是实行新旧账分立运行，建立债务托管机构；三是将债务负担的化解与国有银行商业化改革相结合；四是严格划清应由财政承担的债务，由财政弥补。
——进一步完善国家产业政策体系，加强对企业资本经营的政策引导。一是改变现行的以资产数量、职工人数确定企业规模的标准，代之以资本数量和质量（效率）；要进一步修订和完善不同行业的最低生产规模标准，形成一种阻碍低于经济规模企业进入的政策壁垒，并使存量调整有据可依。二是实行国家产业政策区域化。引导资本、技术、劳动力等生产要素向优势企业、优势产业、优势地区集中，使各地区充分发挥自己的比较优势，克服地区间产业结构、企业结构、产品结构趋同化现象。