孙刚[1]2002年在《中国股票市场“泡沫现象”分析及治理对策探讨》文中研究说明中国股市在十几年的发展历程中，时刻伴随着泡沫现象。由于股市功能定位的偏差、政府的过度干预、上市公司质量不高、监管不力和缺乏做空机制等方面的原因，中国股市的发展始终不能走上正轨。股票市场作为泡沫经济的重要载体，对于影响整个国民经济的发展起着至关重要的作用。一方面，股票市场的畸形发展，降低了社会资源的配置效率，会影响经济的正常发展；另一方面对泡沫的治理却也不能草率行事，一旦挤出泡沫的手段过于强硬，很可能会刺破泡沫，导致经济的衰退，同样会给经济发展带来严重的负面影响。本文从对股市泡沫现象成因的分析入手，分析泡沫形成的实质和中国股市泡沫的现状，并提出各种治理对策和作用效果。 本文共分为四个部分：第一章，股票市场泡沫的概述；第二章，股票市场泡沫的效应；第叁章，中国股市泡沫的度量及成因；第四章，中国股市泡沫治理对策探讨。文章按照以下思路展开：第一部分介绍了泡沫的经济学定义和泡沫经济的主要载体，并通过对股市泡沫一般成因的研究，按照股市泡沫生成的本质特征，对股市泡沫进行分类，而后介绍了一些股市泡沫的度量方法。第二部分主要介绍了股市泡沫对经济发展正反两方面的效应，在这里重点强调了股市泡沫对经济可持续发展的危害。第叁部分回到中国股市，从国内着名经济学家对“市盈率是否高估”的争论入手，探讨中国股市泡沫的度量和特殊成因(成因中包含了泡沫生成机理理论在我国股市的反映)。第四部分在说明了政府需要治理，并应采取温和的手段治理股市泡沫的基础上，对货币政策、增加股市供给、增加股市信息供给、建立做空机制等四种手段分别进行了深入分析。
丁小钢[2]2013年在《中国证券市场泡沫问题研究》文中研究指明金融资产是泡沫经济的主要载体之一,证券市场泡沫是诱发泡沫经济的重要因素,不断膨胀的证券市场泡沫是出现泡沫经济的先兆。因而分析证券市场泡沫的成因以及动态演化过程,研究证券市场泡沫对经济的影响,对防范和化解金融危机,维护金融安全,保持证券市场和经济的健康发展都有着十分重要的意义。纵观世界经济史,资产价格泡沫现象经常发生,并且每一次泡沫过后,无一例外地都给各国经济以沉重的打击。各国的政府和金融监管机构都尝试对其性质、发展规律以及防治措施进行深入细致的研究。中国证券市场自产生以来便倍受质疑,股权分置、制度缺陷、股权多样化(A股、B股、H股、法人股、国有法人股、流通股、转配股)、监管不到位、内部控制等问题严重地制约了我国证券市场的健康发展,同时也扭曲了证券市场资源配置功能。基于此,本文着力研究证券市场的泡沫问题,从考察泡沫的基本特性入手,深入全面地研究泡沫的形成机理、检验与测度方法,中国证券市场的自身特征,以及预防和对策等问题。本文首先从研究证券市场泡沫的基本特征入手,着重分析证券市场泡沫的形成和运行系统,从进化博弈的角度挖掘泡沫现象的形成机理,从而揭示出金融资产价格泡沫的模式是一个动态的复杂性过程,并提出一个全新的信息动态循环系统下的投资者进化博弈的泡沫形成过程,归纳出中国证券市场泡沫的形成机理；其次,对证券市场资产泡沫的直接和间接检验方法进行比较和评价,从资本市场的不同金融资产角度,分别评论了固定收益证券、股票资产、证券投资基金和金融衍生工具的泡沫测度模型；针对中国的A股市场,分别从市场角度、行业角度以及宏观经济变量角度,对各年度泡沫度进行实证检验和比较分析；最后,提出了诸如将资产价格作为宏观经济政策调控目标、加强防范和控制我国证券市场泡沫的制度建设、重点规范与监管上市公司行为等建议作为我国证券市场泡沫的治理对策。
何金[3]2011年在《我国股票市场泡沫成因分析》文中进行了进一步梳理中国的股票市场已经走过了二十年的风雨历程,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。在这二十年的岁月中,我们经常可以观察到股票指数大幅波动,泡沫充斥市场的现象。泡沫的危害相当大,轻则容易导致股票市场秩序混乱,重则会导致金融危机乃至全面经济危机。我国股票市场的高速发展要求学界对股票市场泡沫的研究更加深入,以为其提供理论和现实支撑。因此,如何合理界定和测度泡沫的存在,如何深入剖析泡沫产生的各种原因,以及如何防范乃至控制股市泡沫,这些关于股票市场的诸多问题,都需要我们尽快给予系统和明确的回答。本文对这些问题进行了深入研究,并在此基础之上提出了基于我国国情的政策建议。本文主要分为五章,其中对我国股票市场泡沫的测度和成因分析是本文的研究重点。第一章是绪论,共分为四个部分。第一部分提出本文研究的背景和意义,在回顾了历史上典型的股市泡沫事件之后,本部分提出了在我国研究该问题的积极意义；第二部分对股市泡沫作了概念界定和理论分析,并区分了与泡沫相关的若干概念；第叁部分是对国内外研究现状的回顾；第四部分简述了本文结构和主要内容。第二章对我国股票市场泡沫的存在性进行了研究,共分为四个部分。第一部分阐述了投机性市场理论；第二部分回顾了历史上的一些泡沫并研究了其投机性特质；第叁部分从市盈率角度定性分析了我国股票市场泡沫的存在性；第四部分用剩余收益模型对我国股票市场泡沫进行了定量测度。第叁章分析了股票市场泡沫的财富效应、债权债务结构变化效应、资金成本效应和社会效应。通过对股市泡沫的经济社会效应分析,会使我们对股市泡沫的本质有更深入的理解。第四章是基于不同利益主体的我国股票市场泡沫成因分析。本章分为六个部分。第一部分基于信息不对称理论分析了我国股市泡沫的生成机理；第二部分阐述了股市泡沫从产生到膨胀再到破灭的整个生命周期；第叁部分从投资者非理性角度分析了股票市场泡沫成因：第四部分从上市公司角度分析了股票市场泡沫成因；第五部分对新闻媒体在股票市场泡沫中所起作用进行了分析；第六部分回顾了中国股票市场“政策市”特征,并从政策角度对我国股票市场泡沫成因进行了分析。第五章是本文的结论和建议。在总结了本文主要结论之后,主要从普通投资者教育、机构投资者规范、上市公司结构治理、政府职能转变角度提出了防范和控制股票市场泡沫的各种建议。
黄成业[4]2006年在《日本、东南亚国家与美国泡沫的比较研究》文中研究表明本文运用理论分析、模型分析以及实证检验等方法，从形成因素、泡沫破裂前后的相关政策等视角对上个世纪八九十年代日本、东南亚和美国不同类型泡沫的产生及破裂后所引起的截然不同后果(泡沫破裂后经济调整分别表现为“L”形、“U”形和“V”形)进行了较为系统的比较研究。本文的内容由六章组成。在第一章导论中对泡沫与泡沫经济、虚拟经济以及符号经济等相关概念进行了界定与探讨，对国内外与泡沫有关的研究进行了综述，并对本文的结构安排、主要创新及不足做了介绍。本文第二章首先对泡沫的表现特征进行了分析，进而从泡沫对经济运行的影响以及泡沫与金融危机的角度对泡沫的后果进行了一般探讨，对日本、东南亚国家和美国在20世纪八九十年代的泡沫表现与泡沫破裂后的不同后果进行了研究。日本在泡沫破裂后陷入了被称为“失去的十年”的长期衰退过程，在东南亚国家泡沫破裂引发了金融危机但经济恢复较快，而美国新经济网络股泡沫破裂后对其经济影响比较轻微，即它们的经济调整在泡沫破裂后分别表现为“L”形、“U”形和“V”形。本文第叁章首先对泡沫形成因素进行了一般分析，然后对日本、东南亚国家和美国在20世纪80年代末90年代初的泡沫形成进行了研究。对日本在20世纪80年代末泡沫形成的分析主要从同本的金融自由化、相互持股及主银行制度、广场协议这几个方面进行，并从货币供应过度的角度对日本的泡沫形成进行了实证研究；对泰国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾这几个东南亚国家则主要从金融自由化和外资流入来探讨其泡沫的形成。对于美国新经济时代的网络股泡沫，本文认为，长期的经济繁荣以及对所谓“新经济”时代的到来而产生的过度乐观情绪使投资者高估了未来的收益，从而导致了以网络股为代表的高科技股泡沫的产生。第四章对日本、东南亚国家与美国在泡沫破裂前的相关政策进行了研究，并对这些政策进行了评价与比较，这是理解不同泡沫后果的另一个角度。第五章首先对日本、东南亚国家与美国在泡沫破裂后的相关政策进行了分析，让后对这些政策进行了评价与比较。在对泡沫问题的认识上，日本政策当局低估了泡沫的崩溃对实体经济所带来的负面影响，没有及时进行相关体制的配套改革，政策也缺乏连贯性。泰国、印尼、马来西亚和菲律宾在泡沫破裂发生金融危机后，通过寻求援助或者债务重组等方式积极应对出现的问题，从而使经济在泡沫破裂后得到了较快的复苏，说明尽快恢复金融系统的正常运转功能对于泡沫破裂后经济较快的复苏是很重要的。美联储在美国网络股泡沫破裂后及时频繁降息，实证分析表明降息对防止经济衰退和促进经济复苏有较明显的效果。本文第六章首先分析了我国在发展市场经济过程中在房地产领域和股市所出现的泡沫问题。然后根据前面对日本、东南亚国家和美国泡沫问题的分析得出了一些启示，同时针对我国经济发展的现实提出了一些建议，其中包括由中国牵头成立一个区域性国际最后贷款人组织的设想。本文认为，货币供应过度对于泡沫的形成有重要的促进作用，金融当局监管不力而使得金融机构将贷款投向股市和房地产等高风险领域也对泡沫的形成负有重要责任；另外，金融自由化不当以及对外资的不适当开放都有可能使资金大规模流入股市和房地产领域而引起泡沫的形成。本文还认为，政策当局对于资产价格的过度上涨应该加以关注；国际最后贷款人的救援有助于防止泡沫破裂后危机进一步深化以及促使经济尽快复苏；在泡沫破裂后，及时采取措施比较彻底地解决泡沫破裂所产生的问题尤其是金融系统的问题，尽快恢复金融系统的正常运转功能，对于泡沫破裂后经济较快的复苏是很重要的。
费聿珉[5]2015年在《经济泡沫的存在性与防治及其对中国的启示研究》文中指出自二十世纪八十年代以来,国际社会先后出现了一系列的泡沫事件,如日本经济泡沫、泰国经济泡沫、美国股市泡沫及房地产泡沫等。日本经济泡沫的破灭使日本经济遭到严重的破坏;泰国的经济泡沫破裂引发了东南亚金融危机;美国股市泡沫的破裂使经济发展受到阻碍并进入衰退。与古典泡沫相比,这些泡沫的形成、膨胀、破裂与防治更具复杂性。我国自改革开放以来,开始了由计划经济向市场经济的过度,经济得以持续、高速的增长,经济规模日益扩大,但在这一过程中,也形成和积累了越来越多的泡沫。从1993年开始,我国先后经历了房地产热及海南房地产泡沫、“327”国债期货风波和2007年的股市泡沫,这些事件给我国经济发展造成了一定的负面影响。在这些泡沫问题出现后,我国政府及时采取了积极有力的措施,因而才没有对经济造成非常严重的危害。但近年来,随着我国市场化进程的不断推进,金融市场得以快速发展,资本市场规模日益扩大,我国面临的经济形势也越来越复杂。近几年,我国的经济增长开始放缓,房地产市场也出现了较大的波动,经济泡沫尤其是房地产泡沫问题在国内学术界引起了广泛的关注。截至目前,国内外学术界关于经济泡沫的研究虽然已经取得了一系列成果,但尚没有建立起完整的理论体系。有关经济泡沫的界定、经济泡沫的形成机理、经济泡沫的存在性以及经济泡沫对经济的影响等问题,都没有形成统一的结论。在这种实践与理论背景下,本文对经济泡沫进行了全面系统的研究。首先在梳理国内外研究成果的基础上,对经济泡沫进行了界定,给出了经济泡沫的定义,并从经济泡沫与其他相关概念的对比中来理解泡沫。在这一定义的基础上,通过与现实中的经济泡沫相联系,认为市场信息的不对称和噪声交易者的从众行为、正反馈交易等非理性行为是导致现实中经济泡沫产生的原因,并以此为基础构建了经济泡沫的产生与运行系统。进而根据经济泡沫的产生与运行系统中泡沫的类型,提出了检验与测度经济泡沫的各种方法,能够为现实中经济泡沫存在性的研究提供指引。然后,立足于现实,对经济泡沫的产生与运行过程中所造成的影响进行了全面系统的分析,认为其负面影响要远大于正面影响,会破坏宏观经济的稳定,因而为了避免或减少这种影响,必须采取措施防范或治理经济泡沫。在上述经济泡沫理论研究的基础上,再对个别国际典型泡沫事件的形成、影响及防治进行分析,并试图归纳其形成与防治中具有一般意义的经验和教训,并转化为对我国防范与治理经济泡沫的启示。然后利用指标法对我国经济泡沫存在性进行了测度,得出我国目前房地产市场存在泡沫明显而股票市场存在泡沫不明显的结论,然后从我国经济体制转轨的实际出发,分析了我国经济泡沫产生与膨胀的原因,最后在相关理论和实践研究的基础上,提出了防范与治理我国经济泡沫的政策建议。
范盛超[6]2012年在《中国股市理性泡沫的实证研究》文中研究说明资产泡沫理论一直是当前经济学界的理论前沿,也是人们日常关注的一个热点。资产泡沫理论是指资产价格不能被基本面(如现金流、折现率等)因素解释的部分,其理论可分为理性泡沫和非理性泡沫两个方向,而理性泡沫理论的研究已经相对系统,在资产泡沫研究中占主导地位。在学术界,对于相同的泡沫现象,学者们常常会得到不同的结论。所以,在繁杂众多的泡沫理论研究中理清思路,把握有效适合的分析方法,总结既有理论模型的进步与不足,不仅可以归并完善现有的泡沫理论,利用现有模型解释现实中日益增多的泡沫现象,更为实证分析提供更切合实际的研究方向和思路。本文以此为目的,将我国股市泡沫作为主要研究内容,以此为切入点,研究既有理论模型的优劣和发展前景,探讨理论模型下与现实最接近有效地实证检验方法,并将其与目前我国股票市场的实际情况相结合,试图探究出我国股票市场泡沫的现状与特征,并给出相应的政策建议。本文的基本结构包括五个部分。第一部分为导论,提出了研究股市泡沫的背景和选题的意义,并且总结既往学者对泡沫的界定给出了相关的概念。第二部分为金融市场泡沫理论的文献综述,以交易者的预期是否理性为出发点,将金融市场泡沫理论的研究分为理性泡沫模型和非理性泡沫模型。第叁部分是对我国股市发展阶段的概述,并总结出我国股市的特点。第四部分为实证部分。先对资产泡沫的检验方法做简单的概述,然后是具体的实证部分,包括：数据来源、数据统计性描述、实证模型的构建和检验。实证模型检验分别是久期依赖检验、相关性模型检验以及行业板块的协整分析。第五部分是对我国股市的发展和完善提出的政策性建议。本文的结论是：第一,用久期依赖法对中国股市理性泡沫存在性进行了实证检验,结合在香港上市的内地企业的股市泡沫进行比较分析。研究发现,周数据表明中国大陆股市存在明显的泡沫,但是月数据则没有显示泡沫迹象,说明把中国股市分为A、B两种股票市场并不能对中国股市泡沫存在与否产生实质性的影响。香港股市不存在泡沫(周和月度),说明中国股票市场不能达到香港股票市场那么有效和完善。第二,通过相关性检验,说明我国股票市场始终存在着相当程度的泡沫,且泡沫程度在近期有变大的趋势,虽然在2007年以后我国的股票价格开始下跌,这是泡沫破裂的一个表现,但是泡沫成分依然对股票价格的变化产生决定性的影响。第叁,对沪市行业板块指数与上证指数分别进行了协整分析。结果显示电信指数(ITS)、工业指数(GYS)、金融指数(JRS)、医药指数(YYS)及主要消费指数(ZYXFS)5个板块指数与上证指数存在协整分析。因此,沪市行业板块的泡沫结构化明显,在减少股市泡沫的过程中,要重点对上述的5个行业板块的泡沫进行综合治理。本文可能存在的创新有以下几个方面：第一,运用唯一针对泡沫的检验方法—久期依赖法对我国股市泡沫进行检验,并首次结合在香港上市的中国公司股票分析,与沪深两市的股市泡沫分析进行鲜明的比较。第二,数据分析包括了2007—2011年的股市数据,并通过相关性模型检验法对此区间的股市进行了实证分析。在此期间的次贷危机引起的中国股市暴跌,可以与数据分析所得的结论进行相应的验证。第叁,通过对上证指数进行行业分类,找到引起股市泡沫的主要行业。
江振华[7]2009年在《中国股票市场泡沫形成机制研究》文中进行了进一步梳理泡沫形成机制问题研究有重要的理论和现实价值：对决策者来讲,可以及时化解股市泡沫风险,避免泡沫破灭时对社会经济生活的严重冲击；对投资者来讲,可以避免重大损失。本文在吸收国内外研究成果的基础上,以我国股票市场的实际情况为背景,从宏观与微观兼顾的角度,通过定性研究与定量研究相结合的方法对泡沫形成机制进行了系统梳理和深入研究。本文主要研究以下内容：(1)比较分析已有的投资决策基本理论,提出股票市场多元投资者结构和多元投资决策模式的假设,然后分析股票市场泡沫的形成机制。(2)提出并界定股票内在价值可测性的概念,然后分析投资者分析、认识或发现股票内在价值的过程和机理,以及股票内在价值可测性的决定因素；分析中国股票市场的“股票内在价值可测性低”的特点及其原因,以及由此形成的泡沫效应。(3)研究理性博弈投资者的“理性博弈”在泡沫形成中所起的作用,并从这一角度分析中国股市泡沫的形成原因。(3)结合中国国情特点研究证券市场国际化与股市泡沫的关联机制及相关一些问题。本文的主要结论是：第一,由于股票市场中主要或主流决策方式是多种多样的,相应地股票市场中会存在不同类型的投资者群体,因而形成了多元的投资者结构。第二,投资者的资金分布函数可以反应市场投资者行为的全貌,而投资者资金分布函数随时间的变化是导致泡沫形成的关键,前者涉及到多维投资决策模式中的选择问题。第叁,根据股票市场多元投资决策模式下的泡沫形成机制,如下因素与泡沫关系密切：一是股票内在价值的可测性；二是投资者的“理性博弈”；叁是非理性因素；四是投资者行为的“一致性行为”。第四,股票内在价值可测性低是中国股市容易形成泡沫的一个重要原因,理性投资者的“理性博弈”对中国股市泡沫的形成起到了重要的作用；在中国证券市场国际化过程中,股票估值的不确定性增强,从而也容易导致泡沫的生成。
刘炳鹏[8]2008年在《中国股票市场泡沫研究》文中进行了进一步梳理股票市场泡沫的研究是当代经济学的前沿领域。股票是泡沫经济的主要载体之一,股市泡沫是诱发泡沫经济的重要因素,不断膨胀的股市泡沫是出现泡沫经济的先兆。因而分析股市泡沫的成因以及动态演变过程,研究股市泡沫对经济的影响,对防范和化解金融风险,防止金融危机,维护金融安全,保持股市和经济的健康发展都有着十分重要的意义。2007年初,随着上证指数突破3000点,国内学术界爆发了股市是否存在泡沫的大讨论,股市泡沫问题开始引起学术界重视。但国内对这一领域的研究刚刚起步,以直接引用、借鉴国外的成果为主。文章多采用定性研究的方法,定量的研究比较少见,总体来说还不成体系。实际上尽管发达国家的经济学家对于这一领域的研究虽然取得了一些阶段性成果,但对于这一领域的许多问题,比如,什么是股票市场泡沫?其产生原因、发展机制是什么?如何根据经济数据检验股市泡沫是否存在?如何度量泡沫的程度?股市泡沫对社会经济有什么影响?如何预防和治理泡沫?等方面仍未达成一致的看法,甚至泡沫的定义至今仍存在争议。在这样地背景下,本文综合运用了经济学、金融学和计量经济学等有关理论,采取了规范分析与实证分析相结合、归纳分析与演绎分析相结合、理论联系实际的系统化分析方法,对在中国股票市场泡沫问题进行了深入研究。全文的基本思路是:首先在整理有关股市泡沫文献的基础上,对什么是股票市场泡沫进行了界定,进而探讨了股市泡沫的分类,分别介绍了理性泡沫和非理性泡沫的模型;并对股市泡沫的度量和检验方法进行了比较分析,指出了各种方法的优势和缺陷,在此基础上,使用内在泡沫模型对我国股票市场的泡沫情况进行了直接检验,确认了我国股市泡沫的存在;然后,使用合理市盈率泡沫度量模型,运用实证分析方法对我国1993-2007年间的股市泡沫状况进行了度量,揭示了我国股票市场曾经存在过的四次非理性泡沫期;在通过实证分析确认我国股市泡沫的存在后,文中使用定性分析方法,从财富效应、资金成本效应、分配效应、债券债务的变化效应和社会效应五个角度分析了股市泡沫的影响。而后,又从股票市场功能定位、上市公司质量、噪声交易者、庄家以及市场内在缺陷五个方面入手分析了我国股市泡沫的成因;最后,针对我国股市泡沫的成因,提出了富有建设性的对策建议。
鲍小飞[9]2005年在《房地产市场泡沫的形成和预警》文中指出在现代经济中，房地产不仅是一种重要的、能够直接用于生产和消费的物质财富，而且作为家庭财富和企业资产的重要组成部分，其虚拟资产的特性也在不断增强，从而使房地产成为除金融资产以外的另一种重要的虚拟资产。此外，中国市场经济体制的确立和不断完善，使得社会资源配置更为有效和快捷。货币资本在追求利润最大化的目标下向高回报产业流动更为迅速。在这样一个大的宏观背景下，由资本化定价方式决定的房地产资产价格在投机心里、从众心理的预期下极易产生造成整个经济系统紊乱的泡沫。尤其在最近一段时间，关于上海、北京等大城市是否存在房地产泡沫的争论愈演愈烈，所以探讨房地产价格泡沫的形成机制及其影响显得不仅具有理论意义，而且更具有现实意义。本文的研究目的是通过分析房地产价格的影响因素和房地产泡沫的形成机制，使人们对房地产市场和房地产泡沫有一个清醒的认识，在对房地产泡沫形成机制的重点分析之后，人们就可以设计一些检验标准和预警机制，以便在泡沫出现以前和出现的过程中对它加以适当的控制，清除或缓解它的负面影响。本文采用循序渐进的逻辑顺序展开文章结构。首先在整体概念上明确经济泡沫和泡沫经济，然后对房地产泡沫的概念进行阐述，然后通过房地产泡沫初步的运行特征的描述分析房地产市场对整个宏观经济的各种经济效应。为了分析房地产泡沫的形成机制，本文用整个一章分析了房地产市场价格的影响因素，又在这一分析的基础上，对超出房地产基础价值的定价——房地产泡沫进行了形成机制的分析，这两章是本文的重点之一，有较强的逻辑关系，对房地产市场价格的分析是对房地产泡沫形成机制分析的基础，而影响房地产价格的因素通过非常规的作用机制就会形成房地产市场的泡沫，同样是这一机制还会导致泡沫的不断膨胀和最终破灭，这两章的分析可以说是本文的理论基础，给后几章的房地产泡沫的检验、预警和政策取向分析奠定了基础。在房地产泡沫形成机制分析的基础上，本文接下来进行了房地产泡沫的检验标准、预警机制和政策取向的分析。这一部分是前面理论的应用尝试，是文章的另一个重点。首先分析了已有文献的预警机制的优点和不足，然后在此基础上通过总结创新了一套预警机制，最后将这种预警机制应用到上海房地产市场的实证研究，得到对现实的一个基本判断。在分析上海市房地产市场泡沫状况的过程中，本文对以往文献中采用的指标分析进行了评论，并创新出“经济变量计量关联分析”，即运用计量经济模型得到一些与房地产有关的重要变量的关联关系，然后对这些关系进行分析评价，分析房地产市场泡沫的情况。笔者采用上海市从1998年8月至2003年底的相关统计数据做房地产供给与需求的ADL(动态分布自回归滞后模型)以及房地产价格和需求的ADL模型。这样不仅可以解决计量数据较少的问题，而且可以更为细致的观察房地产市场主要衡量指标的相互关系。文章的最后一章使用上海的数据作为案例进行了实证分析，本文的计量分析是一种多因素的关联分析，笔者希望能为其他研究者更深入的研究增加一个可供参考的思路。本文采用“经济变量计量关联分析”得到的结论表明，2003年以前，上海市的房地产泡沫程度还在判定指标允许的范围内，但是限于数据的限制，本文没有对2004年以后的房地产市场进行计量分析。但是文章随根据一些2004年的数据简单分析，认为从2004年起上海的泡沫问题开始严重，需要引起人们的注意。值得注意的是，政府稳定房价的房地产政策开始起作用，但2004年这些政策还没有发挥明显的作用，进入2005年，无论是中央还是上海市都出台了一些新的措施和举动，这些措施也将进一步影响上海市的房屋平均价格，同时会对上海市房地产市场的泡沫成份产生影响。这些政策会减少房地产市场的投机程度，使上海房地产市场的轻度泡沫成份进一步减少。本文的分析基于经济学的一般原理，对房地产市场泡沫的产生机理进行论述。同时再次分析的基础上，使用计量经济分析得到进一步的结论。本文的计量分析是一种多因素的关联分析，笔者希望能为其他研究者更深入的研究增加一个可供参考的思路。
肖剑[10]2007年在《房地产泡沫：现象、特征及危害》文中指出泡沫是一种资产价格远高于其内在价值的现象,而房地产市场——由于存在着严重的供给约束——一直是泡沫的高发地。按照传统的有效市场理论,泡沫是不应当出现的,但是,在市场经济体系下,泡沫——特别是房地产泡沫现象总在不断出现,并给正常的经济运行带来了诸多问题。因此,近年来,人们对泡沫经济的研究不断深入,并形成了很多泡沫理论,用来解释各种泡沫现象。近年来,随着经济的快速发展,我国的房地产业也进入了又一轮景气周期,连续多年保持了高速增长。但到目前为止,房地产价格累计升幅已经相当巨大,在局部地区已产生的一定的泡沫。同时,全球性的房地产泡沫已经开始降温,世界经济有可能不得不面对房地产泡沫破灭的恶果。在这样的背景下,对房地产泡沫现象进行深入的研究,并对可能出现的泡沫破裂提前应对无疑是极具现实意义的。本文首先介绍了房地产泡沫的特征、表现及相关的研究,进而总结了国内外各种最新的泡沫理论,并结合国外的泡沫经济实例,如美国存贷协会危机和日本泡沫经济等,对房地产泡沫的现象进行了深入的探讨。然后,结合国内的实际情况,对目前国内局部存在的房地产泡沫,进行了分析。最后,站在政府和投资者的角度,本文提出了应对泡沫的一些建议。
参考文献：
[1]. 中国股票市场“泡沫现象”分析及治理对策探讨[D]. 孙刚. 厦门大学. 2002
[2]. 中国证券市场泡沫问题研究[D]. 丁小钢. 湖南大学. 2013
[3]. 我国股票市场泡沫成因分析[D]. 何金. 财政部财政科学研究所. 2011
[4]. 日本、东南亚国家与美国泡沫的比较研究[D]. 黄成业. 复旦大学. 2006
[5]. 经济泡沫的存在性与防治及其对中国的启示研究[D]. 费聿珉. 东北师范大学. 2015
[6]. 中国股市理性泡沫的实证研究[D]. 范盛超. 山东大学. 2012
[7]. 中国股票市场泡沫形成机制研究[D]. 江振华. 暨南大学. 2009
[8]. 中国股票市场泡沫研究[D]. 刘炳鹏. 中国海洋大学. 2008
[9]. 房地产市场泡沫的形成和预警[D]. 鲍小飞. 复旦大学. 2005
[10]. 房地产泡沫：现象、特征及危害[D]. 肖剑. 上海社会科学院. 2007
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