技术外溢、国有企业并购与FDI，本文主要内容关键词为：企业并购论文,技术论文,FDI论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F831.6 文献标识码：A 文章编号：1007-6964[2009]04-081209-1101
一、引言
在面对外资企业的竞争过程中，东道国企业之间通常会相互并购以增强竞争实力。这类并购从其动机来看，有两种最常见的形式。一种形式是基于企业利润最大化的并购，这种形式在成熟的市场经济国家比较常见；另一种形式则是在国家主导下，为达到本国社会福利最大化的国有企业并购，这一类并购在国有企业比较多的发展中国家比较常见。对前一类并购，学者研究较多①，而对后一类并购则似乎重视不够。
就我国而言，在2002年至2007年的6年时间里，每年流入我国的FDI均位居世界前列②。同时，在我国加入WTO后，政府主导的国有企业并购呈现爆炸式增长。据报道，2003年上海在短短两个多月中启动了一场近十年来最大规模的国资重组：首先是4月6日上海国资办宣布组合4家国资集团，成立中国最大的商贸流通集团——上海百联集团有限公司。紧接着，6月9日上海国资办又批准组建我国规模最大的旅游企业集团——锦江国际集团有限公司。此后，上海国资办又整合冠生园集团、上海烟糖集团、梅林正广和集团等数家上海巨头，组建上海光明食品集团③。在钢铁行业内，由政府主导的上海宝钢对八一钢铁的并购，河北邯郸钢铁和唐山钢铁的重组，以及在济南钢铁和莱芜钢铁集团基础上组建的山东钢铁集团的整合正如火如荼的进行。毫无疑问，政府主导的国企并购已成为我国经济活动中的一种重要经济现象，分析国企并购的经济效应尤其是对FDI的影响具有极其重要的现实意义。
本文通过建立m个国有企业和n个外资企业(FDI)共存的寡占市场结构模型，借助博弈论的分析方法，分别考察了国有企业并购对本国社会福利、本国政府的引资政策和外资企业数量的影响。
本文的研究至少建立在三个方面的文献基础之上。第一个方面的文献是关于技术溢出途径和机制的研究④。第二个方面的文献是关于引进外资政策的研究⑤。
与本文密切相关的第三类文献是关于企业并购的经济学研究。这一类文献又包括两大部分，一部分是国际经济学范畴内的跨国并购，例如，Horn and Persson(2001)借助合作博弈工具，讨论了跨国并购后公司的所有权结构问题。Horn and Levinsohn(2001)则研讨了在国际贸易环境中并购政策的策略选择。另一部分则是产业组织范畴内的企业并购，这类文献较多。Salant,et al.(1983)、Perry and Porter(1985)、Ross(1988)、Farrell and Shapiro(1990)、Pesendorfer(2005)以及谢申祥和黄保亮(2009)等就水平型企业并购问题展开了理论探讨，而Lichtenberg and Siegel(1990)、McGuckin and Nguyen(2001)和Ollinger et al.(2005)等从经验方面分析了企业并购对就业的影响。值得注意的是，综观已有文献，我们几乎没有找到就国有企业并购对外资企业进入本国市场及其社会福利影响的研究。因此，本文的研究在一定程度上弥补了现有理论的空白。
本文的结构安排如下，第二部分是本文的基本模型；在第二部分的基础上第三部分分析了国有企业并购所产生的各种经济效应，特别是国有企业并购对FDI进入本国市场的影响；第四部分则是本文的结论性评述。
二、基本模型
假定本国市场上存在m个国有企业和n个外资企业，本国政府将依据社会福利标准来确定是否主导国有企业之间的并购。外资企业和本国国有企业均生产相同的产品。外资企业的生产效率较高，我们假定其生产的边际成本为零，本国企业的生产效率较低，我们假定其生产的边际成本为c(c＞0)，这里的c无疑体现了本国企业相对于外国企业的效率差异。本国市场的反需求函数为：
p=1-Q(1)
其中，p为市场价格，Q为市场总的产量。而且：
由于外资企业可以在其他国家或地区进行投资，因而我们设定外资企业投资本国市场的条件为⑥：
(15)中右边第一项表示本国消费者剩余，第二项表示m个国有企业的利润总和，第三项则表示政府补贴n个外资企业的支出额。
由(14)，容易求得：
本国政府提高对外资企业的补贴水平将增加本国消费者剩余。这是因为，本国政府提高对外资企业的补贴水平将会吸引更多的外资企业进入本国市场，将加剧本国市场的竞争程度，从而使得本国消费者获益。
将(12)全微分，我们得到：
毫无疑问，本国政府增加对外资企业的补贴将降低国有企业的利润。事实上，当本国政府增加对外资企业的补贴时，这将导致外资大量进入本国市场，从而提高本国市场的竞争程度，降低产品价格，最终导致国有企业利润下降。
由(13)，有：
增加对外资企业的补贴会从两个方面增加本国政府的财政支出负担。一方面，由于政府对单个外资企业的补贴增加直接导致对已有外资企业的补贴总额增加；另一方面，由于政府提高单个外资企业的补贴会吸引新的外资企业进入本国市场从而导致本国政府补贴金额的进一步增加。
由(15)，结合(16)、(17)和(18)有：
由(1)、(2)、(10)、(11)结合本国社会福利最大化的一阶条件，可得关于政府最优政策的隐函数为：
对外资企业的补贴将使得国有企业在市场竞争中处于更加不利的位置，同时也会增加本国政府的支出，不过对外资企业进行补贴的好处是可以吸引更多的外资流入本国。尽管外资的流入有助于提高市场竞争效率和增加国内消费者剩余，但是另一方面，由于外资的进入加剧了市场竞争，挤占国有企业的市场份额，降低国有企业利润，从而使得整体社会福利下降。作为追求本国社会福利最大化的政府而言，此时通过对外资企业征税，而不是补贴，将间接增加外资企业的生产成本，减缓市场竞争，从而有利于国有企业和提升整体社会福利。
三、国有企业并购的经济效应
为应对外资企业的竞争，国有企业出于本国政府为实现本国社会福利最大化的要求而相互并购，国有企业之间的并购，会进一步影响市场结构，进而影响外资企业和本国政府的外资政策。
1.国有企业并购对本国社会福利的影响
国有企业并购通过三个方面对本国社会福利造成影响，即通过影响国有企业的总体利润、消费者剩余和政府的税收收入来影响本国的社会福利。将(15)对m求导可得：
(20)右边第一项表示国有企业数量变化对本国消费者剩余的影响，第二项表示国有企业数量变化对国有企业总体利润的影响，第三项表示国有企业数量变化对本国政府收入的影响。
由(1)、(5)、(9)、(13)可得：
国有企业并购所导致的市场竞争程度下降从而引致的产量下降，将会由于新的外资企业进入而被填补，因此，国有企业并购不会影响市场总的产量和产品价格，从而使得消费者剩余和单个内、外资企业的利润不受影响⑧。
因此，(21)可表示为：
在本国政府已事先设置最优税收水平的前提下，国有企业间的并购会产生两个截然相反的效应。一方面，由于国有企业间的兼并减少了国有企业的总量，降低了整体国有企业的利润水平从而降低本国社会福利；另一方面，国有企业间的并购增加了进入本国的外资企业数量，导致政府税收增加从而提高本国社会福利水平。
联立(20)、(22)有：
命题1：在本国政府预先设定最优税收水平后，当外资企业的技术溢出水平较高时(θ＞
)⑨，由于国有企业间的并购会减少本国社会福利，因而本国政府不应主导国有企业之间的并购；反之，当外资企业的技术溢出水平较低时(θ＜)，国有企业间的兼并会增加本国社会福利，此时本国政府应该推动国有企业之间的并购。
当外资企业的技术溢出效应足够大时，国有企业的效率较高，因此，单个国有企业的产量较高，国有企业的兼并将会导致整体国有企业的利润较大幅度降低，致使本国社会福利整体下降。
当外资企业的技术溢出效应较低时，国有企业的效率将会较低，单个国有企业的产量也将较小，利润较低。国有企业间的兼并对国有企业整体的利润影响相对较小，此时，由于大量外资企业进入国内市场，使得政府所获得的收入较高，导致本国整体社会福利上升。
2.国有企业并购对政府最优政策的影响
由于国有企业的并购，致使国有企业的数量减少，诱使外资企业的流入增加，本国社会的整体福利将会发生变化，从而也将促使本国政府的外资政策进行调整。
由(20)，我们得到：
因此，我们有如下命题：
命题2：当国有企业并购时，本国政府应提高外资企业的税收水平。
命题2的直观经济学解释是这样的，当外资企业的技术溢出水平较高时，市场竞争较为激烈，如果国有企业并购，那么将大幅降低国有企业整体利润，从而降低本国社会福利。因而本国政府将不会主导国有企业之间的并购。而当外资企业的技术溢出水平较低时，由命题1可知，国有企业并购将会提高本国社会福利。与此同时，为了实现本国社会福利的最大化，本国政府通过提高对外资企业的税收水平一方面间接削弱外资企业的市场竞争能力，以保证国有企业获得较多的利润，另一方面也可获得较多的税收，从而实现本国社会福利最大化。
3.国有企业并购对外资企业的影响
国有企业并购将从两个方面影响进入本国外资企业的数量。第一个方面是直接效应，即国有企业并购通过降低市场竞争程度，从而吸引外资企业进入。第二个方面是间接效应，由(24)可知，国有企业并购对本国政府的最优税收水平产生影响，而税收水平的变化又会影响外资企业的进入。
考虑国有企业并购的综合效应，我们得到：
(25)中第一个等式右边的第一部分表示国有企业数量变化对外资企业数量变化的直接影响，第二部分则表示国有企业数量变化通过影响政府的税收水平从而对外资企业数量变化的间接影响。
由(25)，我们得到下述命题。
命题3：当外资企业的技术溢出水平相对较高时(＞θ＞
)⑩，国有企业之间的并购会促进外资企业进入本国市场；反之，当外资企业的技术溢出水平相对较低时(
＜θ＜)，国有企业之间的并购会抑制外资企业进入本国市场。
国有企业间并购对外资企业的影响取决于国有企业并购对外资企业并购的直接和间接效应的相对大小。国有企业并购对外资企业流入的直接效应是促进外资企业进入本国市场，而国有企业并购对外资企业流入的间接效应，由(24)可知，是政府通过提高税收水平从而抑制外资企业进入本国市场。当溢出水平较高时，本国企业效率将会较高，竞争能力较强，当国有企业并购后，市场竞争程度将会大幅下降，对外资企业的吸引力增强，国有企业并购的直接效应较强，因而，国有企业并购的综合净效应是促进外资企业进入本国市场。相反，当溢出水平较低时，本国企业效率将会较低，竞争能力较弱，当国有企业并购后，市场竞争程度下降幅度较小，对外资企业的吸引力较弱，国有企业并购的直接效应较弱，因而，国有企业并购的综合净效应是抑制外资企业进入本国市场。
四、结论性评述
1.本文结论
国有企业间兼并通过改变本国的市场结构，从而产生了一系列经济效应。
首先，在国有企业并购所产生的经济效应中，外资企业的技术溢出扮演了关键性的作用。外资企业技术溢出的强弱直接决定了本国政府是否应该主导国有企业之间的并购，同时也影响政府最优税收政策的制定和外资企业进入本国的数量。当外资企业的技术溢出水平较高时，国有企业的兼并将会导致本国社会福利的下降，此时本国政府不应主导国企之间的并购。
第二，当外资企业的技术溢出水平较低时，本国政府应主导国有企业并购，与此同时，本国政府还应该提高针对外资企业的税收水平。对于一个以实现社会福利最大化为目的的政府来说，这样的政策组合才是最优的。
第三，虽然本国政府提高税收水平，会间接抑制外资企业进入本国市场，但当外资企业技术溢出水平相对较高时，由于国有企业间的兼并会较大幅度削弱市场竞争程度，这将大幅促进外资企业进入本国市场，因而此时国有企业并购的净效应将是促进外资企业进入本国市场。
2.现实政策意义
在我国经济发展的过程中，吸引FDI和国有企业并购是两个十分重要的问题，直接影响着我国对外开放和现代化建设的成败得失。本文基于产业组织理论中的同质产品寡占模型，将这两个重要问题纳入统一的框架进行分析，从而考察了在外资企业具有不同的技术外溢水平下，本国政府应采取何种引资（税收）政策和并购政策。这种分析及其结论对于我国政府相关政策的制定具有重大的现实意义。
在我国，中央政府从全局出发，以整个社会福利最大化为目标进行经济政策的制定。而社会福利是由很多部分构成的，不同部分会存在此消彼长的关系，因而通盘考虑全局利益、使其实现最大化，既是一件难度很大的工作，又能反映出政府领导经济建设的能力和水平。在改革开放之初，为了弥补资金缺乏、引进先进的技术和设备，我国政府积极引进外资，为外资企业制定了一系列优惠的政策。但显然，当时政府并未考虑本国企业遭遇竞争的强度问题，也未考虑外资企业的技术外溢水平，更未将吸引外资同国有企业并购联系起来一同考虑。本文的结论意味着，当本国政府提高对外资企业的课税时，如果外资企业的技术溢出水平相对较高，那么企业并购将会促使外资企业进入本国市场，从而实现社会福利最大化。可见，一味地对外资企业进行税收优惠并非最佳的引资政策。当然，随着改革开放和现代化建设的深入，我国政府越来越理性地看待引资，已经在一定程度上注重外资质量（包括技术外溢水平），并且一味对外资优惠的政策倾斜状况也有所改观。本文的结论为政府在引资政策上的转变提供了一种理论支撑，并为日后的政策转变提供了一个重要方向。
近年来。我国的国有企业并购已经蓬勃展开。纵观并购案例，不难发现，尽管政府主导并购尚未建立在一定的理论指导之上，但并购企业的行业分布体现了本文的重要结论。本文指出，当外资企业的技术溢出水平较低时，本国政府应主导国有企业并购，近年来发生并购的企业大都集中在商贸、食品和钢铁行业。这些行业的生产经营技术较为成熟，对研发的依赖程度不高，因而外资企业的技术溢出水平十分有限。这些行业的企业进行兼并将有利于我国社会福利实现最大化。本文的结论建立在严格的理论推导之上，肯定了目前国企并购的前进方向，并为其今后继续沿此方向发展提供了强有力的依据。
由于企业层面数据的限制，致使我们没法就上述理论结论展开进一步的经验分析。虽然我们对产品作了同质性假定，但是放松这一假定后，我们相信我们的定性结论仍然成立。
注释：
①例如Salant,et al.(1983),Perry and Porter(1985),Horn and Persson(2001)，等等。
②国家统计局：《中国统计年鉴》（2003年至2008年各年）。
③参见http://finance.sina.com.cn/jyg1/20030711/0945365713.shtml.
④参见Keller(2002),Branstetter(2006),Blalock and Gertler(2008)和Keller and Yeaple(2008)，等。
⑤参见Lahiri and Ono(1998),Barros and Cabral(2000)、Fumagalli(2003)，等。
⑥外资企业在本国市场所获利润超过π*时，其他外资企业会大量进入本国市场，市场竞争加剧从而降低外资企业的利润；若外资企业在本国市场所获利润低于π*，外资企业将会退出本国市场，降低本国市场的竞争程度，从而使得外资企业的利润水平上升，因此，均衡时外资企业的利润水平将为π*。
⑦
，为保证在本国市场上，外资企业不致将内资企业挤出市场，我们特假定θ＞。
⑧在s不变的情形下，由(10)、(12)、(14)即可推知。
⑨
.
⑩
.