人民币加入SDR的多重功能，本文主要内容关键词为：人民币论文,功能论文,SDR论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
2015年11月30日，国际货币基金组织（IMF）决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子（以下简称“人民币入篮”），并于2016年10月1日实施。这不仅是中国经济全球化发展进程中具有里程碑意义的重大事件，也是国际货币体系改革历程中具有实质性意义的重大事件，不论对中国经济的全球化进程还是对世界经济的进一步发展，抑或是对IMF的功能强化，都展示了合作共赢的良好前景。 迈出了国际货币体系改革的新步伐 在国际经济和国际金融领域中，国际货币的选择权直接关系着相关各个国家和地区的利益协调，因此显得至关重要。所谓国际货币的选择权，是指作为国际贸易、国际金融和其他国际经济活动中的主要货币（即关键货币）至少应有两种以上，以供介入国际交易的各个国家和地区从各自的利益出发自由选择。 从18世纪以来的国际货币体系演变来看，在贵金属复本位条件下，交易各国既可选择黄金为交易货币也可选择白银为交易货币；在金本位（包括金汇兑本位）条件下，交易各国既可选择黄金为交易货币，也可选择代金券（即具有法定兑换黄金的纸币）；在以英镑为国际货币的时期，1英镑纸币有着法定的对应重量的黄金；在布雷顿森林体系下，35美元兑换1盎司黄金。这些安排实际上给了交易各国以货币选择权。从维护国际市场交易秩序的稳定来看，在有两种以上货币可选择的条件下，交易各国倾向于选择有利于维护自己权益的国际货币展开交易，由此，在长时间的持续交易中，将迫使币值不稳（甚至不断贬值）的国际货币在货币竞争中努力提高自己的稳定性，否则将面临着退出国际货币职能的命运。各国在国际市场中的货币选择权实际上是市场经济赋予交易各方的选择权在货币领域的具体表现。市场价格在竞争中趋于稳定，同样，国际货币的币值也在竞争中趋于稳定。 1971年8月，美国单方面宣布美元与黄金脱钩，标志着布雷顿森林体系的瓦解，由此结束了多种国际核心货币的体系和固定汇率制度，拉开了单一国际核心货币的序幕。1976年1月的协议确认了浮动汇率的合法性、黄金的非货币化，提高了SDR在国际储备货币中的地位，使得在布雷顿森林体系下存在的国际货币选择权转变为美元独霸的单一货币体系。在这种单一的核心国际货币体系下，一方面，除美国之外的其他绝大多数国家丧失了国际货币选择权，在国际经济活动中只能接受以美元为核心的既定价格，再无通过国际货币的选择来约束以美元来定价各种商品的可能；另一方面，美国等西方国家借助浮动汇率机制的安排，根据本国的需要随意地发行美元等货币，可以在无约束的条件下不再顾忌美元等货币投放对国际经济变动趋势的影响程度。尽管在当时条件下，还有英镑、德国马克、法国法郎、日元等国际货币可供选择，但这些国际货币以美元为核心、随着美元币值的变动而浮动，同时，这些国家中的任一国家的经济体量都难以支撑快速扩大的国际经济贸易规模、资本流动规模和金融交易规模，由此，美元“一币独霸”的格局不断延续。 如果要对美元的币值状况进行客观的符合市场机制的评价，最为有效的标尺也许还是回到每盎司黄金的美元价格。在1971年8月之前的布雷顿森林体系下，美元直接与黄金挂钩。2011年9月6日，每盎司黄金达到历史最高价1912美元，按此计算，1美元的黄金价值下跌了98.2%，即此时的1美元与1971年8月前相比，不足2美分。近期，黄金的美元价格大致在每盎司1000～1100美元，以此计算，与1971年8月之前美元含金量相比，近期的1美元的含金量已不足4美分，由此，既可看出美元的贬值程度以及美国因此所得到的货币税数量，又可看出世界各国和地区（除美国外）因美元贬值所给美国输送的利益。 1999年欧元问世以后，美元独霸国际经济领域的格局受到严重挑战，从而引发了美元和欧元之间的诸多明争暗斗。但因信用货币实质上是由对应国家的财政机制予以支持的，欧元缺乏这一机制安排，所以底气严重不足。在2008年国际金融危机之后，欧元区屡屡陷入债务危机和经济衰退的困境，欧元走软也就在所难免。在此背景下，随着美国走出国际金融危机的泥潭，美元再次坚挺，其独霸国际经济领域的势头走强。 中国是一个发展中大国，有着足够的经济体量，这为人民币成为国际关键货币奠立了重要的经济基础；中国是一个统一的国家，国家财政实力雄厚且信用不断强化，这为人民币的国际信用增强提供了良好的国家财力支持；2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币汇率持续升值，给国际经济领域的各方交易者提供了一个稳值（乃至升值）货币的选择机会。在这些条件下，人民币入篮不仅将给国际货币体系注入新的活力，而且将给国际货币体系的进一步改革带来新的机制。2015年11月30日，在IMF执董会决定将人民币纳入SDR之后，中国人民银行表态强调：人民币加入SDR有助于增强SDR的代表性和吸引力，完善现行国际货币体系；中方将继续坚定不移地推进全面深化改革的战略部署，加快推动金融改革和对外开放，为促进全球经济增长、维护全球金融稳定和完善全球经济治理作出积极贡献。12月1日，在人民币入篮有关情况吹风会上，中国人民银行强调：我国货物贸易还有比较大的顺差，外商直接投资和中国对外直接投资，也就是我们所说的FDI和ODI都是持续增长的，外汇储备也非常充裕。这些因素决定人民币没有持续贬值的基础。这些表态弱化了国际社会中关于入篮后人民币重蹈美元持续走软旧路的担心。 主权货币是一国的名片。人民币入篮在由美国、欧洲、日本、英国等发达地区货币构成的SDR篮子中增加了发展中国家的因素，这既为提高中国在国际货币体系中的话语权创造了条件，也为众多发展中国家在国际货币体系中发挥更加积极的作用提供了必要的路径，因此，在国际货币体系运行和改革发展中将可以更加充分地体现发展中国家的诉求。 推进中国经济金融的国际化 媒介交易和价值贮藏是货币的两个基本功能。人民币入篮标志着它的国际信用能力明显强化。这不仅有利于加快推进人民币在国际贸易、国际金融和其他国际经济活动中更加充分地发挥交易货币（从而标价货币、结算货币等）的功能，而且有利于推进人民币成为重要的国际储备货币。因此，这既将加快人民币国际化的步伐，也将加快中国经济金融国际化的进程。 第一，中国货币政策的国际化程度将进一步提高。保持人民币币值稳定是中国货币政策的最终目标。长期以来，中国的货币政策侧重保持人民币在境内的币值稳定，为此，各项政策和措施也大多集中于此。在人民币入篮后，有效协调人民币在境内外的币值稳定，运用好利率政策和汇率政策就成为人民银行必须充分考虑和实时关注的政策重点，也将促使中国的货币政策从境内延伸到境内外统筹协调。这一过程的复杂性和敏感性大为提高，但同时也可提高中国货币政策的国际化水平，使其与负责任大国的国际要求相契合。 第二，人民币将成为国际市场交易中的重要货币。人民币入篮后，与此前相比，在国际贸易、国际金融和其他国际经济活动中以人民币为标价货币和交易货币的空间和可能性将大为提高。中方机构可用人民币直接进入国际市场，省去了原先在汇兑方面的一系列手续和成本。从经常项看，中国出口的产品、服务、收益汇出等使用人民币更加便利。从资本和金融项看，运用人民币进行国际投资和国际金融交易也将成为可能。从居民个人出境旅游消费和出国就学等方面看，人民币与所在国主权货币的兑换点（如机场、银行和兑换所等）将明显增加，兑换手续更加方便。另一方面，人民币的币值受到境内经济发展状况的影响，由此国际大宗商品价格在人民币介入交易的条件下将更多地受到中国经济发展状况的影响，中国在这些大宗商品价格走势方面的影响力和话语权也将进一步提高。 第三，人民币将成为影响国际金融市场的重要因素。人民币入篮，一方面将大大加快以人民币标价的国际金融产品创新，使得国际金融市场中各种人民币金融产品大大增加，这将有利于中国境内资金以更加方便的方式进入国际金融市场，推进中资金融机构充分运用境内外两个金融市场展开相关投资和金融交易，提高资产在国际间的配置水平；另一方面将大大加快离岸人民币交易市场的发展，推进境内外人民币汇价水平的协调、境内外金融产品定价和交易价格的协调，提高中国经济走势对国际金融市场的影响力；再一方面将大大促进境内中资机构（包括实体企业和金融机构）在海外发行人民币证券（如债券、股票和其他证券）的可行程度，拓宽中资机构利用国际金融市场展开金融创新的空间。 第四，人民币将成为实施“一带一路”战略中的重要货币。“一带一路”战略是一个恢宏且深远的构想，它的实施仅靠中国3.8万亿美元的外汇储备是远为不足的。人民币入篮后，在实施这一战略的过程中，可以更多地运用人民币展开相关项目投资和金融运作；同时，由于人民币以稳值（乃至升值）货币趋势迈入国际货币市场，这将会使更多的沿线国家和地区乐于接受人民币，由此将缓解投资建设资金的不足，支持这一战略目标的实现，给沿线国家和地区带来更多的经济社会福祉。 第五，推进境内金融机构的业务转型和金融创新。在上述条件下，境内中资金融机构在顺应人民币入篮的过程中，将进一步强化资产、业务和服务在境内外的布局，借助人民币在国际市场中的影响力和通道创新相关金融交易和服务，从而提高自己的国际化程度，既为境内服务对象提供境外金融服务，也为境外服务对象提供境内金融服务。在这一过程中，中资金融机构将逐步发展成为国际性金融机构。
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