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两年半以前，康柏公司收购了数字设备公司，创下了当时世界上计算机行业并购额之最。 但这也正是康柏走向“背运”的开始。
康柏公司收购数字设备公司发生在1998年初，但现在看来简直像是发生在另一个年代的故 事。
当时被称为“商界之王”的康柏可谓炙手可热、如日中天。作为当时世界上最大的计算机 生产商，康柏刚刚把蓝色巨人IBM赶下神坛，它的销售额年增长30%，比行业平均水平高出一 倍；这家位于美国得克萨斯州的公司的股票价格像坐上了火箭，在休斯敦造就了一大批百万 富翁，比当年得州发现石油时冒出来的还多。著名的《福布斯》杂志还对当时康柏首席执行 官菲弗赞誉有加，称他为“杰出”的经理人。
没多久，康柏宣布将以90亿美元的惊人天价收购雇员数比自己大约多一倍的数字设备公司 ，力图重新塑造全球电脑行业格局。菲弗甚至还预言，微软与英特尔两巨头共同垄断世界计 算机行业的“Wintel”体系将很快会让位于“Wintelpaq”的三驾马车。
但在今天，康柏已是一蹶不振，而且前途未卜。自从与数字设备公司合并以来，它已总共 损失了20亿美元，比它过去历史上赚的所有的钱都还多。康柏已丧失全球PC市场第一霸主的 地位，被后起之秀戴尔电脑以及惠普超过，而且股票价格只及后二者的一半。菲弗自己早已 被董事会解雇，非常不体面地离去。
明智却错误的选择
乍看起来，康柏走向背运，都是收购数字公司惹的祸。但仔细一琢磨，会发现：当时康柏 实际是在透支未来，只不过它没有熬到并购后发挥整合效益的那一天。
凭心而论，菲弗还是有可取之处的，他是最早察觉到PC业行将走到黄金岁月尽头的“先知 ”之一。他想利用收购数字设备公司之机，将康柏转向一个更盈利的市场：服务及高端硬件 。
事实上，1998年初的康柏已经显现出不稳定迹象。康柏磨砺多年的生产体系(提前三至六个 月 预测需求)与渠道分销模式(以零售商、系统集成商和分销商组成的庞大网络)受到现实的挑 战：低价PC的出现使30%毛利润被分销渠道吃掉的康柏电脑受到威胁；同时，由于市场越来 越全球化，精确预测变化越来越难。当康柏无法完成预定盈利目标时，股票价格便开始下跌 。
不仅如此，戴尔电脑的崛起更给康柏以致命打击。戴尔电脑公司首创的“公司—用户”的 直销模式使客户可以在网上根据自己喜好选择订货，一星期内电脑便会送上家门。不久，连 华尔街都惊愕不已：戴尔的销售额只及康柏的一半，股票市值却直逼康柏。
老路走不下去了。康柏曾一度转为根据经销商而不是自己的预测来安排生产。但是到了199 7年底，市场对PC的需求忽然减慢，戴尔几近零库存的灵活模式使得它轻而易举实现减产， 但康柏却因压了几个月的库存而备受打击。众所周知，一台PC只要在货架上待上一周，它的 价值便会贬去1%!
严峻的形势使菲弗意识到，康柏必须从低端的PC生产领域跨入到覆盖面更宽广的整个PC制 造，包括为客户服务的高端PC及服务器(一如IBM和惠普那样)，以及提供围绕这些产品的服 务、支持和营销运作。一切从零开始显然不现实，最便捷的途径是并购。1995年和1996年， 康柏两度向数字设备公司“求婚”未果，但到了1998年初，数字设备自己也陷入麻烦时，双 方一拍即合。
两个身陷囹圄的公司把赌压在了合并上。
整合步伐缓慢乏力
数字设备公司在全球计算机行业曾排名第三，不仅以高性能的64位AlPha处理器等高端技术 见长，而且其服务水准斐声业界。这两个公司互为补充，按说合并之后的前景一片光明。
但是，在并购计划通过之后，康柏自己的核心PC制造业务已陷入混乱状态，使得它已经无 法专心处理并购后的善后事宜。
而且，在客户服务领域，康柏仿佛没有找着感觉。当戴尔电脑风头愈刮愈旺时，康柏勉勉 强强拿出应对方案，开发出类似的网上直销方式，但是它当时的物流软件却不能胜任工作， 发货时间比戴尔要迟一周。不仅如此，康柏的网上直销部门与分销渠道发生了冲突：客户在 分销渠道商店里相中的电脑在网上订购时却看不到货；在网上买的康柏电脑拿到当地的康柏 专卖店里被拒绝服务。
康柏还犯了一个致命的错误：它虽然保留了“Digital”的名字，却用“康柏”牌子去打所 有的产品及服务市场，白白丢弃了宝贵的“Digital”品牌资源，老用户不认可，新客户更 是心存疑虑。
原数字设备公司总部在美国的马萨诸塞州，员工对自己原公司的品牌均引以为荣。康相对 两公司合并后的企业文化差异虽有所准备，但没有采取措施认真对待。如果不是天然的地理 阻 隔，这种企业文化冲突可能还会更加激烈。
噩梦何时醒
康柏的背运与其说是战略失误，还不如说是计划执行不力和时运不佳。如果早几年动手， 今天的康柏肯定会是另一番欣欣景象。康柏在着手进行世界技术史上最艰难的一次并购活动 时，却恰逢PC业走了下坡路。
虽然错失了两年的机会，康柏与原数字设备公司毕竟已经走到了一起。高层领导几乎全部 换马，新的管理团队以胸襟开阔、灵活务实而获得赞誉。康柏正努力树立一个网络电子商务 公司的崭新形象。旧的创伤也正在愈合，特别是财务状况大为好转。通过出售原数字设备公 司的AltaVista网站的大部分股权，康柏获得25亿美元的进项，接近于当时购买数字设备公 司金额的三分之一；另外，通过转让数字设备公司的一些工厂及技术，也获得了大致相当于 收购额三分之一的收入。康柏现在手头还拥有3亿美元的现金。
康柏公司试图通过收购，以实现自己从单纯的PC制造商晋身更宽广的计算机业第一纵队的 梦想。这一努力是否奏效，还有待时间检验。从原数字设备继承过来的AlPha芯片及天腾(Ta ndem)服务器业务虽然技术水准无与伦比，但市场对这种特别高端产品的需求毕竟很有限。 在基于英特尔芯片的低端服务器市场，康柏面临的竞争还很惨烈。