股票期权激励机制面面观，本文主要内容关键词为：期权论文,激励机制论文,股票论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
股票期权是近来企业界比较流行的词语，当然这并不是期货交易中的概念，而是对企业尤其是国有企业经营者采取的一种激励方式。我国的几个大城市的国企正在试行这种相对新型的激励方式。本文将对股票期权激励机制作一个较全面的介绍。
进入70年代以来，以美国为代表的发达国家对公司的治理结构进行了改革，改革的一个重要方面就是通过广泛的持股和期权计划来密切管理人员与公司长期利益的联系。现在，在发达国家，经理股票期权已成为激励企业家的重要手段。据统计，在《财富》排名的前1000家的美国企业中，已有90%向其高级管理人员采取了股票期权报酬制度。
股票期权简称ESO， 就是给予公司高级管理人员在一定期限内的任何时间可以按照某个固定的价格购买本公司股票的权利。它有以下几个显著的特点：
1.它是一种“特权”，而非义务。当股票期权拥有者认为有利可图，值得他去购买时，就可以掏钱去购买，而公司必须卖给他们；而当拥有者认为无利可图时也可以放弃，公司不得强迫他们购买。2.它是一个固定的市场价，一般为经营者上任、升迁和年终激励获得股票期权时二级市场公司股票的市场价。3.股票期权是一个未来的概念。它的价值体现只有经营者经过若干年的奋斗，使公司经营业绩上升和股票市价上涨后才能真正体现出来，反之可能一文不值。
在股票期权计划中包含着四个基本要素，即受益人、有效期、行权价和数量。由于激励的目的和力度可能不同，在具体实施股票期权计划时，对这四个要素有不同的规定：
1.期权的受益人就是期权计划所要激励的对象，目前国外的发展趋势已从公司的高层管理人员扩展到全体员工，甚至可以是少量外部关系人员。现在我国国企的股票期权计划还仅限于企业经营者，最多扩展到少数骨干人员。
2.受益人在有效期内可以行使相关权利，超过这一期限就不再享有这种特权。有效期一般定为3～10年。 许多公司在有效期中附加一些具体的限制条件，以防短期的经营行为，例如购买股票后转让套利最短期限不能低于2～3年；规定期权拥有者每年只能购买总量中一定数量的股票或将股票转让套利。
3.行权价是受益人购买股地的价格，一般为受益人获得股票期权时的公司股票二级市场价。
4.根据企业规模大小不一，授予期权的数量也不一，一般占总股本的1～10%。此外对各层次人员授予期权的数量也不一样， 主要经营者可占期权份额的10～20%，普通员工则占有总期权的1～3%。
股票期权激励的结果是企业对管理者的激励动态化、长期化，并能强化管理层的稳定性。其效应体现在以下几方面：
1.通过股票期权要以将经营者的薪酬与公司业绩，至少是某一长期的财务指标更为紧密地结合起来。
2.企业支付给管理者的仅仅是一个选择权，是未来必须在市场上实现的不确定的收入，整个过程对公司的现金始终没有影响。
3.期权计划可以鼓励管理者承担必要的风险，使管理者能够获得高风险运作所带来的较高收益，而不必只选择低风险项目以维持自己在业界的声誉。
4.股票期权可以使拥有公司股权的经理人员行权后再离开公司，也可分享公司成长的收益，从一定程度上说，将财富“隐形”地转移给了管理者，而避免了单纯的高薪带来的公众注意和反感。此外，公司对行权期限的限制增加了经营者的离职成本，一定范围内保障了管理层的稳定。
5.股票期权可以矫正经营者的短视心理，部分解决“59岁现象”，使经营者制订符合公司长期利益的决策。
最后，实施股票期权应与目前的抵押或经营者持股、职工持股会区别开来，与它们相比，股票期权的优越性在于：在具体实施过程中，股票期权最易实行、推广和被接受；其负面作用最小，对个人、企业和社会的震动也少；期权计划的制订极为灵活，可以使经营者能进能退；经营者通过股票期权获利，是其经营业绩在股票市场中的体现，是股民给予的，企业并没有负担。