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“由财政部上报的资产管理公司目标考核责任制方案已于2月24日获国务院正式批准，该方案中提及，国有资产管理公司完成资产处置任务后，可从事商业性收购和委托代理处置不良资产业务，为资产管理公司充分发挥专业优势，实现可持续发展提供了政策条件。”这是长城资产管理公司总裁汪兴益3月初在内部工作会上透露的。
这意味着华融、信达、长城、东方四家资产管理公司今后可望“名正言顺”地转型。
作为处置国有银行不良贷款而形成的政策性产物，长城、华融、信达和东方4家资产管理公司成立于1999年，任务是分别收购、经营、处置来自四大国有商业银行及国家开发银行约1.4万亿元不良资产，被赋予化解金融风险和帮助国企脱困的双重使命。
当时财政部明确，这4家资产管理公司的存续期为10年，即在处置完不良资产之后被关闭。虽然在2000年11月颁布的《金融资产管理公司条例》里面并没有关于存续期的说法，但“10年限期”成为四家资产管理公司挥之不去的阴影。
资产管理公司生存已无障碍，下一步各家将各显神通图谋转型，因为这直接关系到资产管理公司未来能否活得有滋有味。
生存：“巧妇难为无米之炊”
随着国有企业和国有商业银行的改革深化，四家资产管理公司已驶入不良贷款处置乃至金融体制改革的深水区。不过，资产管理公司在不良资产处置与业务拓展方面仍然受到诸多限制。
截至2003年末，四家资产管理公司累计处置不良资产5093.7亿元，累计回收现金994.1亿元，回收率仅为19.52%。据有关人士透露，早在四家资产管理公司成立之初，就有资产管理公司负责人向国务院陈述工作困难及问题；去年3月份以来，四家资产管理公司总裁更是先后两次联袂向国务院主要领导提出资产公司改革建议。
随着四家资产管理公司处置工作的开展，未处置的资产越来越少，并且在未处置的资产中相对意义上的优良资产比例逐渐减少。各公司系统内部处置速度也不尽相同，有的分支机构整体资源已接近枯竭，所剩不良资产的资产回收率、现金回收率呈下降趋势。加之分布不平衡，有的资产管理公司办事处已经没有多少资产可以处置。
农业银行剥离到长城公司的不良资产共3458亿元，迄今为止已经处置资产原值1640.91亿元。不过，汪兴益表示，目前公司开展的新业务还远不能支撑公司的运转；竞争对手也越来越多，市场竞争越来越激烈，而资产管理公司思想观念还不能适应公司商业化经营和市场化运作的要求。
在今年“两会”上，银监会主席刘明康也明确表示，今后将会运用市场机制来处理不良资产。而此前四大国有商业银行也同许多国内外机构签订不良资产处置协议。重庆市副市长黄奇帆也透露，重庆已经组建了一个新的资产管理公司，负责筹措收购资金和处置不良资产。
如果不改革转型的话，未来资产管理公司将遭遇“巧妇难为无米之炊”的境遇。
自去年3月份以来，高层日益重视资产管理公司的改革发展问题。中国人民银行对四家公司调查后，形成了专题报告，以《金融情况专报》形式报送国务院领导和有关部门。财政部也向国务院报送了《关于金融资产管理公司改革与发展问题的请示》（简称《请示》）。《请示》希望政府允许资产管理公司使用资本金进行国债投资，允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产等方面的政策支持。
转型：“心有余而力不足”
资产管理公司改革与发展方向，就是向商业化转轨，就是要成为真正意义上的市场主体。信达资产管理公司总裁朱登山解释向商业化转型两层含义：资产管理公司以商业化手段收购新的不良资产和向商业化转型。
朱登山认为，资产管理公司要积极利用拓展市场化业务的运作机制，按照国家的有关规定，合理使用自有资金对有升值潜力的不良资产进行投资，提升回收价值；积极开展商业性委托资产处置业务；利用自有资金收购不良资产，经营管理和处置；使用资本金进行国债投资，对作为资本金接收实体的经营活动提供必要的融资担保，实现国有资产保值增值。
资产管理公司也需要股份制改造，建立健全符合市场运行要求的公司法人治理结构。此外，转型离不开法律的支持。虽然我国已通过了《金融资产管理公司条例》，但与国外通行做法相比，国内还缺乏企业接管权、准司法权、特别调查权、抵押物止赎权等。反映在现实中就是，资产管理公司面对部分企业采取破产、改制、分立、租赁等方式转移、藏匿、分离资产、基本上是“心有余而力不足”。
尽管转型已起步，但业内人士担心，资产管理公司能走多远？因为政策规定方面的掣肘太多。比如资产证券化，4家资产管理公司至今没有获得政策许可。
转型虽然面临政策制肘，但资产管理公司已经开始将更多的精力放在不良资产处置之外的业务。汪兴益说，从今年起，长城公司将资本金运营和投资银行业务正式纳入经营计划指标考核体系，构建一个以市场为导向、以效益为中心，对不良资产处置、资本金运营和投资银行三项业务分别考核的激励约束机制。
所谓资本金运营，指的是四大资产管理公司总共100亿元注册资本金的运营。在资产管理公司中，资本金的构成包括现金、划转投资项目、非处置业务新增投资和非自用固定资产经营等。
汪兴益透露，长城资产管理公司给自己提出任务，在资本运营方面，要确保2004年、2005年和2006年资本项下投资回报率分别达到4%、5%和8%以上，非自用固定资产平均收益率达到3%、4%和5%以上。
投行业务方面，长城资产管理公司也开始施展拳脚。汪兴益要求今后3年在投行业务要有突破，提出2004年投资银行业务收入计划5000万元，其中证券承销业务收入计划1000万元。
挑战：“而今迈步从头越”
目标考核责任制是坊间传闻已久的资产管理公司全面改革和发展新战略。据悉，四大资产管理公司都要在2006年年末以前完成国家分别为四家公司核定的债权资产处置回收目标。
财政部提出了建立资产管理公司处置回收目标考核，实行“两率”（回收率、费用率）管理，对超目标回收现金分档累进给予奖励的责任制方案。财政部考核的是资产管理公司过去4年和未来3年总的现金回收率和现金费用率，并根据各家资产管理公司资产状况的不同来制订不同的“两率”。
据悉，华融、长城、信达、东方资产管理公司日前分别与财政部签订不良债权资产处置目标责任状，财政部将不再每年向它们下达资产处置回收任务，而改为上述“两率”考核，完不成指标的受罚，超额完成指标的获奖。据透露，财政部经过近10个月的调研，已经分别对四家公司下达了高低不同的资产回收率指标，最高的达到18%以上；最低的大约为9%。信达、华融的指标较高，东方、长城较低。
长城公司的汪兴益说，该公司的“两率”标准将细分到各个办事处，“定量分析、据实分类、通盘算账，一办一率”的测算方案，避免“一刀切”的情况发生。确保2006年底超额完成回收现金的目标任务。
朱登山介绍，为推动“两率”承改革，国务院还批准了三项配套政策：一是对确有升值潜力的不良资产，允许资产公司使用自有资金进行投资，提升回收价值；二是允许开展商业化委托资产处置业务；三是允许利用自有资金，商业化收购不良资产，经营、管理和处置。
业内人士分析，“两率”承包在一定程度上解决了资产公司考核机制不健全的问题，可以充分调动广大员工的积极性和创造性，最大限度地为国家减少损失，同时为考核和评价资产公司的工作提供了客观依据。
资产管理公司“而今迈步从头越”，任务和定位发生了变化。“军令状”的签订，既是资产管理公司的压力，也是其进一步发展的动力。