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经过近20年的苦心经营，东南亚国家终于实现了经济的腾飞，经济的高速增长使该地区一些国家成为令人羡慕的“亚洲小虎”。然而，最近一段时间，“亚洲小虎”们却遇到了前所未有的困境，一场来势凶猛的金融危机如传染病般在东南亚国家流行，一时间使东南亚各国经济面临严峻考验。
这场金融危机始于有“亚洲第五小虎”之称的泰国。早在今年年初，由于国际投机者大量抛空泰铢，引起泰国金融体系不稳，5月，泰铢对美元的比价一度跌到10年来的最低水平。7月2日，随着泰国金融当局宣布泰币实行浮动汇率，泰铢对美元的比价更是一日之间贬值近20%，从而使这场金融危机达到高潮，并波及整个东南亚金融市场，菲律宾、马来西亚和印度尼西亚等国货币兑美元比价也纷纷创近年来最低点。
金融危机的缘起
此次东南亚金融危机一起，东南亚各国纷纷指责国际投机商是这场危机的罪魁祸首。据说，今年5月间，曾在英国和墨西哥兴风作浪的大投机家乔治·绍罗什集巨资在东南亚各国金融市场上进行炒卖，导致这些国家的货币大幅下跌。然而正如经济学家们所指出的，将危机的原因归咎于国际投机商的兴风作浪无疑是避重就轻，国际投机活动至多只能说是引发东南亚金融危机的一种外部因素。究其根本原因还在东南亚各国本身，近年来经济增长放慢，经济结构严重失调可以说是诱发这场金融危机的源头所在。
一、“地产泡沫”破裂，银行坏账呆账严重。
东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间，房地产价格暴涨，吸引银行向房地产大量投资。据统计，泰国金融机构实际贷给房地产业的资金约占其贷款总额的50%，马来西亚占29%，印度尼西亚占20%，菲律宾占11%。而近年来，由于这些国家经济发展速度放慢，商业建筑严重供过于求，造成大量住宅、商业建筑被闲置。以泰国首都曼谷市为例，迄今为止，市内空关的房屋有整整40万套，而同时正在兴建的还有40万套；此外在今明两年还会有220万平方米的办公楼投入市场，可是去年建成的60万平方米办公楼至今还有一半以上无人问津。
而由于一些银行擅自放松向房地产业贷款的标准，结果导致大量资金因房地产过剩变成呆账。据统计，泰国去年的呆账总额达155亿美元，今年预计将增至200亿美元；银行的不良贷款占贷款比率达7.9%。银行呆账增加影响了东南亚金融体系的稳定，使一些金融机构濒临破产。
二、出口大幅下降，国际收支恶化。
东南亚国家都以促进出口作为经济发展的龙头，然而，由于近两年来世界市场轻工业产品，如服装、电子和电讯产品处于饱和状态，竞争激烈，而重工业则受到来自韩国和前苏联国家的挑战，这使得东南亚各国出口大幅下降。如泰国出口增长率从1995年的22.5%猛降至0.1%。
出口的大幅度衰退导致该地区国家的国际收支平衡失控。1996年泰国经常项目逆差达162亿美元，占国内生产总值的8.3%，而今年第一季度贸易逆差已达32亿美元。1992年泰国的外债为200亿美元，如今已达850亿美元，其中短期外汇债务一度超过了外汇储备，达到440亿美元。贸易赤字剧增、经常项目逆差扩大以及外汇储备减少，加大了引发金融危机的可能性。
三、汇率政策不当，金融调控体制滞后。
80年代，出于经济发展的需要，东南亚各国都将本国货币与美元挂钩，并将其固定在一定水平上，而不是根据市场供求变化来进行调整。
近年来，尤其是在1995年美日签定加强美元地位的协议后，在国际市场美元汇价不断上升的情况下，东南亚各国未能及时调整汇率机制，结果逐步造成本国货币严重升值，为国际投机商提供了攻击的目标。同时，在国内经常项目出现巨额逆差的情况下，泰国等东南亚国家仍坚持与美元挂钩的相对固定汇率制，从而使得大量的套利短期资金流入，加剧了国内的通货膨胀，最终对本国货币的稳定产生负面影响。
东南亚各国的应对措施
面对这场突如其来的金融危机，东南亚各国纷纷采取应对措施。
首先，着手整顿金融业，大力实施金融重组计划。为稳定金融体系，3月底泰国政府要求10家问题严重的融资公司增加注册资本，要求所有商业银行和融资公司在两年内增加总额为20亿美元的储备金。6月27日，泰国中央银行下令16家财务最困难的金融机构进行停业、整顿或合并。8月5日，泰国政府宣布将关闭42家有问题的金融公司，并建立银行储备金保险项目。与此同时，各国吸取了房地产业盲目发展，供过于求，呆账给金融业带来严重风险的教训，着力处理地产业危机。泰国最近决定由政府担保发行近40亿美元的债券，以保障已经开工的商业建筑完工。马来西亚、印度尼西亚和菲律宾政府对商业银行在各个经济领域的贷款比率发出指导性计划。马来西亚中央银行最近规定，地产业占商业银行贷款总额的比率从以前的29%降到20%；印尼中央银行近日宣布不允许各银行向房地产发展商提供新的贷款；菲律宾也已规定房地产贷款不能超过银行贷款总额的20%，贷款数额不能超过项目所需资金额的60%。
其次，放弃盯着美元固定汇率制，实行浮动汇率，适时降低利率，恢复投资者信心，保护本国货币。泰国政府于7月2日宣布泰铢浮动，其币值主要由市场供求决定，从而放弃了实施14年之久的泰币与美元挂钩汇率制。7月11日菲律宾政府宣布，将相对固定的汇率机制改为“根据市场因素在更大范围内浮动”的机制。印尼中央银行也宣布将印尼盾8%的汇率波动控制幅度放宽到12%。马来西亚亦放松了对其本国货币林吉特的控制。
同时，为了打击投机活动，东南亚各国都动用了外汇储备，大量抛售美元干预外汇市场。据估计，仅今年5月间泰国政府动用的外汇就高达50亿美元；菲律宾政府在7月下旬的短短10天内就投入了15亿美元；印尼、马来西亚政府也至少各抛出10亿美元。
最后，为了尽快摆脱金融危机所带来的困境，东南亚各国在调整本国政策的同时，加强了地区间的合作与协调，并寻求国际支持。今年6月，泰国、新加坡等亚洲10国和地区金融当局签订货币回购协议，并以联合行动对抗投机风潮。7月18日，泰国和日本达成协议，日本同意将采取一揽子援助泰国货币的措施。7月底，东盟外长会议与亚太地区央行行长会议都一致要求，加强协调，支持东南亚国家的货币稳定。8月11日，由国际货币基金组织和日本政府共同主持召开了国际会议，数十名来自亚太10个国家和地区以及国际组织的代表出席了此次会议。会议决定向泰国提供160亿美元的紧急经济援助计划。
金融危机的影响
东南亚金融危机给整个东南亚经济形势蒙上了一层阴影，它可能使世界上这些最富有活力的经济体的增长速度放慢。7月泰国央行已将今年国内生产总值的预计增长率从7.1%调至4.6%。菲律宾经济增长预计也将从去年的约7%下降到5%，马来西亚、印尼也将放慢经济增长。同时，危机还影响到拉美、东欧等其他一些新兴市场，巴西、捷克、希腊、新西兰等国的货币也受到不同程度的冲击。
此次东南亚金融危机所产生的这些影响，不禁使人联想到了1995年墨西哥的金融危机，那场金融危机使墨西哥出现严重衰退并震动了整个金融市场。亚洲会重演墨西哥那可怕的一幕吗？答案应该是否定的，历史不会重演。
目前东南亚各国的经济背景与1995年时的墨西哥有着明显的不同。经过10年的高速增长，东南亚经济已打下了比较扎实的基础。例如，外汇储备较高，泰国外汇储备还有330亿美元，相当于五个多月的进口额；经济发展速度虽然有所放慢，但依然保持世界前列；财政赤字较低，债务负担相对较轻；另外还拥有庞大的储蓄额，国内通货膨胀又较适中等等。所有这些都与1995年时的墨西哥经济形势不可同日而语，因此，可以说此次东南亚金融危机相对墨西哥危机而言，比较容易纠正，不致导致非常严重的经济衰退。
而且，当前的国际环境也比墨西哥金融危机时要好。一方面，墨西哥金融危机后，世界外汇市场的混乱局面已有了很大改观；另一方面，东南亚各国比较注重地区金融政策的协调，如亚洲10国或地区金融当局签订了货币回购协议，有助于共同防范金融风险。
危机带来的教训与启示
目前，东南亚金融危机在东南亚各国的共同努力以及国际社会帮助下，已有所缓解。但是，危机所带来的教训与启示却是深刻的，值得我们吸取。
第一，不要累积风险，要建立金融风险防范机制。发展中国家由于金融基础薄弱，缺乏监管经验，在经济高速增长的条件下，容易诱发过度投机和泡沫经济。一旦经济增长放慢，泡沫破裂，就会造成金融机构坏账大幅上升，危及金融体系的稳定。因此，必须建立金融安全指标体系，一旦有变，能及时采取措施，将发生危机的可能性降到最低限度。
第二，谨慎开放，警惕国际短期资本投机。近几年来发达国家加强了对金融市场的干预，投机者在那里机会不多，因而投机活动造成的危机多发生在发展中国家。因此，发展中国家应加强对金融市场的研究和宏观调控，防患于未燃。
第三，切实调整经济结构，注意在实现经济转型的同时，提升科技水平和国际竞争力。一些经济专家们提出，东南亚金融动荡的核心问题仍在经济增长方式上。唯有加速实现东南亚经济转型和档次提升，才能增强抵抗金融投机的实力。
第四，货币政策主动权必须掌握在货币当局手中。要充分估计经济全球化和区域化的影响，不断调整汇率政策，使之适应市场供求的变化。