2004年经济增长趋势预测分析，本文主要内容关键词为：经济增长论文,趋势论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
2003年我国经济增长势头强劲，全年GDP增长9.1％，是1997年以来GDP的最高增速。从我国经济运行的周期性波动趋势看，虽然中长期内我国经济仍将保持强劲增长势头，但2003年经济增长已经达到短周期波动的波峰，2004年将进入短周期波动的收缩期，经济增长速度将出现小幅度下降。在假定国际贸易、人民币名义有效汇率、国际价格水平保持目前发展趋势和国内存贷款名义利率保持不变的前提下，我们利用《月度宏观经济形势计量分析模型》对2004年经济增长趋势进行了模拟预测，结果表明：2004年除消费增速比2003年有较大幅度提高外，投资、出口增速均将大幅度下降，存货投资增速在一季度达到波峰之后，也将大幅度下降。预计一季度GDP增速在8.7％左右，全年GDP增速在8.4％左右。但在物价波动的滞后影响和消费需求增速提高的作用下，2004年下半年物价指数将有较大幅度上升，出现轻度通货膨胀现象。
一、2004年经济增长的周期性波动趋势
经济周期是经济运行的客观规律，即使在改革开放之前的计划经济时期，我国经济运行也表现出明显的周期性波动现象。从各种经济活动的周期性波动规律看，2003年我国存货投资和固定资产投资均已达到短周期波动的波峰，2004年将进入周期性波动的收缩期，但消费在2004年将进入其短周期和中周期波动的扩张期，产业结构升级正处于其中周期和中长周期波动的复苏期。与此相对应，2003年我国GDP增长率已达到其短周期波动的波峰，2004年将进入短周期波动的收缩期，并仍将处于中周期波动的复苏期。因此，从中长期看我国经济仍将保持强劲的周期性上升趋势，但受存货投资水平过高、固定资产投资增速下降等周期性波动因素的影响，2004年经济增长速度将出现小幅度下调。
（一）2004年商业库存将进入周期性波动的收缩期
库存水平是反映市场供求状况的重要指标，对企业的生产经营活动和经济增长具有重要影响。从微观层次看，企业为保证供应、降低资金占用成本，需要保持合理的库存水平，在市场需求旺盛时，企业为满足市场需求，会扩大生产规模、增加库存；但由于市场信息不充分，企业生产规模的持续扩张会导致供给能力过剩，一旦库存水平超过企业承受限度，企业将缩小生产规模。从宏观层次看，企业库存水平的变化和生产规模的扩张与收缩则表现为存货投资与经济增长的周期性波动。在市场需求由疲弱转旺、经济增长加快时，库存水平也会持续上升；但库存达到一定水平之后，受市场需求不足制约，经济增速下降，库存水平也相对下降。从1953年—2002年我国批发贸易与零售企业的库存水平增长波动情况看，我国商业库存存在平均波长为7年的增长周期，其中按波谷计算，1976年以后有3个完整的周期，平均波长7.3年，1998年是最近的波谷；按波峰计算，1978年以后有2个完整的周期，平均波长8年，最近的波峰是1994年。按平均波长7年—8年和复苏期和扩张期4年估算，2002年或2003年商业库存应达到其周期性波动的波峰。从商业库存的实际增长波动情况看，2002年商业库存增速为-1.11％，仍低于其发展趋势值（4％），说明2002年商业库存仍处于周期性波动的复苏期；2003年工业企业产成品资金占用增速大幅度提高，前11个月增长11.8％，商业库存增速也必将大幅度提高。由此推断，2003年应是商业库存周期性波动的波峰，2004年将进入收缩期。
（二）2003年固定资产投资增长已达到周期性波动的波峰，2004年将进入收缩期
从1954年—2003年我国不变价固定资产投资增长情况看，我国固定资产投资增长存在平均波长为7年的周期性波动现象，最近的波谷是1999年。比较不变价固定资产投资增速与其发展趋势值，2000年和2001年不变价投资增速分别为9.26％和13.15，高于1999年7.46％的增速，但低于或接近其发展趋势值（13％），属于投资周期性波动的复苏期。2002年不变价投资增速达到17.48％，已超过其发展趋势值，进入投资增长的扩张期。2003年不变价投资增速大幅度提高，达到28.6％；按扩张期2年估算，2003年应是我国固定资产投资增长周期性波动的波峰，2004年投资将进入周期性波动的收缩期，投资增速将下降。
图1 1953—2003年批发贸易与零售企业库存的周期性波动情况
图2 1954年—2003年我国不变价固定资产投资增长周期性波动情况
（三）2004年消费将进入短周期和中周期波动的扩张期
从1953年—2003年我国全社会消费品零售总额增长波动情况看，我国消费增长存在平均波长为4年的短周期性波动现象，最近的波峰是2001年、波谷是2002年。2003年全社会消费品零售总额名义增长12.05％，高于2002年的名义消费增速（8.82％），但低于其12.2％的发展趋势值，说明2003年我国消费已进入其短周期波动的复苏期。按复苏期和扩张期2年估算，2004年我国消费将进入短周期波动的扩张期，消费增速将进一步提高，名义消费增速应在12％以上。将名义消费增速进行4年几何移动平均，得到平均波长为7.4年的中周期消费增长波动曲线（图4），最近的波谷是2001年。按复苏期2年估算，2002年和2003年均属于消费增长中周期波动的复苏期，2004年将进入消费增长中周期波动的扩张期。
图3 1953—2003年名义社会消费品零售总额的短周期增长波动情况
图4 1956年—2003年名义社会消费品零售总额的中周期增长波动情况
（四）产业结构升级正处于中周期和中长周期波动的复苏期
从1953年—2003年我国产业结构升级波动情况看，我国产业结构升级（非农产业增加值占GDP比重的变化幅度）存在平均波长为7年的周期性波动现象，最近的波峰是2000年。按收缩期和衰退期3.5年估算，2003年应是产业结构升级周期性波动从波谷向复苏期转化的转折期。从实际波动情况看，2003年产业结构升级幅度为0.6个百分点，高于2002年的升级幅度（-0.15个百分点），说明2003年我国产业结构升级已从周期性波动的谷底转向复苏阶段。在对产业结构升级幅度进行7年移动平均之后，得到平均波长为16年的产业结构升级的中长期周期性波动曲线（图6），1992年是产业结构升级中长期周期波动的最近波峰，经过8年的收缩与衰退之后，2001年达到新一轮周期波动的谷底，2002年以后进入复苏期。按中长期周期复苏期4年估算，2004年仍将是产业结构升级中长期周期波动的复苏期。各国经济工业化的实践表明，产业结构升级是工业化时期经济增长的重要拉动力量。随着我国产业结构升级进入周期性波动的复苏阶段，特别是目前经济的工业化进程再次进入重化工业阶段后，产业结构升级幅度的持续提高，将为我国经济快速增长提供持久的拉动力量。
图5 1953—2003年我国产业结构升级的周期性波动情况
图6 我国产业结构升级的中长期周期性波动趋势
（五）2004年GDP将进入短周期波动的收缩期和中周期波动的复苏期
存货投资、固定资产投资、消费和产业结构升级的周期性波动均会对GDP的增长产生影响，并在GDP的增长波动中得到体现。从1953年—2003年GDP年度增长率的波动情况看，我国GDP增长率存在平均波长为4.3年的短周期波动现象，最近的波峰是1992年，此后受“双紧”宏观调控政策和亚洲金融危机等意外冲击的影响，GDP增速始终处于下滑状态，到1999年达到周期性波动的波谷。2000年以后经济增速恢复上升趋势并进入复苏期，但世界经济衰退再次对我国经济增长产生了较大的意外冲击，2001年我国GDP增长率再次下降，并形成本轮周期波动新的谷底。2002年8％的GDP增速仍低于其9.1％的潜在增长率（发展趋势值），说明GDP增长率虽然恢复上升，但仍处于复苏阶段。从2003年各季度经济增长的情况看，除第二季度GDP增速（6.7％）受非典影响大幅度低于潜在增长率外，其他三个季度GDP增速均在9.6％以上，已超过9.1％的潜在增长率。按GDP短周期波动复苏期和扩张期2年估算，2003年应是新一轮短周期波动的波峰，2004年将进入周期性波动的收缩期，GDP增速将出现一定幅度的下降。
图7 1953—2003年我国GDP增长率的周期性波动情况
在经过4年几何移动平均之后，得到GDP增长率的中周期波动曲线（图8）。从中可以看到，我国GDP增长率存在平均波长为7.2年的中周期波动现象，最近的波谷是2002年。2003年GDP的中期增长率（GDP年度增长率的4年几何移动平均值）为8.1％，高于2002年GDP的中期增长率、但仍低于其潜在增长率（发展趋势值，2003年为8.8％），说明2003年GDP增长率已进入中周期波动的复苏期。按复苏期2年估算，2004年GDP增长率仍将处于中周期波动的复苏期，其中期增长率仍将在8.8％以下，换算为GDP年度增长率，2004年GDP年度增长率将在10％以下。
图8 1956—2003年我国GDP增长率的中周期波动情况
二、2004年经济增长的外部环境
在没有外部冲击的情况下，经济增长将按其自身周期性波动规律发展。但宏观调控政策的调整、自然灾害的意外冲击、国际经济波动以及经济体制改革引发的制度创新等外部环境因素，会对经济增长的周期性波动产生外部冲击，甚至会改变其增长趋势。如，1997年的亚洲金融危机即对我国经济增长的周期性波动趋势产生了重大影响。从目前国内宏观调控政策取向看，政府对钢铁、房地产等部分过热行业发展的限制性政策取向，对即将进入周期性波动收缩期的投资增长会产生进一步的抑制作用，2004年投资增速会进一步下降，并对经济增长产生较强的收缩效应。从国外因素看，国际贸易增速相对下降、人民币有效汇率上升等不利因素，对我国进出口贸易、特别是出口增长会形成较强的制约，也会间接对2004年我国经济增长形成较大冲击。
（一）国际贸易发展趋势
国际贸易规模是决定我国进出口贸易规模的需求基础，也是影响我国经济增长趋势的重要外部因素。回归分析显示，国际贸易进口和出口增速每提高一个百分点，分别会引致我国出口和进口增速提高0.36和0.03个百分点。美国、欧元区、日本、韩国和中国香港等我国主要贸易伙伴的进出口贸易在经过2001年10月到2002年9月期间的下跌之后，从2002年10月恢复上升趋势，2003年9月累计进出口贸易增速达到8.44％，同比提高8.92个百分点，是2003年我国进出口贸易快速增长重要因素。因此，2004年国际贸易发展趋势对我国进出口贸易及经济增长具有重要影响。
我们以1994年1月—2003年10月我国主要贸易伙伴的月度进口和出口数据为分析样本，利用多项式滞后分布方法得到主要贸易伙伴进口和出口的发展趋势方程，分别为：
图9 1994年1月—2003年9月主要贸易伙伴进出口贸易及其发展趋势
1.进口发展趋势方程：
y=0.0004X[3]-1.3531X[2]+1620.9X-648485
R[2]=0.8861
2.出口发展趋势方程：
y=0.0012X[3]-4.4621X[2]+5333.3X-2E+06
R[2]=0.8385
以进口和出口的发展趋势方程为基础进行外推，得到2004年12月主要贸易伙伴的月度进口额和出口额将分别为2630百万美元和2300百万美元。以此外推数据为基础，预计2004年我国主要贸易伙伴进出口贸易增速为6.7％，同比下降1.14个百分点。其中进口增速为8.13％，同比下降3.42个百分点；出口增速为5.39％，同比提高1.34个百分点。从国际贸易与我国进出口贸易的相关关系看，我国主要贸易伙伴进口增速下降和出口增速提高，将导致2004年我国出口增速下降、进口增速提高。
（二）人民币名义有效汇率和国际价格发展趋势
人民币实际有效汇率是决定我国进出口贸易的汇率因素，回归分析表明，人民币实际有效汇率每升值一个百分点，会导致我国出口增速下降0.82个百分点、进口增速提高0.51个百分点。实际有效汇率取决于名义有效汇率、国内价格水平和国际价格水平等三方面因素（注：实际有效汇率的计算公式为：REER=NEER*NCPI/FCPI，其中REER、NEER、NCPI、FCPI分别为实际有效汇率、名义有效汇率、国内价格指数、国际价格指数。），其中名义有效汇率和国际价格是外部因素。我们以1995年1月—2003年12月人民币名义有效汇率数据和1995年1月—2003年11月国际加权物价指数数据为基础，利用多项式滞后分布方法得到人民币名义有效汇率和国际加权物价指数的发展趋势方程分别为：
1.人民币名义有效汇率发展趋势方程：
y=4E-05X[3]-0.1411X[2]+172.66X-70230
R[2]=0.578
2.国际加权物价指数发展趋势方程：
y=2E-05X[3]-0.0728X[2]+88.807X-35993
R[2]=0.9723
图10 1995年1月—2003年12月人民币名义有效汇率及其发展趋势
图11 1995年1月—2003年11月主要贸易伙伴加权物价指数及其发展趋势
以人民币名义有效汇率和国际加权物价指数发展趋势方程为基础进行趋势外推，得到2004年12月份人民币名义有效汇率和国际加权物价指数的预测值分别为97.5和112.3，同比提高3.17和0.74个百分点。鉴于目前国内价格水平呈上升趋势，2004年人民币名义有效汇率发展趋势值的提高幅度远高于国际加权物价指数发展趋势值的上升幅度，2004年人民币实际有效汇率必将大幅度提高，并将引致2004年出口增速下降、进口增速提高。
三、2004年经济增长趋势的模拟预测结果
在国际贸易、人民币名义有效汇率和国际加权物价指数外推趋势值的基础上，假定国内存贷款名义利率保持不变，不考虑宏观调控政策调整对经济增长的影响，我们利用《月度宏观经济形势计量分析模型》对2004年经济增长趋势进行模拟预测，结果显示：2004年一季度我国经济仍将保持快速增长态势，预计一季度GDP增速在8.7％左右。但受经济运行进入短周期波动收缩期的影响，2004年第二季度以后经济增长速度将出现小幅度回落，全年GDP增速在8.4％左右。同时，受消费增速提高和投资持续较快增长的影响，2004年下半年生产资料价格指数和居民消费价格指数将有较大幅度上升，出现轻度通货膨胀现象。
1.经济增长：预计2004年一季度GDP和工业增加值增速分别在8.7％和15％左右，全年GDP和工业增加值增速将分别在8.4％和13％左右。
2.固定资产投资：预计2004年一季度固定资产投资名义增速和扣除价格因素后的实际增速分别在34.59％和21.07％左右，全年将分别在26.35％和7.35％左右。
3.消费：预计2004年一季度全社会消费品零售总额名义增速和扣除价格因素后实际增速在13.08％和11.2％左右，全年将分别在12.44％和9.09％左右。
4.进出口贸易和利用外资：预计2004年一季度出口、进口和利用外资增速分别在14.45％、21.72％和-3.49％左右，全年将分别在18.58％、22.31％和14.37％左右。一季度将出现75亿美元的贸易逆差，利用外资额为126亿美元；全年贸易顺差只有35亿美元，利用外资总额将达到629亿美元。
5.货币供给：预计2004年一季度M0、M1和M2增速分别在16.38％、19.54％和17.71％左右，全年将分别在7.88％、23.32％和14.93％左右。
6.产成品资金占用：预计2004年一季度产成品资金占用增速12.76％左右，此后增速将呈下降趋势，6月份以后将出现负增长，2004年全年增速在-4.64％左右。产成品资金占用增速大幅度下降或负增长，说明经济运行将在二季度或下半年以后进入短周期波动的收缩期。
7.价格指数：预计2004年3月份居民消费价格指数和生产资料价格指数分别在103.01和113.15左右，6月份分别在112.79和103.43左右，6月份以后将出现上升趋势，12月份将分别达到116.34和105.75左右。即2004年下半年我国经济有可能出现轻度通货膨胀现象。
2004年主要经济指标预测增速
主要经济指标一季度上半年前三季度全年
GDP 8.70 8.30 8.53
8.38
工业增加值 14.81 12.49 13.61 12.80
名义固定资产投资34.38 28.20 27.19 26.35
不变价固定资产投资 15.32
5.77 12.97
7.35
名义消费品零售总额 13.08 12.21 12.21 12.44
不变价消费品零售总额11.20 10.18 9.759.09
出口14.45 14.64 14.44 18.58
进口21.72 18.54 19.42 22.31
利用外资 -3.49 -3.16 12.62 14.37
财政收入 14.60 12.43 15.83 15.49
财政支出 13.28 12.46 15.11 12.80
金融机构贷款余额21.24 19.06 19.71 24.08
居民储蓄存款余额18.34 17.56 18.35 20.09
M0 16.38 12.80 7.907.88
M1 19.54 18.78 22.39 23.32
M2 17.71 15.57 15.66 14.93
名义产成品资金占用 12.76
5.27 -0.09
-4.64
生产资料价格指数
113.15 112.79113.60 116.34
居民消费价格指数
103.01 103.43104.12 105.75
利用外资额
126.30 292.98453.15 628.93
贸易差额 -75.28 -20.81-44.19
35.18
注：各预测值均为基准模拟预测值（Baseline Mean），除利用外资额和贸易差额外均为各经济指标的累计增长率。预测分析的置信水平为0.05。
四、结论与政策建议
上述分析表明，2004年我国经济将出现GDP增速下降与通货膨胀并存的局面，主要原因是存货投资、固定资产投资和出口增速将出现较大幅度下降，消费增速提高不能弥补投资与出口增速下降对经济增长的负面影响，引致经济增长进入短周期波动的收缩期，而消费增速提高将引致居民消费价格指数提高。但从中长期看，固定资产投资、消费、产业结构升级等经济活动均处于其中周期波动的复苏期或扩张期，我国经济增长仍将保持强劲的周期性上升趋势。因此，短期内政府不宜采取全面的紧缩性宏观调控政策，但应采取必要措施防止消费过快增长引发严重的通货膨胀，也需要对部分投资过度行业进行必要的限制与引导，防止再次出现严重的结构性生产能力过剩问题，以促进经济结构的协调发展，保持经济持续快速增长的良好趋势。