引入中外合资基金对我国证券市场的积极作用，本文主要内容关键词为：中外合资论文,积极作用论文,基金论文,我国证券市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中外合资投资基金（以下简称中外合资基金）是由我国金融机构与国外专业机构共同出资组成基金管理公司，由我国金融主管部门核实基金数额，再通过外国承销机构以发行基金受益凭证方式向海外投资者募集资金后，中外合资管理公司负责信托投资基金的投资与管理，以获取投资收益。目前，由于我国证券市场尚处于初步发展阶段，还未采用引入中外合资基金的形式利用外资。随着我国证券市场国际化发展趋势的扩大，引入中外合资基金对我国证券市场发展具有如下的积极作用：
1.扩大股市的资金来源，增加资金供给，为股市扩容、发展开辟广阔的前景。资金短缺使我国证券市场的均衡停留在一个较低的水平上，从而导致市场的长期低迷，使许多优秀的上市企业的市场价值没有真正体现出来，市场的发展受到限制。因此，控制供给、发展需求、调整供求关系是我国证券市场进一步发展的首要措施。1994年7月我国颁布的三大政策使市场扩容问题受到限制，这在一定程度上影响了资金的供求关系，影响了企业的融资能力。但是，对我国证券市场的长远发展来看，控制供给只是暂时的、相对的；市场总是要发展的，更多的优秀企业需要发行股票筹集资本，如果需求跟不上，会导致均衡水平越来越低，证券市场很难再发展下去。而从我国证券市场目前的情况来看，基本上是散户支撑市场，以发展的眼光看，我国的个人投资者会逐年增加，但增加的幅度和在市场中的份额是有限的。外资的投入目前也仅限于B股，B股市场容量小，许多外资只做试探性的投资。因此，要解决资金短缺的问题，必须从外资和基金市场这两方面入手，引入中外合资基金就是要从这两方面打开缺口。因为合资基金的发展必须以一定数量企业股票的发行和上市交易为前提；合资基金在进行资产选择时，总是要购进一定量的股票以获取资本利润，从而也就直接推动了我国股票市场规模的扩大、品种的多样化。
2.培育股市机构投资主力，调整我国股市投资结构，使投资结构日趋合理。发达国家的成熟股市，机构投资是最重要的投资形式。纵观国外股市，分析其投资主体结构可知：信托投资基金、保险公司、养老金等在股票市场的持股比例达50%以上；证券商持股比例为40%左右；个人持股仅占7%。机构投资者的入市，不仅可以有效地抑制股市的过度投机，减轻股市动荡，而且可以带入大量的资金。我国的投资主体以个人投资为主，机构队伍并未真正建立起来。个人投资的局限在于资金有限，收入增长速度难以赶上股市规模的扩张，且随意性强、不稳定。目前，我国股市中的所谓机构只是指证券公司和一些企业的投资部门，投资基金现已批准。实际运作的仅有70多家，因其规模很小，总值只占证券市场总市值的1%，且资金大多运用于不能上市的法人股股权投资、房地产等产业，进入股市投资的资金仅占5%左右，因而对股市的影响也不大。引入中外合资基金有助于培育股市投资机构主力，调整我国股市的投资结构，使投资结构日趋合理。因为只有允许银行、保险基金、养老基金、各种类型的投资基金等投资主体介入股市直接从事股票投资业务，才会对我国股份制改革起促进作用，才能同进入我国证券市场的外资相抗衡。
3.作为国际资本与国内证券市场的缓冲器和控制阀，可以防止我国股市的异常波动。随着我国经济发展和投资环境的改善，国外投资大幅度上升，截止1996年底，全国通过兴办合资项目等形式吸收的外商直接投资金额约为1354亿美元；通过向境外投资者发行B股筹资约为25亿美元；通过使用各种国外贷款、发行境外债券等间接投资形式形成的外债余额近1000亿美元，居世界最大债务国前5名之列。大量外资的涌入，对缓解我国资金紧张状况，促进经济发展起了积极作用。但是，由于我国自1993年起已进入了第三个偿债高峰期，国际金融市场的动荡不定，巨额的外债都有可能引起我国证券市场的异常波动。引入中外合资基金可以避免吸引外资中的利率、汇率风险，而由外国投资者来承担这些风险；同时，由于封闭型基金在期限内资金被锁定，投资人不能向经理人要求赎回，而只能在二级市场上流动，不需要承担还本付息的任务，也不会构成外债压力。
4.促进我国证券市场的国际化。由于我国证券市场本身发展水平、外汇管理、对外资以及国外金融机构入市的管理等方面存在着一系列复杂的问题，片面地追求国际化不现实，也不可能。目前，我国可以借鉴国外经验，如韩国、新加坡、泰国以及日本等国的经验，通过建立国家基金吸引境外基金投资于国内的资本证券市场。在我国可以把引入中外合资基金作为我国证券市场国际化的初期开放阶段。引入中外合资基金后，会有大量的外资进入我国市场，扩大资本流入流出的规模。在国民收入总值不变的情况下，资本流动规模越大，其对GNP的比率就越高。从这一衡量标准来看，引入中外合资基金能够起到促进我国证券市场国际化的作用。同时，引进中外合资基金会使我国的证券市场同国际证券金融市场接轨，并有可能促进我国某些地区或城市如上海、深圳等城市，成为新的国际金融中心。