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阿根廷金融市场自10月29日以来持续震荡，原因是一方面阿根廷经济持续低迷，政府宣布的经济调整措施，因得不到国内各政党、企业界和银行界支持迟迟不能出台；另一方面阿根廷财政紧绌，债务负担沉重，公共债务已达1477亿美元，每年仅付息就超过100亿美元。最近政府宣布与国际债权银行谈判重新置换外债引起国内外投资者恐慌。人们担心再次爆发偿债危机。根据阿根廷政府公布的数据，截至6月底，阿根廷政府大约欠外国债权人793亿美元，欠多边贷款方340亿美元。
29日阿根廷宣布委任美林公司协助其进行一项大型的债务重组计划，以减低利息支出。同时还宣布将利用国际货币基金组织的贷款作为担保发行新债券。金融市场认为，这项计划事实上意味着阿根廷再次出现债务危机，阿根廷政府可能因财政困难而无法偿还将到期的380亿美元的外债。这一消息立即引起国际金融市场的波动，29日在纽约上市的阿根廷2005年到期的浮息债券价格大幅下跌，利率急剧上升到36.6%的高水平，美国国债价格29日受到阿根廷债务危机的影响大幅上升。投资者大量抛售阿根廷债券以及相关投资工具，而将资金投向避风港美国国债，阿根廷债券的收益率与美国国债收益率之差猛涨。影响美国基准10年期国债上扬13/32，至1044/32，收益率为4.48%。30年期国债上扬12/32，至10129/32，收益率为3.67%，而两年期国债上扬4/32，至10012/32，收益率为2.56%。31日阿根廷金融市场继续动荡，反映国家信贷风险程度的国家风险指数达到历史最高的2150点。银行短期贷款年息攀升至40%。国家风险指数攀升反映了投资者对阿根廷偿付外债的能力没有信心。
阿根廷债务危机影响到美国和西班牙的银行业。人们预计如果处于困境的阿根廷无法偿还债务，或者因此而导致其货币贬值，则美国和西班牙的主要银行将可能面临数十亿美元债券及放款损失。损美国联邦金融机构监督委员会(FFIEC)的资料，不包括本地存款这样的负债，阿根廷债务危机给美国银行带来的潜在风险损失约为111亿美元。FleetBoston持有价值6亿美元的阿根廷债券。美国最大的金融服务公司花旗集团称其在阿根廷的潜在风险损失较小，这部分损失低于该公司总资产的0.75%。另一家美国大型银行J.P.摩根大通已宣布，其在阿根廷的风险总额为14亿美元。许多欧洲银行涉入拉美经济也很深。根据德意志银行的研究报告，截至去年底，西班牙银行在阿根廷的放贷额总计400亿美元，而美国银行为110亿美元。此外，西班牙的能源和电信公司在阿根廷以及拉丁美洲也有大量投资。
美国银行和西班牙银行在阿根廷可能面临的损失使其股票大幅下跌，西班牙企业和银行的股票遭受重挫。29日阿根廷债务危机影响西班牙股市Ibex-35指数收挫3%，并影响欧洲其它市场也同时收低。29日美国银行类股略有下跌。J.P.摩根收跌0.20美元至35.51。FleetBoston跌0.53美元至33.50。美国最大的金融服务公司花旗集团收低0.80美元至45.55。阿根廷的金融危机也波及到英国，在伦敦，受阿根廷影响的西班牙企业发行的债券与政府公债之间的利差已扩大8-10个基点。
此外，如果阿根廷债务危机进一步升级，将使美元和欧元受到冲击，拉美国家（如巴西和墨西哥）的货币和债券也必定会受影响，进而引起其他新兴市场的货币和其他金融市场的波动，由此将引发全球避险投资上升，而全球避险投资的增加将抑制资本流动，对美国的经常项目的平衡十分不利，因为美国的经常项目逆差必须要靠资本流入来支撑。这将对美元和欧元产生不利影响。最近的市场动态证实，近来增加的避险行为普遍导致了股市下跌，而股市下跌又意味着美元下跌。同时美元的弱势并不一定意味着欧元的强势。
目前阿根廷正在竭力试图避免拖欠债务，阿根廷经济部长卡瓦略表示在近期将推出一项改革方案，主要包括：其一，与当地银行及私人养老基金达成债务互换协议；其二，联邦政府与州政府间就减少联邦直接援助问题达成协议，这是抑制政府债务增长的关键。国际市场也一直在翘首以待卡瓦略的经济改革方案的出台。但几天过去，阿根廷仍然没有发布任何关于债务互换的新闻，令人们对阿根廷将拖欠债务的猜测不断加深，市场传闻海内外债权人将被迫接受强制性债务互换或者被迫接受不利的新条款。加之阿根廷政府于10月30日宣布，财政部次长德雷茨恩已出于某些个人原因而离职，令阿根廷金融市场进一步趋于紧张。
为了安慰投资者，以稳定金融市场，阿根廷总统费尔南多·德拉鲁阿30日重申，阿根廷既不会拖欠债务，也不会实行货币贬值，将继续维持和美元1:1的联系汇率。但市场人士仍然感到不安。他们认为：鉴于阿根廷的经济持续低迷，而政府债务已达到了越来越难以为继的1477亿美元，不管愿意与否，债券持有人都将遭受损失。
华尔街经济分析师认为，阿根廷缓解债务压力的选择并不多：一种是采取一个有足够多边担保的互换行动，说服投资者接纳价值较低的新证券，或者干脆宣布延期偿付。但问题是国际货币基金组织等机构的多边担保和税收担保是否能够为利率大幅下降提供足够的补偿。目前国际货币基金组织和美国财政部对是否会介入给予额外的帮助，仍保持沉默。
另一个可能的解决方案是国际货币基金组织、世界银行以及美洲开发银行向阿限廷提供足够资金，用于购买美国财政部的证券（如零息债券），实现本金支付的证券化。这个策略从本质上来说，和布雷迪债券计划是类似的。布雷迪计划创立于1989年，是一个由美国财政部支持的债务计划，旨在帮助拉丁美洲国家重组拖欠的商业贷款。此外世界银行也可能会支持新的阿根廷债券，类似于该行于1999年的债券交易中为阿根廷提供的2.5亿美元的循环担保。如果阿根廷有第三方担保，它就可以较低的个位数票面利率发行债券，因为担保可能提升债券的质量。
国际货币基金组织8月份实施的80亿美元救援计划，其中有30亿美元拨给阿根廷用于实施债务管理。估计世界银行和美洲开发银行预计也会勉强给出50亿美元左右的资金，支持国际互换交易。但观察人士认为这并不够。阿根廷计划进行的债券互换交易融资需要120亿至150亿美元。如果阿根廷不能获得担保，它可能就不得不实行单方面强制债券持有人接受亏损，否则就不予偿付。
但是，由于阿根廷陷入经济困境已经持续了很长时间，今年以来国际金融市场已广泛预期阿根廷可能会出现债务危机或货币贬值，因此一些企业对可能遭到的损失已经采取防范措施，因而预计阿根廷的债务危机对国际金融市场的冲击不会很大。雷曼兄弟公司的福尔纳萨里表示，投资者可能已结清头寸，而银行也早已为可能出现的问题准备了不良贷款准备金。一些经济学家认为，阿根廷采取激进的经济改革措施将最终可能把该国从已持续了四年的经济衰退泥沼中拉出来。市场对于卡瓦略可以做到这点颇具信心。此外，国际货币基金组织的代表团将在近期赴阿根廷，将就向阿根廷提供紧急贷款事项进行商讨，预计这些措施将有助于阿根廷恢复经济和金融市场的稳定。
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