杜邦财务分析应用与探讨，本文主要内容关键词为：杜邦论文,财务分析论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、杜邦综合分析法原理
杜邦财务体系(The Do Pont Analysis Method)是在美国杜邦公司提出的一种财务分析方法。其基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，在全面财务分析的基础上进行全面财务评价，使评价者对公司的财务状况有深入而相互联系的认识，有效地进行财务决策；其基本特点是以权益净利率为核心指标，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。利用这种方法，可将各种财务指标间的关系绘制成杜邦财务分析图（如图1所示）：
图1 杜邦财务分析图
我们可以把权益利润率用如下公式表示：
权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数
通过以上几种主要的财务指标之间的关系全面系统地反映企业的财务状况，杜邦分析图可以提供下列主要的财务指标关系：
1.权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心，同时也是综合评价指标体系的核心。财务管理的目标是使所有者财富最大化，权益利润率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动效率，提高权益利润率是所有者财富最大化的基本特征。
2.总资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性较强，它是销售净利率与总资产周转率的乘积。因此，要进一步从销售成果和资产运营两方面来分析。
3.销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要提高企业销售净利率，一是要提高企业销售收入；二是降低成本费用。扩大销售具有重要意义，首先有利于提高销售利润率，同时它也是提高总资产周转率的必要前提。降低成本费用率是提高销售利润率的重要因素，利用杜邦分析图可以研究企业的成本费用结构是否合理，从而加强成本控制。
4.在资产运营方面，要联系销售收入分析企业资产使用是否合理，流动资产和非流动资产比率安排是否恰当。企业资产营运能力和流动性既关系到企业的获利能力又关系到企业的偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。
5.权益乘数反映股东权益同企业总资产的关系，在总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少股东权益所占份额，就可以使此财务比率提高。因此，企业既要合理使用全部资产，又要妥善安排资本结构，这样才能有效提高权益利润率。
从杜邦分析图可以看出权益净利率和企业销售规模、成本水平、资产营运、资本结构有着密切的联系，这些因素构成一个相互依存的系统，只有把这些系统内各因素的关系安排好、协调好，才能使权益净利率达到最大，才能实现股东财富最大化的理财目标。
二、对杜邦体系的探讨
传统的杜邦财务系统面向外部，以提供综合信息为主，是一种有效的财务综合分析方法。但是，它分别单独观察各指标的变动情况，不能将各指标联系起来分析它们对总指标的影响程度，并不能满足企业加强内部管理的需要。首先，传统杜邦财务系统基本局限于事后财务分析，事前预测、事中控制的作用较弱，不利于计划、控制和决策；其次，资料主要来源于财务报表，没有充分利用管理会计的数据资料展开分析，如管理会计的成本分析资料和风险分析资料等，不利于加强内部控制；再次，没有按照成本型态反映并分析成本信息，不利于成本控制；最后，分析方法仍非常单一，在动态分析时，仅仅是各指标数值的简单比较，虽然能够反映各指标本身的变化情况，却很难准确说明各指标对总指标的影响程度，不利于洞察关键因素。
三、面向管理的杜邦财务系统
为了弥补以上不足，我们从管理角度出发对传统的杜邦财务系统进行了改进，并进一步提出一种新的分析方法。在实际运用中可将杜邦分析体系完善，即将权益报酬率进一步分解成如下两种形式：
1.
权益报酬率＝资产净利率×权益乘数
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
＝安全边际率×贡献毛益率×（1－所得税率）×资产周转率×权益乘数
上式中，安全边际率可以反映企业的销售状况；边际贡献率可以反映企业的变动成本和盈利状况，变动成本越低，贡献毛益率越高，权益报酬率越高；资产周转率反映企业营运状况，所以，为了提高权益报酬率，企业应努力降低消耗，改善产品结构，不断扩大销售，加快资金周转；权益乘数可反映企业资本结构和偿债能力。
2.
权益报酬率＝资产净利率×权益乘数
＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
＝（贡献毛益率÷经营杠杆系数）×（1－所得税率）×资产周转率×权益乘数
上式中，贡献毛益率反映企业变动成本和盈利状况，变动成本越低，贡献毛益率越高，权益报酬率也越高；营业杠杆是指由于固定成本存在，随着销售额的变动，息税前利润同向变动更快的现象，营业杠杆系数等于息税前利润变动率与业务量变动率之比，并可以变换为贡献毛益率与息税前利润之比，一定程度上反映了企业经营风险大小，要求企业一方面要降低固定成本；另一方面要不断扩大销售，使经营杠杆向有利的方向倾斜。
改进后的杜邦财务系统有如下优点：
1.将销售净利率进一步分解为安全边际率、贡献毛益率和所得税三个因素，在对销售利润进行分析时，可以直接利用管理会计资料，转向以成本型态为基础的分析，从而有利于进行短期经营决策、计划、控制，并能分析税收对企业财务状况的影响；
2.将销售净利率进一步分解为贡献毛益率、经营杠杆系数和所得税三个因素，不仅能够分析企业再生产的边际贡献能力，而且能够分析企业的经营风险和财务风险，从而更加有利于决策；
3.突出了成本费用按型态归类的方法，在进行分析时，有助于促进企业管理会计工作的进一步展开和管理会计资料的充分利用，弥补企业重核算轻分析的行为缺陷；
4.由于采用变动成本法，将成本中的可控成本与不可控成本、相关成本与无关成本明确分开，从而便于事前预测和事中控制。