五大行基金托管与基金代销业务比较，本文主要内容关键词为：基金论文,五大论文,业务论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、五大行之间基金托管业务竞争激烈，近两年拉开距离，工商银行、建设银行处于第一梯队
从2003年到2008年，无论是所托管的基金只数、基金份额、基金资产净值规模还是托管费收入，工商银行始终保持五大行之首。从发展轨迹看，2003年至2005年间，除工商银行始终处于明显高位外，其余四家银行则处于胶着状态，难分伯仲。但是从2006年开始，情况发生变化，五大行的市场地位逐渐清晰。尤其是2007年，明显显示出工商银行第一、建设银行第二、中国银行第三、农业银行第四、交通银行第五的位次。到了2008年，呈现出建设银行逐渐接近工商银行、农业银行逐渐接近中国银行、交通银行逐渐接近农业银行的趋势，各自的竞争目标非常明确(见图1)。
图1 五大行托管基金的只数、份额、资产净值、托管费收入情况
数据来源：根据Wind资讯整理而成。
从每年所托管新发行基金③的只数情况看(见图2-a)，五大行在2001年和2002年相差不大，即起点相当；2003年中国银行保持了一年的领先地位；2004年工商银行脱颖而出，连续四年保持第一；2008年建设银行接近工商银行，阵列开始分化，建设银行、工商银行处于第一梯队，与中国银行、农业银行、交通银行拉开距离。
从每年所托管新发行基金的发行份额情况看(见图2-b)，2001年到2005年五大行位次不稳定，2006年到2008年工商银行、建设银行位次较为稳定，处于第一梯队，中国银行、农业银行、交通银行则此消彼长，形成第二梯队。
从每年所托管新发行基金的平均发行份额情况看(见图2-c)，除2006年和2007年外，在其他年份工商银行并非处于明显的优势，五大行难分胜负。这说明五大行所拓展的每只基金的规模相当，所以对五大行来说，基金托管业务竞争的重点，应该是在资源有限的前提下，努力保证优质客户，积极拓展新基金的数量。
图2 五大行托管新发行基金的只数、发行份额、平均发行份额情况
数据来源：根据Wind资讯整理而成。
从年增长速度情况看(见图3)，工商银行并非始终领先；建设银行2006年托管基金只数增长率、2006年托管费收入增长率、2007年托管费收入增长率、2008年托管基金只数增长率均为第一；中国银行2004年托管费收入增长率、2005年托管基金份额增长率均为第一；农业银行2006年托管基金份额增长率、2006年托管基金资产净值规模增长率均为第一；交通银行2007年托管基金份额增长率、2007年托管基金资产净值规模增长率、2008年托管基金份额增长率、2008年托管费收入增长率均为第一，2008年托管基金资产净值规模减少幅度最小。
图3 五大行托管基金只数、份额、资产净值规模、托管费收入年增长率情况
进入2009年，半年内新基金成立53只，发行份额达1401亿份(见表1)。五大行对基金托管新业务的争夺中，工商银行和建设银行旗鼓相当，工商银行和建设银行两家银行与中国银行、农业银行、交通银行三家银行之间的差距则越来越明显。截至2009年6月末(见表2)，在基金托管市场，工商银行仍然位居第一，比建设银行多托管了15只基金、1431亿份基金份额、1115亿元基金资产净值规模。建设银行、中国银行、农业银行和交通银行的市场位次保持不变。
二、在所托管基金类型分布上，工商银行侧重于偏股型基金，建设银行的货币市场型基金资产净值规模最大
银行的托管费收入是按照所托管的基金资产净值乘以相应的费率进行每日计提，月终核算。若不考虑时间因素，那么决定银行托管费收入的主要因素就是所托管的基金总规模大小和相应的托管费率高低。
基金按照投资类型不同可分为股票型、混合型、保本型、债券型和货币市场型。不同类型的基金，托管费率是不同的。基金风险程度越大，收取的托管费率就越高，风险程度越小，相应的托管费率就越小。其中股票型基金的托管费率最高，一般为0.25％；货币市场型的托管费率最小，一般为0.1％。
2008年，在全部基金中，股票型和混合型基金只数占据了76％的市场份额，资产净值占据了69％的市场份额。与此同时，股票和混合型基金费率一般为比保本型多25％，比货币市场型多150％。也就是说，银行的基金托管费收入有4/5左右来源于股票型和混合型基金。那么谁托管的股票性和混合型基金越多，谁赢得的托管费收入也就越多。
在股票型和混合型基金托管只数上，工商银行分别为48和35只，建设银行分别为49和21只，中国银行分别为33和22只，农业银行分别为31和20只，交通银行分别为22和12只。在股票型和混合型基金资产净值规模上，工商银行比建设银行多837亿元，为3956亿元；建设银行比中国银行多798亿元，为3119亿元；中国银行比农业银行多699亿元，为2321亿元；农业银行比交通银行多318亿元，为1622亿元；交通银行为1304亿元。
在保本型、债券型基金托管只数上，工商银行和建设银行分别为20只和21只，数量相当。中国银行、农业银行和交通银行分别为7只、5只和4只，数量也相当。在保本型和债券型基金资产净值规模上，工商银行仅比建设银行多32亿元，建设银行比中国银行多255亿元，中国银行比交通银行多171亿元，交通银行比农业银行多126亿元。
在货币市场型基金托管只数上，五大行数量相当，均在10只以下。其中工商银行和农业银行均为7只，建设银行和中国银行均为5只，交通银行只有4只。在货币市场型基金资产净值规模上，建设银行比中国银行多236亿元，中国银行比工商银行多19亿元，工商银行比交通银行多117亿元，交通银行比农业银行多99亿元。
尽管在保本型、债券型和货币市场型基金三种类型基金的托管规模上，建设银行处于首位，比工商银行多出224亿元，但由于保本型、债券型和货币市场型基金的托管费率要小于股票型和混合型基金的托管费率，而前三种类型基金的资产净值规模绝对值大约只有后两种类型基金的一半，所以体现在最终的托管费收入上，建设银行仍然要少于工商银行。同样的情况也出现在农业银行和交通银行上。
从各银行实际所获得的基金托管费收入情况看，亦验证了这样结论。工商银行比建设银行多3.25亿元，建设银行比中国银行多4.08亿元，中国银行比农业银行多2.19亿元，农业银行比交通银行多1.69亿元。五大行的次序较为清晰。
从托管基金类型分布蛛网图上可以看出，五大行各具特色(见图4)。工商银行和农业银行更偏好托管股票型和混合型基金，比例均在75％左右；建设银行、中国银行、交通银行托管股票型和混合型基金的比例在65％上下，比工商银行和农业银行少10％左右。另外，交通银行托管货币市场型基金比例最大，超过27％；农业银行和中国银行均超过20％；建设银行接近20％；工商银行最少，只有13％。可见，工商银行近年来的托管策略是减少对托管费率较低的货币市场型基金的托管比例，尽量占有托管费率高的基金。这也是工商银行保持较高托管费收入的原因之一。
图4 2008年末按资产净值五大行托管基金类型分布蛛网图
数据来源：根据Wind资讯整理而成。
与此同时，保持较高的股票型和混合型基金托管比例也导致另一种现象，即所托管的基金资产规模随股市同步变动较为明显，导致托管费收入因股市变动起伏较大。而保本型和债券型基金或者货币市场型基金则变动不大，其带来的托管费收入也相对稳定。以工商银行和建设银行为例，可以清楚地看出这一现象。2007年托管费收入上，工商银行同比增加12.07亿元，建设银行同比增加8.80亿元，到了2008年末，工商银行同比增加仅为0.95亿元，建设银行同比增加则达到了2.03亿元。这说明，在2007年股市繁荣期，工商银行持有的高比例股票型和混合型基金加速了其托管费收入的增长。但在2008年股市急速下降期，同样高比例的股票型和混合型基金，也进一步加速了其托管费收入的下降，而建设银行较高比例的债券型和货币市场型基金带来的托管费收入相对稳定，减弱了托管费收入下降的程度。
进入2009年，工商银行和建设银行分别调整了各自的托管策略，建设银行致力于拓展股票型和混合型基金托管业务，工商银行则加大了对货币市场型基金托管业务的重视。新成立的股票型和混合型基金中，工商银行和建设银行托管只数相同，均为12只；建设银行所托管这两类基金的发行份额最大，达324.59亿份，比工商银行多13.44亿份。而新成立的货币市场型基金只有两只，分别被工商银行和中国银行所托管，规模分别为38.33亿份和23.40亿份。
截至2009年6月末，工商银行托管所有类型基金资产净值比建设银行多了1115亿元，与2008年末两行之间613亿元的差距，增加了502亿元。主要原因：一是股市反弹，股票型和混合型基金市场表现良好，使得这两类基金资产净值增长较快，对这两类基金持有较高比例的工商银行收益最大。二是在保本型基金托管业务上，工商银行所托管的新、老基金表现良好，新基金认购和老基金申购增多，使保本型基金资产净值增加了100多亿元。而建设银行保本型基金资产净值规模几乎未变。三是货币市场基金吸引力减弱，2009年上半年遭遇较大规模的赎回，货币市场基金资产净值锐减，使建设银行失去了在货币市场基金托管业务上的优势。其中，建设银行所托管的货币市场型基金资产净值比年初减少了593亿元，而工商银行所托管的货币市场型基金资产净值仅比年初减少了208亿元。
三、对大型优质客户的争夺是竞争的重点，工商银行始终处于领先地位，建设银行在努力追赶
截至2008年末，共有基金公司59家。其中前十大基金公司④所管理的基金只数是144只，占市场总量的33％；所管理的基金份额是12378亿份，占市场总份额的48％；所管理的基金资产净值是9867亿元，占市场净值总额的51％。前二十大基金公司⑤所管理的基金只数是238只，占市场总量的54％；所管理的基金份额是18058亿份，占市场总份额的70％；所管理的基金资产净值是14233亿元，占市场资产净值总额的73％。也就是说，前十大基金公司的资产规模就占了全部基金的一半，前二十家基金公司则占了七成。这些优质大型客户是五大行竞争的主战场。
在对优质大型基金公司的争夺中，工商银行始终处于领先地位，绝对量和相对值都高于其他银行。但是2008年末，建设银行与工商银行的差距越来越小，2008年末，前十大基金公司在工商银行和建设银行的基金托管数分别为40只、3358亿份、资产净值2692亿元，和35只、3073亿份、2688亿元。原因是：一方面，建设银行加大了营销的力度，2008年所托管前十大基金公司新发行基金的只数与工商银行一样，发行份额比工商银行多4亿份，平均发行份额比工商银行稍多；另一方面，截至2008年底，建设银行所托管的债券型、保本型、货币市场型基金的资产净值和规模比工商银行多300多亿元，这三种类型的基金在2008年股市下行期间，有效发挥了保值性和抗跌性优势，减缓了股票型和混合型基金资产净值严重缩水的问题。
中国银行与建设银行在前十大客户和前二十大客户中的表现相当。农业银行和交通银行远远落后于工商银行、建设银行和中国银行，这两家银行对优质客户的拓展能力相对弱些。农业银行与交通银行相比，所托管的基金只数虽多于交通银行，但其资产份额和资产净值却远少于交通银行，这说明农业银行在拓展资产质量较好基金上的能力略差于交通银行。
2009年上半年，五大行对大基金公司的市场争夺也发生了一定的变化。工商银行托管了前十大基金公司⑥新成立8只基金中的7只，占比88％，托管了前二十大基金公司⑦新成立19只基金中的13只，占比68％，发行份额、期末份额、期末资产净值分别占56％、57％和58％，远远超过建设银行、中国银行、农业银行、交通银行，成为2009年上半年大客户争夺的最大赢家。同时，农业银行的表现也比较突出，托管前二十家基金公司新成立基金的发行份额、期末份额、期末资产净值情况，超过建设银行和中国银行，仅次于工商银行，位居第二。
四、工商银行代销基金规模最大，但增长能力上，其他行的表现常常优于工商银行
2006年至2008年，工商银行代销基金金额始终是五大行中最多的，分别为1973亿元、8570亿元、4310亿元。建设银行2006年代销基金金额比工商银行少1327亿元，2007年比工商银行少842亿元，2008年比工商银行少1055亿元。
从工商银行、建设银行、中国银行和农业银行的基金代销金额增长情况看，工商银行并非始终占有优势。2006年，工商银行增量最多，中国银行、建设银行、农业银行位于其后；2007年建设银行增量最多，工商银行、中国银行、农业银行位于其后；2008年，农业银行减少最少，中国银行、工商银行、建设银行位于其后。2006年和2007年，建设银行增幅最大，农业银行、工商银行、中国银行位于其后；2008年，工商银行跌幅最小，建设银行、农业银行、中国银行位于其后。
从代销收入来看，因工商银行和中国银行未公布相关数据，故只能对其余三家银行进行比较。基于资本市场变化，2007年三家银行的基金代销收入都大幅上升，2008年大幅下降，但仍然比2006年高出许多。三家银行中，建设银行2007年增量最大，2008年减少量也是最大，但建设银行在2007年不是增幅最大的银行，在2008年也不是跌幅最大的银行。
从五大行能够代销的基金只数情况看，2005年到2007年，交通银行“基金超市”中可供投资者选择的基金只数最多，分别为110、137和242只，2008年建设银行超过交通银行位列第一，为404只，占当年所有基金总只数的92％。工商银行可代销的基金只数始终排在第三，农业银行和中国银行则分别在第四名和第五名徘徊。尽管工商银行可代销的基金只数并非最多，但其代销的基金金额规模却始终是最大的。这说明，虽然商业银行能够代销的基金只数越多，投资者的选择便利也就越大，在一定程度上能够吸引投资者，但是它并不是增强商业银行代销能力唯一的、决定性的因素。
注释：
①五大行包括工商银行、建设银行、中国银行、农业银行、交通银行。
②由于统计口径的不同，各银行的年报可能与Wind资讯的数据稍有出入。为便于比较，本报告绝大部分数据参考了Wind资讯。
③以基金发行日期为统计标准。
④根据2008年末的资产净值排序，前十大基金公司分别是：华夏基金公司、嘉实基金公司、博时基金公司、南方基金公司、易方达基金公司、工银瑞信基金公司、大成基金公司、华安基金公司、广发基金公司、银华基金公司。
⑤根据2008年末的资产净值排序，前二十大基金公司分别是：前十大基金公司及上投摩根基金公司、交银施罗德基金公司、华宝兴业基金公司、鹏华基金公司、汇添富基金公司、景顺长城基金公司、富国基金公司、招商基金公司、建信基金公司、融通基金公司。
⑥截至2009年6月末，按基金公司资产净值排序，前十大基金公司与2008年末前十大基金公司稍有变化，为便于比较仍以2008年末的排序为标准，即此处前十大基金公司仍是2008年末按基金公司资产净值排序的前十大基金公司。
⑦截至2009年6月末，按基金公司资产净值排序，前二十大基金公司与2008年末前二十大基金公司稍有变化，为便于比较仍以2008年末的排序为标准，即此处前二十大基金公司仍是2008年末按基金公司资产净值排序的前二十大基金公司。
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