长江电力为三峡买单，本文主要内容关键词为：长江论文,买单论文,为三论文,电力论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
考虑到长江电力采取的发展思路是融资－收购－再融资－再收购的模式，作为一个融资平台，长江电力将要在未来每年从股市募资３０亿～４０亿。
２００２年９月２７日，三峡总公司１０岁生日。２９日下午，在北京人民大会堂，它迎来了一份能下“金蛋”的礼物———长江电力股份有限公司宣告成立。这个被誉为“长江开发的融资平台”，将要在未来长江水电开发中扮演重要的融资角色———每年为长江开发募集资金４０亿以上。
或许是时间上的巧合。一个值得注意的背景是，原定于９月底公布的电改的细则方案被推迟至年底，而国电的震荡使得电力板块成为投资者心头之痒。因而，在这个节骨眼上，长江电力的诞生就备受业界关注。
时势之需
２００２年５月１５日，葛洲坝电厂改制重组党委扩大会议在严肃的气氛下召开，电厂党组书记谭德骏宣读了三峡总公司党组关于葛洲坝电厂改制实施工作方案的批复，同时通报了关于人员分流转岗、社会职能转变、组建长江三峡实业投资有限公司等改革方案。
葛洲坝电厂成立于１９８０年１１月，装机容量２７１．５万千瓦。１９９６年６月，为适应三峡发展需要，由原来华中网局代管划归为三峡总公司直管，目前已累计向三峡建设基金上缴４０亿元人民币。
葛洲坝电厂改制是三峡总体改制的第一步。１９９３年，三峡总公司成立时，在公司章程中便确定了要实行股份制改造。
今年２月，国务院正式颁布电力体制改革总体方案，确定“十五”期间电改的主要任务，厂网分开、竞价上网，规划重组几个拥有４０００万千瓦左右装机容量的全国性发电企业，而此时的三峡才一个葛洲坝电厂，装机容量仅２７１．５万千瓦。
国电电力依靠母公司的大力支持，不断将优质资产注入上市公司，走资本运营、租赁、收购的道路，控股经营的发电厂装机容量达到１２０４万千瓦。华能国际三地上市，全资拥有１０个电厂和３个参股、控股电厂，装机容量达到１０８１万千瓦。更重要的是，借电力改革的契机，华能国际作为资本运作经验丰富的上市公司，将会抓住市场上的并购时机，保持快速扩张。而年初法国电力公司、美亚电力等９家知名企业也与深圳能源集团达成股权转让协议，深能源将４９％的股份转让给上述９家电力公司。
据一位三峡员工透露，当这个改革方案出台后，葛洲坝人感到了前所未有的压力，一位高层领导撰文指出，如果葛洲坝电厂不进行改制，增大自己的装机容量，极有可能被其他电力公司吞并。一时间，改革成为一个被多次提及的字眼。
很快，一个庞大的以小带大的资本运作计划在总公司高层达成一致。以葛洲坝电厂为基础，改制后，引入战略合作伙伴，成立股份公司，上市融资后实行并购，收购从２００３年三峡电站陆续投产的发电机组，每年增加一个相当于葛洲坝电厂的容量，实现规模扩张，在１０年内拥有２０００万千瓦的装机容量。而这个容量，足以跻身电改后的４强。
８月２１日，三峡总公司（占总股本的８９．５％）与华能国际集团（３％）、中国石油天然气集团（３％）、中国核工业集团（３％），葛洲坝集团（１％）、长江水利委员会设计院（０．５％）在宜昌签署协议，发起成立长江电力（原称为三峡电力，考虑到开发长江的深远意义，后确认名称为长江电力），总股本为５５．３亿股。作为三峡总公司的一棵“摇钱树”，总公司以电厂经营性资产形式出资，连同另外５家单位，联合发起设立长江电力股份有限公司。据三峡总公司改制办主任寇日明（现长江电力副总经理兼财务总监）透露，以２００１年１２月３１日为评估基准日，该部分净资产市场价值为７６．０７亿元，财政部的财企（２００２）３４７号《财政部对中国长江电力股份有限公司资产评估结果予以核准的函》中对此表示确认。不到一周，国家经贸委下发文件（国经贸改＜２００２＞６１５号）称，国家经贸委呈报的《关于三峡总公司改制重组设立股份有限公司有关问题的请示》已经得到国务院批准。至此，三峡总公司改制重组取得关键性突破。
记者注意到，这次引入的发起人中没有外资的影子，而在今年２月份，李永安曾表示，要选择数家有关联的中外投资机构共同发起设立一个股份的公司，为此他还专程飞赴香港，并同中华电力、中信泰富和麦浪公司亲密接触。市场观察人士分析说，这或许是考虑到为了加快审批的速度，避免一些不必要的麻烦，所以使发起人的性质单一，但不排除今后长江电力涉足海外资本市场时会加强与外资的合作。为此，记者向三峡改制办询问，但未获明确的答复。
融资之急
长江电力的问世直指国内Ａ股市场，尽管上市预定在明年９月～１０月间，此间发行变数依然存在，但对这个潜在的电力股中的巨无霸，市场不可等闲视之。
东北证券金融与产业研究所芮昆分析认为，根据长江电力的发展趋势，到２００８～２００９年，达到装机容量１８００万千瓦，超过目前国电、华能的１１００万～１２００万千瓦，将成为我国水电上市公司第一股。
至于长江电力明年会以一个什么样的规模登陆股市，芮昆认为有两种思路可供选择。一种是股本规模较大，单股定价低一些，另一种是股本规模小一点，但单股定价可以高些。如果三峡首批机组在明年下半年如期发电成功，并将其纳入上市公司中，股本规模有可能扩大。当然还要看上市时的市场环境，相信这方面主承销商将会帮助作出正确的判断，
但可以肯定的是，无论是何种方式，长江电力都将会在２００３年上市，而不会被动等待。对此，作为主承销商的中信证券该项目负责人吕哲权表示，不便作出任何判断。
另据长江电力总经理李永安透露，首次公开发行流通股约为１０亿股，占总股本的１５％。考虑到长江电力采取的发展思路是融资———收购———再融资———再收购的模式，投产一组，收购一组的，每台机组收购以４０亿元计，长江电力的首次募资将不会低于４０亿人民币。按照设计标准，三峡电站总装机容量为１８２０万千瓦，单机容量７０万千瓦，共２６台机组，分７年以每年４、４、４、２、４、４、４建设完成，共需收购资金千余亿。按照１５％－２０％资金通过股权融资获得，作为一个融资平台，长江电力将要在未来每年从股市募资３０亿～４０亿。
而对于三峡总公司来说，一旦２６台机组全部注入长江电力，将会获得资产变现收入１２００多亿元，同时还将持有长江电力５０％以上的权益。
一位业内人士指出，长江电力在未来连续７年通过股本扩张来融资达到收购的目的，尽管对市场会有一定的压力，但是，由于它本身具有良好的发展前景、清洁能源及政府支持等鲜明特色，相信会受到市场的“追捧”。８月份，李永安就告诉记者，国务院已批准对三峡发电收入增值税税赋超过８％的部分将实行即收即退的政策。
三峡工程静态投资达１８００亿元，除
了建设时期政府投资力度较大外，三峡提高自身融资能力、建立多元化融资渠道显得尤为重要。９月２０日发行的５０亿三峡债三天售罄，至此三峡工程累计发行企业债券１６０亿元。三峡财务公司总经理陈大林在肯定了三峡债的发行对工程建设所起的作用时，没有排除今后继续发债的可能，但他进一步强调的是今后要加强直接融资的力度。
据李永安透露，通过上市公司长江电力的持续融资，逐步收购三峡投产机组。三峡总公司则将出售机组所获资金用于三峡第三阶段工程和滚动开发溪洛渡、向家坝等大型水电工程。而上述两个拟建工程，国家原则上不再拨付建设资金，将由三峡总公司自筹资金。股份公司将以水力发电为核心业务，主要通过收购并实现规模化快速扩张。长江电力将分两步走实现自身战略计划：第一阶段从２００２年到２０１２年，总装机容量超过２０００万千瓦，树立国内一流独立发电企业地位；第二阶段从２０１２年到２０２２年，总装机容量超过４０００万千瓦，确立世界一流清洁电力公司地位。