钟晶
中铁建中非建设有限公司 100038
加纳旧称黄金海岸，位于非洲西部、几内亚湾北岸，西邻科特迪瓦，北接布基纳法索，东毗多哥，南濒大西洋，海岸线长约562公里，加纳原为英国殖民地。加纳国土面积23.8万平方公里。加纳自从2007年发现石油，2010年开始开采石油，2011年中国政府和加纳政府签订30亿美元的商业贷款的框架合同。因此，近年来，大量中资公司特别是工程承包公司蜂拥进入加纳期待开拓市场。
加纳由之前的小市场一举成为大众瞩目的明星市场，中资企业发现，这个国家的基础设施处于全面落后和老旧的状态，去任何一个部委都可以获得一个长长的优先项目清单。而几乎所有中资企业的商务活动中，大多精力都放在配合项目业主进行项目融资上面。
一、黄金海岸的商机
非洲的石油储量，主要集中在西非的几内亚湾地区，而加纳正处于几内亚湾的拐弯处。加纳海上油田Jubilee最早发现于2007年，是过去10年间西非地区最大的石油发现之一，估计拥有约20亿桶储量，油田于2010年正式开始石油生产。加纳石油储量约有100亿桶，因此，加纳重拾“黄金海岸”的美誉，不过这次不是以往津津乐道的黄金，而是来自地下的黑金。
近年来，加纳连续保持每年6%的经济增长率，经济发展速度迅猛，在西非地区甚至整个非洲都名列前茅。2013年，加纳GDP增长7.1%，经济总量在西共体国家中名列第二，2014年GDP增长基本和上年持平。巨大的石油储量，稳定的政治，繁荣的社会经济，良好的语言环境和安全的社会治安，使得加纳成了各国工程承包企业竞相登陆的黄金海岸，中国政府也与加纳政府签订了30亿美元的贷款的框架协议。从2010年开始，数以百计的中资企业以各种方式奔赴加纳考察、洽谈、设立办事处和子公司等等，希望在最段的时间内在加纳复制中信、中铁建和中铁工等公司在安哥拉的成功。
二、加纳工程承包市场
1、加纳市场现状
中资企业热闹了几年后，大家发现这个市场并非那么美好。加纳公共债务总额于2013年8月已达到227.37亿美元?根据加纳央行和国际货币基金组织披露，到2014年年底，加纳政府公共债务占GDP比重将达到65.3%，将是近十年来的最高值。此外，加纳的高通胀率?本地货币塞地贬值?财政预算巨额赤字等因素影响了投资者信心，连续投资减少?同时，由于收益减少?工资支出庞大?债务利息负担重，财政赤字占GDP比例将达到约9.75%?2014年来，中资公司普遍感受了加纳经济疲软带来的压力，包括赛地巨幅贬值?CPI指数高企?食品燃油价格飙升和水电费等生活成本不断提高等。
2加纳工程承包市场面临的困局
由于政府表现差，财政严重入不敷出，加纳经济下行趋势明显?为了避免挖东墙补西墙的恶性循环，加纳议会已经明确不允许增加对外借款?在这个大环境下，许多中资公司在加纳的大型公共项目由于贷款需要加纳央行担保或者政府主权担保而无法获批，纷纷陷入停滞；许多大型公路、铁路和机场项目的招投标先后流标。所有的表现都说明，现在在加纳，缺的不是项目，因为去任何一个部委都能获得一大串优先执行的项目。最关键是的解决融资问题，如何在加纳短期的经济困局中找到突破口，如何灵活多变地解决项目投资问题，是众多手拿有条件生效合同、苦苦追踪项目中资企业日夜思索的问题。
三、融资方案的选择
笔者在加纳长期工作3年左右，经过对各大中资企业的调研以及和加纳各部委的沟通，总结出在中资企业在加纳主要使用的融资方案如下：
1.援外优惠贷款项目和优惠出口买方信贷
中国政府对不发达国家提供的具有优惠性质贷款的项目，主要有优惠贷款项目和优惠出口买方信贷项目，统称“两优”项目。两优项目在商务部管理下，由中国进出口银行负责贷款。两优项目多为议标项目，具有利润和付款有保障的特点，此外可以提升我国政府和承包商的美誉度，而且还可以免税进口大宗物资材料，因此中资公司大多趋之若鹜。
“两优”项目要求使用我国的设备、原材料和承包商。这就为中资企业提供了巨大的发展机遇。中资企业依靠我国的外交、经济政策，确定其市场导向，寻找其发展机遇，通过政府间合作获得政府对融资方面的支持。除了援外优惠贷款外，由于政府间外交、经济政策的需要，受援国政府也有可能为某些商业贷款提供政府担保。这不仅可以大大降低承包商的融资风险，而且通过中国有关银行的评审并获得贷款的可能性也大大增加。
公司在这类项目中扮演项目促进方的角色。
在加纳，中资公司沟通政府部门甚至总统，主动挖掘业主需求，提供设计方案、协助融资并签署书面文件，同时促进外方借款方向中国政府提出借款，凭借与使馆、经参处的良好关系，把项目报回回国内相关部门，抢占先机。在国内，协调中国进出口银行、商务部等相关部门，落实项目额度、审批等事宜，最终促成项目。
2.卖方信贷融资方式
出口卖方信贷是国际工程承包领域最主要的融资方式，但在非洲市场上用得很少。与买方信贷相比，卖方信贷牵涉的关系面少，手续较为简便，申请周期相对较短。适用范围广，是出口银行广泛使用的信贷方式，利率比较优惠。出口银行的卖方信贷属政策性低息贷款，但同时需要注意的是承包商的融资风险较高。承包商银行把款项贷给承包商，承包商承担了按期还款付息的责任，承担了业主不能按期支付工程款的风险。
大多数中资企业的高管从多方面考虑，比如企业风险，个人任期内平稳以及非洲市场的不确定性等，不会用企业作为项目融资的担保。比较普遍的是为了推动项目尽快启动，中资企业会承诺垫资一部分。一来向业主表示承包商参与项目的决心，二来确保在承担较小的风险情况下拿下项目。
随着国家走出去战略的实施，以及非洲承包市场的成熟以及中资企业思想的解放，加纳市场乃至非洲承包市场的竞争已经渐入白热化。相信会有越来越多的企业会尝试用出口卖方信贷的融资模式来增加企业的核心竞争力，毕竟在非洲，大多项目的最大障碍就是融资问题。
3.联合承包融资
联合承包是由一个或不同国籍的二家或二家以上承包商组成某种形式的联合体，共同参加某项工程项目的资格审查、投标签约并共同履行承包合同。联合承包融资的优势可以承担单一承包商所无法承担的大型工程的融资，从而大大增加了中标的机会，尤其是联合体成员中有融资机构。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆
不同承包商防范和抵抗同一种风险的能力有可能不同，联合承包融资可以通过分配各联合体成员分担其善于防范和抵抗的风险，从而降低整个联合体的风险。 保证高标准的质量要求，还可实现工程投产后的技术转让。与总分包融资相比，联合体各成员间地位比较平等，因此利润和风险的分配或分担也较为公平。
借用这种模式，中资企业可以互相分担和化解包括融资风险在内的工程承包风险，减少各个承包商的风险。而在非洲，除了风险，大多国家有时会要求外国公司必须和当地公司合作，以便带动当地承包商实力的增长。因此，中资企业可以通过联合非洲当地承包商参加联合体，有利于联合体熟悉该国业务，开拓经营，并可享受一定的优惠待遇。比如在加纳，有时候中资企业会和西方公司或者当地公司组成联合体，目的分别在于利用西方公司的某些优势或者利用当地公司的参与享受评标过程中的加分等。
四、新形势下的融资策略
由于加纳以及大部分西非国家受埃博拉、石油价格下降等影响，财政赤字严重，无法提供更多的资源担保或者主权担保。之前的现汇项目、中国援助项目、非发行、世行等项目都像好肉被吃完了，中资企业追踪的项目大都无法利用两优贷款实施。为了占据国际工程承包市场上更大的份额，尽快突破融资瓶颈，实现跨越式发展，我国海外承包工程的施工企业在不断变革思想，积尤其是应积极探讨国际工程承包市场所通行的项目融资方式。这要求中资企业在运作项目的时候勇于承担一定的项目和投资风险，同时采用灵活多变的策略来应对红海市场的挑战。
1.“操纵”商业贷款利率
在加纳某中资企业在运作一个关系民生的输变电项目，希望利用国内某商业银行的商业贷款实施。该企业协助某保险机构接受加纳电力公司的营收和授信作为担保后，项目的资金成本（包括资金占用费和资金筹集费）大幅上涨，账面上的商业贷款利率和保险费率超过了加纳方所能承担的范围。该中资公司在反复研究项目内容，在保证项目功能的条件下尽可能地优化线路、精简设备数量、适当下调标准，同时修改更新项目投资方案做出一定的变更并重新报价。通过这些措施，该中资公司与商业银行达成协议，账面上将银行的贷款利率下调到加方能通过的范围，而商业银行实际的利率下的逐年利息收益与账面利率下的收益的差额用补差的形式由中资公司补贴给商业银行，而此部分差额的费用中资公司将其隐没于其BQ单中的报价。通过这个办法，使得该项目能通过加纳方的审批，同时保障了我商业银行和中资企业的利益，保证了项目的顺利推动。
2.分散项目风险，灵活多变的担保和融资形式
在加纳，项目融资的关键往往在于解决担保问题。对于某些关键项目，比如供水、电力工程和农业项目等刚需项目，加纳方愿意给予财政和商业担保，但由于国家财力所限，其提供的商业银行担保可能只占项目合同额的30%，对于剩下的70%，中资企业该如果解决呢？中资企业可以用项目作为担保寻求国际保险公司的保险，如果该保险公司配合贷款银行对此项目进行内部评估，认为项目合同额过于高，只愿意提供该项目合同额的50%的保险。该项目的担保解决了80%，如果中资企业经过风险评估认可此项目，同时对加纳方有一定的信任，最关键的是有决心去运作成此项目。那么，中资企业负责人就应该有一定的魄力去承担一部分风险，用垫资或者其他方式来解决项目剩余的20%的融资或者担保问题。这样，通过多渠道多方的共同努力，该项目就可以顺利上马实施。
3.投资推动型融资
投资推动型融资策略就是承包商向工程项目投入部分资本金，从而获得工程承包合同，并赚取合理承包利润的融资策略。越来越多的大中型工程项目的业主在选择承包商时，不仅要求承包商带资承包，而且要求承包商投资入股。许多工程项目，是要靠承包商的运作才能成功的。承包商运作项目的核心是为业主运作项目所需要的资金。承包商是股东之一，有利于其以相对较高的投标价格获得承包合同，而且承包商作为股东之一，对工程进度款的支付也会有一定的影响力，从而易于获得相对较为丰厚的利润。配合国家“两个市场、两种资源”战略，以投资带动工程承包。我国人均矿产资源严重不足，且是一个人口大国和资源消费大国，资源问题已成为我国经济发展的瓶颈，为此国家一再强调要到海外开发资源，并出台了一系列鼓励国内有实力的企业到国外开发国内急需资源的政策。除单纯靠工程承包并以资源产品支付工程款外，开发海外资源的重要举措就是以参股、控股等方式到海外投资，这就为我国国际工程承包商提供了巨大的商机。
4.BOT项目融资方式
BOT项目融资是为一个特定的项目或者实体进行融资，承包商在最初考虑融资问题时，适用于使用该特定项目的现金流量和未来收益作为偿还贷款的资金来源，并且适用于使用该特定项目的资产价值作为贷款的担保。可以看出，BOT项目融资用来担保贷款的首要来源被限制在项目本身的经济收益，即项目未来的现金流量和项目本身的资产价值，而不像传统的融资方式那样，依赖项目开发者或投资人公司的资信担保。
5.积极尝试BOT和PPP的融资模式
BOT和PPP模式大家都比较熟悉，这里就不再描述。
1）适用于加纳市场的PPP模式
基于目前的经济环境，加纳以至于整个非洲地区各国政府都在大力推广这两种模式特别是PPP模式。加纳最新一版PPP法案于2011年10月正式推出。在2012年—2016年期间世行组织提供3000万美金，援助加纳政府完善国内PPP模式的法律法规以及人员培训等工作。加纳的PPP项目要求主要由投资商提供资金，代表政府引进高质量或者服务好的基础设施项目。项目的所有权归政府，项目运作将根据投资商和政府的合同规定收费年限，年限到期投资商成本回收后，项目将移交加纳政府。
由于加纳的PPP仍然是个比较新的概念，也没有成功的案例或者经过实践检验成熟的法律法规，同时PPP项目对投资商的条件和要求比较苛刻，加上项目规模大投资大，因此具有较大的不确定性和风险，还没有中资公司用这两种模式来直接主导运作项目。但是，考虑到加纳经济增长率比较高，民间经济活跃，从中长期来看，加纳经济发展态势良好，完全具备投资的条件，中资企业应该勇敢迈出这一步，毋庸置疑这就是市场竞争中的一片蓝海。
参考文献：
[1]谢亚衡.浅谈国际工程承包的融资策略与融资方式.<工程建设项目管理与总承包>.2005.
[2]陈奕江.公共基础设施项目融资模式比较分析——基于BOT、TOT、PPP、ABS模式之比较分析- 《青年科学》 - 2009.
[3]两优项目介绍.百度词条.
[4]卢云飞.施工企业海外承包工程项目融资方式.2009.
论文作者:钟晶
论文发表刊物:《基层建设》2015年16期供稿
论文发表时间:2015/12/17
标签：加纳论文; 项目论文; 中资论文; 承包商论文; 融资论文; 企业论文; 非洲论文; 《基层建设》2015年16期供稿论文;