多层次资本市场的一小步，本文主要内容关键词为：小步论文,多层次论文,资本市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
建立多层次的资本市场体系，在十六届三中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中第一次被明确提出。这意味着过去十多年来单一层次的资本市场将面临新的改革和发展的机遇。
多层次资本市场体系是一个综合概念。从品种上说，它应包括股票市场、债券市场及金融衍生产品市场；就市场结构而言，它应包括Ａ股市场、创业板市场以及形式多样的场外交易市场。因此，多层次的资本市场是集中了证券交易所市场（主板和二板）、半集中的代办股份转让市场、分散的场外交易市场（ＯＴＣ市场）和产权交易市场的一个综合体系。其中的每个市场都针对不同的投资者和资金需求者，有不同的运作模式、挂牌标准、风险程度、监管体系等，同时它们之间又相互补充、相互竞争、相互联系，构成完整和统一的市场体系。
以美国为例，美国已经形成了以纽约交易所为主，纳斯达克市场和区域性市场等各个交易市场相互支持的多层次资本市场体系，不仅能够为不同性质的企业提供多元化的融资渠道选择，而且能够保证上市企业和投资人在资本市场中进行可选择的、连贯性的运营与投资，更好地保证投资人的利益。另外，美国纳斯达克市场也不只是人们长期以来理解的中小企业股票市场或高技术企业股票市场，它是包含四个层次的多层次股票市场：纳斯达克全美市场体系、纳斯达克小市场体系、ＯＴＣＢＢ和粉红单市场。
中国建立多层次的资本市场体系，要在继续发展沪深主板市场的同时，积极发展创业板、场外交易市场、代办股份市场和产权交易市场等层次。但建立多层次资本市场体系，首先需要法律制度的创新。在建设多层次的资本市场方面，现行的《证券法》和《公司法》都有需要进一步完善的地方，尤其是对于场外交易市场（即ＯＴＣ市场）、产权交易市场和代办股份转让市场等多元化市场的规范。
建立多层次资本市场体系的过程不会一蹴而就。但中小企业板如何快速稳健地过渡到真正的创业板？目前的股份代办转让系统是否永远都充当着退市公司的“回收站”的功能？如何既积极发展区域性证券市场，又要避免１９９７年地方性柜台交易市场的失控？如何以恰当的方式将产权交易市场的建设纳入到多层次资本市场的规划之中？
需要解决的问题很多，路还要一步一步地走。