论信用证项下福费廷业务对中小型出口企业贸易融资的适用性，本文主要内容关键词为：适用性论文,信用证论文,对中论文,出口企业论文,融资论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
福费廷，亦称包买票据，是一种与出口贸易密切相关、没有追索权的贴现业务，分为信用证项下的福费廷与普通票据项下的福费廷业务。其中信用证项下的福费廷适用于远期信用证项下的延期付款，是出口商把进口商承兑或经银行担保的债权凭证，无追索权地“卖断”给包买商的一种贸易融资方式。而贸易融资的概念，根据《巴塞尔协议》的界定，是指银行运用结构性短期融资工具，在商品交易中对基于商品交易中的存货、预付款、应收账款等资产进行的融资。
一、银企双方的融资现状分析
目前，在信用证项下的“远期信用证＋福费廷”业务，作为一种能为企业和银行带来“双赢”的融资产品的优势，尚未被出口企业甚至商业银行充分发掘与广泛应用。首先，从银行的角度，目前国内商业银行提供的贸易融资方式，大多还是传统的贸易贷款、打包贷款、出口贴现等，福费廷、国际保理、仓单融资、出口商业发票融资等新兴贸易融资方式，始终没真正发展起来，业务额极其有限。其次，从企业的角度，外贸企业对国际结算的需求，现已发生转变。从原来的仅需银行提供交易支付、现金流量控制的传统服务，发展到要求包括资金利用率、财务管理等附加服务。相应地，在选择结算方式时，企业要综合考虑银行是否能保证顺利履约、是否方便贸易融资以及能否有效控制风险等因素。
(一)中小型企业的融资需求
所谓中小企业，是根据企业固定资产、年营业额、上缴利税和企业员工规模划分的一种企业形态，一般是指那些固定资产低于1000万元、营业额数百万元到数千万元间，员工在500人以下的企业。[2]中小外贸企业的融资需求，主要是源自于备货资金的压力。例如，在上游，采购生产所需的原材料时往往需要预付款；而下游，若在汇款方式下，进口商的订金不会超过订单总额的30％。企业在“双面夹击”下，在订单生产之前所需要先行垫付的资金就成了沉重的包袱，使其在接洽外贸订单时，可能由于资金压力而错失商机。
在正规信贷约束的大环境下，中小企业借贷渠道狭窄。目前占到全国企业总数中绝大多数的中小企业，对GDP的贡献率已达到63％、对工业增加值的贡献率也达到74％，但与之形成鲜明对比的是在全部信贷资产中，中小企业所占的比率却不到30％。广东省的情况与全国类似，根据2009年广州市社会科学院农村研究中心关于《广州市农村金融现状调查及体制创新建议》的调查：民间借贷是农户、工商户借贷的主要渠道，正式金融机构的借贷，不论是规模还是数量，均非常有限。截至2009年上半年，广东省约400万户中小企业中，仅有18万多户与银行发生信贷关系，占全部中小企业的比例不到5％。[3]
以传统外贸大省的广东为例，中小型外贸企业国际贸易的结算方式中，虽然信用证方式还是首选之一，约占15％左右[1]，但是该方式已经逐步让位于基于商业信用的赊销或承兑交单。即使出口企业基于银行信用、融资便利等目的，在谈判中坚持采用信用证的支付方式，也不得不考虑使用进口商更容易接受的远期信用证，并由此产生出口贸易融资的需求。鉴于很多中小企业出口的多为易耗型消费品，融资期限短、交易金额小，故在选择信用证项下的贸易融资产品时，普遍认为福费廷并不适合中小企业使用，主要还是将它作为大型机械设备及耐用品出口提供中长期、批发型融资的工具。但是若从福费廷的业务特点、操作流程、包买费用等方面进行分析，则信用证项下福费廷业务亦不失为中小出口企业贸易融资的一种理想选择。因此，中小外贸企业的融资缺口，为银行业发展提供了机遇。外贸企业因预付、存货、应收账款等产生了金融需求，银行在贸易结算和融资领域的服务和产品创新就有了更大空间。
(二)商业银行的融资路径
与一般商业贷款相比，贸易融资不但贸易背景清晰、还款来源确定而且自偿性强，还具有短期性、周转快、重复性、流动性强等业务特点。特别是贸易融资对资本占用少，并且能够迅速、有效地渗透到企业的贸易环节中，是能够为银行带来丰厚收益、亟待创新的一种中间业务。
首先，与中长期贸易商业贷款融资条件相比，从利率来看，福费廷业务提供的是固定利率的中期贸易融资，能满足客户控制利率风险，确定融资成本的需要；而商业贷款多采用浮动利率，以满足银行自身规避利率风险的需要。从担保、抵押手续看，福费廷融资商只需进口方提供银行担保或承兑票据，手续比较简便；而银行商业贷款一般要求借款人提供第三方担保或财产抵押，手续比较繁琐。再从还款来看，商业贷款一般采用分期还款方式，如果任何一期未能按期偿还，其余各期则自动到期，借款人可能被银行要求立即偿还全部欠款；但在福费廷业务中，即使一系列票据的其中一票未能被债务人或担保人按期偿付，也不能对其余未到期的票据实行加速还款。
其次，与传统的贸易融资方式相比，出口贸易融资产品有信用证项下的打包贷款、出口押汇、出口贴现，以及非信用证项下的T/T出口发票融资、出口跟单托收押汇或贴现等。中小出口企业在远期信用证支付时，既可以通过出口贴现，也可以组合福费廷进行贸易融资。但是与出口贴现业务相比，福费廷具有以下优势：①福费廷业务把信贷资金交易转为现金交易，使出口企业立即获得现金，且直接体现为企业资产负债表上的现金收入，改善资金流动状况，降低企业经营成本。②福费廷业务不受预付定金的限制，可以为企业提供全额资金融通。③福费廷业务中买进的票据不会影响企业在银行的其他信贷额度。④福费廷业务中贴现银行买断应收账款，利于中小企业锁定利率风险，确定融资成本。而且融资手续简便、融资效率较高。
第三，“结算方式＋融资方式(无追索权)”的组合产品，既有基于商业信用的“赊销＋国际保理”，也有基于银行信用的“远期信用证＋福费廷”等。但近年来，在天津滨海新区、上海浦东新区两个商业保理试点地区的企业使用国际保理的积极性并不高，主要是嫌费用过高。相较福费廷的融资成本，国际保理不但业务费用更贵，而且不能全额资金融通，最多有90％的融资需求能被满足。
二、福费廷对中小企业的适用性分析
(一)从业务特点看福费廷的新趋势[5]
1.融资期限变短
过去福费廷业务主要针对资本性货物交易、交易规模较大的大中型机械、耐用品等的进出口贸易，提供5～10年的中长期贸易融资，现在更加倾向于针对易耗品、生活资料的国际贸易，也可提供30～180天短期融资。表明现在的福费廷业务已经不再是中长期贸易融资的专利，而是以无追索贴现为核心的、适合各种期限和消费品贸易的融资手段了。福费廷业务融资期限呈现出短期化趋势后，迎合了中小企业对资金需求时间短、周转快的要求，同时由于融资期限变短，融资费用会随之降低，中小企业的融资成本在一定程度上也能够得到控制。
2.票据范围增大
一般来说，银行包买的票据是经过进口商承兑并附有银行担保的远期汇票或本票等可流通性票据，以降低风险，增强流动性。但近年来，由于金融产品创新的推动，特别是为了在激烈的竞争中争取市场份额，银行逐渐开始接受汇票和本票以外的非流通性票据。在欧美国家，商业发票的福费廷业务发展迅速，大有盖过传统本票、汇票、福费廷的趋势。对订单等债权凭证的买卖，即对未来应收账款的买卖，大多数国家也都采取了肯定的态度。
3.担保限制放宽
鉴于福费廷业务中的出口商将包括信用风险、国家风险、汇率风险、利率风险等均转嫁给了包买商，所以包买银行为了风险防控，一般会要求进口商所在地银行对进口商的债务进行保付或担保，即担保银行必须承担票据到期后包买商不能向进口商收款的风险。但近年来，福费廷业务的包买商开始接受承担进口商的商业信用风险，即不需要进口地银行进行保付或担保。比如，美国的福费廷公司有越来越多的对公司或政府购买者不设担保限制的业务；中国工商银行的《中国工商银行福费廷业务管理办法(暂行)》规定：“本办法所称福费廷业务又称包买票据，系指银行无追索权的对贸易项下未到期的应收账款及应收票据进行贴现，从而为出口商提供融资的一种贸易融资业务”，可见其中并没有对票据是否需要保付或担保做出硬性要求。
综上，从业务特点看，无论从竞争能力、转嫁风险、资金融通、融资效率等方面分析，福费廷业务都是对出口商比较有利的贸易融资方式：①出口商借助包买票据业务为进口商提供了远期信用证的延期付款的信贷条件，增强了在商务谈判中的出口竞争力；②对出口商借助包买票据业务的没有追索权的融资，可以将与票据支付有关的政治风险、信用风险、利率风险和汇率风险转嫁给包买商；③出口商按贸易合同发运货物后，很快就能得到包买商的资金融通，并且不占用其授信额度，从而加速其资金周转，改善其财务状况，给成本核算和账务管理带来便利；④包买票据业务操作简便，不需要办理复杂的手续和提供过多的文件，可以节省时间，提高融资效率。同时，从另一方面，福费廷业务对进口商而言，最大的好处就是提供了既可获得贸易项下延期付款，又不占用其授信额度的便利，并且相较进口商办理买方信贷，所需融资文件及担保手续较简便。当然，由于利用福费廷的利息与费用负担可能包括在货价之内(出口商可以转嫁这些费用)，所以一般出口商的报价可能会相对较高。
(二)从利弊分析看福费廷的适用性
1.审批流程相对简单
通常商业贷款需要企业提供抵押物或担保，不仅要占用出口商的信用额度，而且整个审批程序较为复杂，需要花费较多时间来完成借贷。
在中国工商银行办理福费廷业务，一般指远期信用证项下开证行(保兑行)或承兑行已承兑前提下办理的福费廷业务。企业初次办理时需一次性与工商银行签订《福费廷业务协议书》；以后每次办理时需提交的文件包括：①《福费廷业务申请书》；②信用证、商业发票、提单、汇票等全套单据；③信用证款项让渡函；④工商银行要求的其他资料。工商银行审查通过后，向企业报价，企业确认报价后即可办理融资。
在中国银行办理福费廷，手续也基本类似：①初次办理时需签订《福费廷业务合同》；②每次办理时，逐笔提交《福费廷业务申请书》；③中国银行审核并报价，客户接受报价后，双方签署《福费廷业务确认书》；④通过背书票据或签署《债权转让书》，客户将债权转让给中国银行；⑤中国银行取得信用证项下合格有效的承兑电报或其他符合要求的债权凭证后，扣除融资利息和有关费用后将融资款项净额支付给客户；⑥出口贸易项下，中国银行出具出口收汇核销专用联，供客户办理出口收汇核销和退税。
可见，出口商在办理福费廷业务时，只要按照银行的要求提供了相关材料，银行根据“进口商所在国家或地区是否有足够的信用余额来叙做该笔业务，如余额不足，能否通过二级市场来分散国家风险；担保银行的资信状况；贸易背景是否正常；有无对买卖双方资信状况产生不利影响的记录及报告；能否以有利可图的价格在二级市场上转卖票据”。[5]从以上5方面来判断是否叙做该笔业务。
通过对福费廷业务操作流程的解剖，可以看出相较于一般商业贷款，操作程序更加简单：银行往往可仅从前述5个方面在短时间内作出是否叙做该笔福费廷业务的判断。福费廷业务的该优势，既有利于中小企业迅速抓住商机，又满足了中小出口企业的融资需求。
2.包买费用未必高昂
银行承办福费廷业务无疑可以增加其综合收益，包括中间业务、利息收入以及由此而增加的出口信用证结算量等。企业申办福费廷业务所引起的收费由以下几部分构成：贴现费(DISCOUNT CHARGES)、选择费(OPTION FEE)、承担费(COMMITMENT FEE)和宽限期贴现(DISCOUNT FOR DAYS OF GRACE)等，费用与流程间的关系如图1所示。
图1 费用与流程间的关系
其中，贴现息由贴现利率和贴现天数确定，其中贴现利率以基础利率(如LIBOR或其他国际金融市场拆借利率)加利率浮点(MARGIN)；贴现天数是买入汇票/债权日期至汇票/债权到期日的实际天数加上宽限期。宽限期是从汇票/债权到期日到银行实际收款日的估计付款在途天数，可能为3～5天。手续费是在买入汇票/债权时银行收取的业务处理费用。承诺费按承诺期间天数乘以拟收取的贴现年利率的一半乘以汇票/债权金额再除以360天计算，如承诺期间不超过30天可减免收取。下面以中国工商银行办理的业务为例，加以说明：
客户A公司是国内一家贸易出口企业，其白俄罗斯的买方在谈判时提出通过某银行开立金额为100万美元的远期180天信用证来采购A公司的产品。A公司对白俄罗斯所说的开证行并不了解，所以对该笔信用证到期能否按时收款没有把握，于是咨询工商银行能否通过办理福费廷业务，买断开证行的信用风险——询价；工行工作人员立即根据该开证行的资信情况和福费廷二手市场的报价，给A公司报出了年利率10％的参考价格——第1次报价；鉴于工行已与福费廷二级市场的多家包买商建立了良好的业务往来关系，如果开证行的价格太高，工行可以提供同地区价格较低的银行名单，从而有效降低出口企业的融资成本。所以工行在报价的同时向A公司建议，由于白俄罗斯市场上不同开证行其风险不同，福费廷价格相差很远，A公司可向买方了解其在哪家银行有授信额度。买卖双方签约后，工行从中挑选了白俄罗斯资信状况相对比较好的一家开证行，并按照3.5％的年利率给A公司做了福费廷业务，A公司从中获得了更高的收益。[6]
通过以上对福费廷业务费用的计算分析，以及与商业贷款或其他融资方式的对比，可以看出，只要出口商根据福费廷费用的组成，尽可能缩短承担期、宽限期的天数，选择信誉较好的进口商及担保银行，并有效地利用包买银行的一些优惠条款，就能最大限度降低融资成本，融资费用未必高昂。
三、主要结论
随着银行商业化进程的加快，出口企业从银行贷款的难度越来越大，相当多的出口企业需要靠贷款来维持经营；而且中小型外贸企业的订单是以小单、短单为主，利润微薄；加之人民币在缓慢升值中不断出现贬值回调的双向波动，企业难以预期短期内汇率走势，所以综合考虑支付、融资、费用、汇率等因素，福费廷的确适用于中小型外贸企业。另一方面，福费廷能为银行带来融资收益、结算业务的中间业务收入等，所以“远期信用证＋福费廷”是能真正实现银企“双赢”单证项下的融资产品。
(一)“远期信用证＋福费廷”适用于中小出口企业
现阶段成长型中小企业可能出于融资方面的现实考虑，在结算方式上信用证仍然占相当比例。在远期信用证支付项下，企业除了可以通过传统的出口贴现外，也可以组合福费廷进行贸易融资。福费廷的无追索权买断应收账款、即期收汇增强资金流动性的优势，不但满足了融资需求，而且通过提高货价实现价格转移，可以规避融资成本、锁定收汇汇率，保证企业利润。所以，成长型中小企业不妨尝试“远期信用证＋福费廷”的新型贸易融资方式。
(二)“远期信用证＋福费廷”的融资成本可以控制
“远期信用证＋福费廷”的业务费用，将会涉及信用证业务的费用——议付费、通知费、电报费、修改费等，一般会占到信用证金额的千分之几；以及福费廷业务的费用，银行除了按不同国别的风险程度，收取0.5％～3.5％的费用外，还有承诺费以及获得银行背书担保或保函的费用、安排货币掉期、减少利率风险的费用等。所以，出口商应该根据福费廷费用的组成，尽可能缩短承担期、宽限期的天数；并应了解包买银行报价时考虑的主要因素，如国别风险、信用风险以及不同的贴现利息计算方法等，在与福费廷融资商议价谈判时，尽量争取一些优惠条款，最大限度地降低融资成本。
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