中小物流企业融资模式的创新研究——基于物流金融，本文主要内容关键词为：物流论文,企业融资论文,模式论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、引言
近年来，中小物流企业的融资难问题日益突出，如何运用物流金融这一创新性金融产品成为中小物流企业服务一个值得探究的问题，国内的研究主要集中在对中小企业融资问题上。
周好文(2005)对我国中小企业的关系融资特征进行了实证分析及模型检验。并在关系型融资制度化所需条件和现实障碍的基础上，提出了相机治理对策[1]。郭斌(2007)以温州为例对中小企业发展与民间金融互动关系问题进行了实证分析，并指出，政府需要建立多元化的中小企业融资服务体系，引导民间金融组织逐步演化为规范化运作的、定位于中小企业融资服务的民营金融机构，才能从根本上解决中小企业融资问题[2]。林海(2007)通过对银行与中小企业的调研分析，尝试以商会或行业协会作为信用中间人和担保人实现银行对中小企业的信贷，提出了以民间商会作为信用服务中介的中小企业信贷新模式[3]。马鸿杰(2009)以三大集群为例，得出企业的盈利能力、有无充足抵押物、企业所在地产业集群化程度是影响中小企业信贷融资能力的重要因素，提出了可以通过中小企业的集群化发展破解中小企业融资难的困境[4]。刘敏(2010)深入分析了中小企业融资难的原因，归纳总结我国目前存在的四种中小企业贷款模式，结合我国经济金融实际，提出了政府应该放松金融管制，构建多层次金融服务体系，成立专门的政策性金融机构，开发中小企业贷款信用评分技术，完善中小企业贷款模式等创新性的政策建议[5]。李华民(2010)在其研究中指出，金融危机只不过加重了中小企业融资的难度，但并不是问题的根源，解决中小企业融资难的问题，根本在于中小企业主动的信用积累，中小企业信用集群理念可以帮助中小企业加速信用积累[6]。
由此看来，目前理论分析主要是关于中小企业融资问题的研究，针对中小物流企业的实际情况去制定相应的对策还缺少一定的理论基础。本文总结了物流金融的发展现状和中小物流企业的融资困境，创新性的提出几种中小物流企业融资模式，为中小物流企业解决融资难问题提供了理论依据。
二、中小物流企业发展物流金融的背景分析
1.物流金融的发展现状
随着我国现代化进程日益加快，物流产业在不断的升级。2009年，国务院印发了《物流业调整和振兴规划》，在该规划的推动下，我国现代物流产业得到了进一步的发展。物流金融业务被广大物流企业抢先引入到物流管理过程。
对于第三方物流企业来说，其对于物流金融的需求体现在两个方面：一方面，面对当今物流的全球化和网络化的不断提高，市场对于结算和支付等金融服务的要求也随之提高；另一方面，在全球化的背景下，国外很多大型物流企业入驻我国，而我国大量存在的第三方物流企业大多面临着规模小、服务功能单一等问题，实行物流金融服务，能够扩展第三方物流企业的服务范围，增加物流企业的盈利空间。实践中，中小物流企业在实施物流金融的过程中充当着第三方监管人的角色，成为了金融机构贷款给中小企业的中间人。而中小物流企业自身却面临着严峻的融资难的问题，物流金融解决了广大中小企业的需求，却无法为作为中间人的中小物流企业解决融资难的问题。
2.中小物流企业面临着融资难问题
(1)中小物流企业的融资需求
物流企业是我国国民经济中的一支重要的力量，当前，物流企业在确保国民经济适度增长、缓解就业压力、鼓励民间投资等方面，发挥着越来越重要的作用。我国已登记注册的物流企业有七十多万家，创造了20％以上的国民经济生产总值，其平均年增长速度超过10％。所谓中小物流企业，职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。按照这一标准，我国约有99％的物流企业为中小物流企业。
我国中小物流企业的资金压力体现在以下几个方面：一是日常运营流动资金的需求压力，如人员工资、过桥过路费、购置和维修费、燃油费、设备租赁费、物流业务外包的垫付款等；二是客户应收款账期压力，物流企业为了抢占市场往往实行先配送再收款，这样就产生了大量的应收账款；三是设施设备的投入压力，物流行业是资金密集、劳动力密集、技术密集的行业，网点建设、运输、装卸设备以及企业信息化建设，需要大量投入；四是业务保证金和押金所占压的流动资金压力，物流企业与货主企业签订合同时，为防止货物在运输途中发生意外，部分货主企业需要物流企业缴纳一定数额的保证金，一些物流企业向铁路、民航等部门包车、包机，也需要支付预付款或押金。
(2)中小物流企业融资渠道分析
中小物流企业的融资方式主要有内源融资和外源融资，如图1所示，具体分析如下：
图1 中小物流企业融资方式
①内源融资。内源融资又称为内部融资，是指企业从其内部融通资金，以扩大再生产。内源融资是最基本的融资方式，没有内源融资，也就无法进行外源融资，内源融资在企业融资中处于重要地位。然而，在我国物流企业中普遍存在“重消费，轻积累”的倾向，中小物流企业经济效益较低，所得利润分配中用于企业发展的资金比较少。因此我国当前中小物流企业内源融资比例不高，用于自身发展的资金明显不足。企业只能求助于外源融资来推动物流企业的发展。
②担保公司。担保公司是当资金需求方提出需求后，在风险可控的情况下，向银行等金融机构提供第三方担保。担保公司相对于银行来讲，在风险控制上一般也要求资金需求方提供反担保资产，但与银行相比更注重实质，在手续办理、抵押物选择上比银行范围广，但仍需要资产(或债权等)抵押，而对普遍轻资产运作的第三方物流企业来说，可抵押的实体资产并不多。在我国，由于担保公司针对物流企业设计的风险评估方法不健全，业务品种不多，中小物流企业和担保公司之间的合作一直停滞不前。
③债券融资。债券融资根据发行方式可分为公募发行和私募发行。公募发行是由承销商组织承销团将债券向广泛的不特定投资者发行，对发行主体的资质、信用、信息披露等要求均比较严格，很多中小物流企业并不能满足其条件，因此不可行。私募发行，又称为定向发行，即面向少数特定投资者发行，由发行主体和投资人商量发行细节，可为中小物流企业“量身定做”。
④融资租赁。融资租赁是指当物流企业需要添置设备时，企业不是向金融机构直接申请贷款来购入设备，而是委托租赁公司根据企业的要求和选择代为购入所需要的设备，然后物流企业以租赁的方式从租赁公司手里租赁设备来使用，从而达到融资的目的。当前国内一些物流企业往往采取融资租赁方式购置运输车辆及装卸储存设备，物流企业采用这种方式融资可享受国家投资减税、加速折旧等优惠政策，可以获得合理避税、降低费用和加速设备更新步伐等好处。
⑤民间借贷。使用民间借贷的融资方法，物流企业可以向亲友、关系密切或者是通过中介机构担保的客户进行借贷，个人、小额贷款公司、典当行、担保公司、自发性金融与产业协会组织广泛的参与进来，能够满足中小物流企业短期借贷的需求。但是，民间借贷也具有一些自身无法克服的缺点，例如政府难以管理、容易被不法分子利用、抗风险能力比较弱等。而且民间借贷方式利率较高，风险较大，可供贷款的资金也较有限。
⑥股票融资。股权融资是指企业采用自己出资、政府有关部门投资、吸收直接融资、与其他企业合资、吸引投资基金以及公开向社会募集发行股票等方式，通过出让企业的股权来为企业融得资金的经济活动。发行股票可以提高公司形象，增强竞争力，并有利于转变企业经营机制，建立现代企业制度。融资成本较高，容易分散控制权。然而纵观国内已经上市的物流企业，大多是像中国远洋、中储股份、中外运发展一样的大型国有企业，中小物流企业远远不是资本市场的主角。
⑦银行贷款。针对物流企业，银行贷款有信用贷款、担保贷款和抵押贷款。信用贷款是指银行完全凭借借款人的良好信用而无需提供任何财产抵押或者第三方担保而发放的贷款；担保贷款是指银行要求借款人根据规定的担保方式提供贷款担保而发放贷款；抵押贷款指借款者以一定的物品作为抵押品保证向银行取得的贷款。贷款到期，借款者必须如数归还，否则银行有权处理抵押品，作为一种补偿。
对于信用贷款而言，以借款人信用和未来现金流量作为还款保证。我国现有的信用评级体系以企业资产为重点。中小物流企业总体技术装备落后，大部分企业仓库采用租赁方式使用。即使大多数中小物流企业拥有绝对的偿债能力，以现有的信用评级体系也很难获得贷款。对于担保贷款而言，物流企业由于自身发展的限制，经济效益普遍低下，依靠自身的实力不足以提供担保，而且担保连带责任重大，很少有单位或个人愿为物流企业提供担保。对于抵押贷款而言，在办理财产抵押过程中，抵押登记和评估费用较高，而贷款抵押率较低。一般房产抵押率为70％，生产设备抵押率为50％左右，动产抵押率为20％～30％，而专用设备抵押率只有10％，物流企业的资产主要由专用设备构成，显然贷款抵押率明显较低。
从以上中小物流企业融资渠道分析可以看出，目前我国中小物流企业融资渠道主要有内源融资、银行贷款、债券融资、融资租赁、民间借贷和股权融资这几种，每一种融资方式都面临着一些相应的问题，可见中小物流企业融资渠道相当狭窄。
三、物流金融条件下中小物流企业融资的创新模式
1.联保融资
所谓联保融资是指若干家中小物流企业签订相关协议，结成一个联合体，提供一定金额的联保基金，成员之间互相为贷款提供连带责任保证，以保证从银行获得贷款。在联保融资的过程中需引入物流协会、银行委托物流协会对联合在一起的物流企业整体按照相关标准进行评估，若评估结果符合标准，银行才会给予融资。在这种模式下，多家物流企业互为担保，引入物流协会的方式有效降低了融资的风险，加大了银行融资的可能性。联保融资的流程如图2所示。
图2 联保融资流程图
实践中，目前宁波市某银行推出的“物流直通车”信贷融资业务，将按等级高低给予企业贷款利率逐级优惠。只要物流企业具有宁波物流协会会员资格，并依据《物流企业分类与评估指标》国家标准，经国家物流企业综合评估委员会评估认定达到国家A级标准。该贷款模式整合银行、物流协会、企业三方资源，借助联保金、企业互保、三方协议等机制，帮助优质中小物流企业获得银行贷款。若干家物流企业自愿组成一个联合体，提供一定的联保基金，只要达到标准，银行按联保金额的若干倍产生一个最高额担保授信额度，专为物流企业提供保证担保。
另外，还可以将联保融资进行推广。近几年，我国大大小小的物流园区如雨后春笋般出现在各个城市，物流园区汇集了很多的中小型物流企业，物流园区可以以一个整体向银行申请贷款为物流企业提供统一授信，解决中小物流的融资需求。
2.池融资
所谓“池融资”是指企业只需要将日常小额、分散的应收账款集合起来，形成具有相对稳定的应收账款余额“池”并将其转让给银行，无需额外提供任何抵押和担保，就可以据此获得一定比例金额的融资。池融资业务可以覆盖企业所有的应收账款领域，包括票据池融资、发票池融资、国内保理池融资等等、出口退税池融资、出口应收账款池融资等等。它能够全面盘活企业频繁发生的各类分散账款、保障企业的资金流动。
对中小型物流企业来说，为了增加市场份额，提高市场占有，物流企业需要承诺给客户先配送货物再收货款，特别是跟大型企业合作时，这种情况尤其严重，就形成了大量的应收账款。使用池融资一方面帮助中小物流企业管理了这部分应收账款，改善了应收账款的收账情况，节约了企业的管理；另一方面也盘活了企业的资金，加速了资金的周转，推动物流企业的发展，提高了中小物流企业的竞争力。其运作流程如图3所示。
图3 池融资运作流程
实践中，“池融资”的概念是由深圳发展银行最先提出的，针对应收账款较多又缺乏别的抵押物的中小企业来说，池融资盘活了企业的资金，促进了企业的进一步发展。对于存在大量应收账款的中小物流企业来说，实践中由于本身对应收账款的管理不善也出现过很多问题，大量应收账款加速了企业现金流出，对物流企业的营业周期也有影响。实行应收账款池融资，将应收账款的管理问题转交给专业的银行，同时又能盘活企业资金，加速资金的流转。
3.供应链金融
所谓“供应链金融”是指银行围绕核心企业，管理上下游中小企业的资金流和物流，变把握单个企业的不可控的风险为供应链企业整体的可控风险，也就是一种面向供应链所有成员企业的系统性的融资安排。
传统的供应链金融模式中，物流企业是作为供应链金融业务的支持型机构而存在，为供应链金融业务提供运输、仓储、货物的监管等服务，供应链金融中的融资需求方是供应链上下游的其他中小企业。
我们的创新之处在于，不再将物流企业作为独立于供应链之外的企业来处理。供应链中除了核心企业、上游供应商和下游分销商，物流企业也是贯穿其中不可或缺的角色，物流企业与核心企业的关系也是密不可分的。因此，可以利用核心企业对于物流企业的了解来帮助中小物流企业进行融资。
实践中类似于供应链金融的有代理监管融资，是指金融机构委托大型生产或销售企业，利用外包担保方式，对其配套的物流企业进行金融监管，再由金融机构提供融资、结算等多项内容于一体的综合服务业务。
供应链金融有效地结合了中小物流企业和其所服务的核心大企业，当物流企业与核心企业处于正常贸易流转状态而且符合供应链管理要求时，金融机构对缺少抵押物的下游物流企业提供信用担保融资，解决中小物流企业融资难的问题。
四、物流金融条件下中小物流企业的注意事项
1.完善财务制度，提升中小物流企业的信用度
中小物流企业之所以融资难，一个很重要的原因是中小物流企业信用度低，银行贷款给中小物流企业存在很大的风险。中小物流企业需要建立健全企业的财务会计制度，提高企业的信用。此外，物流企业还需与银行建立长期稳定的合作关系，企业要增强金融意识，加强银行对企业业务的了解，这是银行判断企业资信状况和信用水平的基础。
2.加强企业的规范化管理，提高核心竞争力
管理的不规范为中小物流企业的长远发展带来了很多问题，也造成了企业融资过程中的障碍。要想从金融机构获得贷款，企业需要首先规范自己的管理，练好内功。要提升核心竞争力，好的发展模式在物流行业准入门槛低、同质化竞争激烈的环境下尤其重要。中小物流企业可以先与一些相对较小的商业银行合作，先做一些小额贷款，一步步建立自己的信誉，随着公司业务的不断扩大，银行对公司高速成长性的加深了解，就会逐渐建立起银企良好的合作关系。
3.加强中小物流企业之间的合作，广泛利用物流协会与物流园区的支持
中小物流企业面临融资难问题，很大原因是因为企业规模小，信用水平低。如果若干中小物流企业联合在一起，就会加强整体的信用水平。同时，物流协会对物流企业的评级也会影响到金融机构对物流企业信用水平的判断，引入物流园区时。可以以物流园区整体获得银行的授信，再实行统一授信，促进中小物流企业的发展，解决其融资困境。
五、结论
近年来，中小物流企业融资需求日益增加，而中小物流企业自身所具有的特点，如中小物流企业经济效益较低、可抵押资产少、技术装备落后、信用较低等，使其所面临的融资渠道十分狭窄。融资难的困境严重制约了中小物流企业的发展。物流金融是一种有效融合物流、信息流与资金流的创新性金融产品，如何有效利用物流金融解决中小物流企业融资难问题的研究至关重要。
本文创新性的探析在物流金融条件下，如何进行中小企业物流企业融资。第一，联保融资，即多家物流企业相互协作，结成联合体，运用联保基金，从银行获得贷款。第二，池融资，即中小物流企业将小额分散的应收账款打包成应收账款余额“池”，并将其转让给银行，获得一定比例金额的融资。第三，供应链金融，即根据供应链中中小物流企业与大型核心企业密不可分的关系，利用大型核心企业良好的信用作为依托，从银行获得相应的金融支持。
引入物流金融的概念，不仅能够作为中小物流企业的一种增值业务，也能为其自身融资难问题的解决提供新思路，相信物流金融在物流行业中的广泛运用将成为大势所趋。
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