人民币实际汇率变动与我国出口贸易之间关系的实证分析，本文主要内容关键词为：出口贸易论文,实证论文,人民币论文,关系论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
汇率是一个国家进行国际经济活动时最重要的综合性价格指标，它的变化对一国外贸易的平衡与国内经济活动的波动都具有深刻的影响。随着我国与世界经济融合程度的提高，汇率的影响越发显著。本文通过实证来分析人民币实际汇率的变动情况与我国出口贸易的关系。
一、理论分析
在日常生活中，人们往往过多地关心名义汇率的变化，而忽视了实际汇率的变化。其实，实际汇率更能影响一国产品在国际市场上的竞争力。随着经济全球化的发展和我国加入世界贸易组织的临近，我国商品在国际市场上竞争力将更多地受到实际汇率变化的影响，尤其是我国的出口商品结构主要为劳动密集型产品与电子产品，而这方面的产品国际间替代型又较强。随着国际经济发展的日趋多元化，仅考虑人民币与美元的双边汇率显然是不够的，我们需要一个含义更广的标准来测定人民币对其他许多货币的价值。汇率指数即能满足我们的要求，它指的是一种货币相对于其他几种货币的加权平均，权数依每种货币在该国国际贸易中的重要性来定。同一时期各国价格水平的变化不一，所以根据各国价格水平的变化对名义汇率进行调节，就可以得到实际汇率的变化。
举例来说，如果我国人民币对美元名义汇率保持不变，但是我国相对于美国来说，物价水平上升较快，则出口商品价格以人民币衡量上升，所以以美元衡量也上升了，这就相应地影响了我国产品在美国市场的竞争力。对于我国出口厂商来说，就要做出如下选择：或者相应地提高出口商品价格，代价是国外需求减少，市场份额下降，或者维持出口商品以美元衡量的价格不变，代价是单位产品以人民币衡量的利润下降。事实上，在这个例子中，人民币对美元名义汇率虽保持不变，人民币实际却升值了。通过这个简单的例子，我们应可看到衡量实际汇率的重要性。
二、人民币实际有效汇率的测度
笔者选取了与我国贸易量最大的四个国家和地区——美国、日本、香港、德国，在出口产品上与我国有很强替代性的东南亚四个新兴工业化国家——印尼、马来西亚、新加坡、泰国以及韩国，来估算人民币的有效汇率指数变化的情况。
名义有效汇率指数（nominal effective exchange rate index ）指的是本币相对于其它选定国货币的一定时期双边平均汇率相对于所选定的基期的比率的加权几何平均值。计算公式如下：
汇率E采用间接标价法（外币／本币）。E[,I，0]代表国家I货币对本币的基期汇率，E[,I，T]代表国家I货币对本币在T时期的平均汇率，
代表分配给各国的权重。本文选取1990年为基期，权重根据下表加以适当调整而得。
国别 "八五"出 "八五"进进出口额(%)权重(λ[,I],%)
口额各国 口额(%)
所占比重
(%)
香港 30.87 13.41 22.34
30.36
日本 16.93 20.62 18.47
25.10
美国 15.03 11.63 13.37
18.17
德国
3.7
5.74.686.36
韩国
3.58 5.37
4.468.69
新加坡 2.38 2.18
2.284.44
泰国
1.04 2.03
印度尼西亚
1.62
1.2 2.34
马来西亚 1.29
2.51
资料来源：《中国对外贸易白皮书（1998）》
下表给出了1981—1996年人民币与上述各国双边汇率指数变化的情况，并根据上述权重分配计算出了人民币的名义有效汇率指数：
汇率指数(外币/
本币,以1990年
为100) 198119821983198419851986
日本
427.44
434.79 397.14 338.21 268.34 161.24
德国
392.52
379.59 382.59 363.15 296.78 186.18
美国
280.62
252,74 242.10 206.17 162.87 138.53
香港
201.87
197.08 224.38 206.63 163.40 138.83
印度尼西亚 96.2190.71 119.46 114.78
98.16
96.42
马来西亚
239.04
218.22 207.77 178.63 149.51 132.21
泰国
239.33
227.21 217.64 190.49 172.90 142.40
韩国
270.02
261.07 265.36 234.78 200.22 172.53
新加坡 327.10
298.41 282.25 242.64 197.72 166.42
汇率指数
295.63
287.18 284.14 250.39 201.17 150.48
汇率指数(外币/
本币,以1990年
为100) 1987
1988
1989
1990 1991
1992
1993
日本 128.38 113.74 121.05 100 83.60 75.87 63.75
德国 142.96 139.68 147.82 100 92.29 83.84 84.94
美国 128.51 128.51 127.04 100 89.85 86.73 83.01
香港 128.59 128.70 127.15 100 89.69 86.17 82.50
印度尼西亚
114.63 117.55 122.03 100 95.09 95.54 94.02
马来西亚 119.70 124.42 127.22 100 91.35 81.69 79.00
泰国 129.20 127.05 127.62 100 89.61 86.11 82.15
韩国 149.35 132.81 120.52 100 93.10 95.67 94.12
新加坡
149.32 142.68 136.70 100 85.64 77.96 74.00
汇率指数 131.62 126.18 126.65 100 88.64 84.11 78.85
汇率指数(外币/
本币,以1990年
为100) 1994 1995 1996
日本
39.18 37.2143.18
德国
55.74 50.8053.65
美国
55.50 57.2757.56
香港
55.04 56.8657.10
印度尼西亚 65.07 69.8973.03
马来西亚
53.84 53.0353.17
泰国
54.55 55.7756.89
韩国
60.48 62.4265.32
新加坡 46.77 44.7944.44
汇率指数
51.49 51.7553.89
资料来源：《international financial statistics yearbook( 1996) 》( IMF) ,《Asian development outbook( 1998) 》( Asiandevelopment bank),并经笔者计算而成。
从名义有效汇率指数我们可看出，人民币呈现出一种不断贬值的态势。我们接着计算人民币的实际有效汇率指数（real
effectiveexchange rate index）它是在名义有效汇率指数的基础上， 考虑到本国和其他选定国家价格指数（本文选择消费价格指数， consumerprice index）的相对变动调节而得。计算公式为：
其中，REI[,T]代表时期T本币的实际有效汇率指数，CPI[,T，H]指本国时期T的消费价格指数。 CPI[,T，I]指国家I在时期T的消费价格指数。下表给出了我国与选定的其他国家的消费价格指数。
国家/年份198119821983198419851986
美国69.60
73.90
76.20
79.50
82.40
83.90
日本85.60
88.00
89.70
91.70
93.50
94.10
德国82.10
86.50
89.30
91.50
93.50
93.30
香港50.55
54.84
62.52
69.15
77.65
82.16
印度尼西亚 49.30
53.90
60.30
66.60
69.80
73.80
马来西亚80.00
84.60
87.70
91.20
91.50
92.20
新加坡 86.60
89.90
91.00
93.40
93.80
92.50
泰国73.30
77.10
80.00
80.70
82.70
84.20
韩国66.10
70.80
73.30
75.00
76.80
78.90
中国52.53
53.58
54.33
55.85
60.76
64.41
∑λ[,I][*]
CPI[,T,I]
68.94
72.76
76.67
80.42
84.41
86.45
国家/年份1987 1988198919901991
美国87.0090.50
74.90100
103.30
日本94.2094.90
97.00100
103.30
德国93.6094.80
97.40100
103.50
香港85.7788.17
93.02100
107.50
印度尼西亚 80.7087.20
92.80100
109.40
马来西亚92.4094.80
97.40100
104.40
新加坡 93.0094.40
96.70100
103.40
泰国86.3089.60
94.40100
105.70
韩国81.3087.10
92.10100
109.30
中国69.0682.00
97.03100
103.54
∑λ[,I][*]
CPI[,T,I]
88.6091.06
94.86100
105.33
国家/年份1992 1993199419951996
美国105.80
108.50 111.40 114.20 117.51
日本105.10
106.40 107.10 107.00 107.11
德国107.60
112.00 115.40 117.40 119.16
香港113.74
118.97 125.63 131.53 137.19
印度尼西亚 117.70
129.00 140.00 153.20 165.30
马来西亚109.30
113.20 117.40 123.60 127.93
新加坡 105.80
108.20 111.50 113.50 115.09
泰国110.00
113.70 119.50 126.43 133.86
韩国116.10
121.70 129.30 135.10 141.72
中国110.10
126.16 156.74 183.23 198.43
∑λ[,I][*]
CPI[,T,I]
109.49
113.21 117.44 121.04 124.69
资料来源：《international financial statistics yearbook( 1996) 》( IMF) ,《Asian development outlook( 1998) 》( Asiandevelopment bank)，并经笔者计算而成。
据此计算出人民币的实际有效汇率指数与实际有效汇率指数相对于上一年的增长率如下表所示：
年份198119821983198419851986
实际有效
225.25 211.46 201.35 173.88 144.81 112.11
实际有效
-6.12
-4.78
-13.64 -16.72 -22.58
速率(%)
年份198719881989199019911992
实际有效
102.59 113.63 129.56 100.00
87.13
84.58
实际有效
-8.4810.76
14.02 -22.81 -12.87
-2.93
速率(%)
年份1993 1994 1995 1996
实际有效
87.8768.72 78.3485.77
实际有效3.89
-21.80 14.00 9.48
速率(%)
三、实证分析
我国相应时期出口贸易增长率的情况，这如下表所示：
年份
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988
1989
率(%) 20.4 1.4
-0.4 17.6
4.6 13.1
27.5 20.5 10.6
年份
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997
率(%) 18.2 15.8 18.1
8 32
22.9
1.5
20.9
资料来源：《中国对外贸易白皮书（1998）》
现在我们来分析人民币实际汇率的变化与我国出口贸易增长率之间的关系，由于出口贸易对汇率变化的反应有时滞性，所以我们把出口贸易增长率调后一年进行比较，如图所示：
从图中可以看出：1983年到1986年人民币实际有效汇率下跌幅度的加大，明显地促进了我国1984年到1987年出口增长率的增加，尤其是从1985年的4.6%增长到1987年的27.5%；其后，从1986年到1988年， 实际有效汇率下跌减缓，1988年比1987年实际有效汇率还有所增长，相应的出口增长率也下降到1989年的10.6%；从1990年到1992年实际有效汇率降幅呈下跌趋势，1993年比1992年实际有效汇率还略有增长，同期，出口增长率呈缓慢下降趋势；之后，1994年实际有效汇率比1993年下降了21.8%，1994年出口增长率高达31.9%，1995年出口增长率也为22.9%；1995年与1996年的连续两年实际有效汇率上升，导致了1996年出口增长率仅为1.5%。我们不难看出， 出口贸易的增长率与人民币的实际有效汇率变化率之间有着较大的关系，可概括为：人民币实际有效汇率下降速度增大，我国当年与次年出口贸易增长率也相应加大，而人民币实际有效汇率下降减缓或上升，相应的出口贸易增长率也降低了，这与理论分析的结果是吻合的。1997年亚洲金融危机爆发以来，印尼Rupiah，马来西亚Ringgit，韩国元， 泰国铢等货币都相应地发生了较大幅度的贬值，这些国家的出口产品与我国出口产品结构相似，日元也相应地贬值了，人民币实际有效汇率上升了，在此情况下，我国尽管采取了诸如加大出口退税力度等一系列促进出口的措施，“千方百计促进出口”，1998年与1999年我国出口增长率相应仅为0.6%与6.04%。 随着东南亚与日本经济的复苏，其货币止跌回升，我国国内价格水平增长缓慢，人民币实际有效汇率可能会降低，这对我国产品出口的压力有所减缓。
四、结论
我国有望于今年加入世界贸易组织，这对我国国内企业来说，意味着国内市场的进一步开放，但也意味着广阔的国际市场等着我国企业去开发，所以说，加入WTO既有挑战也有机遇。在这样的宏观背景下， 发展国际战略对我国企业来说显得尤为重要，国内有些企业已开始做出尝试。笔者认为，参与国际市场竞争，企业与政府就必须考虑汇率，尤其是实际汇率变动所带来的风险与机遇。人们往往低估了实际汇率的作用。