透视中国股市的“贵族股”平民化现象，本文主要内容关键词为：中国论文,透视论文,贵族论文,股市论文,现象论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1009-3540(2010)06-0071-0002
“王侯将相宁有种乎？”虽然早在两千多年前，陈胜、吴广就提出了“众生平等”的主张，但由于受几千年封建残余思想的影响，在国人的骨子里还是渗透着“身份”、“地位”这样一些划分人类等级的东西。即便是在当今社会里，一些有身份、有地位的家庭，男女婚嫁也还讲究一个“门当户对”、“男才女貌”之类。“龙生龙，凤生凤，老鼠生儿会打洞”的说法在民间甚是流行。
真正体现“众生平等”的，非中国股市莫属。如果把股市里的一些高价股或者百元股称之为“贵族股”的话，那么，中国股市的“贵族股”明显表现为一种平民化的倾向。
一、“贵族股”不唯“血统论”
中国股市也是有“血统”的，“百年老品牌”、大央企，这显然属于比较高贵的“血统”，而国企则是股市的“正宗血统”。实际上，中国股市的开设，其初衷就是为国企这类“正宗血统”融资服务的。至于民营企业、家族制企业，显然不属于“正宗血统”范畴。
但这并不妨碍“民营企业”、“家族制企业”成为A股市场上的“贵族股”。放眼当前的A股市场，“贵族股”并非是“百年老店”、“大央企”的天下。虽然在“贵族股”中，有着贵州茅台这种“百年品牌”，而且贵州茅台曾经长时间占据着“A股第一高价股”的宝座，是“贵族股”中的“老前辈”、“老资格”，但这种“血统正宗”的老品牌在“贵族股”中并不多见。截至5月21日，A股市场共有10只百元股：汉王科技、东方园林、国民技术、洋河股份、海普瑞、贵州茅台、世纪鼎利、碧水源、万邦达、理工监测。但在这10只百元股中，除了贵州茅台是公认的“贵族身份”、洋河股份、国民技术拥有“国企身份”之外，其他7家公司都是非国企公司，而且在上市之前都是名不见经传的无名小辈。这些无名小辈在占据“贵族股”身份的同时，甚至还把贵州茅台这个真正的贵族从“A股第一高价股”的宝座上拉了下来，按5月21日的收盘价排序，贵州茅台在百元股中仅排名第6。
在无名小辈们大量占据了“贵族股”位置的同时，一些“血统高贵”的上市公司却排在了“贵族股”之外。比如2007年上市时被誉为是“中国最赚钱公司”的中石油，尽管上市前大造声势，仿佛是中国最值得投资的公司，但该股票上市后不仅没有成为A股市场上的“贵族股”，甚至成了广大投资者的一大噩梦，成为套牢投资者最多的上市公司。又如紫金矿业，2008年回归A股市场时，试图凭借其“海归股”的身份，凭借其所属的黄金行业血统，一举跻身“贵族股”的行列。而且在担心投资者会买不起这只“贵族股”的情况下，管理层甚至配合该公司搞拆细上市游戏，将A股市场通行的1元面值股，细拆为0.1元面值股。但遗憾的是，该股票除了在上市之日高开冲高，股价一度达到22元(相当于1元面值股220元)之外，该股长时间处于股价回调状态，最低甚至跌到了2.97元，同样成为一个套牢投资人的“金手铐”，而5月21日，该股票收盘价为7.18元(相当于1元面值股71.80元)，同样没有跻身到百元股的行业。
二、“贵族股”来自民间，回归民间
在截至5月21日的10只百元股中，有7只股票是非国有企业身份，这7家公司属于典型的民营企业。而按上市市场的选择来看，除了茅台是在沪市主板上市外，其余9只股票则是在深市中小板、创业板上市。其中，汉王科技、东方园林、洋河股份、海普瑞、理工监测5只股票在中小板上市，国民技术、世纪鼎利、碧水源、万邦达4只股票在创业板上市，这就更加显示了A股市场“贵族股”的平民身份。
与“贵族股”来自民间相对应的是，“贵族股”的归属同样是回归民间。与美国股市的伯克希尔这种“永远的贵族”不同，中国股市的“贵族股”除了贵族茅台能较长时间地占据“贵族股”的位置之外，其他的“贵族股”基本上都是各领风骚数月或一年的时间(很少有两年的)，它们的最终归属还是回归于“平民化”。
如还在贵族茅台未上市前较早就登上百元股之列，并于2000年2月17日创出126.31元历史最高价的亿安科技，如今的股价只有13.76元(5月21日收盘价)。同样曾经是百元股的用友软件、紫光股份，如今也都归于平凡。而且，曾经创出绝对股价最高价300元的中国船舶目前的股价也只有64.07元。今年4月13日股价还高达237.99元，创今年A股最高股价的神州泰岳，目前的股价只有65.00元。因此，“回归民间”成了A股历史上一些“贵族股”的共同选择。
三、“贵族股”平民化现象是喜是忧？
A股“贵族股”平民化现象对于广大投资者乃至中国股市来说无疑是有喜有忧。不过，总体说来是忧大于喜。
喜的是“贵族股”来自于民间，它给投资者带来了更多的投资选择。投资者没有必要只是把眼睛死盯着国企、大央企等一些蓝筹股，还可以把眼睛投向民营企业，去寻找一些高成长的公司；甚至把眼睛投向一些重组公司。如果投资者把握住了这些公司的投资机会，甚至在这些公司处于平民阶段能够买进这些股票的话，那么投资者的投资将会获得几倍，甚至是几十倍的收益。如中国船舶股票还是被称为ST重机时，其股价甚至跌到了5元附近，而其历史最高价却达到了300元，其投资收益接近60倍。可以说，这种从民间走来的“贵族股”带给了投资者很大的投资机会。
那为什么说“贵族股”平民化现象又有忧，甚至忧大于喜呢？其原因主要有这样三点。
首先，这种从民间走来的“贵族股”，大多数都是市场炒作的结果，炒作完了，这些股票就会被主力机构所抛弃，这也正是很多“贵族股”又回归于民间的原因所在。如较早的亿安科技，就是在当时的科技股炒作热潮中，股价由6元—7元一路炒高到了126元，随后股价又一路下跌，跌回原处，上演了一轮“过山车”行情。而这轮对亿安科技股的炒作，最终也被定性为价格操纵，而炒作者罗成最后携款潜逃。又如历史上的第一高价股中国船舶，也是因为资产重组而被市场炒得一飞冲天，但炒作热情过后，股价回落，退出百元股行列。而今年的第一高价股神州泰岳，更是借高送转题材炒作的典范。神州泰岳在今年的利润分配中推出了10转增15股的“最牛分配方案”，投资基金借此机会大势炒作，将股价由利润分配方案出台前的100元，炒高到237.99元，实现股价翻番。如今股价经过除权后终于从百元股中退出。这种炒作行为，不仅突出了中国股市的投机气氛，而且大大地加剧了股票价格的波动，增加了投资者的投资风险。此外，象神州泰岳这种借高送转题材来炒作的方式，很容易构成内幕交易，严重损害广大中小投资者利益。
其次，除了投机炒作之外，目前市场上的“贵族股”基本上沦为了高价发行股的代名词。高价发行成了股票贵族化的最主要渠道。如在目前的10只“贵族股”中，除了贵州茅台外，其他9只股票都是去年IPO重启以来高价发行的股票。最明显的就是今年4月发行的海普瑞。虽然从该公司的招股说明书来看，这是一家不错的公司，甚至被金牌基金经理王亚伟吹捧为是“很少见到这样好的医药企业”，但该公司最终以148元的天价、73.27倍市盈率的发行，显然大大地透支了该公司未来的成长性。一家名不见经传的公司，一登陆中国股市就成了“贵族股”，这绝对不是广大投资者的福音。通过天价发行，海普瑞的实际控制人李锂、李坦夫妇的身家一跃达到407亿元，成为中国首富，但留给投资者的却是上市后的破发命运。因此，这种通过高价发行来造就“贵族股”的做法，是不应该提倡的。它不仅透支了公司的发展，增加了股市的投资风险，是中国股市不成熟的表现，而且这种高价发行造成了大量超募资金的出现，是对股市资源的巨大浪费。如海普瑞本来只需要9亿元的募资就足以支持公司的发展，结果因为高价发行募资了59亿元，超募了50亿元。如果能把这50亿元平均分配到10家、20家企业当中去，这显然更有利于支持中小企业的发展。而更加重要的是，面对高价发行带来的巨大利益诱惑，一些发行人不惜包装上市、虚假陈述、欺诈上市，而保荐机构等中介机构也与发行人狼狈为奸，做出一些严重损害广大投资者利益的事情，从而使得新股发行成为滋生腐败的温床，成为中国股市诸多问题产生的罪魁祸首。
其三，大多数“贵族股”并不能给予投资者以高回报，其现金分红通常都很“平民化”，利润分配则表现为“游戏化”。最明显的一点是，除了贵州茅台2009年推出了每10股派11.85元的高派现方案之外，中小板、创业板的“贵族股”多以高送转为主，现金分红比例明显偏低。如被称为是“最牛分配方案”的神州泰岳，推出的方案为每10股派3元转增15股。其每10股派3元的分红明显“平民化”而转增15股，显然只是一个数字游戏罢了。这样的高送转分配，体现不出对投资者的高回报。这也进一步增加了投资者投资“贵族股”的投资风险。