利用期货市场转移南水北调中水价波动的风险，本文主要内容关键词为：南水北调论文,期货市场论文,水价论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
我国人均水资源十分贫乏，尤其是华北地区的水资源危机非常严重。为此，解决北方天然缺水的百年大计是南水北调，即在大范围内进行水资源的空间再分配，使其与经济社会发展格局相适应。对于如何使北调的南水发挥最佳效益这一问题，越来越多的人士已经认识到，走市场化的道路，通过市场，才能更合理地配置水资源，这是市场经济的客观要求。随着水市场的逐步建立，由市场供求关系形成商品价格，水价波动将更加剧烈，无论对供水企业还是需水用户，都无法回避水价波动带来的风险，尤其是我国加入WTO后，水价过高就会导致社会产品成本的提高或利润的下降，影响其国际竞争力，这一问题严重困扰着水市场的建设进程，也阻碍南水北调中水资源的合理配置。为此，本文提出利用期货市场的风险转移功能，来规避水市场的价格波动风险，以期能够为我国南水北调的水市场建设起到参考作用。
1 市场机制是南水北调中水资源合理配置的必然选择
水资源合理配置是依据社会主义市场经济的法律、行政、经济和技术手段，正确处理水资源天然分布与经济社会发展格局（生产力布局）之间的关系，为国家实施可持续发展战略创造有利的水资源条件。它是一个长期的、动态的过程，将随着经济的发展和社会的进步而不断滚动运作，始终保持其前瞻性和适应性。
现代经济学认为，资源配置的途径是通过市场和价格机制来实现的。因此，市场经济是合理配置资源的有效形式。从宏观方面看，社会生产和社会需求是在不断变化的，通过市场配置资源，可以合理、高效地利用各种资源，减少和避免资源的浪费。从微观方面看，市场经济要求每个生产单位都以最少的劳动和资源消耗，获取最大的利润，这就促使生产单位必须充分利用各种资源，包括水资源。
南水北调工程将通过市场机制运作来合理地配置水资源，这是时代发展的必然选择。应当特别指出的是，南水北调工程的调水量是根据城市用水量确定的，农业与生态用水是很难采用市场机制运作的，属政府行为。尤其是我国加入世界贸易组织后，政府补贴农业生产用水将不可避免。因此，本文讨论的是城市生活和生产用水的市场运作问题。目前，社会主义市场经济体制本身尚不够完善，与其相适应的水市场更是处于理论研究阶段，南水北调中水资源合理配置的市场条件还不成熟。一方面，人们切身感受到计划经济体制所带来的种种弊端，如水价过低导致用水浪费，水资源利用效率低下，因此，迫切需要改革水资源管理体制；另一方面，随着市场经济的逐步确立，人们日益认识到用市场机制来配置水资源的重要性。但是许多人担心：水市场建立后，由市场供求关系确定水价，价格波动决定了价格风险的存在，水价过高会给需水用户造成难以承受的社会成本，水价过低又会给供水企业带来巨大的亏损，水价波动频繁、波幅过大，给供求双方带来的价格风险问题如何解决，等等。这些问题都需要有一个合理而又可行的解决方案。
市场经济理论认为，商品经济发展需要完善的市场体系。期货市场的发展是市场体系完善的重要标志，作为商品流通过程的一种市场组织形式和市场调节机制，期货市场适应于不同时间、不同区域的大范围商品交易和价格风险回避的需要。期货市场与现货市场是一个完整市场的两个方面，两者功能互补，相辅相成，共同作用，形成完整的市场机制。因此，健全和完善市场机制，应当包括两部分，即现货市场建设及其伴生的、功能性的、避险的期货市场建设。如果忽略了期货市场建设，则现货市场的价格风险问题就无法解决。当前，在水市场建设方面，没有国外现成经验可供借鉴（世界上大多数国家的供水政策都属于福利政策的一个组成部分，采用“自上而下”的方法，水市场的空间狭小，作用有限。而“多龙管水”的方式又被证明是行不通的），因此，针对我国国情、水情，结合南水北调工程所调剂范围内的经济发展现状，要从根本上解决水市场上水价波动风险问题，迫切需要建立起完整的水市场体系，即建立与水现货市场相匹配的水期货市场。
2 期货市场是价格风险回避的最佳管理工具
期货市场是买卖双方在期货交易所内进行期货合约转让的市场。为了迎接我国加入WTO和经济国际化的历史挑战，国家将“稳步发展期货市场”作为我国未来五年的一个重要改革举措，并已写入了十五规划《纲要》。从中外的经济实践来看，期货市场其形成价格、配置资源和化解管理国民经济系统性风险的基础功能无可取代，美国财长劳伦斯H·萨默斯在2000年3月17日发表的《期货业对美国经济发展贡献重大》一文中指出，“在美国经济过去十年成功发展的过程中，期货业发挥了关键作用。”从我国的实践看，期货市场的作用已被相关行业所认可，试点工作取得了引入注目的成就和丰富的经验，当前，对水市场建设而言，首要的任务是正确认识期货市场的风险功能，以便更好地发挥期货市场的作用。
2.1 期货市场的风险转移原理
由于某些商品供给需要一定时间，又由于现货市场价格机制调节的滞后特点，所以现货市场上的价格经常是短促多变的，现货价格经常会处于周期性的波动中，使商品的供求双方都面临着由于价格波动而造成风险损失的可能性。期货市场正是转移现货市场上价格风险的理想渠道，其风险转移功能是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为在现货市场中买卖商品的临时替代物，对其拥有或将拥有的资产等价格进行保险，以免遭受未来市场价格变动的风险。风险转移的基本原理在于：现货市场价格和期货市场价格通常受同样的自然及经济因素影响，二者在运动方向上也有趋同性，即现货市场价格上涨，将导致期货市场上该商品合约价格上涨，反之则下降。因此，商品生产经营者利用期货市场价格与现货市场价格在运动方向上的趋同性，通过在期货市场上采取与现货市场相反的交易操作以达到盈亏互补的目的。风险转移功能是通过如下过程实现的：保证未来期货合约要交易的商品和在现货市场上将来要交易的商品在质量和数量上一致，在两个市场上采取相反的买卖活动即：遵循“均等而相对”的原则（注：这里的相反和相对是指对前所持有合约的了结。即卖出前所买进的合约或买进前所卖出的合约），在期货市场和现货市场上进行交易，转移价格变动的风险。上面这个过程被称为套期保值，套期保值使得期货交易成为控制成本和确保利润的有效工具。
2.2 期货市场中风险转移机制的作用
风险转移机制的作用主要是控制成本和稳定利润。商品生产经营者时常把期货市场当作转移原材料价格变动风险，稳定原材料价格的场所，把期货交易作为锁住生产者成本的重要方式。他们通过支付部分费用的形式，利用规范化的期货合约作为将来在现货市场上以既定价格购买生产所需主要原材料的凭证，对需要购买的大量原材料进行价格保险。在生产所需的原材料供应充足、价格较低时，生产者可通过期货合约以较低的价格在期货市场上订购部分材料物资，以避免原材料供应不足时价格骤升导致生产成本上升的风险，即风险转移风移机制起到了控制成本的作用。此外，商品生产经营者通常利用期货市场固定未来将要出售的商品的价格，以避免或减少不利价格变动带来的损失，从而稳定利润。
3 利用期货市场，解决南水北调中供水、需水企业的水价波动风险
这里所说的水期货市场，主要针对城市工业用水而言的。城市生活用水量一般比较稳定，可由国家统筹规划，实行计划用水，定额管理，依据“收益者负担”的原则，按水资源的获取成本与运营成本之和后征收水费，超额加价，同时，还要随着水资源的年内、年际变化调整水价，并受到水期货市场中工业用水水价变化的影响。城市工业用水作为生产资料，具有需求量大、用途广泛、节水潜力大、生产附加值高等特点，因此，在南水北调工程对华北地区进行水量调配过程中，城市工业用水将在地区间、部门间因生产成本及竞争性用水等经济因素引起水的供求关系的变化的过程中，引发水价波动，加上调配的水量受气候条件的影响也比较大，更加剧了价格波动。因此，在南水北调这一特定的区域及特殊的条件下，建立工业用水的期货市场，可以规避水市场价格波动给供水、需水企业带来的价格风险。
3.1 南水北调中建立水期货市场的可能性
我们知道，并不是所有的商品都可以成为期货交易的对象，迄今为止，期货商品上市应具备的条件没有统一的明确法规，而是在不断摸索中形成了一些共识，其基本条件是：①商品容易贮存；②商品的品质等级可以划分和评价，质量标准容易掌握；③商品供求量比较大，且从长期来看，供给量和需求量基本持平；④商品价格波动频繁，且政府不对其价格进行统制；⑤商品的生产周期比较长，商品的未来市场供求关系和动向不容易估计，不会为公众产生明确的一致性估计；⑥买卖双方都不存在垄断。
由此看出，南水北调中的工业用水，作为商品基本上满足建立水期货市场的条件，如水质需要通过划分及评价予以确定，水量的供应量与需求量均很大，因水的生产周期及市场供求变化导致的水价波动，以及我国当前正在进行的现代企业制度改革等等，这些都为建立工业用水期货市场提供了有利条件。此外，这里还具有建立水期货市场的区位优势。南水北调的供水是跨地区的，各地在产业结构、市场、气象水文等方面有差别，对水的短期、长期需求是可变的。因此，在对华北地区众多城市、诸多需水企业进行水资源配置时，不能简单地按行政单元来条块分割，而应建立跨流域、跨地区的统一的工业用水水商品交易中心，即成立水期货市场。因南水北调工程的受水区毗邻郑州商品期货交易所及上海商品期货交易所，所以可在这二者中间选择一个期货交易所，增设水期货合约品种。和其它上市的生产资料，如铜、铝、橡胶等期货合约的设计相类似，水合约是指在期货交易所内达成的标准的、受法律约束的并规定在未来某一时间、某一地点内交收一定数量及质量的水商品合约。水合约的内容一般包括：交易单位、成交价格、交易时间、交易日内价格波动限度、最后交易日、交割方式、合约到期日、交割地点等。其中，成交价格也叫敲定价格，它是工业用水的供需双方通过电脑终端及网络交易技术在期货市场上通过公开讨价还价的激烈竞争形成的。这种合约是一个标准化的合约，除了成交价格是买卖双方协定的以外，水商品的水量、水质、成交方式、结算方式、对冲及交货期等都在水合约中有严格规定，而且一切都要以服从法律、法规为前提。在市场经济中，生产者和经营者必须根据市场提供的价格信号作出经营决策，其所接收到的价格信号的真实、准确程度直接影响经营决策的正确性，进而影响经营成效。在期货市场上引入水合约进行竞价，更能体现公平、公正、公开的原则。
华北地区在我国政治、经济、文化领域具有重要地位，水量的调入区多为经济发达地区，经济承受能力强，水资源管理的信息化服务（如气象信息、水文情势及水质监测等网络通讯）畅通，为各地区经济发展服务的电子商务便捷，因此，南水北调工程在此具有建立水期货市场的天时、地利，并有条件成为我国创新水资源管理体制的试点。
3.2 南水北调中供水、需水企业利用期货市场转移水价波动风险的可行性
为适应社会主义市场经济和现代企业制度的要求，在南水北调工程的水资源配置中构建水市场，由市场供求关系形成水商品价格，价格波动决定了价格风险的存在，因此，水市场必然存在着对风险管理工具的内在需求，即无论供水企业还是需水企业，都需要用期货市场回避风险，需要用期货价格来指导生产经营，这也为水商品期货的成功运作提供了必要条件。供水企业和需水企业通过如下过程实现其风险转移功能。
需水企业在现货市场买进水商品的同时，又在期货市场上买进同质、等量的水期货合约。届时当水价上涨时，该企业在现货市场因水价上涨而成本增加，但在期货市场上因水价上涨而盈利。通过卖出前所买进的合约（即平仓）所带来的盈利，可弥补现货价格上涨所带来的成本增加，从而达到了控制成本的目的。
例如，某一加工企业在3个月后要购进某一数量、某一水质的工业用水，3个月后如水价上涨，则其原材料成本就会增加，为避免这种情况带来的风险，该企业在期货市场上买进3个月后交货的水期货合约。如届时由于气候干旱或供求关系影响水价果然上涨，期货市场水价也随之上涨，该企业就可以卖出手中的水合约（即平仓）从中盈利。这样，虽然在现货市场该企业因高价买水而遭受损失，但这个损失可利用期货交易的盈利弥补。结果，水作为生产资料，其价格风险被转移了。
供水企业在现货市场卖出水商品的同时，又在期货市场上卖出同质、等量的水期货合约。届时当水价下跌时，该企业在现货市场因水价下跌而利润下降，但在期货市场因水价下跌而盈利。通过买进前所卖出的合约（即平仓）所带来的盈利，可弥补现货价格下跌所带来的损失，从而稳定了利润。
这样，通过完整的水市场体系的运作，促进了用水企业对水资源的合理配置，既解决了水资源浪费的问题，提高了企业节水的意识，有助于加大节水的力度，同时又克服了水价波动给企业带来的风险损失。在国际经济日益全球化的今天，尤其是我国加入WTO后，通过南水北调中良好的水市场运行机制，使企业降低成本，增强国际竞争力具有极其重要的意义。
3.3 南水北调中国家对水市场管理的必要性
水，既是国家重要的战略资源，同时又是一种特殊的商品。但目前我国水市场发育不完善，相关市场不配套，市场内部结构与市场间结构失衡，在这种情况下，对水资源的管理一味地强调市场的主导作用是与水资源产业的基础地位相悖的。因此，南水北调中国家对水市场的宏观调控是十分必要的。事实上，南水北调工程正是按照“政府宏观调控、市场机制运作、企业化管理、用水户参与”的思路，构建适应社会主义市场经济和现代企业制度要求的管理体制和良性运作机制。一方面，在宏观上，通过国家对水市场的管理、协调，既可以使南水北调的水资源配置与国家经济建设和社会发展的目标相一致，进行水资源的统一规划、调配，各地区不得干涉，也有利于对整个水量调配区的水利工程和环境治理进行统筹安排，同时又克服了国家计划的强制性与僵化性；另一方面，在微观上，通过水市场的具体运作，调整各水资源产权主体间的利益关系，发挥价格机制及风险转移机制，提高水资源配置效率，并逐步规范水市场，同时，又克服了各水资源产权主体单纯追求自身利益，有悖于公平原则及无法约束人们对公共资源利用的不合理行为。在南水北调的水资源配置中，政府职能转变到宏观调控、公共服务和监督事业、企业单位的运行上来，对水事活动实施统一规划、统一调度、统一管理。
南水北调中的水资源配置涉及到水政治、水安全、水科学、水环境、水经济等多个方面，不单单是水资源的调剂问题，同时还是权利和利益的再分配问题，因此，必须贯彻执行保护环境的基本国策，实施经济体制和经济增长方式的根本转变与实施科教兴国和可持续发展战略方针，国家应在水问题上高度协调，完善组织、法规、经济各方面的配套措施，扮演最后的仲裁者。尤其是针对水期货市场，国家可以通过制定、颁布和实施各类水期货交易法案、法律和条例，规范水市场行为，调节水市场的运行。例如，国家可以制定水期货交易组织大纲、章程和条例，防止水期货市场发生混乱而破坏水期货交易；国家还可以颁布法令，要求水期货市场设立条例，制定进入水期货市场的规则，以调整市场结构；国家还可以制定交易规则，以规范和制约水期货市场职能部门所制定的具体规则，抵制和取缔市场上的不法行为。
此外，国家还可以对水期货价格进行一些必要的调节。如实行“价格上限制”，在国家限定的空间内，企业可通过市场竞价的方式确定具体的价格水平，无论是短期合约还是长期合约，都可以以最高限价形式在年度内和年度间进行调节。针对我国旱涝灾害多发、市场机制不健全、水市场容易波动等特点，国家应建立水期货市场调节基金，并以指定代理人的形式积极参与水期货交易，在市场里低买高卖，以市场运作的方式来实现国家宏观调控的目的，起到市场“微调”的作用。受水资源年际、年内变化的影响，当水价达到价格下限，继续降低会造成水资源浪费时，水期货市场调节基金即可入市购买，引导水价回升，并可收到部分赢利，以补偿其在灾年的低价抛售所带来的资金亏损，最终起到平衡水价的作用，避免了市场交易的盲目性导致的水价过低等水资源浪费现象以及水价过高给企业造成社会成本的提高或利润的下降，从而使期货市场真正起到规避价格波动风险的作用。这项调节基金的来源，一部分靠政府的财政支持，还有一部分通过社会募集的方式筹措。另外，国家还可以通过对水期货市场实际运行的状况进行统计和分析，使宏观调控更加科学、有效。