关于如何做好P P P项目融资策划的几点思考
梁晓仙 中国建筑第五工程局有限公司
摘要： 伴随着国家监管制度的完善，导致PPP项目变得更加规范标准，银行也对于该项目的融资有了一定的重视和关注，受到多方面因素的影响，往往项目资金不能有效对接需求，因此很有必要对PPP项目融资策划进行分析。
关键词： PPP项目；融资策划
一、国家政策对于P P P项目融资的影响分析
在17年4月中旬，中国银行、财政部、司法部等6个部委联合发表了名为《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》的文献，该文献中指出，地方政府不能利用借贷的资金来投资设立各种投资基金，并且严格禁止政府利用PPP或者政府出资的各种投资基金来进行违法乱纪的举债措施，只有当国务院批准时，地方政府及其部门才能够在参与上述项目以及设立各种投资基金时，才能够承诺对投资本金的回购、承担有风险时造成的投资本金的损失、对资本方进行承诺最低的收益、对有限合伙制基金等投资方式进行附加条款来进行举债，除此之外，任何情况下都不可以做上述行为。上述文献严格的对政府的购买条例、PPP以及各行各业基金的融资进行规范。在2014年中国务院发布了43号文，并使得政府在进行项目建设，办公等方面进行融资时在理论上只有两条融资的途径：第一个就是在地方进行放债，第二就是选用PPP模式，但是由于基础建设需要投资巨大的金额导致仅仅依靠发行地方债是远远无法实现的，并且PPP项目在审核过程中程序比较复杂，时间长等一系列因素的限制，这两条因素的限制导致都无法正常满足政府对于资金的需求。
由于“稳增长”需求的出现，从一六年起资金有限的政府开始通过政府购买服务的方式，整合产业链的走向，大量引进普通民众的资金投入到资金建设中来。在政府背书的作用下，银行也乐意对这种政府购买服务项目提供资金，但这种类型的融资方式其实大大的降低了PPP项目的利用空间。
二、P P P项目在融资时的需求
对国家近期的政策进行研究分析时得出，国家对于地方政府的融资进行加强监管的举措，使得该项目能够更加规范，从而降低了一个项目的融资难度，项目在进行融资时项目公司是以预期收益作为资金来进行融资，现在的项目主要分成三种，非经营性(政府计费)、准经营性(缺口补贴)以及经营性(使用者付费)三类PPP项目。
第一类：非经营性项目
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PPP项目中标后，政府或者社会资本会成立公司，这种情况下成立的公司一般为有限责任公司，当公司需要进行债务偿还时，股东具有有限偿还的义务，其偿还限度为自身的出资金额，除此之外，整个公司需要用自己的全部资产对债务承担责任。
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该项目的收入来源主要是使用者自行付费。政府的资金有限，依靠社会资本方自己通过运营来收取经济和收益。若想要参与此类项目，就要求资本方有较强的运营头脑和资源基础，能够控制市场运营状况，才能从经营活动中收益。
第三类：经营性项目
在该项目中的收入来源主要是政府补贴和使用者自己付费，这种收入来源的不确定性因素比较大，只有一小部分来源是和政府项目所产生的收入有关联的，但是该项目的地方因素限制导致了不能有足够的资金来支撑资金的需求，因此大多数还是依靠政府的缺口补贴来进行。
第二类：准经营性项目
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三、P P P项目融资策划
该项目是由政府来进行计费，以此满足项目的基础建设运营和收益，所以政府的付费水平直接影响到该项目的收入来源，而政府的预算收入较高，支出高，付费能力也强，所以在政府的维持下，该项目在进行融资时就会变得简单，但假如政府的收入不高，且付费能力也较差的话，那么该项目的融资将会受到很大一部分的负面影响，增加融资难度。
公司主要由社会资本出资成立，也可能会存在少部分的政府出资的情况。主要是由于政府的投入资本与社会资本相比，所占比重较低。因此，政府在企业的运营中不具有控制权。由于项目公司是由社会资本或者政府资本构成的，未来需要进行还款。因此，项目公司在成立时，需要对还款额度、还款方式进行明确。一般情况下，项目公司主要依靠成立后的日常经营活动的利得进行还款。
(一)资本金融资策划
资本金是指项目初始投资额，即投资者在项目公司成立时所投入的资本，包括货币资金以及有形资产等资产。PPP项目的资本金，与上市公司的实收资本类似。根据相关规定，资本金具有锁定期，投资者不得随时撤出投资，这种规定是为了保护PPP项目，使得其可以顺利成立和进行。一些政府还会帮助项目公司进行多方筹资，使得尽快投入运营。资本金的筹资主要包括两种形式。第一是社会资本方内部构成联合体，从集团内部开始融资，融资后的下拨给下属子公司。利用子公司进行股权融资。母公司与金融机构形成专项基金，因此金融机构会获得子公司的股份，一部分构成实收资本，多出的部分构成资本溢价，即资本公积。子公司在获得资本金后，再注入项目公司，从而获得资本，实现再融资。
第二是社会资本方与有限合伙基金构成联合体。社会资本方先行成立基金公司，之后由基金公司成立一个有限合伙基金，有限合伙基金由资本方负责。之后再进行投标，在中标后中标，金融机构会向专项基金分配资金，从而达到融资的结果。这种方式主要是通过基金公司实现。
(二)项目融资
项目融资是指项目公司通过资本市场进行融资的形式。主要包括债券融资和股权融资，具体到PPP项目包括：第一是贷款。PPP公司可以向商业银行进行短期或者长期贷款，并按照契约的约定还本付息，具有一定的财务风险，但是融资的速度较快。第二是债券融资，PPP项目可以发行债券。第三是信托，委托信托公司为PPP项目公司进行融资。第四是产业基金，PPP项目可以成立基金，利用财务杠杆，为自己融资获得更多的收益。
PPP项目在成立后，需要结合自身特点和成立主体，选择适合自己项目的融资方式，才能使得项目公司发展的更好，更加长远。
参考文献：
[1]袁永博，叶公伟，张明媛．基础设施PPP模式融资结构优化研究 [J]．技术经济与管理研究 ，2016，27(37)．
[2]孙学工，刘国艳，杜飞轮，杨娟．我国PPP模式发展的现状、问题与对策 [J]．宏观经济管理 ，2015，38(428)．
中图分类号： F283
文献识别码： A
文章编号： 1001-828X(2019)019-0334-01
标签：ppp项目论文; 融资策划论文; 中国建筑第五工程局有限公司论文;