联姻还是斗争 资本的反作用力，本文主要内容关键词为：反作用力论文,资本论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
资本市场巨大的诱惑力让民营企业家趋之若鹜。
随着竞争的日益激烈，中国民营企业要想迅速发展壮大，资本运营可谓是必然选择。然而，面对资本市场的诱惑，民营企业又极易迷失在欲望与贪婪之中。原企业的主业逐渐演变为附属的产业，甚至有些企业发展成为纯粹的投资机构。不少企业由于弃守实业或脱离实业，沉迷于资本市场，最后以惨败告终。
“这是由于资本魔方的诱惑与资本运营的魅力。资本市场将企业的未来和预期证券化以后出售，获得了巨大溢价，存在暴利空间。”国巨资本国际控股集团总裁孙飞对《中国产经新闻》记者表示。
然而，资本市场的“暴利空间”也是一把双刃剑。在热战犹酣的资本市场上，从来就没有免费的午餐，收益与风险相伴而生。高收益总是伴随着高风险。武汉大学经济与管理学院金融系副主任潘敏认为，脱离实体经济和实业经营，过度追求高收益，其结果一定是以失败告终。
斗争
水能载舟，亦能覆舟。资本市场也是如此。时至今日，业界对“德隆破产”事件仍记忆犹新。
回眸2004年，德隆危机无疑是中国财经界最大的事件之一。德隆曾是中国最大的民营企业，旗下拥有177家子孙公司和19家金融机构。昔日的新疆的小企业发展成为庞大的企业帝国，公司从原来单一的经营模式发展成为涉及农业、加工业等领域的多种经营模式，形成农业及相关产业、汽车零配件、旅游以及资本经营四大支柱产业，投资领域扩展到房地产开发、仓储货运、物业与酒店业、文化娱乐、新技术等多种行业。通过企业兼并和资本扩张，企业形成多产业融合、产品经营与资本经营并重的控股集团公司体制。德隆是中国产融混业经营的先锋，在资本运作与产业整合方面影响了一大批企业的行为。
然而成也资本，败也资本。
在德隆资本扩张过程中，核心战略是“产业整合”，核心思想是以资本运作为纽带，通过企业购并、整合传统产业，为传统产业引进新技术、新产品，增强其核心竞争力。然而德隆这一精心构建的背后，却是较为粗糙的产业链。德隆在资本市场上讲述着一个又一个产业疯狂并购的故事。德隆多元化战略目标与其内部实力不符，公司人力、物力、财力无法支撑其硕大的战略梦想，以至于到了后期，德隆的违规操作与资金紧张之间形成了恶性循环状态，越是资金紧张越违规操作融资，而越违规操作融资，其资金缺口就越大。长期陷于资金饥渴状态，致使德隆的资金链脆弱不堪，终于在2004年的上半年德隆系的资金链断裂，市场上发生了前所未有的信用危机，德隆系开始崩盘，构筑了十几年的德隆“大厦”轰然倒塌。
德隆帝国的崩溃，注定成为中国民企在资本运营方面的经典案例。
“只有资本的本性加上企业家的智慧，才能实现资本与实业的成功结合。”中国社会科学院研究生院院长、中国社会科学院民营经济研究中心主任刘迎秋对《中国产经新闻》记者表示。
由此，在深受资本市场垂涎的今天，中国企业家要考虑的不仅仅是资本和资本运作本身，而是资本如何为我所用，资本运作如何帮助企业快速发展。
“然而逐利动机，外加国内资产市场泡沫，也往往使得企业家们无法自拔。”商务部研究院副研究员梅新育对《中国产经新闻》记者表示。由此走上“不归路”的民营企业家也不少。
2008年底，一则关于“国美集团董事会主席黄光裕因涉嫌操纵市场、行贿、洗钱等经济犯罪被公安机关带走”的消息吸引了众人的眼球。
黄光裕案发后，社会舆论普遍认为，黄光裕的失败源于其本人对实业经营的弃守，而沉溺于资本市场的资本运作。回顾此案，黄光裕涉案缘于一场致命的交易——为寻求“保护伞”，黄光裕接下一笔超过3亿元的委托理财资金，以变相行贿，使其在资本市场上疲于奔命，操纵股价。在行贿、洗钱、内幕交易、操纵股价的不归路上越走越远。其后，国美集团也深受影响。
“玩命”于资本市场，黄光裕并非首例。细数如黄光裕一样在中国实业界和资本市场叱咤风云，最后身陷囹圄的企业家们，还有南德的牟其中、德隆系的唐万新、华晨系的仰融、农凯系的周正毅、格林柯尔系的顾雏军、斯威特系的严晓群等。分析人士指出，作为中国民营企业家群体中的一部分，在成长的道路上，他们演绎着共同的命运轨迹：实业起家——资本暴富——违规操作——经济犯罪——身陷牢笼。
显然，中国企业家们需要学会如何成为资本市场的猎手，而不是投机者。
联姻
“要成为资本的猎手，必须在掌控主业的基础上，熟悉资本市场的游戏规则，熟谙资本运营之道。”国巨资本国际控股集团总裁孙飞对《中国产经新闻》记者表示。
事实上，中国企业也不乏借资本之道一举做大做强者。
据了解，联想投资控股集团的前身是联想科技。随着联想科技发展壮大，在品尝了资本所带来的乐趣之后，将联想科技分为联想集团、神州数码、弘毅投资、融科置地等五家集团公司。成立联想集团后，通过资本的力量，成功收购IBM的PC业务，继续做大做强计算机主业；成立神州数码集团，进军IT服务业务，从计算机硬件产业延伸到计算机应用服务领域；以弘毅投资为平台，通过资本运作的手段，参股福耀玻璃，进入汽车零配件行业；通过收购石家庄药业，进入医药行业；以融科置地为基地，进军房地产行业。
联想从一个科工贸一体化的企业，如今已经成功转身成为一个投资控股为运作的平台。
“联想其实是比较典型的金融控股公司，它通过金融控股的方式，集中做好三个产业：IT、地产、投资。”北大纵横管理咨询投资集团中心执行总经理郑晓军如此分析联想成功的经验。
当前，一些民营企业也已经纷纷效仿“联想路线”。如服饰行业的七匹狼、雅戈尔、杉杉等服装企业，以服装产业为基础，完成资本的原始积累，目前尚处于转型之中。不过，雅戈尔和杉杉这两家宁波的行业巨头当前俨然已成为一家投资机构，服装产业反而逐渐成为其附属产业。
“实业始终是基础，是基石。资本运营是手段，不是目的。联想的思路也是如此。实业与资本市场应该互补、互动，要保持一定的匹配度，泡沫不宜过大。”孙飞表示，民营企业必须把握好这个尺度。
“成功和失败，关键是看能不能适应市场规律。投资资本市场，还是投资物质产品生产领域，这需要产权所有者作出一种理性的选择。投资资本市场风险可能更大，它的收益可能也大，失败的机会也多，风险和收益是对称的。投资生产领域，它的收益率是比较低的，全国的资本收益率不到5%。所以企业有不同的选择也是正常的。”刘迎秋告诉记者。
不过企业在借助资本的力量的一开始，就需要明确把握好方向。是为了将企业做大而后将其作为一个产品来卖个好价钱，还是做大后去并购品牌；抑或为了扩展渠道，提高市场占有率，做大后去整合后端，掌控整个产业链；或者做大完全是为实现跨行业发展，成为资本投资公司……这些都是企业家要慎重考虑的问题。方向往往决定了企业的出路。
“如果是以产业为主导的资本运作方式，就需要从行业发展的角度来选择运作的方式。”孙飞告诉记者，把资本市场作为民营企业优化发展的能动载体。
如今，已有不少企业照此方向发展。诸如从事鞋业和服装业的李宁体育、百丽国际等都已享受到资本市场带来的喜悦，力借资本使其产业走向更大的成功。
以百丽为例。其战略定位是零售，围绕零售的发展需要，整合供应链。资料显示，百丽上市后，围绕“鞋”这个主业，并购香港妙丽，收购FILA国内品牌权，重金拿下森达旗下的三个品牌和两个鞋材生产基地。
对于百丽而言，有了资本之后，所有的策略仍然是为“战略”服务的。从零售网络的收购，品牌数量的增加，到生产基地的增加，这些都是产业主导，错位兼并，集团发展的思想。百丽收购森达品牌是要进军男鞋市场；收购森达的鞋材工厂是为了快速供应产品到终端；收购妙丽是为了大举进入香港的鞋零售市场；收购FILA的品牌权，是为了做大做强体育用品的零售市场。
此外，李宁在上市前与新加坡国家银行的合作、安踏上市前与亚历山大合作、中国动向与摩根斯坦利合作等，目的均是为了利用资本背后的资源。因此，资本仅仅是实业发展的一个工具。
实业为虎 资本为翼
中国市场经济发展到今天，资本与实业的关系已密不可分。任何一家企业，在其实业经营发展到一定的阶段都有可能面临资金和资源短缺的瓶颈。而在中国的市场环境中，民营企业尤甚。在此情况下，合理利用资本市场方能有效地解决企业发展中面临的资金短缺问题。
理论表明，资本运作是企业继生产经营、商品经营之后，以所拥有的资本为对象，通过资本更大范围的流动，实现内外部资源的优化配置，提升企业竞争力的经营活动。这也是企业发展中的一个重要层次。
然而资本市场除具有融资和资源配置功能外，也是风险规避和投机的场所。资本市场一夜暴富对企业家无疑具有极大的诱惑力。“相对于靠微利支撑企业发展的实业经营，脱离实体经济的金融衍生产品交易能够给投机者带来几倍甚至于几十倍的高额收益，因此他们认为资本市场一本万利，正是这种迷梦使得很多企业走上了‘不归路’。”商务部副研究员梅新育对记者表示。
在本轮美国次贷危机形成的过程中，金融衍生产品一度制造出高达800倍的暴利。正是这种暴利诱惑，企业家们往往选择投机取巧铤而走险。不过事实证明，空中楼阁必然收获倒塌的命运。2008年底，华尔街的投资家脱离美国实体经济，过度追求资本市场暴利，最后引发了席卷全球的金融危机。
脱离实体经济，在金融业高度发达、监管严厉的华尔街市场上翻云覆雨的资本大鳄也未能逃脱破产、重组等失败的厄运，更何况在金融业尚不成熟的中国资本市场上玩弄把戏的初学者们。
武汉大学经济与管理学院金融系副主任潘敏认为，在实业资本与金融资本高度融合的时代，企业的发展和强大离不开资本市场，但企业家应学会与资本市场打交道。利用资本而不是玩弄资本，成为资本市场的积极参与者而不是成为资本游戏的玩家，理应成为企业家的资本市场理念。
“然而我们有太多民营企业都是把实业当做圈钱幌子了。”梅新育对记者表示，资本与产业的结合，必须以实业为根基。借助资本市场推动主业，而不是把实业当做圈钱幌子。
国巨资本国际控股集团总裁孙飞认为，民企应当把资本市场视为其优化发展的能动载体。资本市场是民营企业发展壮大、优化配置资源的重要平台与手段，是民营企业打开直接融资通道，溢价套现的必然选择。也有利于实现民营企业的资本化、证券化、公众化、国际化。他对记者强调，“一个企业要成为资本的猎手，必须是在掌控主业的基础上”。
实际上，在中国市场，也不乏资本运营与实业成功结合的企业。这些企业在进入资本市场之前，自身在实业的经营和资金积累上已有相当根基。它们进入资本市场，主要是利用资本市场的便捷金融手段完成产业收购和扩张，同时用融资来支撑现金链。比如，刘永好所在的新希望集团，任正非所领导的华为技术有限公司等。
中国社会科学院民营经济研究中心主任刘迎秋认为，资本的本性加上企业家的智慧，才能实现资本与实业的成功结合。
“刘永好们”的智慧就在于，他们在面对巨大的利益和快速增长的诱惑下，依然能够恪守实业经营，将重心放在企业的核心竞争力上，遵守法律和基本的商业规则，踏踏实实地干实业，为企业的长期发展拓展空间。
实业为虎，资本为翼。企业理应坚守和专精实业，运用资本手段为企业实业部分的发展助力，使产业发展与资本运作相得益彰，成为资本的猎手而非猎物。
警钟：
南德牟其中案：
1999年2月5日，因涉嫌信用证诈骗罪，南德集团牟其中经武汉市人民检察院批准逮捕，由武汉市公安局于同年2月8日执行。
华晨系仰融案：
2002年10月，原沈阳金杯客车制造有限公司董事长、华晨中国汽车控股有限公司董事长兼总裁、上海华晨集团股份有限公司董事长、中国航天华晨汽车有限责任公司董事长仰融因涉嫌经济犯罪被辽宁省检察院批准逮捕。
农凯集团周正毅案：
2003年9月5日，农凯集团周正毅因涉嫌虚报注册资本罪和操纵证券交易价格罪，经上海市人民检察院第一分院批准，被上海市公安机关依法予以逮捕。
德隆集团唐万新案：
2004年12月17日，中国商界翻云覆雨的核心人物，德隆国际实业总公司唐万新因公开对涉嫌变相吸收公众存款和操纵证券交易价格非法获利罪被正式拘捕。
格林柯尔系顾雏军案：
2008年1月30日，广东佛山市中院对格林柯尔系掌门人顾雏军案一审作为判决，顾雏军因虚报注册资本罪、违规披露和不披露重要信息罪、挪用资金罪被判10年有期徒刑。
国美集团黄光裕案：
2008年底，国美集团董事会主席黄光裕因涉嫌操纵市场、行贿、洗钱等经济犯罪被公安机关逮捕。