瑞典瓦伦堡家庭长盛不衰的传奇，本文主要内容关键词为：瑞典论文,长盛不衰论文,瓦伦论文,家庭论文,传奇论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
2008年，全球众多富豪资产缩水超过50％时，瑞典的瓦伦堡家族(Wallenberg，又译沃伦伯格)却安然无恙。这是一个媲美美国洛克菲勒、摩根和欧洲的罗斯柴尔德家族的财团，一个延续了两个多世纪的企业帝国。
在瑞典，瓦伦堡家族的势力无人能及。由其家族掌控的银瑞达目前旗下核心投资的10大国际蓝筹股公司包括机械设备巨擎ABB公司、沃尔沃、世界第三大制药集团阿斯利康、北欧最大的航空公司SAS航空、世界最大的抗溃疡药制造公司阿特拉斯、科普柯(Atlas Copco)工程公司、全球白色家电制造商伊莱克斯(Electrolux)、斯德哥尔摩期权交易所、重型汽车公司斯堪尼亚和富世华、欧洲最大林产品公司STORA、滚珠轴承制造商SKF、全球电信巨头爱立信、胡斯华纳(Husqvarna)、萨博(SAAB)、瑞典北欧斯安银行(SEB)、全球第三代电话运营企业HI3G等欧洲大名鼎鼎的企业。此外，他们控制了大量未上市企业，并涉及私募股权投资等领域。虽然知道这些著名跨国公司的人不少，但恐怕很少有人知道，这些公司的最大股东竟是同一个家族，那便是100多年来掌控北欧最大财团银瑞达的瑞典瓦伦堡家族。
纵观其百年发展史，瓦伦堡家族的财富积累与保全有赖与时俱进的实业扩张、广阔的政治人脉，以及金字塔型隔绝债务的公司架构、不断紧跟全球趋势变化调整的资产结构以及通过基金会等方式的传承技巧，使其安然度过了一次次的经济危机。
1846年，水手出身的安德烈·奥斯卡·瓦伦堡在游历各国后独具慧眼，眼界开阔的他专门在横贯瑞典东西海岸的约塔运河从事航运，在挣了一大笔钱后，他又开始投资到造船、航运和批发业，为瓦伦堡家业的建立奠定了基础。19世纪50年代，当时瑞典的金融业不许私人经营，但工业化浪潮兴起为金融业发展提供了广阔空间。安德烈运用自己的影响说服议会，于1852年在北部松兹瓦尔开起了私人银行，1856年，他又在斯德哥尔摩成立了斯德哥尔摩私人银行，即现在瑞典的第三大银行——北欧斯安(SEB)银行的前身，当时SEB银行吸收了社会大量存款，并投资到当时很具发展潜力的造纸业、机电业等行业，并投资修建从瑞典北部到挪威北部那尔维克的铁路，使家业迅速扩张。
1878年，由于在铁路上的投入太大，控股的铁路公司周转资金一时出现困难和发不出工资，SEB银行一下出现了信用危机，并发生了连续3天的挤兑现象。危机之下，他通过自己的影响力，聘请瑞典国王以个人的名义在其银行存入1万克朗，以平息公众的恐慌心理，并在游说政府出资修铁路的同时及时撤资，才避免破产。
1886年安德烈去世后，其两个儿子纳特和马库斯两兄弟开始共同执掌家族事务。兄弟俩和他父亲一样，都在国外积累了丰富的经验。
因安德烈时期的投资战线过长，当时工厂大多处于亏损状态。独自苦撑了四年后，两兄弟开始重组家族企业，并果断关掉两家亏损的工厂，将钱集中投入购买新的设备和建设斯德哥尔摩分厂。斯德哥尔摩工厂也成为后来世界领先的著名工具生产企业——阿特拉斯科普科公司，目前仍是瓦伦堡家庭最重要的企业之一。马库斯还在斯德哥尔摩近郊的萨尔特舍巴登地区开发旅游业务，如今萨尔特舍巴登已成了瑞典旅游胜地。1903年，瓦伦堡控制的电力设备公司ASEA(后与瑞士一家公司合并成为现在的ABB)也出现了问题，并受到德国同行的威胁。马库斯兄弟游说瑞典议会，于是瑞典政府将电力设备进口税从原先的10％提高到15％，从而挤掉了德国公司，使ABB公司获得重生。
1911年，纳特开始将家族业务交给弟弟老马库斯打理，专心政治和公益事业。1914年至1917年，纳特还担任了瑞典的外交部长，登上了政治生涯的巅峰。尤其是从1916年起，他陆续参加了多边国际外交斡旋和仲裁调停，使用外交手法一举打破了英国和瑞典间签订的严苛商贸协定而为世人所称道。
老马库斯似乎继承了他父亲安德烈的经商天赋，接手家业后，1911年和1912年，他又分别成立了北方银行和英国北方银行，并重组了家族控股的矿用车生产企业阿特拉斯公司。在“一战”经济萧条期间，由于家族银行的突出业绩，瓦伦堡还逆势以极其低廉的成本收购了一大批暂时亏损但具有发展潜力的企业，并大举增持瑞典多数重大企业的股份，并拥有数倍于其他股东的投票权，由此获得了公司的控制决策权。
1927年，老马库斯的长子老雅各布和小儿子马库斯·瓦伦堡继承瓦伦堡家业，哥哥老雅各布执掌银行，弟弟则专注家族旗下的工业公司。
二次大战爆发后，瑞典再次躲过了战火，凭借瑞典永久中立国的地位，瓦伦堡兄弟再次在纳粹党和盟军间如鱼得水。当时老雅各布同德国法西斯的纳粹党来往密切，他治理下的银行帮助纳粹德国转移了从犹太人那里掠取的大量黄金和其他资产，并参加了新纳粹德国统治区的贸易谈判，而弟弟多迪则亲近和周旋于英国盟军，然而兄弟俩截然不同的态度，反而帮助家族在“二战”间四处讨好、双方的中立态度再次为家业的发展提供了契机。另外，在二战期间，瑞典为了加强国防，鼓励发展军工，并支持了瓦伦堡家族的军工企业萨伯(SAAB)公司。
1982年多迪去世后，他的小儿子彼得·瓦伦堡成为第四代掌门。彼得担任银瑞达董事长直至1997年退休，在执掌家族的15年期间，大刀阔斧地进行改革，创造了瓦伦堡家族有史以来最好的成绩。时至今日，近90岁的彼得已是瓦伦堡家族的族长，在瑞典的工商界拥有至高无上的地位。
1997年彼得退休后，由他的侄子马库斯·瓦伦堡(昵称“赫斯基”)和儿子小雅各布·瓦伦堡接手家业成为第五代掌门人。他们也是瓦伦堡家族历史上第二对共同执掌家业兄弟。
也是在他们兄弟俩掌控瓦伦堡家业时期，银瑞达的投资更为多元化，其企业资产也随之上涨，到1999年2月，该家族仅在上述几家企业拥有的股票市值就达1.382万亿瑞典克朗以上，合1730多亿美元。截至2007年底，瓦伦堡家族旗下的银瑞达总资产达到1552亿瑞典克朗，其中上市公司占投资额的81％，非上市公司投资额为19％。投资额度最大的公司分别是SEB、爱立信和阿特拉斯·科普柯，共占总投资额的40％，目前银瑞达每年从这些控股的企业中获得超过千亿美元的收益。
中国有句古话叫“富不过三代”，而瑞典瓦伦堡家族，不仅已经传到了第五代，而且事业蒸蒸日上。除瓦伦堡家族每一掌门人都对再造家族事业做出创新外，他们高瞻远瞩、着眼未来的投资方式，亦是其成功的主要原因。那么，这个五代相传，富可敌国的家族企业，又有什么致富秘诀呢？
亦商亦政，谋略长远
瓦伦堡家族是一个紧跟时代潮流的家族，据了解，从纳特开始，瓦伦堡家族中就有近10名成员成为瑞典的外交官，可以说已接近瑞典社交界的顶层。其中纳特官衔最高，至瑞典外交部长，而影响最大和最有名的则是罗尔，据说当时罗尔在做参赞时，他凭借特殊身份和借职务之便，在战争中为滞留于匈牙利的大量犹太人办理了瑞典护照，一举拯救了近10万犹太人，罗尔营救犹太人的事迹为其家族赢得了极大声誉。另外，瓦伦堡家族不仅支持家族成员从政，还很乐于与政界高官交往。当然，积极参与政治是为了服务于商业帝国。
视野广阔 行事低调
瓦伦堡家族每一代掌门人都视野远大、胸怀广阔，据说自安德奠定家族基业以来，除好学、尊重、忠诚、勤奋这些家规外，航海、冒险、丰富的国际阅历成了家族接班人的必修课，在接班之前，他们或在国外接受教育，或在国外积累工作经验，这种阅历使得他们在全球化的浪潮中游刃有余。另外，一百多年来，瓦伦堡家族一直恪守行事低调，并遵从简约、不事张扬的处事传统，很少有经济活动以外的事迹在公众面前曝光，但并不妨碍他们的影响力渗透到瑞典社会的各个层面。
双层股票结构与分散投资和隔离负债
早在安德烈时代，对金融、证券业情有独钟的创始人就从中悟出了一个道理：通过控制一家公司的股权(不必拥有其大部分股票)和做主要股东，就已控制整个企业的财富，这一行之有效的经验至今仍是其家族从商的金科玉律，在长期的商海鏖战中，贯彻到了其投资的各个领域。特别是前瞻性的对银瑞达双层股票的结构。
1916年，随着瑞典经济的复苏，瑞典政府开始注意到银行出于自身利益对其控制的企业进行干扰，政府立法限制银行持有工业公司长期股权和进行公司制改革，并允许银行以封闭式基金形式组建控股公司。瓦伦堡家族第二代掌门人老马库斯借机以SEB银行为基础，成立了财务金融投资公司——银瑞达，这家金融公司也奠定其产业帝国的根基，随后，瓦伦堡家族将SEB银行所持有的各大公司股份转入新成立银瑞达公司中。
后来很多学者分析，当时银瑞达也成为瓦伦堡家族中的SEB银行资本与公司企业间的缓冲层，瓦伦堡家族通过银瑞达又大举持有其他公司股权和相继购买瑞典轴承公司的控股权及爱立信的股份，当时银瑞达一举持有瑞典很多老牌企业和龙头企业的大多数股份，也是通过这种复杂的股权安排，瓦伦堡家族依然由上至下控制着瑞典众多的大型企业。
学者还分析，公开上市的银瑞达本身设置了A、B股的双重股权制度。而这种控股的关键之处在于，通过一种区别A类与B类股权额度的制度，使得A类股权享有数倍于B股的投票权(即把公司股票划分为A类和B类股票，其中A类股票1股的股东享有1票投票权，B类股票1股的股东只享有1/10票投票权)。数据显示，银瑞达总股本为7.67亿股，分别为3.12亿股A类股票和4.55亿股B类股票，A、B类股票的资本比例约为4︰6，但由于同股不同权，投票权比例接近9︰1。银瑞达前五大股东的股权比例仅为32.78％，但投票权高达62.73％，其中，瓦伦堡家族通过瓦伦堡家族基金会和SEB基金会(SEB Foundation)，以不到25％的股权获得了超过50％的投票权，牢牢保持对银瑞达的控制权，也正是通过这种双层股票结构安排，才保证家族的控制力不被稀释。
在前瞻性地安排好双层股权结构的同时，瓦伦堡家族又通过银瑞达与底层公司资产相连，但同时也是通过银瑞达隔绝底层公司的负债。如在2008年全球经济危机中，受到冲击最大的多为高负债公司，像谢尔登·阿德尔森控制的金沙集团资产负债率高达80％，公司股价下跌直接导致其个人财富缩水超过90％。而银瑞达旗下很多公司尽管负债较高，如ABB、伊莱克斯、阿斯利康、爱立信资产负债率分别约为60％、80％、70％、45％，但其资产并不与旗下公司负债直接挂钩，加上投资相对分散，使银瑞达公司的负债率仅为15％，因此几乎没受到债务影响。
当前的金融危机中，由于有充裕的现金储备，瓦伦堡家族旗下的银瑞达公司从2007年起不断增持旗下各家公司股票，从2007年第二季度到2008年第三季度，其共出资59.79亿瑞朗增持各公司股份，不但摊薄了持股成本，也稳定了旗下公司股价和自身资产，更是在低迷时期获得大量各公司股权。数据显示，2008年第三季度，银瑞达总资产约为1528亿瑞典克朗，包括1111亿瑞朗股权投资和295亿瑞朗现金及现金等价物，资产多是市场流动性较好的公司股权，因此在2008年的金融风暴中，瓦伦堡家族受到的冲击十分有限。
基金会传承财富
瓦伦堡家族财富设计的另一大特色是通过家族基金会来实现财富传承。据了解，瓦伦堡家族的大部分财富都和与其旗下控制的基金捆绑在一起。这些基金当中最早和最多的一个于1917年成立，当时的目的主要是为了避税和保证家族财富的减少。因此这些基金都作了特殊安排，如控制了其旗下银瑞达45％的股份，并持有22％的总资产，同时这些基金还拥有斯堪的纳维亚半岛主要的航空公司SAS、纸业公司Stora Enso以及瑞典轴承制造公司SKF的大量股份。另外，如其控制的旗下公司股票的分红权与投票权相分离一样，瓦伦堡家族的多只基金会运作的核心是将股权继承权与财产继承权相分离，每位家族继承人都可以通过股权分红、家族成员之间的股权转让等获得财产继承。这样既可以为家族成员源源不断地提供生活保障，同时割断了家族成员与家族企业之间的紧密联系，防止遗产继承纠纷导致家族财富贬值或股权控制力分崩离析。
根据行业兴衰及时调整资产结构
瓦伦堡家族漫长的发展史，也是其家族不断通过财务投资公司“银瑞达”不断调整资产结构的历史，如其家族在不断减持林木业、汽车等资产的同时，又增持电信、电气等企业股权。据了解，瓦伦堡于20世纪80年代向全球化扩张，银瑞达旗下公司纷纷在全球范围进行资源整合，发展成为业内领先的跨国公司。如ABB公司，其前身为1883年成立的ASEA，直到上世纪70年代，ASEA还主要在瑞典国内发展，1987年瓦伦堡家族将ASEA与瑞士BBC公司合并为ABB，并开始国际化扩张，此后两年，ABB在西欧和北美市场收购了55家公司，并与美国电气巨头西屋成立合资公司。1996年ABB又与德国奔驰的铁路运输系统业务合并，成为全球最大的铁路系统提供商；在东欧，ABB在东德、波兰、捷克斯洛伐克等通过并购与合资，建立了60多家公司，目前雇员超过2万人。20世纪90年代，瓦伦堡控制的银瑞达公司通过股权投资，开始向多元化发展，一个时期以来，银瑞达控制的轿车、卡车等汽车制造企业的资产十分庞杂，且其旗下的豪华车生产企业经营惨淡，为处置资产，瓦伦堡家族将控制的汽车公司分割为萨博和斯堪尼亚(Scania)两家公司，银瑞达并于2000年前后分两次将萨博的全部股权出售给通用汽车。2008年3月，银瑞达又将斯堪尼亚公司以200亿瑞典克朗出售给德国大众，由此获得近180亿瑞典克朗的现金，使瓦伦堡家族控制的银瑞达公司的现金规模由2007年底的150亿克朗增加到2008年第三季度的300亿克朗，为其在金融危机中增持其他公司股权提供了有力保障。
除了遵循专业化、国际化外，瓦伦堡家族的另一成功商道就是善于借大萧条实现扩张，并选定核心业务后目标坚定和持之以恒地进行长期投资。主要表现在，瓦伦堡家族通过1856年创办的瑞典斯德哥尔摩私人银行SEB，借助两次经济危机向其他产业扩张，其第一次扩张是在1877年的瑞典经济衰退时期。当时SEB的许多客户陷入流动性困境，为了减少瓦伦堡家族的损失，SEB对部分企业进行了“债转股”，一举成为阿特拉斯·科普柯、斯堪尼亚等一大批公司的股东。在1920年代瑞典的经济危机中，瓦伦堡家族又通过其控制的银瑞达财务公司大量收购濒临破产的企业，一举奠定了在瑞典众多企业中的控制地位。
另外，瓦伦堡家族还利用市场低迷时期，大举增持持股公司股票，以加强对该公司的控制地位。这种着眼于长期投资的特点，在企业遇到困难的时候表现得格外明显。如2002年，银瑞达投资的两家核心企业亏损严重，其中爱立信公司在2001年和2002年两年内累计亏损超过50亿美元，股票价格甚至跌破了1美元，而ABB则因为过度扩张和并购后整合失败而导致债务缠身，股价也跌近谷底，面临破产。特别严重的是，瓦伦堡家族控制的银瑞达财务公司的股价更是暴跌了50％。但瓦氏家族不仅没有在旗下企业低谷时抛售股票，反而通过银瑞达增持更多的股票，向市场发出正面讯息，之后随之各公司的经营改善，ABB和爱立信的股价又一路回升。这种保护性的长期投资策略十分有效。第四代掌门彼得在总结家族经商成功经验时也曾说：“不到万不得已，我们是不会轻易放弃暂时出现问题的公司。”这种高瞻远瞩、着眼未来的投资方式，也使得瓦伦堡家族培育出如此之多的世界一流企业，另一个典型的案例是银瑞达在2000年9月与香港和记黄埔公司合作开发3G业务，但直到2007年才开始盈利，其家族没有因其亏损而出售企业。据说目前银瑞达内部专门设立风险专项储备资金，当旗下企业出现困难时，这笔资金就会帮助企业渡过难关。瓦伦堡家族这种着眼于长远，对企业的可持续发展非常有利。
与时俱进的投资策略与手段
通过国际化扩张培育一批跨国公司后，瓦伦堡家族控制的银瑞达公司在投资手段上又与时俱进，1994年，银瑞达又创建了殷拓集团(EQT PARTNERS)，涉足新兴的PE领域，核心投资有私募股权投资、企业运营投资、金融投资等形式。在亚洲市场，银瑞达的PE主要投资保健、IT和技术领域的中小成长型非上市公司，如在中国，曾成功投资于阿里巴巴等多个企业。
银瑞达控制的私募股权投资对象主要是新兴市场成长型企业和较成熟的公司，具体是对成长型企业采取小额投资，而对较成熟的公司则采取债务融资的形式投资。私募股权投资的重点也主要集中于高新技术、互联网络、传媒等领域，平均单个企业投资额度在800万—1500万美元。目前殷拓集团募集并管理着8只不同种类的基金，成功投资的企业超过了20家。