我国股价关系变动规律分析，本文主要内容关键词为：股价论文,变动论文,规律论文,关系论文,我国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
商品有价格，股票也有价格，因为股票本身也是一种商品。只不过股票是一种特殊的商品，因此股票与商品相比，虽然二者之间存在着某些差别，但是二者之间也存在着很多的相同性。
一、商品价格与股票价格的比较
从价格角度讲，股票的价格和商品的价格存在着许多相同的方面。
1.商品的价格首先可以分为个别商品的价格和总商品的价格。个别商品的价格就是指商品的单价，总商品的价格就是指全社会物价指数。而股票的价格也分为个别股票的价格和股票的总价格。个别股票的价格就是指个股的价格，股票的总价格就是指一个市场的价格指数。
2.从市场层面看，商品的价格直接由市场供求关系决定，股票的价格也是直接由股市的供求关系决定。只不过股票需求的变化的在更大的程度上都是取决于市场中购买者的心理变化。
3.从更深的层面看，商品的价格也好，股票的价格也好，都是围绕着价值上下波动，它们的价格都是由价值决定的。但是，值得注意的是，商品的价值是由凝结在商品自身的社会必要劳动所决定的。而股票的价值则是由股票所代表的上市公司的投资价值所决定的。
4.在商品市场中，各种商品的价格构成了统一的价格体系。在这一价格体系中，存在这差价关系与比价关系。商品的差价关系是指同一种商品在不同的时间或者不同的市场存在着不同的价格之间的关系。商品的比价关系是指不同的商品在同一时间同一市场中的价格比较关系。在股票市场中，各种股票的价格也构成了统一的价格体系。在股票的价格体系中，也存在着股票的差价关系与比价关系。深入研究股票的差价关系与比价关系，探询股价关系变动的规律，对于股市的投资者而言是十分重要的。
二、股票的差价关系
股票的差价关系是指同一家上市公司的同一种普通股在不同的时间以及不同的市场所形成的价格差别上的关系。但是，股票的差价关系与商品的差价关系有所不同。
对商品的差价关系而言，时间与空间两种因素对其差价均有较大影响。不仅同一种商品在不同的时间，不同的季节会产生较大的价格差异。而且由于同一种商品可以较为方便地同时提供给不同的市场，由于运输成本以及各个市场的供求状况不同，也会导致同一种商品在价格上的较大差别。
在股票的差价关系中，影响股票差价的主要因素是时间因素，而空间因素对股票差价影响则较小。这主要是因为人们只有在同一市场，不同的时间低买高卖同一种股票，才能获取差价收益。此外，决大多数股票只能在一个市场挂牌上市交易，只有少数的股票可以在两个或几个市场同时挂牌交易。例如，我国的一部分上市公司的同一种普通股既可在A股市场挂牌交易，也可以在B市场或者H股市场挂牌交易。但是由于不同股票市场的封闭性，阻碍了同一家上市公司的同一种普通股在不同市场之间的互相转换，因此，由于空间因素形成的股票差价关系，实际上具有了某些比价关系的特征。
人们买卖股票主要的目的是为了获取股票的收益，股票收益分为股利收益和差价收益（即资本收益）。股利收益主要依靠投资者长期持有一种股票，通过上市公司的税后利润分配而获得，这种获取收益的方式是一种典型的投资行为。投资者在市场中的各种行为与决策均是为了获得正差价收益而避免负差价收益，但是作为弱势群体的散户，在市场中不管如何努力，不管如何不情愿，最终的结果往往是高买低卖，失去了正差价收益，得到的是负差价收益。因此为了保证股票市场的健康发展，保护投资者，特别是保护广大中小投资者的利益就显得十分重要。
需要深入分析的是如何看待通过买卖股票获取差价收益的行为。人们往往把股票市场中博取差价的行为看成是典型的投机行为，特别是在我国存在过度投机的股票市场中，通过炒股票来博取差价，更加深了人们对买卖股票获取差价就是投机的看法。实际上，通过买卖股票获取差价收益包含着两种完全不同的行为。一种行为是在上市公司的基本面变化不大的前提下，通过短期炒作股票，拉抬股价而获取差价收益，这种行为应该是典型的投机行为。另一种行为是看好上市公司的成长性，长期持有该上市公司的股票，通过上市公司业绩的不断增长以及股价的不断升高而获取差价的行为。这种获取差价收益的行为不应当看成是投机行为，从性质上讲，应当属于投资行为。因为上市公司的业绩是决定股价高低的根本，而上市公司的业绩又可以分为静态的业绩和动态的业绩，动态的业绩主要就是指上市公司在业绩上的成长性。根据上市公司业绩上的成长性去长期持有股票，可能获取的差价很大，但决不是投机行为。例如美国的投资大师巴菲特，最擅长的就是在上市公司中寻找在将来有可能变成白天鹅的丑小鸭，低价买入这类公司的股票，并长期持有，从而享受上市公司在不断成长中创造的收益。
我们进行投资时，最重要的是分析和判定哪些股票有可能产生较大的差价，然后作出投资的决策。尽量争取获得由于低买高卖而形成的正差价收益，努力避免由于高买低卖而造成的风险损失。为了作到这一点，我们就必须要认真研究形成股票差价，即影响股票价格波动的因素。
三、我国股市中影响股票差价关系的主要因素
在发达国家的股票市场中，决定股价高低，影响股票差价关系的最主要因素就是上市公司的业绩，而在我国的股票市场中，情况却并非如此。在我国的股市中，决定股价高低，影响差价关系的主要因素不仅仅是上市公司的业绩，还有许多因素对股价差价关系的影响更为重大。具体讲，在我国股市中，决定股价高低，影响差价关系的主要因素如下
1.政策。我国的股市不仅是一个新兴的股市，而且是一个处于从计划经济向市场经济转轨过程中，双重体制并存下的股市。在经济转轨时期，我们改革的每一步都离不开政策的指导，我国的股市在从不成熟、不完善的状态向逐渐成熟、逐渐完善的过程中，发展的每一步也离不开政策的指引。可以说，我国目前状态下的股市需要政策的调节，但是，由于市场的复杂和经验的缺乏，往往使我们在运用政策的过程中出现过度和跑偏的现象。同时，股市在过度低迷和过度高涨状态下均有可能导致严重的问题，因此，监管者看待股市时，具有既怕低又怕高的心理特征，因此在股市出现极端状态时，管理层就要推出逆向调节的政策，期望股市保持稳定发展。但是，过度频繁使用政策的结果往往引发投资者从盲目乐观到盲目悲观之间的极大的心理变化，这种心理变化或者促使搏杀抢购，或者引起投资者恐慌抛售，只有进一步引起股市的暴涨与暴跌，这也使我国的股市变成了一个典型的政策市。在政策市当中，决定股价高低，影响股票差价关系的第一要素就是政策因素。
2.消息。在我国的股市中，由于信息批露制度不完善，存在严重的信息不对称现象，谁先掌握了信息，谁就获得了投资获利和规避风险的主动权。因此，打探消息，依靠获得的消息进行投资决策就成为了炒作股票的一种非常重要的方式。在股市中，不仅广大中小股民依靠消息进行投资决策，而且机构大户也将内幕消息作为投资的一个重要参考因素，甚至有些大户为了操纵股价，不惜制造虚假消息，又使投资者上当受骗。值得注意的是，在股市中真消息与假消息，利空消息与利多消息的作用可以互相转化。
由于过度投机的现象存在，股市中经常出现“真戏假唱，假戏真唱”以及“将利空消息当利多炒作，将利多消息当利空打压”的现象，这些情况的存在就使我国股市中，股票差价关系的变动呈现出较为复杂的状态。
3.供求。股市的供求对股票的价格和差价关系会产生重大的影响，在我国的股市中，供是指股票的供给，即股票的扩容；求是指股票的需求，即股市中资金的供给。在我国的股市中，股票的扩容包括数量和时间两个方面，从数量上讲，股票的扩容主要是指股票的“盘子”大小。股票的“盘子”大小，一方面是指个股的“盘子”大小，即上市公司流通股本和总股本的大小；另一方面是指总“盘子”的大小，即整个市场中流通股总额、总股本以及上市公司家数的多少。在我国的股市中，资金的供给直接决定着股票的需求，但是资金的供给又分为几种不同的情况。一是场外有可能入市的资金状况；二是已入市资金的数量；三是已购买股票的资金数量，即成交金额。
以上的供求因素对股票价格及其差价关系具有直接的影响作用，在其他条件不变时，股票的供给增加，扩容速度加快，股票的价格就会下跌；而股票的需求增加，资金的供给规模扩大，股票价格就会上涨。因此我们需要重视的是不断保持股市供求关系的平衡，促使股市协调发展。如果股市供求关系一旦被打破，就会导致股市供求严重失衡的状态，引起股票差价关系的扭曲和股市的暴涨暴跌。
4.心理。心理主要是指股市中监管者的心理和投资者的心理。在我国的股市里，监管者既怕高又怕低的心理导致了监管者对市场的博弈，股民过于依赖政策的心理导致了投资者与政策的博弈，在这种由心理因素决定的双重博弈的推动下，股票价格大起大落，差价关系复杂变化。
5.公股。我国的股权是按“姓公”与“姓私”划分的，即按所有者身份划分的。所谓的公股包括国家股与国有法人股，二者的总称就是国有股。由于思想解放的进程和历史的原因，在我国的股市中，只有社会公众股可以流通，而占大头的国有股不能流通。由于国有股是现在流通股的两倍，数量巨大，同时流通股的成本远远高于国有股的成本，存在着严重的同股不同价，因此，国有股的流通对股票市场的影响巨大，如果国有股流通的政策不得当，方案不合理，就会引起股票价格大幅下措，造成差价关系的异化。
6.业绩。业绩主要是指上市公司的业绩，对投资者而言，最为关心的上市公司的业绩指标是平均每股税后利润、平均每股净资产和净资产收益率等指标。在股票价格一定时，平均每股税后利润越高，股票的市盈率就越低，该股票的风险就越小。平均每股净资产越多，股票送配的能力和股本扩张的能力就越强。而净资产收益率直接体现着上市公司的创利能力。在我国，由于投资理念的偏差，上市公司的业绩对股票价格以及差价关系的影响虽然较大，但并不是第一位的。在我国，由于存在过度投机的现象，在很长的时间里出现“炒垃圾”、“炒ST”，“越穷越革命”、“越穷越光荣”的投资理念。
在我国股票市场发展的历史上，也曾经出现过三次炒业绩的现象。一次是在1992年底与1993年初，出现了跨年度的炒业绩浪的现象；另一次是在1996年在“君安模式”的推动下，炒绩优股的现象；还有一次，就是在2003年11月开始的，由基金管理公司推动的炒大盘蓝筹股和炒核心资产的行情。应当看到的是，炒业绩虽然比炒垃圾有了很大的进步，但是进步的还远远不够。因为炒业绩主要还是将业绩当作题材来投机，而不是将业绩为根本来投资。例如2003年11月出现的炒业绩行情，是以炒长江电力这一支股票而带动起来，长江电力作为大盘蓝筹股，实际的业绩只有8分钱左右，该股既使有很高的成长性，股价从6元多钱炒至9元多钱是合理的，但是如果将该股连续炒高至十几元，市盈率达到了100多倍，那么就不是炒业绩了，而是纯粹的投机了。因此在我国的股市中，业绩因素对股价和差价关系的影响还只是相对的，但是，业绩影响的重要程度正在不断提高。
四、股票的比价关系
商品存在比价关系，股票也存在比价关系。股票的比价关系是指在同一时间、同一市场，在统一的股票价格体系中，不同股票价格之间的比较关系。不同的股票具有不同的价格，这是由不同股票所代表的上市公司的基本状况不同而决定的。在相同的市场中，由于各种影响股价的因素的综合作用，每一支股票都有自己相对合理的位置。在一定的时期，各种股票的价格之间存在特定的比价关系，在这种比价关系中，每一支股票的价格相对偏高或者偏低都是不合理的，在出现这种偏离比价关系现象时，价位不合理的股票就会在比价关系的作用下产生价格合理复归的现象。而个股价格的这种变动趋势，就为投资者提供了较大的投资与投机的机会。
在股票的比价关系中，存在着价格的互补关系。例如，房地产类股票价格的上涨，有可能引起钢铁类股票价格的上涨。因为，随着房地产公司业务的发展和业绩的提升，会导致对钢材需求量的扩大，从而推动钢铁类公司的发展和业绩的提高，从而引起股票价格的变化。在股票的比价关系中，存在着价格的抑制关系。例如，钢铁类股票价格的上涨，有可能导致机械加工类股票价格的下跌。因为，钢铁类股票价格的上涨说明钢铁类公司的业绩在增长，其业绩的增长，在很大程度上是由于钢材价格上涨所引起的。而钢材价格的上涨会导致机械加工类公司的成本提高和业绩的下降，从而使该类股票的价格下跌。当然，在股票比价关系中的这种互补关系和抑制关系有时表现的并不是这样简单与直接，由于各种因素的影响，股票价格的互补关系与抑制关系表现的比较复杂，我们必须通过深入研究才能把握的较为准确。
应当强调的是，我们不能仅仅从静态的角度去考察股票的比价关系，而应当从动态的角度去考察股票的比价关系。每当股市受到重大因素的影响，出现较大幅度的暴涨和暴跌时，旧的比价关系就有可能被打破，新的比价关系有可能逐渐形成。在这种旧比价关系向新比价关系过渡的过程中，为投资者提供了许多新的投资机会，而掌握比价关系变动的规律M合理选股就成为投资获利的重要手段。
股票的比价关系可以具体分为相类似股票之间的比价关系，相同产业或相同板块股票之间的比价关系以及个别股票与整个市场股票之间的比价关系。
在股市中，有些上市公司的股本规模、业绩水平以及生产产品等方面具有较为共同的特征，但是，在股票价格上，可能存在较大的差异，在比价关系的作用下，价格较低的股票有可能上涨，价格较高的股票有可能回落，从而实现合理的价格定位。
在股市中，还有许多股票属于相同的产业或相同的板块，在这些股票之间有着相同的经济背景或相同的政策背景，但是，在这些股票中由于其他因素的影响，有可能出现不同的价位，由于影响股票价格因素的变化，在比价关系的作用下，这些股票的价格也会产生合理复归的现象。
在股市中，不同产业和不同板块之间的股票也存在着一定的比价关系，当某一产业或板块的股票价格连续上涨，就会导致其他产业或板块股票的价位相对偏低，从而出现补涨现象。相反，当某一产业或板块的股票价格连续下跌，就会导致其他产业或板块股票的价位相对偏高，从而出现补跌现象。
个股与大盘之间在股价上也存在着既定的比价关系。当个股连续上涨，超出了大盘上涨的幅度时，在比价关系的作用下，个股的价格有可能出现合理的回调。当大盘连续上涨，而个股上涨的幅度较小时，在比价关系的作用下，有可能出现突然性的补涨。在个股和大盘下跌的状态中，道理基本如此。
五、我国股市中股票比价关系的表现方式
在我国的股市中，股票的比价关系总是伴随着股价的大幅起落而不断地变动与调整，而比价关系的变动与调整又进一步引起了股票价格的涨跌变化。
在我国股票市场发展的早期，由于上市公司家数较少，股票处于齐涨齐跌的状态，股票比价关系的作用较小。但是随着我国新股发行规模的不断扩大，上市公司的家数不断的增加，市场内股票价格的走势出现了分化现象。特别是在出现政策利好时，进入股市的资金有一个从少到多的过程，因此，在股市启动的初期有限的资金不可能推动所有股票齐步上涨，投资者只能选择条件最为有利的个股或板块炒作。在这种情况下，就出现了“一花独秀”或“几花独放”的现象。每当这种状况的产生，旧的比价关系就会被逐渐打破，新的比价关系就有可能逐渐形成。而在股价关系变动的趋势下，其他的股票就会出现轮涨和补涨的现象。例如，在我国过去的股票市场中，根据上市公司的业绩不同，将股票分为一线股、二线股与三线股。一线股为绩优股，二线股为业绩居中的股票，三线股大盘垃圾股。在过去的股市历史中，每一轮上升行情的启动，都是由三线股率先上涨，因为三线股价位偏低，盘子偏大，便于机构操作。当三线股上涨到一定空间，整个市场股价的基础被抬高之后，在比价关系的作用下，绩优的一线股处于较低的价位，于是出现快速的拉升，其中的领头羊和领涨板块不断的上涨为整个大盘的继续上涨提供了较大的空间。在同样的比价关系作用下，二线股由于价位相对较低，于是出现大幅的补涨。整个市场的行情由“一花独秀”或“几花独放”演变为“百花齐放”和“满堂开花”。至此，市场逐渐进入过热状态，这一轮的炒作行情随着股市政策的变化，有可能即将结束。
目前我国的股市不仅总盘子越来越大，个股的盘子也越来越大。近两年推出的中国石化、招商银行、中国联通与长江电力等上市公司都是超大型的“航空母舰”。在这种情况下，推动股市上行所需要的资金量也越来越大，但是，提高投资者信心与大量资金入市又有一个时间过程。在行情启动的初期，机构只能集中优势的兵力打歼灭仗，只能利用有限的资金，制造局部的牛市，以次来提高投资者的信心，吸引大量资金流入股市。例如，2003年上半年炒作的所谓“五朵金花”以及后来炒作的大盘蓝筹与核心资产股票，就是属于这种状况。
在机构制造局部牛市的过程中，往往出现个别板块或几个板块连续上涨，而个股走势严重分化的现象。但是，只要有宏观经济向好和股市利好政策的支持，随着股市启动时间的延长和个别板块起到的榜样作用，投资者的信心会不断增强，流入股市的资金会不断的增加，从而引发一轮较大的上涨行情。
2004年，我国的股市正是处于以上的行情演变之中，在基金管理公司发起的炒大盘蓝筹股与炒核心资产股票的推动下，就有的股票比价关系正在被逐步打破，在比价关系变动的趋势下，随着投资者信心不断提高和股市资金供应量的不断增加，我国的股市将会出现以下一些值得注意的变化：一是我国的股市将会由个股分化的走势演变为大多数股票普涨的态势；二是我国的股市将会由个别产业与个别板块的率先上涨演变为各个产业和板块轮涨的局面；三是我国的股市将会由局部的牛市演变为全面的牛市行情。
在我国股市行情的演变过程中，认真研究股票比价关系变化，准确掌握股票轮涨的时点，正确选择投资的产业、板块与个股是投资者把握时机，投资获利的关键所在。
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