摘要：本文用DEA模型分析了保险公司的投资效率水平，并用计量模型考察其影响因素。结果得出，业务集中度、集团化和财务绩效对保险公司投资效率的影响显著且稳健，这预示着保险公司反而应当加强市场定位，这样更有利投资效率。
关键词：投资效率；影响因素；DEA
一、研究设计
近年来，随着我国保险公司的准入机制逐步开放，对保险公司投资效率的研究越来越具有必要性。本文分析了我国保险公司投资效率的影响因素，这一点突破了现有保险公司效率研究的相关文献。本文将利用DEA模型分析，并考察了企业规模、企业人力资本等一系列因素对保险公司投资效率的影响。本文将借助我国2011年到2017年的27家财产保险公司的数据，考察我国保险公司投资效率的影响因素，本文所建立以下投资效率模型：TEit=βi×Xi+eit。在模型中，TE是基于DEA方法测算而得的保险公司投资效率指数，变量理论值范围为0-1。
二、变量设定
本文将劳动力数量、资本投入和经营费用共3个指标作为投入指标，产出指标的选取采用了《中国保险年鉴》中公开的投资收益项目。公司规模（asset）：本文采用资产规模的自然对数来表示公司规模；人力资本（HC）：采用本科及以上员工比例作为人力资本的测算变量；外资背景（For）：如果保险公司是来自海外，那么for为1，否则为0；公司集团化（Group）：如果保险公司具有商业集团背景，则为1，否则为0；地域多元化（Regionhhd）：本文采用1减去赫芬达尔指数来分析每个保险公司的地域多元化；业务集中度（HHI）：本文采用对《中国保险年鉴》中公开的各保费收入类别比重的平方和；赔付率（LOSS）：赔付率是一家保险公司会否承保亏损的重要指标；财务绩效（ROA）。
三、实证分析
描述性统计结果可以发现变量均有良好的差异性，适合采用线性回归的分析方法。
表2：描述性统计
可以从相关性系数可以看出，解释变量之间的相关性系数基本低于0.6，属于可以接受的范围。
表3：相关性分析
在进一步的研究中，本文采用固定效应模式进一步拟合模型。如表4所示，调整R方为0.2992，说明模型对保险公司投资效率的解释力度达到了29.92%，属于一般水平。同时，F统计量也通过了0.1%的显著性水平，说明模型建立有效。而且，得出的各系数显著性水平来看，业务集中度、集团化、财务绩效和人力资本通过了5%的显著性水平检验，说明在此模型中，这些因素对投资效率具有显著的积极影响，但人力资源的影响不稳健。
表4：固定效应模型的回归分析
四、结果讨论
本文借助DEA模型分析了保险公司的投资效率水平，并借助计量模型考察其影响因素。结果得出，业务集中度、集团化和财务绩效对保险公司投资效率的影响显著且稳健，这预示着保险公司反而应当加强市场定位，找几个精准定位的业务进行发展，这样更有利投资效率。
参考文献
[1]颜琦,席爱华.人寿保险公司投资效率及其影响因素研究[J].保险职业学院学报,2017(1).
[2]刘伟娜.基于DEA和Tobit模型的我国保险业的投资效率及其影响因素分析[D].山西财经大学,2011.
[3]Li K F,Liao Y P.Directors’ and Officers’ Liability Insurance and Investment Efficiency:Evidence from Taiwan[J].Pacific-Basin Finance Journal,2014,29.
论文作者:江欣璐
论文发表刊物:《知识-力量》2019年11月51期
论文发表时间:2019/12/6
标签：保险公司论文; 效率论文; 模型论文; 本文论文; 因素论文; 变量论文; 水平论文; 《知识-力量》2019年11月51期论文;