股份制商业企业优化资本结构的重要机制，本文主要内容关键词为：股份制论文,机制论文,资本论文,结构论文,商业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
江泽民同志在党的“十五大”报告中明确指出：“股份制是现代企业的一种资本组织形式，有利于所有权和经营权的分离，有利于提高企业和资本的运作效率，资本主义可以用，社会主义也可以用。”80年代以来，在股份制试点中，我国批发零售商业中的股份制企业快速发展。截至1995年底，全国已成立各类股份制商业企业4820家（其中，上市公司60多家），股本总额177亿元。但从全国来看， 商业领域中企业的股份制仍属起步阶段。在国民经济中，商业属于完全竞争性行业，与工业、交通通讯、金融等产业相比，更应按照市场经济的要求，实行股份制，建立现代企业制度，优化资本结构，实现增长方式和经济体制的“两个转变”。
股份制，是指企业资本由各个投资者投入的股份资本构成并按股份资本的要求展开资本运作的资本组织形式。近20年来，在改革开放过程中，我国商业经济和商业企业快速发展，取得了一系列重要的成就，但也存在着众多亟待解决的问题，主要表现在：
第一，资产结构极不合理，资产负债率过高。1995年，全国大中型批发、零售贸易业企业的资产状况是，资产总量14823.6亿元， 资本金总量2037.7亿元，资产负债率高达86.3%，流动资金的负债率高达95%以上。显然，商业企业已普遍陷入债务高筑的困境中。
第二，资本金严重短缺，经营规模狭小。1995年，全国1796891 个大中型批发、零售商业企业的资本金数量仅为20376567.6万元，平均每个企业的资本金为13万元。资本金数量的短缺，一方面导致商业企业的经营大量利用银行贷款，1996年5月以前， 银行的计划内贷款利率为12%左右，而商业企业的资金利润率普遍只有3%—5%，在银行利率明显高于商业企业资金利润率的条件下，借入资金，直接意味着亏损；另一方面，使绝大多数商业企业的经营规模远低于规模经济所要求的水平。因而，商业企业的经营处于明显的不经济状态。1992年以后，虽然全国新建了一批资产规模在几亿元乃至十几亿元的大型商业企业，上市的商业企业资本金、资产数量也快速增加。但是，与国外的商业企业相比，我国迄今仍没有一家能够称得上“航空母舰”的大型商业企业。
第三，经营成本过高，经济效益不佳。全国大中型批发、零售商业企业的年增加值和利润，1994年分别为1919.3亿元和1378.8亿元，1995年分别为2022.9亿元和1316.6亿元，利润总额和利润占增加值的比重均呈下降趋势。与此同时，经营成本快速上升，其中，向银行等金融机构支付的利息从1991年的802.9亿元上升到1995年的1488.9亿元， 百元商品销售额的经营成本从1994年的95.84%上升到1995年的96.75%。因此，大量大中型商业企业陷入亏损。
解决这些问题，是我国商业企业面临的重大而又紧迫的课题。鉴此，在商业领域中，积极快速地推进股份制，既重要又迫切。
第一，实行股份制，有利于增加商业企业的资本金数量，优化企业的资产结构，降低资产负债，逐步改变企业依赖借贷资金“过日子”的状态。
第二，实行股份制，吸收内部职工和社会各方面的投资，有利于优化商业企业的资本金结构，推进商业管理体制的改革，促进商业企业运行机制的转变。
第三，实行股份制，受股东以收益为目标的制约，商业企业必须努力提高内部管理、降低成本、优化投资运作，这有利于商业企业经营的规范化，将经营目标转移到以经济效益为目标的轨道上来。
推行股份制，以调整商业企业的资本金结构、增加资本金数量为起点，以改善商业企业的内部管理、建立规范化的运作体系为主要内容，以转变商业企业的运行机制、提高经济效益为基本目标，因此，是一项艰巨而复杂的工作。
商业企业可选择的股份制类型很多。对大中型商业企业来说，应主要选择股份有限公司和有限责任公司的形式；对中小型商业企业来说，则可选择股份有限公司、有限责任公司和股份合作制等形式。不论选择何种形式，在推行股份制中，都应注意解决好如下几个问题：
第一、充实资本金。据估计，我国的商业企业若资本金要达到资产总量的30%以上，需补充资本金2500亿元左右，若加上“九五”期间的商业企业发展需求，则需充实资本金1万亿元以上。如此大量的资金，依靠政府投资是难以充分解决的（实际上，政府财政只能解决其中很小的一部分）。因而，需要广开向社会筹集资本金的渠道，我国目前向社会筹集资本金的渠道有多种方式，从我国目前情况看，主要方式有：
1.通过增量股份制，使商业企业在发行新股过程中，获得新的资金，从而，充实资本金。这一过程，在近年的股份制发展中，已使一些商业企业得益匪浅，但问题是，按照目前股票发行规模，商业企业能够得到的数量相当有限，仅仅靠它，是不足以解决绝大多数商业企业资本金短缺问题的。
2.实行存量股份制，使商业企业的一部分净资产通过出售给内部职工和社会投资者而转化为股权。所谓存量股份制，是指在资产总量不变的条件下，通过资产评估，确定商业企业的净资产数量，然后，将一部分净资产向社会转让，从而，使商业企业的资本金由单一所有制结构向多元化方向转变。这种方式，在直接关系上，可能不增加商业企业的资本金，但在资本金结构调整后，它们拥有了增资扩股的可能性，使其能在营运中，根据需求，以送配股的方式，增加资本金。
3.实行“债转股”的股份制，使商业企业的一部分债务资产通过出售给社会投资者而转化为股权。所谓债转股，是指在资产总量不变的条件下，通过资产评估，确定商业企业的债务数量，然后，将一部分债务以股份的名义向社会转让，在社会各界认购资金到位后，将这部分资金用于还债，从而，使商业企业的资本由单一所有制结构向多元化方向转变。这种方式，在直接关系上，可能不增加商业企业的资产总量，但它能够增加商业企业的资本金，使资产负债降低，并为它们今后的增资扩股准备了条件。
4.积极吸收外商投资，建立中外合资的商业企业。外商投资于中国的商业产业，是不可避免的。与其采取“退守”策略，不如采取合资合作策略，既利用外商的资金，缓解我国商业企业的资本金困难，又利用其技术、管理及其他优势，提高我国企业的经营管理水平和竞争力。
第二，促进规模经济的形成。商业企业有着各种各样的组织形式，不论是独家经营还是连锁经营或是合作经营，都存在着规模经济的问题。只有符合规模经济的要求，商业企业才能有效地降低经营成本、提高营业利润。在我国目前条件下，应注意做好以下工作：
1.促进商业企业的收购、合并、联合、合作等。发达国家的历史表明，商业企业完全靠自己的资本来扩展经营规模是一个比较缓慢的过程。我国的商业企业正面临着国内市场竞争加剧而国际商业竞争又正快速在国内市场展开的新格局。在这场竞争中，中国的商业企业能否取得优势，不仅关系着我国商业企业自身的发展，而且直接关系到我国工业及其他产业的未来。为此，加快我国的商业“航空母舰”航队的形成，至关重要。加快我国的商业“航空母舰”舰队的形成，应在资本运作的基础上，积极运用各种市场手段，通过收购、合并、联合及合作等途径，实现“强强联合”、“大大合并”、“大中小合作”等等。
2.积极扩展主业。商业企业以经销各类商品为主业，但近些年来，相当一些商业企业，将多元投资与多元经营相混淆，把经营范围扩展到了房地产、金融、工业、旅游、交通及其他产业，这是造成商业企业资金严重短缺的一个重要原因，是造成一些商业企业内部管理和经济效益下降的一个重要原因，也是造成我国商业企业难以形成规模经济的重要原因。从发达国家的经验看，具有国际竞争力的大型企业，通常不进行多元化经营，长期在一个产业部门经营运作，它们才能拥有充分的信息、丰富的经验、良好的市场、科学的管理和强大的开发能力。我国的商业企业要形成“航空母舰”，达到规模经济的要求，必须改变多元经营的状况。将有限的资金投入到众多产业部门，兴办各种非主业公司并自己经营，再多的资金也不能满足这种无限扩展的需求。
第三，深化商业体制改革。股份制不是包治百病的灵丹妙药。它要能发挥促进“两个转变”的功能，必须按照市场经济的要求，全面深化商业企业的体制改革。这包括：1.不拘泥于国有独资、控股，应根据商业企业的实际情况，在股权的安排上采取多种形式、多种结构，以促进“政企分离”。2.逐步改变在长期计划经济体制中习惯了的各种管理制度和运作行为，如人事制度、用工制度、财务制度、采购制度、仓储制度、定价制度等等，使企业的各项运行条件符合市场经济和股份制的规范。3.逐步展开以资本营运为核心的经营运作，通过资本纽带，组成中国的商业“航空母舰”舰队，同时，应用股份制的机制，促进资本价值的增长和增殖，促进商业企业组织管理形式的进一步优化。