影响中国股市基本面的十大金融改革措施，本文主要内容关键词为：十大论文,基本面论文,中国论文,金融改革论文,股市论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中国已允诺将采取一系列金融改革措施开放市场，并为国有企业迎接加入世界贸易组织（WTO）后的挑战作准备。
这些改革承诺使中国股市成为今年亚洲股市目前为止最佳表现者。
而在此前28个月内一直呈窄幅波动的人民币汇率也突破了平常的运行区间，表明中国人民银行正准备实行一个更灵活的汇率政策。
以下为路透社所作综述，现转摘如下：
主要金融改革措施的概述、影响、时间表以及面临的主要阻碍。消息源自国内官员、官方媒体以及分析师的讲话。
改革一：沪深证交所合并
影响：将中国两大交易所合并成设于上海的主板市场，成为继东京和香港之后亚洲第三大交易所，总市值达4,900亿美元。 主板市场主要提供国有企业上市，而建于深圳的二板市场将为私营和科技企业提供舞台。
时间表：官方媒体引用中国证监会首席顾问梁定邦6 月时的讲话称，预期二板市场将于明年初推出。业内人士5 月表示沪深证交所合并将在二板市场成立之后。
障碍：分析师认为，合并可能受到深圳的反对，因在二板市场成熟到能带来滚滚收益前，深圳将遭受数十亿元人民币的税收损失。二板市场的设立还需在年内对公司法进行修改。需要新的监管法规来控制由上市条件和交易限制放宽产生的风险。
改革二：A、B股合并
影响：证监会副主席高西庆5月中旬表示，中国加入WTO后，将有限度地允许外国投资者逐步进入中国证券市场。该举措被视为向A、B股合并前进了一步。外资目前只能投资规模和吸引力均小的B股市场。
时间表：梁定邦5月下旬称，A、B股将在2—3年内合并。
障碍：中国需有控制外资流入的法规，因外资曾在亚洲金融危机中扮演举足轻重的角色。同时，人民币在资本项目下应可自由或部分兑换。
改革三：成立中外合作基金
影响：外资机构将被允许先参与共同基金的管理，此为外资进入中国证券市场的第一步。证券业人士说，在去年即有相关的呼声，而证监会主席周小川于5月时再度暗示了这一可能性。
时间表：2000年稍后或2001年初，中国加入WTO后。
障碍：人民币资本项目不能自由兑换，使得外资难于参与国内A 股交易。
改革四：人民币自由兑换
影响：中国应采取灵活的汇率政策，以吸收加入WTO 后可能产生的冲击。分析师表示，人民币汇率改革在4月份已初露端倪， 人民币的收盘价突破原先的8.2770—8.2800区间，此后并有10数次之多。分析师认为这是央行扩大人民币波动范围的尝试。人民币目前仅在经常项下自由兑换。央行行长戴相龙6月称，中国加入WTO后，可能会让人民币在资本项下自由兑换。
时间表：逐渐放宽波动区间，何时自由兑换不能确定。
障碍：担心国外投机客攻击人民币。人民币不稳定将影响中国经济并引发亚洲其他国家的忧虑。
改革五：利率自由浮动
影响：央行行长戴相龙1月及6月两度表示中国已开始著手研究让利率由市场决定。利率灵活性增大将有助增强国有银行在中国加入WTO 后与外资银行的竞争力。
时间表：预计几年内将先允许扩大利率—尤其是贷款利率的波动幅度。至于利率自由浮动则会等到中国加入WTO的5年后甚至更久。
障碍：国有银行债务负担沉重，而金融监管体系还不完善。若过快放开利率控制，可能导致银行竞争白热化。
改革六：债转股
影响：去年中国成立4家资产管理公司接管中国银行、建设银行、 中国农业银行和中国工商银行四大国有商业银行约1 兆人民币的不良贷款，将其转为股份.6月这些资产管理公司表示，准备开始出售坏帐。这一举措降低了四大国有银行的不良贷款量，并使国有企业资产负债率达到合理标准。
时间表：部分资产管理公司表示已完成四大国有银行90%的债转股。但将这些债转股作为股权卖出还需数年之久。
障碍：一些向四大国有银行举债的国有企业乐意卸掉身上的负担，但他们不愿改变他们的管理。银行必须提高他们的管理水平，而不是求助于消除坏帐。中国可能会避免采取严厉的措施如破产和证券化。但谁会买这些资产？
改革七：引进新的金融产品，如衍生工具和开放式基金
影响：证监会主席周小川5月曾表示，可能批准成立开放式基金， 为加入WTO作准备。上海证交所总经理屠光绍亦于6月指出，上交所将推进指数期货等金融衍生工具的创新试点工作。开放式基金的经理人需要衍生产品来规避股市投资风险。高西庆5 月份表示中国将允许保险和养老基金通过证券投资基金投资股市。机构投资者的引入可以提高目前国内以散户为主的市场的流动性和稳定性。
时间表：官方未设定时间表。业内人士预计，开放式基金将于今年稍后推出。金融期货则将在全国性的股票指数设立后的适当时机出炉。
障碍：中国缺乏开放式基金的管理经验，在重新推出金融衍生品种的同时，也需要加强风险控制和市场监管。1995年国债期货事件促使管理层取消了唯一的金融期货品种。
改革八：金融机构上市
影响：中国将加快更多金融机构如银行、保险公司以及证券公司的上市步伐，以改善他们的财务状况，应对加入WTO后的外资挑战。 浦东发展银行（600000）和深圳发展银行（0001）是目前唯一两家在国内上市的银行。
时间表：部分分析师预计年底前将有数家以银行为主的金融机构上市。
障碍：银行必须降低坏帐数量，而重组将引发大量裁员，可能引起社会不稳定。
改革九：连续亏损的上市公司摘牌
影响：沪深证交所从6月23日起，取消连续三年亏损的PT 股票特别转让价格的5%跌幅限制。分析师认为， 管理层最终将根据《公司法》的规定，将这些公司摘牌。这将促使亏损公司改善他们的业绩。
时间表：分析师预计年内将实施。
障碍：管理层担心这样做会动摇投资者的信心，特别是对B 股而言，可能会引起投资者的强烈反弹。
改革十：抵押贷款证券化
影响：澳洲的Macquarie银行（MBL.AX）1月表示，正与中国建设银行商谈抵押贷款证券化事宜。抵押贷款证券化有助于增强银行的资本流动和降低风险，并刺激国内房地产市场和经济增长。
时间表：今年。障碍：无法预测市场对中国首个抵押贷款证券化产品反应如何。此外银行也需要进行风险管理。