阿根廷爆发了金融危机吗——著名学者江时学提出新见解，本文主要内容关键词为：阿根廷论文,见解论文,金融危机论文,学者论文,著名论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
阿根廷经济出了问题
记者：最近一段时期以来。阿根廷的经济形势深受国际社会的关注？为什么？
江时学：2000年10月6日，阿根廷副总统阿尔瓦雷斯因在反腐败问题上与德拉鲁阿总统不能达成共识而辞职。此举使德拉鲁阿政府的威信大大下降，因此国际投资者越来越担忧阿根廷会不会公开宣布无力偿还1400多亿美元的外债，会不会对比索进行贬值。当然，这两个担忧不无道理。1998年俄罗斯金融危机的“导火线”是政府宣布无力还债，而1994年的墨西哥金融危机和1997年的东亚金融危机则是在货币贬值后爆发的。如果阿根廷爆发金融危机，其邻国巴西必然受到影响。一旦巴西受到影响，整个拉美地区的经济增长速度就会放慢，进而制约美国经济的复苏。令人欣慰的是，国际货币基金组织(IMF)于2000年12月向阿根廷提供了总额达400亿美元的一揽子援助计划，在一定程度上避免了危机的发生。然而，人们对阿根廷经济形势的忧虑并没有彻底消除。
记者：90年代初，阿根廷经济取得了很快的发展，1991年的增长率曾高达10.6%。为什么现在阿根廷经济陷入了困境？
江时学：事实上，阿根廷经济的不景气已有近3年的时间了。1999年，它的国内生产总值下降了3.4%，2000年又下降了0.3%。而失业率却居高不下，2000年高达15.1%。公共部门赤字相当于国内生产总值的比重从1998年的1.4%上升到2000年的2.0%。外债则从1997年的1250亿美元扩大到2000年的近1500亿美元。
阿根廷的经济问题与一系列内外因素有关，其中最为引人注目的是它实施的货币局汇率制度。80年代末，阿根廷的通货膨胀率一度超过20000%，整个国民经济陷入了极度混乱之中。1991年上台的财政部长卡瓦略认为，通货膨胀率居高不下的主要原因是政府用印刷钞票的方法来弥补巨额财政赤字。此外，地方政府还不断地向地方银行借钱，而地方银行则依赖于中央银行的再贴现，从而使中央银行的赤字成为公共部门赤字的一个主要组成部分。这一赤字基本上是用增加货币供应量的方法来弥补的。因此，如能阻止政府随意开动钞票印刷机，那么通货膨胀问题就能得到解决。基于这一推理，卡瓦略制订了著名的“兑换计划”。1991年4月，国会通过了该计划，并使之成为法律。
“兑换计划”的主要内容是：(1)比索与美元的汇率固定在1:1的水平上，外汇买卖依然不受限制。(2)货币基础完全以外汇储备作保证。(3)中央银行不得弥补政府财政赤字。(4)经常项目和资本项目交易活动所需的比索可自由兑换。由此可见，“兑换计划”的核心是以法律手段来确保比索与美元的汇率。国际社会将阿根廷的这种钉住汇率称为货币局汇率制度。
阿根廷“兑换计划”在降低通货膨胀率方面是十分成功的。1994年，消费品价格仅增长了3.9%，为40年来的最低点，最近几年甚至出现了负增长。然而，由于比索钉住美元，美元的坚挺使比索的币值越来越高估，对阿根廷出口贸易带来了很大的负面影响。此外，1999年初爆发的巴西金融动荡也使阿根廷的出口贸易受害匪浅。巴西金融动荡的导火线是巴西货币雷亚尔贬值。巴西是阿根廷的主要贸易伙伴。雷亚尔贬值后，阿根廷的出口贸易处于非常不利的地位。
招数有效吗
记者：面对严峻的经济形势，阿根廷政府采取了哪些措施和对策？
江时学：2000年年底国际货币基金组织的援助虽然使阿根廷避免了危机，但阿根廷经济并没有走出阴影。IMF在提供援助时，附加了一个严厉的条件：必须控制财政赤字。然而，今年1月和2月，财政赤字大大超过了原定指标。3月初，经济部长被迫下台。接任的新经济部长提出了一个大幅度削减公共开支的紧缩计划。由于该计划的主要内容是压缩政府对教育和社会福利事业的投入，因此遭到了公众强烈反对，新部长就任不到两周就辞职，从而使股市出现了动荡。面对严峻的形势，德拉鲁阿总统只能请卡瓦略再次担任经济部长。
为了稳定宏观经济形势，卡瓦略上台后就立即要求国会通过一个名为《竞争力法》的经济调整计划。该计划不是采用不得人心的紧缩性措施，而是“三管齐下”：增加税收、提高竞争力和发展生产。经过多天通宵达旦的辩论，国会终于在4月初通过了这个法案。国际社会普遍认为，《竞争力法》的实施，有利于阿根廷经济尽快走上复苏之路。
针对比索高估的问题，卡瓦略上台后不久就提出要对汇率制度进行一些调整。调整的主要内容就是实行一种双轨汇率制，即比索同时与美元和欧元挂钩。6月15日，阿根廷政府宣布，自6月18日起，比索的汇率双轨制正式实施。
欧盟是阿根廷的主要贸易伙伴之一，因此汇率双轨制有利于阿根廷扩大对欧盟的出口。但是双轨制也被看作是比索的变相贬值。许多人甚至认为，阿根廷的货币局汇率制度实际上已经名存实亡。因此，政府宣布双轨制的决定后，阿根廷和巴西的金融市场一度出现较大的动荡。
国际社会普遍认为，当前阿根廷的经济衰退，除了“兑换计划”使比索高估以外，还与庞大的财政赤字导致利率居高不下和抑制投资有关。因此，阿根廷不仅要纠正比索高估的问题，还要努力改善财政状况。卡瓦略在增加财政收入方面采取了一些措施，但在减少财政开支时则显得束手无策。其原因是：第一，长期以来阿根廷的政府部门十分庞大，要在短时间内加以精简是有很大的难度。其二，效率低下的税收机构和社会保障部门被卡瓦略的政治对手控制着。
阿根廷经济还有戏吗
记者：那么阿根廷会不会爆发金融危机？
江时学：关于阿根廷经济形势的前景，国际上有两种截然机反的评论。比较乐观的看法是，卡瓦略是一个能人，他上台后已经成功地避免了危机。尽管目前的形势依然很令人担忧，但卡瓦略实施的一些政策有望在一年时间内使阿根廷经济走出衰退。与此相反，许多悲观者认为，尽管卡瓦略固然是一个治理90年代阿根廷通货膨胀的“魔术师”，但面对目前的经济形势则拿不出有效的技巧和“戏法”。因此，阿根廷这颗“定时炸弹”早晚要爆炸。
诚然，就目前态势而言，阿根廷能否遇到金融危机尚是一个未知数。至少我们不能过分乐观。其理由是：第一，2002年是阿根廷还债的高峰期，利率双轨制的“滞后效应”在明年将更加明显。第二，阿根廷经济的问题，除币值高估以外，还与投资不振密切相关。而投资不振的原因则是财政失衡导致的高利率政策。第三，在如何实现财政平衡等一系列重大的经济问题上，政府与国会尚未达成共识。第四，评估资信等级的莫迪公司，最近将阿根廷的资信从B降为B-，这使得国际投资者更加忧心重重。第五，国际货币基金组织和美国都已经表示，它们不会给予阿根廷以大量援助。美国财政部的一些官员甚至说，向阿根廷提供援助是一种“浪费”。第六，尽管最近几个月工业生产获得了较快的发展，但消费者的信心仍然不足，因此通货紧缩现象还是很严重。第七，就外部因素而言，美国经济尚未恢复强劲的增长，巴西货币雷亚尔币值的疲软态势继续使阿根廷面临巨大的压力。
总之，阿根廷经济形势不容乐观。美国《时代》周刊的一篇文章说，下一次危机不论在世界上的什么地方发生，都可能比过去的历次危机更难控制。但愿美丽的探戈不会被用来描述与金融危机相关的“探戈效应”。
中国不会受到太大影响
记者：如果阿根廷爆发金融危机，中国或其他东亚国家会受到多大影响？
江时学：阿根廷不是我国的主要贸易伙伴，因此，一旦阿根廷爆发金融危机，我国受到的影响不会太大，而且是一种间接的影响。
现在国际上有一种说法，阿根廷的经济困难与其固定汇率制度有关。阿根廷如放弃其固定汇率制，那么中国的汇率制度将面临一种考验。但我认为，中国的汇率制度毕竟不同于阿根廷的汇率制度；阿根廷汇率制度出现了问题，并不说明中国的汇率制度也出现了问题。因此，国际投资者完全可以对中国的汇率制度放心。
东亚经济正在复苏之中。东亚经济的复苏需要一个良好的外部环境。如果阿根廷爆发金融危机，国际投资者会对新兴市场的未来产生疑问，进而影响国际资本的流动。就此而言，阿根廷的形势是不利于东亚的。但阿根廷不是东亚的主要贸易伙伴，因此，上述不良影响只能是一种间接的影响。
我们应居安思危
记者：在全球化时代，新兴市场的经济安全愈来愈受到人们的关注。90年代新兴市场爆发的几次金融危机，能为我们提供什么有益的启示？
江时学：全球化是一股不可抗拒的历史潮流。它已经、并将继续对发展中国家产生有利有弊的双重影响。全球化有利于提高发展中国家在世界经济中的地位，有利于发展中国家获得资本、技术和市场份额。但发展中国家同时也面临着来自外部的更加激烈的竞争和挑战，尤其是它们的经济安全受到更大的威胁。
那么发展中国家如何才能避免金融风险？1994年的墨西哥金融危机、1997年东亚金融危机以及1999年的巴西金融动荡为我们提供了以下几点有益的启示：第一，必须强化政府对金融体系的监管，以减少实现自由化后国民经济各部门可能会遇到的过度波动或其他副作用。第二，必须强化风险管理能力。特别需要指出的是，在许多发展中国家，银行是资本流动的主要金融中介。因此，银行部门是否稳健十分重要。第三，在开放资本项目和推动金融自由化等方面，必须采取循序渐进的步骤。第四，必须慎重对待外资（尤其是短期资本）的大量流入。