完善市场经济体系稳步发展期货市场，本文主要内容关键词为：期货市场论文,稳步论文,市场经济论文,体系论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、期货市场是现代市场经济体系的重要组成部分
世界经济发展的历史证明，没有发达、完善的期货市场，一个国家或地区就难以成为世界性经济与金融中心。在经济的不断演进和发展过程中，期货市场扮演着极其重要的角色。在工业化时期，期货市场应工业化的客观要求而产生，并且推动了工业化的发展进程。伦敦金属交易所是欧洲工业革命的产物，又为欧洲的工业发展做出了贡献，推进了欧洲工业化进程。美国农业的商品化推动了芝加哥期货交易所的产生与发展，芝加哥期货交易所的成长又进一步促进了美国农业现代化进程，更带动了芝加哥从一个小村庄转变为世界交易中心的的经济步伐。20世纪70年代，世界经济的自由化和一体化进一步推动了金融期货的成长与发展，从而使期货市场进入快速发展的时期，期货市场的高速发展又进一步推动了世界性金融中心的形成。美国的纽约和芝加哥、英国的伦敦、日本的东京、中国的香港及新加坡等世界性金融中心的形成与发展，期货市场功不可没。伴随着世界经济一体化进程的加快，各国的经济联系越来越密切，任何一个国家的经济发展均受到整个世界经济变化的深刻影响。期货市场对经济发展的作用被越来越多的政府认识和接受。尤其是最近几年，发达国家和新兴市场经济国家的期货市场迅猛发展，期货品种不断创新，新兴期货市场不断涌现。期货市场已经成为全球化的交易和国际金融市场体系中不可缺少的组成部分和制高点。
改革开放以来，我国经济迅速发展，已成为世界经济新的增长点。与此同时，我国经济的国际化程度也越来越高，市场行为主体利用期货市场回避生产经营性风险的需求也越来越强烈。企业向国际化方向的发展以及与世界经济不断融合的过程，也是我们的企业和国家暴露在风险之中的过程。如何使中国的经济不被其他国际经济力量所控制，中国期货市场应该而且也是能够有所作为的。我国是发展中的经济大国，具有巨大的经济总量和市场总量，很多产品无论是生产量还是进出口量，都在国际市场上占举足轻重的地位。这种市场地位足以影响国际市场的价格变化，但这种优势往往不被重视，以至于许多有优势的重要商品价格被国际上其他有影响的期货交易所左右或者主导，使我国的某些商品价格在国际贸易中处于被动地位，甚至造成重大损失。建立和完善发达的期货市场，有利于为我国经济建立一道屏障。
与具有百年发展历史的世界发达国家的期货市场相比，中国期货市场尚处于发展初期。但是，作为商品经济发展的必然产物，期货市场反映了市场经济由低级向高级不断发展的客观规律。如同当初和今天的证券市场一样，现今的中国期货市场仍然受到各方面的指责和非议。实际上，期货和证券是市场经济发展孕育的孪生兄弟，都有一个从幼稚走向成熟，从暴露矛盾到治理整顿，从毁誉参半到社会承认的过程。股票与期货体现了现代市场经济的两个重要标志，股票的发行加速了资本的集聚和集中，在此基础上建立的公司制度，使企业经营上的无限责任有限化。期货的产生，则创造了价格发现与回避风险的市场机制，使企业生产经营的无限风险有限化。在世界经济市场化的进程中，期货市场扮演了重要的角色，体现出其他类型市场所无法替代的功能。
二、期货市场有助于减缓入世的不利冲击
在经济全球化背景下，入世后中国的对外贸易依存度将会进一步上升。我国具有比较优势的劳动密集型产品将大规模出口，而石油、粮食、工业原材料和高新技术设备等战略物资与产品将更多地依赖国际市场的进口。国际市场相关产品价格的大幅度波动，将对我国企业的经营绩效和人民的经济生活产生巨大的不利影响。例如，1999年国际石油价格的大幅度波动（每桶石油从10多美元上涨到近40美元），造成我国民航、汽运、石化等用油产业经营绩效的恶化，并对人民生活产生了不利影响。据专家估计，如果当时我国企业通过期货市场对进口石油进行套期保值，在这次石油价格的波动中，我们本可以节约数十亿美元的成本。在未来的10-15年间，我国石油市场将出现严重供不应求的局面，近50%的需求将通过进口来满足。作为石油消费大国，我国一要建立起自己的战略石油储备，二要迅速推出石油期货交易品种。国际市场风云变幻，其中不排除国际势力出于政治和经济目的，通过期货市场操纵国际价格，干扰我国经济的可能。推出石油等关键产品的期货品种，发展并完善现有的商品期货市场已是刻不容缓的事情。只有这样，我们才能通过国内相关期货交易市场的发展来影响国际价格、参与国际定价并进而掌握主动权。
入世后，我国企业和金融机构的跨国经营将得到迅速的发展，它们的国际经济活动，如国际贸易、外部融资和对外投资将更多地受到国际金融市场上的利率、汇率和金融资产价格变动的不利影响。例如，东南亚金融危机期间，我国某家航空公司曾因日元对美元汇率的大幅度贬值发生近10亿元的损失。因此，没有金融衍生产品作为套期保值工具，我国企业经营的国际化进程将会因为风险无法化解而严重受阻。
2001年国内股市近30%的下跌，已使为数众多的资产管理公司和某些证券公司陷入资不抵债的境地。这从反面证明了金融期货等衍生产品市场在分散风险、平衡现货供求、避免股市产生过度泡沫方面的重要作用。入世后，经过一定过渡期，允许国际短期资本这类不稳定力量进入国内资本市场将是必然的趋势，金融市场的大幅度波动也将不可避免。因此，建立并健全股指期货等金融衍生产品市场，不仅是我国资本市场健康发展的内在需要，也是入世后的减缓和避免国际资本流动负面冲击的战略性举措。
市场经济与计划经济的一个显著差异是市场经济有很大的不确定性。如果说，市场调节机制的缺陷在于以社会资源巨大浪费为代阶的危机实现强制性的调整，那么，期货等套期保值工具和市场的发展，则通过降低经济的不确定性，起到缓解危机的严重性的不利影响的作用。可见，期货市场是发达市场经济中重要组成部分。
入世是中国经济的全方位开放，是将国民经济纳入全球一体化的市场经济体系中去。因此，将使中国经济生活的不确定性进一步上升。南北关系的不对称性、国家综合国力的差异、市场控制和影响力的差异以及体制和经济当事人素质的差异，都可能导致入世后国民经济系统和非系统风险的上升。因此，风险管理无论是对企业和金融机构，还是对政府和监管者将上升到战略的高度来考虑。而期货市场是将风险管理战略落到实处的有效手段和市场基础。
三、期货市场的发展有利于提升我国金融业的国际竞争力
从金融业发展的角度看，入世后我国金融机构和金融市场发展面临着巨大的威胁和竞争压力，期货市场的发展对于提升我国金融业的国际竞争力体现出以下作用：
第一，期货市场及工具是现代金融业的重要组成部分。随着全球经济一体化的进程加速，全球期货市场呈现出交易规范化、交易品种金融化、运行系统现代化、投资参与国际化的特征。同时，期货市场对国民经济稳定增长的积极作用也得到了充分的体现，反过来期货市场也推动了经济的进一步全球化。美国作为发达国家进入新经济时代，期货市场在促进经济发展、聚集资本和资本输出方面的作用功不可没。美国芝加哥商品交易所(CME)和芝加哥期权交易所(CBOE)为国债和股市投资者提供了避险的工具，促进债市和股市的平稳运行。2000年3月17日，美国财政部长伦期·H·萨默斯在一次讲话中指出：“期货业对美国经济的发展作出了重大贡献”，“期货业在美国金融服务的输出中占有很大比重，更重要的是，在美国经济过去10年成功发展的过程中，期货业发挥了关键作用”。而且期货市场的“后发效应”效果明显。一些原来没有期货市场或期货市场不发达的国家，通过吸收和运用发达国家的成功经验，大力发展了本国期货市场，收到了良好的效果。例如，英国在20年前就认识到自己的金融中心地位如果没有金融衍生品交易中心来支撑，将会发生动摇。在不到20年的时间里，英国政府通过采取一系列措施，从立法到政府推动，使英国国际金融期货期权交易所(LIFFE)成为能与美国抗衡的金融期货市场之一。德国法兰克福期货交易所(DTB)建立虽然不足5年，但其市场规模和影响却与日俱增。又如，新加坡继日经指数期货推出后，又推出恒生指数期货和台湾指数期货，在抢占金融市场制高点上具有深远影响。
第二，我国期货市场的发展与否直接关系到金融业的国际竞争力。入世后，国民经济风险管理的内在需要将派生巨大的衍生产品交易需求和风险管理服务需求，如果我国期货市场发展滞后于市场需求的发展，那么，最活跃、最具成长性和盈利性的期货市场和金融衍生品服务领域就将为外国金融机构占领或侵吞。在经济与金融全球化的背景下，任何一类金融服务的需求和供给都是全球的需求和供给，这对期货及金融衍生产品市场尤为合适。美国已在这一领域捷足先登，新加坡在亚洲地区也奋起直追。期货市场的发展对于国际金融中心建设和国际金融中心之间竞争的优胜劣汰具有重大战略意义。
第三，金融衍生产品市场的发展可通过提高金融机构的风险管理能力来增强其国际竞争力。首先，金融衍生产品市场为投资基金和保险基金等机构投资者提供了组合投资的空间，有助于实现组合投资的风险分散要求；其次，可为各类金融机构提供金融风险管理的有效工具；再次，为金融机构开拓金融风险管理业务提供了市场工具和条件，从而在投资领域、业务范围和管理手段等方面为金融机构提高综合竞争能力创造了条件。
从国际贸易关系来看，商品期货市场的发展将通过减缓国内供求关系的周期性波动、增强对国际市场价格形成过程的影响力，改变我国在大宗商品贸易中的“贱卖贵买”的不利地位。从国际金融关系来看，亚洲金融危机期间香港的金融保卫战的启示是：现代金融战是在现货市场，期货市场和外汇市场同时进行的立体战争，尤其是期货市场因其自身特点而具有战略制高点的意义。发展金融衍生产品市场并掌握市场控制权，对于在开放条件下维护金融安全具有重要的战略意义。
四、国内成熟品种期货市场的发展充分证明了发展期货市场的必要性
我国成熟品种铜期货市场与大豆期货市场发展的成功经验，充分证明了发展期货市场的必要性。
经过几年的发展，上海期货交易所已经成为亚洲最大、世界第二的铜期货交易中心。上海的铜期货交易从1992年5月开始交易，当年的成交额为327亿元，到2000年已达到5035亿，在8年内增长了14倍，年平均增长125%。在不足10年的时间内，上海铜期货交易有了快速的发展，期货市场已形成相当规模，提高了在国际铜期货市场中的竞争力。
大量的实证研究表明，上海期货交易所铜期货的价格与铜现货价格的相关系数达到了0.97，很好地预示了铜现货价格的供求关系，而且与国际铜期货权威的价格——伦敦LME铜期货价格的相关系数也达到了0.94。这说明，上海期货交易所铜期货交易的价格发现功能得到了充分的发挥，其价格能够准确地反映国内外铜市场价格的变化趋势。正因为如此，尽管我国有色金属行业最早开始了计划和市场价格双轨制试点，并到1994年全部放开价格，即有色金属的价格全由市场调节，客观上使企业的生产和经营直接面对价格波动风险和经营风险。但此时国内有色金属的期货市场恰恰为这些企业提供了转移风险的机制，许多企业通过期货市场的套期保值，回避了现货市场的价格风险，从而保证了生产、经营的正常进行。一些企业在发挥期货市场套期保值和价格发现功能的基础上，已经提升到充分利用期货市场，进行资本、资产整体运作，全面提高企业的市场竞争力的高度上来了。因此，入世对我国有色金属行业已经几乎没有多大的冲击和影响了，这也再一次证明期货市场对我国经济发展的积极作用。
大连商品交易所的大豆期货品种的交易额在2000年达到了1万多亿元，已经成为亚洲第一、世界第二的大豆期货交易中心，成交量仅次于美国的CBOT。
大连商品交易所的大豆期货价格较好地预示了现货的供求关系，在指导生产规划方面起到有效的作用。在市场经济中，市场竞争在某种程度上就是价格竞争。大豆期货市场为农业企业参与国际竞争提供了价格信息，企业可以利用国内外期货市场的价格联动性，通过国内期货市场，建立起与国际市场的联系渠道，超前感受国际市场价格的变化，在激烈的市场竞争中抢得先机。同时，期货市场也为我国企业参与国际市场设立了“缓冲带”，减缓了国内企业直接进入国际市场所受到的冲击。大连商品交易所的大豆期货价格与国际期货市场价格具有很强的相关性。国内的进口商就可以利用大豆期货价格，作为他们进行国际贸易的价格参照系。中粮总公司是一家大型粮食进出口商，1997年7月，中粮总公司准备出口一批大豆，当时9月份的大豆期货价格在2900-3000元／吨之间，根据这个价格折算成货源成本是有利可图的。为防止公司在现货市场采购大豆时出现价格暴涨，公司在2900元左右的价位买进相应数量的期货合约。不久，大豆现货价格和期货价格果然上涨，现货价格的上涨加大了公司采购成本，但由于期货市场多头部分的盈余弥补了成本上涨的损失，公司利用期货市场成功地达到了保值的目的。
上述两个国内成熟期货品种市场的实证分析表明，期货市场发展了、成熟了，就可以与现货市场一起，组成一个完整的社会市场体系，来促进国民经济的发展。反之，单靠现货市场的市场体系是不完整的，也无法完成促进我国经济平稳、快速发展的目标。
五、适时推出新品种，稳步发展期货市场
在如何发展我国期货市场上，理论界有两种观点：一是按传统的路走，先发展商品期货，然后再发展金融期货；一是借鉴一些新兴国家的经验，集中力量主要发展金融期货。为此，笔者查阅了美国有关资料，发现美国期货市场总的趋势是呈现逐步上升的态势。近几年，期货交易的总额均为当年美国GDP的1.2倍，且保持相对稳定的状态。这说明，交易额巨大的期货市场是美国当今市场体系中一个不可或缺的组成部分，是一个重要的投资市场，也是一个相对成熟稳定的市场，并在国民经济发展中发挥了应有的规避风险的作用。同时也发现，从1993-2001年，美国的商品期货交易从绝对量上讲是逐步上升的，但其在期货交易总量中的相对比重，却从1993年的40%下降到2001年的26.8%，这就印证了一个重要的观点，即金融期货是当今世界期货市场发展的方向，但商品期货仍有强大的生命力，具有巨大的发展潜力。
根据我国的现实情况，特别是根据入世后我国要成为世界大工厂的发展思路，笔者提出的观点是：立足商品期货，及时开展金融期货。具体讲：一是纵向开拓现已上市交易的品种，使之系统化。美国芝加哥期货交易所仅小麦就有2号软红冬小麦、2号硬红冬小麦、2号北方黑春小麦、1号北方春小麦等4个合约同时上市，以满足不同生产经营者的交易需求。我国大连商品交易所根据是否转基因，将大豆分为1号黄豆和2号黄豆，可说是向此方向迈出了可喜的一步。这不仅符合市场细分化的现代市场营销策略，更可拓展期货市场的交易深度。二是横向延伸现有期货交易品种，如大连商品交易所现已有大豆、豆粕期货交易，如再开展豆油期货交易，则可涵盖大豆从生产、销售到消费的全过程，使期货市场功能的发挥更为完整。同时，对我国已趋成熟的期货品种如铜、大豆等，应及时开展相应的期权交易。面对日益多变的市场，要求灵活运用期货交易这一市场避险工具的呼声日高。引进期权交易后，使现货、期货和期权交易能灵活搭配，实现组合投资或组合避险，使交易者能根据市场变化灵活地调整套期保值的方向和程度，更好地发挥期货市场功能。三是积极推出社会有迫切需求的商品期货新品种。入世后，在我国企业更便捷地走出国门之时，国外企业则可能加快进入国内市场进程，面对严峻的市场竞争和变幻莫测的市场风险，只有及时推出相应期货品种，才可使我国企业有条件运用期货交易这一国际市场通用的避险工具来保护自己，更有效地在国际和国内市场展开工具及手段相等的市场竞争。从目前来看，石油、白糖、棉花、玉米、大米、线材等是市场迫切需求的期货品种。四是条件成熟及时推出金融期货。金融期货已成为目前世界期货交易的主流。金融期货因其杠杆作用及高度流通性，而成为金融交易中的制高点。入世对我国金融业的影响是巨大的，为此，必须适时推出我国自己的金融期货品种，全面提升我国金融业在国内市场的竞争能力。目前，应抓紧前期准备工作，积极创造条件，及时推出股票指数期货及国债期货。
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