发展和规范：政府培育股票市场的着眼点，本文主要内容关键词为：着眼点论文,股票市场论文,政府论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
内容摘要 在发展中国家，政府的态度和政策是股票市场生存和发展的主导因素。在中国，为了满足经济发展和体制改革的需要，政府把培育股票市场作为重要的行为取向。在培育市场的过程中，必须以发展和规范为着眼点，通过培育市场供给主体、需求主体和连接供求双方的证券经营主体来扩大市场容量和规模，通过健全证券监管体系，建立有效的风险控制机制、强化从业机构和人员的法制观念等手段来规范各行为主体的行为，保障市场的质量和秩序。
关键词 政府 股票市场 市场规模 市场质量
中图法分类号 F832.5
股票市场经过几年试点实践，其在社会经济运行中的特殊作用正日益突现。充分发挥股票市场推动经济发展、促进体制改革的功能，加速培育股票市场已成为政府重要行为取向。
股票市场的功能能否很好地发挥，核心在于其能否有效率地运行。衡量股票市场效率的标准从根本上说只有一条，即股票市场对投资需求（或融资需求）的满足能力及其方便程度。从理论上讲，市场对融资需求的满足能力，是指在高效率的市场上，筹资人只要出够足够的价格，便可获得足够的资金，投资人只要接受一定的价格便可将资金用出。反之，市场的效率就是低的。市场融资的方便程度，是指在高效率的市场上，不但筹资者和投资者能够及时实现自己的愿望和需求，而且实现这种愿望和需求并不需要付出过高的代价（过多的精力、时间、费用等）。从现实看，这种效率的市场的建立需要许多条件，就我国现状而言，最重要的有二，一是股票市场要有相当的规模，二是股票市场的运作要有秩序。正是从这个意义上讲，我们说政府培育股票市场的着眼点在于发展和规范。
一、发展：扩大市场规模
1.发展的现实背景及新的契机
衡量一个股票市场规模大小的指标有：一定时期股票市价总值与国内生产总值GDP之比即经济证券化程度、上市公司的数量、 可供买卖的股票数量、单个上市公司的规模等。
从实际情况看，虽然短短6年取得了相当大的发展， 但相比较而言，我国股票市场规模偏小，主要表现在：第一，截止到1996年6月底， 股票市价总值仅占GDP的12%，而1994 年中等发达市场经济国家和地区的这个比例都在60%以上；第二，截止到1996年12月25日，我国深沪证券交易所上市公司数为524家，上市公司总股本近1100亿元， 上市总额近340亿元，上市额占总股本额不到三分之一， 而国外股市上市公司都在千家以上；第三，截止到1996年9月末，我国股票市场总值7895 亿元，流通市值2880亿元，平均每家流通市值6.4亿元，折合0.77亿美元。 而香港联交所542家上市公司1995年平值市值5.5亿美元，纽约证券交易所2675家上市公司平均市值为16亿美元；第四，不仅市场规模小，而且地区分布集中于上海、深圳等东南沿海， 中西部占的比重极低。 截止1995年底，沪市上市公司中上海本地股总股本占沪市总股本的49.23 %：沪上市公司共190家，上海公司占92家，甘肃无一家上市；深圳132家中，深圳本地股占48家，总股本占去38.40%，广东17家，占总股本15.54%，甘肃只有1家，占深市总股本0.49%。造成这种状况的原因是多方面的。
首先，客观上讲，股票市场的规模归根到底取决于一国（地区）经济发展水平和市场化进程。与发达国家相比较，我国的市场规模偏小是由市场经济发展水平的差距造成的。就国内各地区之间的差异而言也是如此。
其次，政府的态度是证券市场发展快慢、规模大小的直接决定因素。直至“九五”计划和2010年远景目标纲要出台之前，我国股票市场一直处于“可以试，不行可以关掉”的试点阶段。这种进行试点的态度，使得各级政府对股票市场发展并没有给予应有的重视。上市公司地域过于集中，法人股、国家股不能上市流通从而造成的流通股规模偏小等，就是这种试点态度的直接后果。
再次，1993年以来，政府一直采取“额度控制”的政策，以求通过供给的控制达到股票市场的供求平衡。这种办法是由中央先将发行额度分块下达给各省市。在额度有限的情况下，为了平衡各方的利益，各地方政府唯有把蛋糕越切越细，务求让最多的企业分享上市的甜头。结果一些具有行业代表性的，对当地及全国经济具有举足轻重作用的大企业由于规模大，需要的额度多而被割舍，而一些企业仅仅因为规模小而成了宠儿，于是许多总盘子不过亿、流通股刚过线的袖珍公司应运而生。据统计，1996 年上海证券交易所新上市的股票， 平均可流通股规模仅有2850万股，与目前上市公司的流通股规模的平均数相比，落差相当大，这样的股票市场很难反映国民经济的状况，证券市场对经济发展、体制改革的功能必然大打折扣，另外小盘股占主导地位的市场，市场投机气氛较浓，与政府稳定股市的初衷相背。
在现有的基础上，要谋求股票市场的扩展，最关键的因素在于政府对股票市场的态度及政策行为的调整。
《中华人民共和国国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》提出：“要培育和完善包括资本市场在内的各种要素市场”，“适当扩大直接融资”、“积极稳妥地发展债券和股票融资，进一步完善和发展证券市场。”这是证券市场首次在政府纲领性文件中出现。这表明，证券市场在我国国民经济中的作用与地位的确立。将证券市场作为推动经济发展的重要举措成为地方政府施政中的重要内容。
促进区域经济协调发展，缩小东西部经济差距，作为政府重要的施政目标，业已写入“九五”计划和2010年远景目标之中。为此，中央政府已明确今后对中西部地区实施倾斜政策，政府的地区倾斜政策曾使东南沿海经济产生奇迹，今后，这种政策必然成为西部经济起飞的动力，同时必然也为中西部地区股票市场的发展提供巨大的政策契机。这种政策契机已经开始转化为现实成果。据1996年12月26日《中国证券报》披露，截止到12月25日，沪深两市年内挂牌上市的新公司总数已达201 家，沪市为100家，深市101家。201家上市公司中， 来自中西部的公司较以往有所增加，其中“四川为10家，新疆为4家，内蒙3家，青海3家， 甘肃4家，宁夏2家，西藏2家。1996 年成为中国证券市场开放以来扩容力度最大的一年，这与证券市场的明确定位和政府发展证券市场的政策取向直接相关。
体制改革的深化对股票市场的需求更为迫切，尤其是对于处于中西部地区的甘肃来讲更是如此。这是因为，其一，作为共和国的老工业基地，甘肃正担负着改造、调整、结构优化的历史重担。结构调整的突出矛盾是存量资产呆滞、增量资金短缺。发展股票市场，促进存量资产重组，扩大直接融资，吸引国内、国外的资金以扩大本省的可用资金量，便成为迫切需要；其二，实现经济增长方式和经济体制的双重转变，对甘肃来讲有着更为重要的意义。作为50年代建立起来的老工业基地，又是最后一批撤离固守了几十年的计划经济阵地的，因而深化企业改革、建立现代企业制度的任务格外繁重，加大股份制改造力度，便成为迫切的选择之一。如果说，经济发展和体制改革的滞后曾造成了股票市场的发育迟缓，那么随着经济发展、体制改革步伐的加快，股票市场发展空间必然扩展。
2.扩大股票市场规模的行为对策
第一，依托产业政策，培育上市公司。上市公司是证券市场的主要因素之一，它是资金的需求者、股票的发行供应者。由于股份制的优越性及由此产生的强烈的示范效应，企业发股上市的愿望极其强烈，可以说市场的供给量相当充足。政府培育供给的主要任务在于根据市场需求状况，合理适度地确定一定时期的发行规模和上市量；从证券市场稳定健康发展及政府产业政策目标出发，选择确定发行上市的公司。
第二，树立理性投资理念，培育机构投资人。稳定、充足、不断扩大的市场需求是股票市场赖以生存和发展的基石。在股票市场上，投资需求有两类，一类是个人需求，另一类是机构需求。
就个人需求而言，我国股票市场上个人投资者（散户）人数较机构投资者多得多，加之政府1996年两次降息的政策导向，单一的储蓄已不能满足居民的投资需求，股票市场便成为储蓄分流的方便而且可能的渠道，股票投资的大众化趋向日趋明显。居民证券投资意识的增强是股票市场发展的重要表现，但是个人投资者比例过高的市场，因其心态不稳，理性投资观念较差，承担风险能力差，也会造成市场的不稳定。因此，政府在培育、挖掘个人投资需求时，应该把重点放到如何将庞大的个人需求——资金量更多地稳定在股票市场上，而不是让众多的个人拥挤在证券营业大厅里。
机构投资人是指那些以其所能利用的资金在证券市场上进行各类证券投资的专业性、金融性投资法人机构，如商业银行、保险公司、养老基金、投资信托基金、住宅储蓄基金、证券公司等。一般而言，机构投资者资产实力雄厚、投资管理先进、能够进行组合投资，以回避和分散风险，保证收益最大化；也能通过大量持股对公司管理施加影响，从而有助于促进公司管理水平的提高。正因如此，通常认为机构投资有利于证券市场的稳定、规范和发展。我国市场上机构投资人数量少，而且距一般意义上的机构投资人存在较大差距。目前我国市场的机构投资人主要是证券商、上市公司，这些机构短期逐利动机极强，非但不是市场稳定的力量，反而成为市场投机的制造源，象国外成熟市场上真正意义上的机构投资人严重缺乏或不足。政府培育市场的一个重要方面就是要培育、塑造真正意义上的机构投资人。
投资基金是指通过发行基金单位的方式，将众多闲散资金聚集起来，由专家经营，将资金投资于证券市场以获取收益的专门机构，它具有理性经营、分散风险的优势，深受中小投资人的欢迎，它为那些没有时间、精力和足够资金的人提供了分享股市高收益的有效途径。目前，管理部门正在加紧准备《投资基金管理办法》的出台。作为地方政府，应该加强舆论导向、人才培养、市场开发等准备工作，一旦时机成熟，便能进行组建、报批。
第三，塑造具有竞争力的证券经营机构。证券经营机构是连接证券市场筹资者和投资者的桥梁。其规模大小、布局状况如何、运作效率高低、业务能力强弱是证券市场规模大小的标志，是证券市场发展的推动性力量。从全国来看，目前专业证券公司97家，证券兼营机构330 余家，证券营业部2200多个。甘肃的现状是，专业证券公司2家， 证券兼营机构4家，营业部15个，证券经营机构规模偏小，业务单一， 很难在竞争激烈的市场中取胜。因此，建立适应市场发展需要、具有竞争能力的证券经营机构，成为摆在政府面前的又一重要课题。
首先，要以投资银行为目标，建立一、二家资本规模大、资信水平高、有全能业务能力的大证券商。通过建立投资银行型的证券经营机构，满足企业融资需求、产权重组需求、强化管理需求等要求。
其次，要以提高服务质量、最大限度满足投资人要求为目标，培育一批合格的证券经纪商。证券纪纪商是为投资人提供变现、投资场所、并收取佣金的证券经营机构，其服务质量的好坏直接影响着投资人的利益；其网点的多少、布局是否合理，直接影响着证券市场的质量和效率。为此，要在现有网点的基础上，适度扩张，把证券市场的触角延伸到中等城市，以扩大甘肃省证券市场的广度和深度。
再次，鼓励支持全国大证券商到甘肃省开展业务以带动本地区券商业务水平、管理水平的提高。
二、规范：保证市场质量
股票市场的发展是规模和效率的统一，是质与量的结合。政府培育市场不仅仅是扩大市场规模、增加上市数量、提高各种数量指标，更重要的是创造高质量的市场。
一个高质量的市场是能把最诚实的资本使用者和能够获得充分信息的资本提供者组织在一起的市场。这个市场的规则是公开、公平（或公正）和后果自负。公开意味着市场的运行没有任何可以隐藏的方面和不完整的信息；公平意味着当决定披露某种信息时，应当向市场当中所有的人提供同样的信息，保证市场当中的所有的人有同样的机会获得该信息；后果自负就是说当人们根据自己获得的信息而采取行动确定了某项交易，不管正确与否，都应自负其责。对市场的质量而言，证券的监管是第一位的、最为重要的，也是唯一的保证。它创造证券市场的声誉——如同产品的商标，它给投资者以信心，它能减少市场的系统风险，降低资金运用成本以促进经济成长。
我国股票市场正处在不成熟的成长阶段，在由不成熟到成熟的转变过程中，如何实现市场的健康发展，是政府在培育市场时必须应该重视的问题。1995年，在总结国内外证券市场经验教训的基础上，政府表明了“宁肯慢但求好”的态度，强调证券市场要在发展中规范、在规范中发展，为此国务院提出了关于证券市场发展的“法制、监管、自律、规范”八字方针，这已充分显示出保证市场质量是政府重要的行为目标。
1.创造高质量的市场必须建立高质量的证券市场监管体系
确立高质量的监管体系应从以下方面着手：
第一，树立政府对股票市场监管的权威。作为市场监管的重要主体，政府位于市场之上，代表的是公众利益，在实施其具体监管职责时应无私利要求。因此，它可以从保护投资者利益这一至高无上的原则出发，同各种违法、违规行为做坚决斗争。政府对市场的监管依托的是全国统一的法律、司法体系，它可以获得行政司法授权，在调查类似内幕交易的案件时，通过与检察、司法机关协作，迅速获签搜查令、扣禁令和调查令，快速查封银行帐户，冻结其财产，调查出其公司的交易记录和电话录音等，及时取证，提高效率。我国目前代表政府行施监管职责的部门主要是国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会（证监会）。为了充分发挥地方监管部门对股票市场的监管作用，以便上下配合加强对股票市场的监督管理，及时查处违法违规行为，促进股票市场健康发展，1996年3月21日， 中国证监会公布了“中国证券监督管理委员会关于授权地方证券、期货监管部门行使部分监管职责的决定”，授权地方监管部门对设立在本行政区域内的证券经营机构以及分支机构、证券登记公司、 证券咨询机构的业务活动进行日常监督。 现已获得授权的有35个省市的监管部门。
第二，发挥业内自律组织对证券市场的一线监管作用。自律是由同一行业的从业人员组织起来，共同制定规则，以此约束自己的行为，实现行业内部的自我监管，保护自己的利益。为此要求：一是自律规则的制定者必须是该规则的实践者；二是自律源于市场参与者的共同利益。证券业的自律组织通常包括两个层次，即证券交易所和证券业协会。证券业自律的主要内容包括对市场交易活动的监视、对市场参与者的管理、争议仲裁与利益保护。与政府监管相比，自律有明显的好处，一是自律组织比政府更熟悉证券市场的技术操作；二是自律的范围宽于政府监管；三是自律组织在执法检查、纪律检控方面要比政府更有效率，更具灵活性和预防性；四是对于发展中的市场，没有政府监管不行，但政府一旦陷入日常监管之中，就会忽视市场建设的大政方针，由自律组织承担起一线监管的职责，可以帮助政府从繁琐的事务中抽身而着眼于市场发展的战略方针。
就甘肃省而言，证券业协会虽然早已成立，但直至今日，依然是块牌子，行业内各自为政、互相牵扯，各自从自身利益出发而行事，缺乏统一的规则和行为规范，很难显示出行业的整体效率。因此，目前政府应加强行业自律意识的教育，从人员和制度上保证证券业协会的协调监管作用，以使本地区的证券业经营者自觉服从交易所的管理，自觉遵守行业准则。
第三，培育股票市场中介组织，建立社会监督体系。股票市场中介组织是那些以独立的第三者中立姿态，为各类市场主体提供公正、客观服务的机构，如注册会计师、审计师、信用评估机构、律师事务所。他们的存在有助于公开、公平、公正的市场环境的营造。公正是中介组织的立身之本，因此，它可以从投资人利益出发，对证券经营机构、上市公司的利己行为进行有效监督。信用评估机构通过证券经营机构和投资工具进行信用评级，为投资人的选择提供依据，由于股票市场的特殊性，政府对中介组织实行从业资格制度。甘肃省目前具有证券从业资格的中介组织有4家，其中2家律师事务所、1家会计师事务所、1家审计师事务所，另外国有资产管理局也承担部分职能，信用评估、投资咨询等中介机构缺位。因此，培育更多更好的中介组织，提高社会监管体系的监督作用，是今后政府规范市场的重要任务。
2.创造高质量的市场要把风险管理作为监管的核心内容
股票市场是一个具有高风险的投机市场，把市场风险降低到最低程度是各类监管机构的共同职责。控制风险的方式很多，从监管的角度出发，至少应从以下几方面着手：
第一，推行信用评级。信用和风险是双生子，有风险才需要讲信用。信用评估就是将风险的大小进行确认。信用评级对投资人具有重要意义。第一，评估机构因其专业性强可以广泛全面地搜集信息，并对信息进行科学处理，因而可以克服投资人信息不全的缺陷；第二，可以降低投资人获取信息的成本；第三，由于信用评估有一套科学合理的指标体系，因此对投资品风险度的测量较之一般投资人的认识更准确；第四，由于评估机构的中立性，其对投资人提供的风险情报较之上市公司、券商披露的信息更真实、更客观。如果每种投资品面市之时都有客观真实的信用评级，每个投资人都根据自身可承受风险能力的大小选择风险不同的投资品，必然有助于整个市场安全稳定地运行。
第二，把好信息披露关。股票市场是信息的集散地和传播场，投资者的投资行为都是在对各种信息分析的基础上进行的。信息的真伪决定着投资人投资风险的大小。在所有的信息中，上市公司的信息是市场最基础的信息，因为上市公司的现状和未来决定着该公司股票的市场定位和投资者预期。上市公司自觉、全面、真实地向投资者披露影响公司经营状况的所有信息，是其天职。但上市公司由于私利有不及时、不真实、不全面披露信息的可能性。这就要求政府机构、证券交易所、中介组织等各类市场监管主体为其立规、并监督其按规行事。地方监管部门应该加强对本地区上市公司自律、守法意识的教育，并对之进行有效地监督，对那些欺骗投资人，违背、破坏市场公开原则的行为要严肃查处。
另外，报刊、电台、电视台等各种传播媒介是投资人获取信息的主要渠道。地方监管部门要整顿舆论宣传阵地，要做好对媒体的引导和指导工作，在进行市场新闻报道时，依据要真实、准确、完整、充分，不得断章取义；在刊播市场评论时，必须同时刊播两种以上不同观点，防止误导市场。
第三，抓好股份公司运作监管。股份公司良好的发展业绩是股票市场稳定发展的重要保证，股份公司运作的规范化是股票市场规范化运作的起点和基础，高质量的股票市场以高质量的上市公司为基石。对于一个地区而言，上市公司是这一地区经济形象的活广告；其业绩优、管理好、运作规范、为投资人负责，投资人对之就有信心，投资人的信心是本地区投资需求增加的保证。现在政府监管最高当局、证券交易所已把上市公司作为监管工作的重点，地方监管部门更应该脚踏实地地帮助本地区上市公司早日走上规范运用的轨道。
具体而言，除了上述对信息披露行为规范之外，要对其配股、资金运用、利润分配等行为进行监督，以保护投资人的利益。要积极帮助上市公司按照《公司法》的要求完善公司章程，健全法人治理结构，充分发挥股东大会权力机构的作用，建立健全经理对董事会负责，董事会（监事会）对股东大会负责的制衡机制；要加强对公司高级管理人员的培训，建立上市公司秘书制度，使公司的董事、监事、高级管理人员，熟悉了解证券市场法规，忠实地履行职责；要建立上市公司动态监管系统和定期抽查制度，检查上市公司的规范化运作情况，及时查处和纠正上市公司的违规违法行为。
第四，加强对证券经营机构的监管。证券经营机构是股票市场的基本角色，也是各国证券监管的主要对象。对于证券经营机构应着重从以下几个方面进行监管：
建立指标考核体系，规定证券经营机构资本充足率、资产负债比例、速动比率和呆帐损失比例等指标必须达到规定的要求，以保证其经营的安全性。
按照合理布局、规模经营的原则，把现有的证券经营机构，划分为综合性证券公司和专业性证券经纪公司。综合性证券公司从事证券承销、证券代理、证券自营、投资管理等业务，专业性证券经纪公司只能从事证券代理业务。对于有自营资格的综合性证券公司要将其证券自营业务和代理业务在人员、财务、管理上严格分开，要监督公司根据自身实力合理确定自营规模，防止自营商利用自营业务操纵市场。建立证券经营机构年度检查制度，强化证券机构内部管理，提高证券公司经营管理水平，改善证券公司服务质量。
第五，加强对证券市场中介组织的管理，提高证券市场服务质量。要抓好对从事证券业务的会计师事务所和注册会计师、资产评估机构和资产评估师、律师事务所和律师资格审查和日常监管工作，保证它们行为的公正性，让它们真正成为经济警察，发挥对市场特别是对上市公司的监管作用。加强对证券投资咨询活动的管理，严格从业资格的审查，对于中介机构及其从业人员的违法行为绝不姑息。
第六，重视对投资人、投机者的管理，严禁内幕交易和操纵市场的行为。从某种意义讲，股票市场是投资的场所，也是投机的天堂，投资人的信心是证券市场繁荣的基础，投机者的行为是投资者投资流动风险转嫁的保障。无论是投资人还是投机人参与市场的唯一目标就是赚钱。在股票市场发展初期，由于市场规模小、政策不稳定、市场需求的游资性等各种原因，造成市场的投机价值远远大于投资价值，参与者的行为取向相应地也是投机成份多，理性投资成份少。众多人的投机取向造成市场价格的巨幅波动，加大了市场风险。另一方面，由于利益动机的驱使，即便是在较成熟的市场中，利用内幕信息获取暴利、有实力的机构凭借资金实力坐庄炒作、或联手操纵股价也时常发生，这些行为若不加以禁止，必然会严重危害广大投资人的利益，股票市场的公平原则便无法体现，严重损害股票市场赖以生存发展的根基。因此，严禁这些行为，限制市场的投机性，便成为市场监管者永恒的课题。作为担负着监管职责的地方政府而言，依照法律对各种扰乱市场秩序的行为必须严查严办；另一方面要加强风险教育，培养投资人自觉自律意识，让他们树立正确的投资理念，以投资人成熟正确的投资理念，弱化市场投机氛围。
3.法律是市场监管的法宝
股票市场是市场经济的重要组成部分。市场经济从某种意义上讲是法制经济，利用法律手段规范证券市场各主体的行为，是股票市场规范化的内在要求，也是政府实行监管的最有效的手段。我国股票市场的法规体系，正处在不断完善阶段，目前已制定和颁布的法律法规主要有《中华人民共和国公司法》、《股票发行与交易管理暂行条例》、《禁止证券欺诈行为暂行办法》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《证券交易所管理办法》、《关于坚决禁止股票发行中透支等行为的通知》、《关于防范运作风险、保障经营安全的通知》、《关于严禁信用交易的通知》、《证券经营机构股票承销业务管理办法》、《证券经营机构证券自营业务管理办法》、《关于进一步加强市场监管的通知》、《关于严禁操纵市场行为的通知》、《关于加强证券市场稽查工作，严厉打击证券违法违规行为的通知》等。这些法律、法规、通知充分体现了对股票市场的法治精神，在《证券法》出台前是各级地方监管部门行施职责的法律依据。作为地方监管部门，一是要建立稽查机构，充实稽查人员，完善执法手段，采取有效措施切实加强执法工作；二是要加强法制宣传，培养本地区证券经营机构、中介机构、上市公司、投资人的法律观念和自觉守法意识，内外结合，保证股票市场在法制的轨道上健康发展、稳定运行。
4.高素质的监管人才是高质量监管的保证
无论是政府监管、行业自律，还是社会监督乃至各行为主体自我约束，其成败的关键在于人的素质。没有合格的监管人才组成的监管队伍，再健全的机构体系，再完善的制度，也会造成监管失败。
合格的监管人才应该具备如下条件：
首先要有职业道德。所谓职业道德是指从事监管职业的人，在监管工作中应遵守的行为规范的总和。监管职业道德的核心内容应该是敬业、公正无私、自律、执法。
其次，要有较高的业务水平。市场的监管人应是掌握市场规律、了解市场状况、熟悉监管对象的行为特点的具有专业知识水平和业务的人；是熟识法律、法规，具有分析判断问题、协调解决问题能力的人。
Developing and Norming:The Government's Starting Point of Improving Stock Market Behavior
Gao Hongxia
(Department of Economics, Lanzhou University,Lanzhou 730000)
Abstract In developing countries, the government's attitudeand policy are the leading factors for the existence anddevelopment of stock market.In China, the growth of stockmarket is regarded as an important action to meet the needsof economic development and system reform. The governmentmust have its focus on the development and standard in thecourse of market growth. It will enlarge the scope andcapacity of stock market by training the principal part ofsupply and demand and joining up the main part of brokemanagement from both sides.Therefore,the quality and orderof stock market can be guaranteed and various actions can bestandardized by perfect supervising system, effective risk -controlling way and serious attitude of the legal system.
Key words government stock market capacity of market qualityof market