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目前我国银行业与证券业仍处于分业监管下的分业经营，而随着我国入世步伐的加快和国家对金融业管制政策的调整，双方业务的合作具备更广阔的前景。为促进“银证合作”业务的进一步发展，我们对银证合作进行了探讨，并对四川省银证合作状况进行了实证性调查分析。
一、银证合作分析
（一）国内银证合作的方式和作用
银证分离最初缘于资金市场的长、短期业务分割，银证的融合是利益与客户叠加的结果。是合是分？关键在于对安全与效率的博弃。一般地，分离更利于商业银行体制的安全与稳健，而融合更偏重于效率。银证融合对有效竞争和相对垄断所挤溢的效率目前更为全球金融界普遍看好。面对21世纪国际金融的竞争，金融混业制度将成为增强国内银行竞争能力的政策选择。
目前我国金融业、证券业虽处于分业经营，但银证在同业拆借市场、国债市场、沪、深交易所国债市场已开始合作。
1.银证业务合作的方式
虽然目前银行不能直接大规模进入证券市场经营或从事有价证券的直接发行（金融债券及代理债券发行等除外），从商业银行角度，银证合作有以下内容：
(1)通过证券市场筹集自身的资本金，包括普通股、优先股。对商业银行股份制改造上市的呼声不断高涨，金融机构上市已成为金融业的焦点问题之一。
(2)存款工具证券化，即从一般性存款转化为功能性存款。如通过发行中长期金融债券，可使银行负债来源多元化，提高其稳定性。
(3)证券贷款。以有价证券作为抵押品发放抵押贷款。2000年2月13日，人行与证监会允许符合条件的证券公司（后实际扩大到部分机构投资者）以自营股票和证券投资基金作质押向商业银行借款，这是目前银证合作的重点。
(4)为证券业服务的表外业务。一是证券一级市场和二级市场的清算代理业务；二是投资基金托管业务；三是银行分设投资银行业务部或出资成立专业投资公司，为企业改制、上市、资产运营服务及公司理财业务。前两点是现阶段银证合作的主要内容。
(5)通过证券市场实现商业银行自身不良债权重组。如资产管理公司成立后，可实行资产证券化处理国有商业银行剥离出来的不良资产。
从证券公司角度，主要有以下几方面内容：
(1)短期资金拆借市场：我国证券机构已正式进入全国银行同业拆借与债券市场，参与拆入拆出资金及股票质押融资以解决短期资金余缺。1999年底，我国90家证券公司总权益与总负债比为1:7.5，资金缺口约500—600亿元，相对于国际成熟资本市场1:27的比例，还有很大的负债增长空间。中信、国通等7家首批进入同业市场的券商已拆入资金181亿元。
(2)短期证券市场：证券公司可在国债市场、大额可转让定期存单市场开展承销、发行、买卖。
(3)短期票据市场：证券公司可帮助发行商业票据的公司准备募债说明书，并包销承销发行。
总的来看，银证合作还仅是初步的。
2.银证业务合作的作用
(1)可充分利用双方的有限资源（资金、人力、设备等），实现金融业的规模经济与提高经济效益。
(2)有利于防止和分解银行自身的风险。通过风险的理性转移，确保财务收益。有利于银证双方掌握企业的经营状况，降低银行贷款的呆坏帐和证券公司的承销风险。
(3)加强银行业、证券业内部的竞争，有利于提高双方的整体效率水平。
(4)有利于构筑全能化的中资银行、证券强强联合的金融集团，提高其对外资金融机构的竞争能力。
（二）银证合作的一般性分析
1.银证合作的供需和银行产品分析
银证合作既有银行业与证券业的合作，又包括双方在其相应服务对象（如储户+股户、储户+基金持有者、公司客户+机构投资者和公司客户+上市公司等）的延伸合作。商业银行对证券行业的主要服务功能是“代理”，其次是“融资”。而获取证券公司存款、扩大股民存款，争取一般性存款作为功能性存款“回流”，增加资金的来源和沉淀，是银行主要目的。由此可将为券商和股民提供银行产品（服务）分为四类。
表1 银行在银行合作中的主要产品
产品项目产品内容
1、中间业务型
证券资金一级、二级、三级清算
2、资产业务型
资金融资
3、负债业务型
证券公司的保证金、清算资金及自身营运资金存款
4、其他银行业务型
信息咨询、评估、授信等
分析这些产品（服务）可以看出：一是中间业务型产品无论从份额还是范围和规模上，都占主体地位，是其他业务的基础。二是对银行、券商、股民三方关联度最大的还是资产业务，从功能角度看属核心产品。三是负债业务是银行其他业务的直接目的，属主导产品。四是其他衍生产品尚属于附属产品。
2.银证合作的主要方法
银证合作的主要方法包括，商业银行总行与全国性券商总公司及各类证券类投资基金的合作；各商业银行分支行与已由总行签订合作协议的券商的分支机构（分公司、营业部、服务部）的合作；商业银行分行与地方性核心券商的合作；商业银行分支行未和总行开展合作的各类券商或其分支机构的合作。
3.银证合作的主要特点
(1)证券资金清算业务（或批发业务）为主，三级资金清算与证券保证金业务（或零售业务）为辅。要搞好银证合作，应该对流入证券业的存款源头进行梳理分析，提高应对之举。
(2)技术、知识型业务为主，收付等劳动密集型业务为辅。资金清算业务、融资、评估、信息咨询等服务不同于传统代收代付的柜台业务和一般的信用卡业务，往往要求完善的电子网络、先进的电子技术设备和较强专业技能的系统营销及维护人员作为基础。
(3)商业银行间产品（服务）品种同质性较强。在中间结算产品上，其差别主要在各商业银行是否取得证券资金法人清算银行资格及新股验资行资格。这主要靠各商业银行总行及深、沪两地分行打好相应的基础工作，建行、工行在这方面较为领先，已成为深、沪两交易所的主要清算银行。在资产类业务上，股票质押贷款进展较慢，各行的差别主要反映在浮动利率等方面，范围也不大。至于负债业务同质性更强。相关的信息服务，本来可以作为实现产品差别化的选题，但目前均未开展。
(4)买方市场明显。与一般工商企业相比，银行与证券公司合作风险相对较小，且在资产业务上可获利率收益，负债业务上吸收证券公司大量资金取得规模效益，银行对于银证合作均较为积极、主动。同时，证券行业所处地位特殊，创新变革较快，银行在双方业务往来中往往处于被动适应变化的地位，加之银行业的激烈竞争，因此，证券公司作为银行金融产品（服务）的购买者，买方市场特点较明显。当然，银行有时也占据卖方主动权，如股票质押贷款，尤其是一般经纪类地方性券商对在其营业部开户的股民的融资要求进行股票质押贷款时，银行会占据相对主动权。
二、四川省银证合作情况
截止1999年底，四川省有各类证券公司共38家，其中外地券商25家，四川本地券商13家；证券营业部115个，其中外地券商营业部51个，四川本地券商64个。1999年证券业累计交易金额2600.74亿元，较上年减少近100亿元；1999年经营利润为27464万元，较上年下降近2亿元。股民开户数总计1462732户，较上年末有所上升。
1.各行银证存款市场份额。2000年6月末，全省五大商业银行金融性公司存款较年初增长53.9%。市场份额排序为：建(45.9%)、工(25.31%)、中(20.46%)、农(6.62%)、交(1.7%)，其中建行市场份额增长较快，比1999年末增长12.7个百分点，中行位居第三。五大行证券公司存款较年初增长62.43%。市场份额排序为：建(52.62%)、中(23.03%)、工(20.79%)、交(1.88%)、农(1.67)%，中行增长较快，比1999年末增长了近14个百分点。
2.证券公司存款占金融机构存款的比重。从各行2000年6月末证券公司存款所占比重排序来看，建、交、中三行位列前茅，与上年末相比，中行增长尤为突出，增长了30.06个百分点。
3.新增占比比较。对各行金融性公司存款和证券性公司存款增长额进行比较表明，工、建、中三行较为重视这方面的发展，积极拓展这方面的业务，抢占较大的市场份额。建行在证券存款方面独占鳌头，新增占比达50.46%。
三、对中国银行银证合作业务的对策建议
（一）战略性决策建议
1.转变观念，将银证合作作为业务拓展的重点。我国从1993年至1998年，完成了金融业（银行、证券、保险）的分业监管和分业经营，短时间内这种格局不会改变。中国银行四川省分行要在2年时间内实现扭亏增效，银证合作，拓展业务，无疑是一重要途径。
2.我国证券市场要扩大开放、加快国际化进程。入世后允许合资企业和外资企业在国内证券市场上市，逐步改变国内上市公司的结构，使我国资本市场对海外投资者开放度提高。中国银行总行要发挥统一法人的作用，利用外汇业务优势和在中资银行中良好的国际企业形象，抢先进入这一领域。
3.加大科技支撑和法律保证。鉴于银证合作技术高、同质性强的特点，中行总行应继续增加科技投入，强化统一的系统功能，强制性地在全系统进行产品推广使用。如充分应用手机银行、网上银行等手段，把握下一步银证合作的先机。目前，我国证券法规建设相对滞后，司法解释尚不健全，处理银行、券商、证券投资者三者之间的经济纠纷还存在着法律盲点，银行必须加大银证合作中的法律自我保护。
4.注意二板市场动向，提前做好相应准备。我国即将在深圳建立二板市场，主要是为中小企业特别是中小型科技企业提供上市融资的机会。总体来看，二板市场既会从主板市场分流部分投资者，但又会吸收一批新的投资者入市。对银行来讲，既会分流一定的一般性存款，但也提供了银证合作规模扩大的机会。由于中行前期份额缺乏优势，必须加强科技支持和营销力度。总行需要下大决心、下大力气进行系统公关，与大券商建立长久的合作关系。
（二）战术性策略的建议
1.认真进行客户细分。根据券商交易额与清算资金总额正相关、股民开户数与银证转帐股民数正相关、券商利润额与其经营水平、自营业务水平、经纪手续费收入正相关的原理，合作的对象应该是交易额大、利润高、股民开户数多的券商及营业部；券商总部或其分部所在地区应作为银证合作的重中之重。
2.科学进行产品细分。
(1)证券资金一级清算。四川省分行的目标客户应该是本地区的核心券商：如华西证券、成都证券、及四川省信托业改建后可能成立的“合兴证券”。应注意结合交易额、利润加以判断进行具体选择。
(2)证券资金二级清算。主要是外地券商在川机构及在川分支机构的资金清算，这可以作为中行现阶段代理证券资金清算的突破口。当然，主要以交易额作为判断指标。
(3)银证转帐等证券资金三级清算。主要根据其股民开户数和交易额进行重点选择。
(4)存款业务。重点放在正在改组调整中的券商营业部，以及非各证券公司或营业管理部本部所在的营业部。
(5)资产业务。目前券商和机构投资者热衷于股票质押贷款以及部分券商与部分银行开办的个人股票质押贷款，原因是既从向投资者透支违规的尴尬中解脱出来，又可增加手续费收入。股票质押贷款技术上存在借款人风险、股票价值风险和股市系统内风险、系统性风险，需要加以注意。
(6)信息、咨询、评估、授信等业务。伴随金融创新步伐的加快，利率市场化的深入，这类服务是下一阶段公司理财、个人理财服务的现实性基础。也应予以高度重视。
3.适时调整内部的战略布局。
应该看到，银证合作大多数是银证转帐第三级清算业务或同业存款业务。银行的竞争有些无序，如“撞车”同一证券营业部，抬高了券商的身价。今后必须进入内部合理化分工阶段，即为前期扩张发展结果的稳定阶段和后期根据市场环境变化对扩张发展结果的反思和评估调整阶段，以保证实际的市场竞争力和财务效果。因此，建议成立省分行金融机构营销中心，由公司处、零售处抽固定人员组成，互相配合进行组织工作，更好地帮助分支行拓展业务。以省分行为主进行证券资金一级、二级清算，分支行主要争取承办当地二级清算和进行银证帐转，相机开展其他服务。今后对城区支行应进行必要的重组合并，可考虑建立银行的银证合作特色支行。形成行内不同层次的合理化布局。
4.加强与全国获得股票主承销商资格的26家证券公司的在川机构的合作，以便能间接取得其承销的四川主板及二板市场上市公司或增资扩股新募集资金的存款等业务，提高银证合作的规模和效益。
5.银证转帐业务的主要载体是“卡折通”，大户及中户股民往往持有若干账户及相应卡、折，以扩大认购新股比率，但现进行内部资金汇划和异地进行交易时手续烦琐。银行借记卡若能推出“套卡”，以一张卡为该股民主要账户卡，其他卡为附属账户卡，为投资者提供更大便利，无疑会扩大银行银证转帐产品差别化优势。
6.个人股票质押贷款面临授权有限与客户贷款需求额高的矛盾。应积极争取人行、中总行的支持，适当扩大授权。
7.加强与总行和深、沪两地分行的联系，进行必要的分利，在他们占领银证合作“桥头堡”后，四川省分行能及时跟进，扩大银证合作效果。
8.跨地区发展银证合作关系。由于一些地区分行所在地证券业较为发达，与券商的合作经验和产品功能也较为齐全，可以允许这些分行到其他地区发展银证合作关系，既可增加当地中行的竞争实力，也有利于提高全系统的竞争力。
9.开发网上银行系统，充实现有网站。为了顺应经济金融发展的潮流和银行系统的发展，网上银行的开发已是刻不容缓，中国银行应有所准备。
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