浅析基础设施投建运一体化优化组合方案
——基于醴潭高速BOT模式的案例分析
龙 准
（湖南路桥建设集团有限责任公司,湖南 长沙 410000）
[摘要] 浅析了BOT模式下投建运一体化方案的优势，认为投建运一体化能够解决BOT模式中委托代理缺陷，有效缓解信息不对称与道德风险带来的不良影响。同时结合醴潭高速BOT的具体方案，为落实BOT模式投建运一体化方案提供经验参考。
[关键词] 基础设施建设；BOT；投建运一体化；案例分析
2019年，在全球贸易紧张局势加剧、全球流动性紧缩和新兴市场国家财政压力与日俱增的多层次影响下，全球经济增长速度放缓、分化进一步加剧、不确定也随之不断升高。国内经济面临着经济下行周期与金融下行周期的相互重叠，在面对大开发、大调整、大改革的前提条件下，2019年中央经济工作会议上，我国提出了“四个坚持”与“六稳”的概念，强调要强化宏观政策的逆周期调节作用，保持经济持续健康发展和社会大局的总体稳定。基础设施建设作为较为有效的逆周期调节工具之一，将再一次充当经济增长的稳定器和落脚点作用。随着基建投资的气温回升，基建补短板措施的落地，拥有高质量的基建投资方案的项目将在新一轮基建潮中处于重要地位。
1 PPP模式在基建项目中的运用及成效
PPP作为政府与私人投资方共同合作来为基础设施建设提供服务的一种模式，在我国经济层面的合作中得到广泛的运用并取得了长足的发展。
其中，湖南醴潭高速公路BOT项目也是采用的这一模式，它是湖南省第1条由省内外多个主体投资、开发、建设，全程按照BOT模式运作的一条高速公路建设项目。醴潭公路全长72.39公里，投资总额29.14亿元，工期36个月，2007年实现通车运营。通车以来，醴潭高速以“奉献社会，发展企业，回报股东，造福员工”为使命，内强素质，外树形象，通过信息化、智能化运营，取得了良好的经济效益和社会效益，是湖南BOT项目的佼佼者。
在PPP项目高速发展与现实需求形势下，醴潭高速BOT项目投建运一体化的运营模式具有良好的示范作用及可推广作用，其有效避免了私人部门各主体因为信息的不对称、协调的不通畅而产生的投机性行为，从而能有效规避出现侵占项目公司效益、“重建设而轻运营”等各个风险点，有效促进了公共资本与社会资本的合作效率与质量。
2 基于委托代理视角的投建运一体化模式
委托代理理论源于二十世纪60年代初，其核心是在各参与方存在信息不对等的情况下如何实现有效的激励目标。委托代理可以认为是某个主体将某向工作委托给他人进行执行并通过制定相应的委托契约关系的一种活动。由于委托人和代理人自身的利益诉求和组成不一致，信息不对称和相关契约合同的不完备、不完善，就会产生代理人根据自身利益最大化而忽视委托人诉求的“委托代理问题”，而信息不对称则被认为是产生委托代理问题及纠纷的最主要的因素。
在绿色建筑、智能交通的大环境下，项目公司与本地高校进行技术合作，积极采用新技术、新材料、新工艺，将技术服务于道路，提高道路建设效率与质量品质。运营期，项目率先投入使用数字全高清路况收费综合监控平台、轴组式集中系统、X射线扫描快速成像绿色通道检测仪，自主研发了高速公路电子值机系统和高速绿通管理系统，建立起现代化的全路网监控综合管理平台和智能化高速公路运营管理系统，保障运营工作高效运行。
联合投资主体组成了联合体，使联合体拥有国家公路施工总承包特级资质、甲级大型勘察设计资质企业，具有丰富的施工管理、勘察设计经验和较强的资金建设实力。多单位联合组建项目公司，有效整合了公路设计、施工、养护、管理等资源，符合EPC的行业发展趋势，从资金、技术、管理等多方面保证了项目建设和运营的需要，能够覆盖项目投资、建设与运营的全生命周期，保证了项目的可持续发展。
出生于20世纪70年代末以来的独生子女，面临上有老下有小的局面， “4-2-1”模式将成为中国今后几十年主流家庭模式。尤其是对于高龄老人，他们的子女难以承担长期照料老人的责任。因此，仅仅依靠子女、家庭来解决普遍存在的、旷日持久的老人照料问题是心有余而力不足。
作为PPP项目的一种模式，很多BOT模式项目均采用投资、建设、运营一体化的方案，同时很多大型的综合性集团、建筑单位开始向投资者、运营者的角色转变。投资、建设、运营一体化的方案，实质上就是投资方、承建方与运营商三个主体角色的重叠与统一。采用这种方式，相应减少了在建设、运营过程中的委托代理关系，保证了项目投资、建设、运营过程中利益诉求的一致，降低了信息不对称而产生的中间环节的管控成本，减少了新契约合同不完备而造成的道德风险，减少了很多PPP项目重建设、轻运营的扭曲现象。一是投建营一体化是高速公路建设项目质量的保障。通过投建运一体化，以市场化的运作方式实施基础设施建设，社会资本与政府资本共同作为投资人组建项目公司作为业主负责项目建设运营，社会资本作为项目的施工总承包，有效化解了项目实施过程中监管的缺位与错位，提升了项目建设的质量与效率；二是投建营一体化是高速公路建设项目降本增效的保障。通过引入多元资本主体作为投资人，选择符合条件的投资人作为施工总承包商，加强了对项目总投资额的监管与控制，降低了施工队伍正变更提高成本的风险，保证了项目的建设周期，控制了项目的运营维护成本。
醴潭项目定位精准，是沪昆高速湖南境内起始段，作为湖南省东大门，加强了东西部经贸往来。项目的高质量保证了项目通车后能够实现良好运营收入。社会资本作为投资人，抓住了“湖南交通行业加大招商引资力度”的机遇，早谋划、早跟进、早商谈，抢占项目先机，促进项目顺利落地。
另一方面，在项目公司下的多个主体情况，譬如纯投资者、承建商、运营商三者之间，都存在着第二层委托代理关系。以投资者与承建商的委托代理关系为例，投资人通过招标后与承建商签订施工总承包合同后，再将项目建设委托给承建商。作为投资者，其核心利益是自身收益最大化，由于建设施工期对于投资商来说理论上只有投入而没有产生收益，因此其当然希望成本一定要最小化；而作为承建商，其核心利益事通过建设施工来实现其经营利润的最大化。由于二者核心利益的不一致，再加上承建商与投资人对工程项目信息的不对称，代理人承建商将主观的采取逆向选择、道德风险规避投资人监控，执行利于其自身的措施，损害处于信息劣势的委托人利益。
3 醴潭项目投建运一体化方案解析
3.1 精准定位，抢抓机遇
在项目公司下存在较多主体间的委托代理关系时，基于信息不对称而出现的道德风险与逆向选择，将会直接导致项目整体出现以下方面问题。一是项目公司作为业主单位，往往会出现对项目管控过于粗糙的现象，由于项目公司通过招标方式选聘的第三方施工总承包商，项目建设均交由施工总承包负责，项目公司对项目建设的管控不够细致、不够具体、不够详实，容易因双方信息不对称而造成项目公司对项目建设管控的脱节；二是第三方施工总承包方与投资人的利益不一致，容易产生道德风险。施工总承包商作为建设单位，其主要收益就是项目施工利润，并不会从项目建设、运营等多方面替投资人考虑。而且，还存在施工总承包商估计加大设计工程量、减边工程量等方式套取项目投资人资金。
3.2 强强联合是项目成功的基础
相关研究表明，PPP项目存在着双层的委托代理关系，一是政府方与项目公司之间存在着一层委托代理关系，这一关系是目前研究的主流。在项目运作过程中，招、投标行为即形成了政府与社会资本的委托代理关系。政府方将公共服务委托给私人投资方，其核心利益是取得项目的社会效益最大化；社会资本是一个理性的经济人，其核心利益必然是自身收益的1.5最大化。
3.3 科技创新是项目运营的利器
研究显示,肾病内科住院患者容易出现各种安全隐患,如坠床、管道滑脱等,可增加意外的发生,影响患者康复[1-2]。本研究选取2016年2月-2017年6月88例肾病内科住院患者并随机数字表法分组,分析了肾病内科住院患者存在的护理安全隐患及防范措施,报告如下。
3.4 风险管控是项目效益的抓手
项目投资金额大，技术风险、工程风险、资金风险和政策风险等各种风险因素贯穿整个建设过程。项目全周期的风险控制手段，对征地拆迁、资本及时出资、施工质量进度与运营维护各环节严格监督，将风险把控落到实处。
时至今日，炜冈已将多个荣誉收入麾下，如承担“科技型中小企业技术创新基金”重点项目、“火炬计划”“省级重大科技专项重点工业项目”，荣获“国家知识产权优势企业”“国家高新技术企业”“浙江省名牌产品”“浙江省著名商标”“浙江省专利示范企业”“浙江省科技进步三等奖”等称号和类项，但其依然保持着踏实做企业、专心做技术的态度，这亦是其未来发展的步伐。
“来了，来了。”只见一个女人正挽着衣袖从屋里风风火火地跑出来，边走边用毛巾擦拭手中的肥皂泡，显然是在家里洗衣服。
4 结语
随着我国基建投资的企稳回升，PPP项目、BOT模式将迎来新的发展。结合湖南醴潭高速BOT模式的运用实践，投建运一体化方方案有效地控制了BOT模式中存在的委托代理风险，也更好地保障了项目运营中的质量及要求。通过分析醴潭项目的成果经验，为投建运一体化BOT模式的具体实施运用提供了较好的借鉴与参考。
【参考文献】
[1]庞颖,黄瑶.高速公路BOT+EPC模式管理体系的建立[J].交通世界 ,2018(33)：146-147.
[2]葛优飞.轨道交通工程项目BOT融资风险管理研究[J].财会学习 ,2018(32)：191-192.
[中图分类号] D996.1
[文献标识码] C
[文章编号] 2096-1995(2019)18-0208-02
作者简介： 龙准（1975.9-），湖南醴陵人，中级经济师，一级注册建造师，湖南省发改委PPP专家库专家。
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