中国期货市场发展潜力巨大——访中国期货业协会副会长常清，本文主要内容关键词为：中国论文,期货市场论文,副会长论文,潜力巨大论文,业协会论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
期货市场的发展是我国经济快速发展的必然结果
记者：去年以来，我国的期货市场开始了稳步的回升。特别是今年，在股市持续低迷的情况下，期货市场的行情确实异常火爆。现在市场上有人说是股市的资金流到期市，请问您如何看待中国期货市场的复苏现象？您觉得中国期货市场复苏的本质原因是什么？
常清：自2001年以来，我国的期货市场进入了恢复性的增长阶段。期货市场每年成交额的增长都在30%以上，从目前我们的预测来看，今年我国期货市场的增长会继续加快，成交总额增长率有望达到30%-50%，甚至更高。
现在市场上有人说期市的火爆和近几年我国股市的低迷有关，他们简单的认为是股市的资金进入了期货市场导致了期市的活跃。这种简单的推理我们认为是不正确的。
首先，与股市庞大的资金相比，我国期货市场的容量简直太小了。据有关方面统计，截止到2002年底，我国期货市场的保证金只有60亿左右，这个数字和庞大的股市资金来比，整个期货市场的资金，仅相当于一只股票的资金，简直是小巫见大巫；因此，在我国期货市场的总体容量还没有足够庞大的时候，股市资金是很难进入期货市场的。
其次，和股票市场相比，期货市场有着更高的专业性，对于许多商品的供求关系和商品的用途、特性，一般的股民不经过深入地学习是很难掌握的。在目前阶段，我国真正的期货业人才还极度匮乏，主要是从事于产品现货贸易的人在进行期货交易，从这个角度上讲，做股票的投资者对许多期货品种显得陌生。因此，投资者在没有充分了解期货市场之前，要想让他们大幅的进入期货市场是不现实的。
因此，我们觉得从目前来看，期货市场活跃的主要资金还是原来的存量资金，股市资金并没有大幅介入的迹象。那么，我国期市为何快速增长呢？我觉得这还是由于我国市场经济发展的必然结果。
我把此次期货市场反转的原因归纳为六点。第一，经过长期量的积累，中国经济在世界经济中的地位发生了质的变化，中国成为了世界经济增长的重要因素，这才是中国期货市场发展的深层原因。从目前来看，中国正在成为“世界工厂”，中国的农业也在加快参与世界经济的步伐。由于中国市场非常巨大，因此也就理所当然地成为很多商品价格决定的主导力量。例如我国的铜、铝、天然橡胶等商品的价格都成为了世界相关商品的指导价格，这些都是由我国市场的巨大需求所决定的。因此，伴随着巨大的需求和消费，相关商品期货的活跃也就不足为奇。
第二，我国加入WTO以后，中国的开放度快速提高，使很多产品价格波动与国际接轨，相关行业企业需要期货来进行套期保值，规避风险，这也是期货市场大发展的重要原因。本次期货市场的活跃有很大一部分参与者都是相关行业的套期保值者，这也是本次行情的特点之一，更是中国期货市场正在逐渐走向成熟的，个明显标志。
期货市场法律、法规的相对健全是本次期货复苏的第三今原因。以前我们期货市场的法规很不完善，导致了期货市场产生了很多问题。随着市场的逐步发展和整顿，我国期货业的相关法规也得到了很大的完善。交易所的管理也步入了正轨，这些都是期货市场健康发展的重要因素。
第四，中国证监会在中国期货市场的发展上起到了非常重要的作用。在周小川主席任内，按照市场自身规律发展市场的理念使得期货业得到了充分的发展空间。经过多年的积累，中国证监会期货监管部的监管人员也积累了大量的宝贵经验，他们中间的许多人，融汇中西，将国际惯例与中国国情有机地结合在一起，监管水平达到国际一流水平，他们审时度势，及时地出台了一系列符合市场规律的相关政策，这些都为我国期货市场的发展奠定了良好的基础。此外，作为自律机构的中国期货业协会的成立也为我国期货市场的发展发挥了重大作用，在期货从业人员自律、机构自律方面，期协都发挥了积极的作用。
中国期货市场的投资者发生了结构性的变化是第五个原因。如今期货市场中的投资者不仅比较理性化，而且机构的参与也越来越多，这都极大优化了投资结构。投资者的理念也由原来的炒作转变相对理性投资。特别是战略投资者在期货市场中的出现更是我国期货市场成熟的标志之一。这些战略投资者不会简单的去投机，他们会根据经济发展的周期进行中长期投资，这使得期货市场的价格变得越来越合理，例如，2002年5、7、9、11月的大豆期货合约价格的形成，和去年年底、今年年初橡胶价格的走势都是战略投资的典型案例。这些现象在我国的期货市场都是第一次出现，很具有积极的代表意义。
最后，整个期货市场投资者的信心大幅提升也是市场发展的重要因素。我国期货市场经过了多年的整顿之后，投资者也变得越来越成熟，越来越理性。一个市场要想不断发展，市场参与者的信心是非常重要的，它是整个市场发展的重要因素。
期货市场将会有越来越多的新品种上市
记者：期货新品种的何时推出一直是人们最为关心的话题，就目前的情况来看，郑交所的棉花和大商所的玉米是市场普遍认为今年会推出的品种，那么，您认为他们推出的时间大概会在什么时候？他们的推出是否意味着期货品种的推出会进入一个高潮？
常清：推出新品种是所有期货人都十分渴望的。我刚才所说的中国的期货市场会大有发展的前提也是要有大宗的商品期货品种不断上市。也只有这样才能发挥期货市场的巨大作用。我们认为：新品种的上市是由中国内在经济的发展所决定的。
我国加入WTO后，国内企业参与期货市场进行保值的需求越来越大。目前我国国内企业参与国外期货市场的数量很大，国内的一些大型批发市场所采用的也是期货的机制，这是为什么呢？这都是我国国民经济发展的需要，是内在的需求所致。我们的企业需要期货市场，这才是根本原因。
我国目前正在进行粮棉体制改革，而在未来新的粮食市场中，最为核心的就是期货市场，这是世界上成熟的市场经济国家的共同经验。市场经济的发展客观要求需要期货交易。因此，我们认为，发展期货市场是国家顺应粮棉体制改革的趋势，是十分正确的。由此来看，棉花和玉米期货的上市应该说是指日可待。
至于股市期货的上市时间，这会取决于我国证券市场的发展需求。同样，国债期货也将取决于我国利率体制的改革进程。虽然具体日期很难预测；但是我们可以看到，我国加入WTO已经有一年时间了，按照中国入关时的承诺，最迟还有4年的时间，在这4年里，这些相关品种都会陆续上市这是可以肯定的。
与实体经济相比，我国的虚拟经济还发展的很不够，需要快速的赶上来。也只有这样才会使我国的国民经济健康的发展。美国的实体经济很强大，但它的虚拟经济更加强大。目前美国平均每周就推出一个新的金融衍生品，他们的原则就是经济发展需要就马上推出，完全按照市场的需求发展。而期货及其衍生品在化解金融风险方面的巨大作用也在此次美国的大股灾中充分的得到了体现。美国在此次史无前例的大股灾中，金融系统仍然运行良好，有效地化解了可能的金融危机，这便是期货极其衍生品重要性最好的例证。
我国的期货市场还很不成熟，我们必须要迅速地健全我们的期货市场，否则就与我国经济的快速发展成为世界性经济强国的客观要求极不适应。老实说，我国期货市场的发展起步不晚，不应有的挫折太多，亡羊补牢，现在的任务已经是迫在眉睫，应该加快步伐，快速前进。
至于下一个可能的新品种、我认为像白糖、油菜籽、石油等品种都已经相对成熟，应该尽快地推出。美国的机票就不会因为国际油价的上涨而涨价，这都是因为他们进行了期货市场的套期保值，不怕油价的剧烈波动，这就是期货的好处。
由于我国政府对于金融方面比较谨慎，因此我认为像农业、工业方面的期货品种的推出会相对较快，而像股指期货这样的金融品种的推出会相对晚一些，但这二三年内推出这些期货品种的大方向是不会改变的。
期货公司将进一步两极分化
记者：据我所知，虽然近两年来我国的期货市场整体复苏，成交颇有了大幅增长，但作为期货市场重要一份子的期货经纪公司的经营业绩却整体不佳，全行业处于亏损状态。那么，您怎样看待这个现象？您认为期货公司不能盈利的原因在哪里？
常清：从中国期货业协会2002年底的统计来看，我国的期货行业还处于全行业亏损的状态。市场大了，为什么反而还会亏损呢？这主要是由于经营经纪业务公司的增长速度远远大于期货市场成交额的增长速度。
在期货市场冷清的时候，大约只有40多家期货公司还在真正营业，彼此还算相安无事。而自从2001年期货市场复苏以后，很多人再次看好期货市场的未来，这使得以前很多陷于停顿状态的期货公司再次重新营业。短短两年时间，市场上营业的期货公司就从40多家一下子增长到了180多家。的确，市场这块蛋糕是变大了一些，但是和迅速增加的期货公司来比，市场的增长显然没有公司数量增加的快。这也就是为什么市场变大了而期货公司却亏损的重要原因。
此外，随着期货公司的增加，各家期货公司营业部的增长也非常快。这就使得行业内的竞争迅速加剧，有的营业部为了争取客户甚至可以不收手续费，这种短视的作法使得期货公司的经营越来越困难，产生了很不好的影响。
我们看到，随着市场的竞争越来越激烈，期货公司的经营正在出现明显的两极分化现象。拥有人才，管理方面优势的期货公司正在逐步壮大，越来越好，而那些经营不善的期货公司正在面临的生存的危机。这也是市场成熟的必然趋势。
非银行类金融机构参股期货公司为金融期货的上市做好了准备
记者：不久前，关于非银行类金融机构参股期货公司的禁令已经被取消。这对于期货公司来说应该是一次很好的机遇。您如何看待这次机遇？您觉得期货公司的重组面临的最大困难是什么？
常清：这对于期货业来说应该说是一件大好事。这种作法符合国际性惯例，有利于期货行业的发展。它打通了金融机构进入期货的通道，这也为将来金融期货的上市做好了准备。
但我们也看到，目前我国的金融机构在选择介入期货公司的方式上还有一定的误区。大家为了得到完全的控股权，往往都是在购买经营不善的期货公司，也就是所谓的壳资源。而这些公司由于底子太薄，很难得到很大的发展，这就是进入期货公司的金融机构处于非常尴尬的地位。
世界上公认的最为成熟的方式还应该是参股优秀的期货公司，虽然可能很难拿到控股权，但是随着公司的发展，投资的机构也会获得更加丰厚稳定的回报。这才是一种理性的投资。也只有这样，优秀的公司才能得到更好的发展实现多赢的局面。因此，参股优秀的期货公司才是金融机构介入期货市场的最好方式。
完善的风险控制机制是期货业成熟的标志
记者：多年来，期货公司和期货交易所的风险控制问题一直都是人们最为关注的话题。请问您怎样看待期货公司的风险控制问题？您觉得期货公司和期货交易所应该如何控制风险？
常清：期货市场的风险是由于期货价格的剧烈波动造成的。由于期货市场实行的是保证金制度，具有很强的杠杆效应，因此，如果期货公司的管理出现问题，就会出现一定的风险。但是，我们认为，这种风险是可以通过严格的管理制度化解的，是完全可以避免的。
2002年，我国的期货公司没有一家出现这种风险，原因就在于严格的管理。在中国证监会的指引下，各家期货公司都严格制定风险监管制度，把管理的规范全部量化，使得各家期货公司的管理逐步走上了正轨。
同样，我国的三家期货交易所也得到了进一步的完善。交易所在不断的市场监控中，通过适时的提高保证金的措施来随时化解风险。例如，交易所根据过去的历史经验教训，调整了涨跌停板的管理办法，将保证金的变动与持仓量结合起来，改变了以往用行政手段化解风险的计划经济的办法，这种作法使得期货市场的风险随时分散、化解，出现了去年、今年期货价格剧烈变动，期货交易所无一例风险事件的新格局。
可以说，随着我国期货市场的逐步发展，我国的期货公司和交易所也在不断的完善之中。一个良好的市场秩序也是期货市场发展的重要条件。