二板市场：风险基金退路的“跳板”，本文主要内容关键词为：跳板论文,退路论文,风险论文,基金论文,二板论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
二板市场对风险基金来讲，却是生死攸关的退出渠道，没有这样一个退出渠道，整个风险基金的操作没办法进行下去。
美国纳斯达克市场的大获成功激发了全球创办二板市场的热潮，但毕竟美国的成功并不是“放之四海而皆准”的真理，由“高新技术板”到“二板市场”再到目前的“创业板”这一命名过程，也可看到人们对它的认知过程，也说明了我们对该市场的认知历程。日前《经济展望》杂志撰文认为：二板市场确有无可争辩的诸多益处，但保持清醒的认知仍是必须的。
二板市场不是一次性圈钱
NASDAQ刚建立时，纽约证交所根本不把它放在眼里，但现在NASDAQ的交易量超过纽约证交所的交易量。如果政府和券商对二板有一个正确的认识，对它有一个长远的想法，把它办成真正的中国的NASDAQ，二板的交易量超过主板的交易量不是没有可能的。
目前上市公司的数量并不是问题，据说，现在已经有一千多家企业在排队，有人预测，两年内会有500家企业在二板上市， 但它的质量令人担心。由于二板市场的上市主体主要是高科技企业和中小企业（民营企业为主），中小企业，尤其是民营企业内部存在的问题较多，家族式的管理体系往往存在管理不完善、财务不规范等现象，因此难以形成有效的内部监控、审计体系。这就需要上市公司自身建立起有效的内部监管机制。真正的二板市场是可持续融资，而不是一次性圈钱。上市公司的质量是决定资本市场水平的最关键因素。这个市场的最大风险是上市公司的质量很糟糕，然后交易量不断地萎缩，这个市场很快地关门，起不到任何的作用。
政府大包大揽没有希望
任何一件成功的事情，都有一系列配套的东西在支持它。认为只要二板市场建立起来、高科技企业就必然成功的看法，过于简单化了。
较之主板市场，各国政府对二板市场的监管更为严格。不过，监管的手段有很大的不同，其核心就是“信息披露”。监管部门通常不对公司上市进行审批，而是要求上市公司和交易所必须及时准确地向社会公众披露所有必须公布的消息，让投资者在充分知情的情况下作出选择。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。有些二板市场对新上市公司的市值和股东的最少数目等也有规定，以防止过分投机。现阶段我国证券监管机制尚未健全，体制尚不够健全，人员素质不高，力量薄弱，还不能说是已经具备了对二板市场上市公司进行有效监管的条件，而二板市场的高风险性有效的外部监管是必不可少的，其中最主要的方面是对信息披露制度的监管。我国主板市场的历史表明，信息披露方面存在的问题已严重影响到主板市场的效率并由此放大市场的运行风险，使市场投资者承担着额外的投资风险并遭受损失。另外，二板市场的信息披露制度与主板市场还有一些不同的方面，因此我国证监会如何完善二板市场的信息披露制度，提高信息披露的监管水平是二板市场运行能否成功和对投资者负责的一个重要的方面。为了防止公司发起人恶性套现风险，在发起人的股权流动性方面，要使流动期限长于保荐人保荐期，即使流通期限已到，也要在发起人股权流通之前一个月或半个月公布流通预告。
获利者是风险基金
真正地讲，二板市场的最大获利者既不是中小企业和投资银行，也不是券商，而是风险基金。整个风险基金的设计与运作没有二板市场是不可能进行的。因为风险基金并不是以进入一个行业、占有市场份额为目标的，它追求的是最大的回报。如果它投资在一个科技企业上，而这个企业的获利需要5年到10年的时间， 这个风险基金需要的资金量就会非常庞大。风险基金同一时间进入的项目又非常之多，这就不能实现基金的滚动式发展，需要尽快套现，用套现来的钱进行下一轮投资。
风险基金，特别是民营的风险基金，是一个国家资本市场必不可少的部分，我们所说的资本市场是不仅能为大型企业融资、也能为中小企业融资的市场。如果没有二板市场，风险基金的发展就会非常困难；而没有风险基金的话，中小企业的融资非常困难。
实际上，中小企业、高科技企业的主要融资渠道就是风险基金，不是二板市场。高科技企业上市时，只卖10%、20%，这就说明二板市场从融资的角度讲，并不是非常重要的，它对融资量的要求并不是很高，基本上是风险创业者自己控制。但二板市场对风险基金来讲，却是生死攸关的退出渠道，没有这样一个退出渠道，整个风险基金的操作没办法进行下去。