天津财经大学2010届MBA
摘要：研究私募股权投资基金的发展现状和存在面对的巨大问题，研究适合我国国情的私募股权发展策略，解决存在的严峻问题，是加速我国经济发展，改善金融投资市场的需要。
关键词：私募股权投资基金；现状；发展对策
近年来，私募股权基金起源于美国。19世纪末20世纪初，有不少富有的私人银行家通过律师、会计师的介绍和安排，将资金投资于风险较大的石油、钢铁、铁路等新兴产业，这类投资完全是由投资者个人决策，没有专门的机构进行组织，这就是私募股权基金的雏形。
二十世纪九十年代，私募股权投资基金开始从国外进入我国，九十年代末到本世纪初，大量的外资私募股权投资基金涌入我国，例如，红杉资本、凯雷等，近几年，在外资创富效应的带动下和法律法规的不断完善下，国内的人民币私募股权投资基金发展迅速，数量和规模不断扩大。私募股权投资行业在中国市场从开端至今已经走过了20余年的发展历程，自上世纪90年代，国外私募股权投资基金开始进入中国市场，我国私募股权投资行业经历了起起伏伏，也创造了一波波的热潮。
近年来，我国高速成长的经济和不断完善的投资环境，为私募股权投资的发展提供了巨大驱动力，发展现状可总结为以下几点：
1.投资总量逐渐增加。
2014年中国私募股权投资市场共计完成3，626起投资案例，较2013年同期增长100.6%；投资交易共计涉及金额711.66亿美元，较2013年同期的310.84亿美元激增129.0%，双项数据均创历史新高。新一轮国企混改、境内外并购市场的火爆、上市公司资本运作的活跃及生物医疗、移动互联网等新兴投资领域热潮的到来等成为推动2014年投资市场火爆的主要原因。整体来看，在创新创业的大背景下，中国私募股权投资机构已经进入投资“狂热期”，且投资阶段愈发前移。从2006年至2014年，中国股权投资市场整体攀升，投资案例数与投资金额年复合增长率分别为28.1%和21.7%。
2.人民币基金募资渐成主导。在2008年经济危机以后，人民币基金热潮涌动，取代外资基金成为我国私募股权投资基金市场上募资的主力军，从新募基金的比重来看，人民币基金总量上依旧优势明显，外币基金在单支平均规模上仍大幅超越人民币基金。2014年上半年完成募集的85支基金中，人民币基金共完成募集73支，披露募集金额的68支基金共涉及金额56.84亿美元，单支平均募集规模为8，358.12万美元；可投资中国大陆的外币基金共完成募集12支，披露投资大陆金额的11支外币基金共募集21.18亿美元，单支平均规模为1.93亿美元，超过人民币基金一倍有余。
3.投资行业广泛，但是传统行业仍然是本土私募股权资本公司以及外资私募股权资本公司投资的重点。2014年股权投资市场所发生的投资交易共计涉及金额711.66亿美元，从投资金额方面看，房地产以96.56亿美元的成绩稳居首位；紧随其后的是能源及矿产行业，2014年共涉及投资金额79.16亿美元；其次是互联网行业，共产生79.02亿美元的投资金额。总体来看，新兴产业的投资活跃度较高，而传统产业的平均投资额较大。
4.投资类型多样化，主要以成长型资本为主。
近来，私募股权投资基金加大了在中国的投资力度，投资的类型也不仅仅局限于单一的风险投资/成长基金，而是发展到多样并存的格局。由于我国私募股权投资市场发展的时间比较短，与发达国家比，投资类型相对单一，2014上半年的231起投资案例中，成长资本依然为主要的投资策略，共发生169起案例，占比超过73%，披露投资金额的137起案例共计投资121.58亿美元，占比超过60%，其次为44起的PIPE投资，涉及投资金额59.05亿美元。房地产投资回落到15起，涉及金额15.00亿美元。
5.投资退出渠道仍然以IPO为主。
无论是个人财富的积累还是机构资本的积累都加速资本的流动，促进投资方式向多元化和多样性发展。2014年股权投资市场的退出交易较2013年近乎翻番，为我国私募股权投资市场进一步走向成熟起到了促进作用。2014年，中国股权投资市场共发生退出案例830笔，达到历史最高水平，较2013年大涨81.2%。从退出方式上来看，2014年共发生337笔IPO退出，占比38.74%，为近3年新高。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆分析2014年上半年的数据，由于境内IPO开闸实现放开，PE退出案例较去年同期显著增加，达到103笔。行业分布方面，传统的热点投资领域成为主要的退出行业，互联网以17笔退出案例排名第一，机械制造以16笔排名第二，之后是生物技术/医疗健康领域的14笔退出。从退出渠道分析，IPO重新成为主要的退出渠道，75笔退出通过该渠道实现，占退出总笔数的比例接近3/4。排名第二的为并购退出，共计17笔；股权转让排名第三，共计5笔。回购为3笔退出的渠道。IPO退出案例中，深圳创业板为主要的板块，共计20笔，其次为香港主板，共计18笔；纳斯达克证券交易所为17笔案例的退出渠道。通过这些数据反映出IPO退出是当前私募股权基金在中国投资的主流退出模式。
6.本土的私募股权投资基金机构正在强势崛起，几年前外资私募股权投资基金机构是我国私募股权投资基金市场上的主力军，对市场发展，企业创新作用明显，如今，本土的我私募股权投资基金机构正在崛起，管理、品牌、退出回报等都令人关注，有望在未来成为主力军。
经过多年的快速成长，全球私募基金已经具备了相当规模。而在我国，2005年中国活跃的股权投资机构仅约500家左右，而截至2014年底，中国股权投资市场活跃的投资机构已经超过8，000家，管理资本量超过4万亿人民币，市场规模在这10年间实现了质的飞跃。2004年中小板启幕，2009年创业板推出，2014年新三板全面扩容，近十年的时间，中国私募股权投资行业受益资本市场放开，正逐渐走向成熟。目前，随着国内资本市场的日益成熟、行业监管政策落定和逐渐完善，中国市场已逐步迈入“股权投资时代”。随着我国经济开放度的不断提高和金融市场的逐步深化，我国已经成为全球私募基金的重要目标市场，同时本土私募基金也显示出了较大的发展潜力。
作为资本经济与实体经济的融合，私募股权投资的发展与存在能够起到很多的积极作用，第一，中国要发展创新型国家战略，培育创新能力和创新产业，需要PE的资金支持，以充分发挥生产要素中资本要素的作用。美国之所以能成为成功的创新型国家，正是因为有发达的资本体系，其中大量的PE功不可没。就PE本身而言，其组织形式和运作模式本身就是一种重大的金融创新，本身就是创新型经济的有机组成部分。第二，要落实中央政府保增长，重民生，调结构的目标和方针，需要PE强大的资金支持。PE用市场而非行政的力量牵引全国资本为优势产业和创新经济融资，有助于实现政府国计民生目标并提高我国资源配置效率，促进中小企业发展，增加就业机会，实现经济和社会的可持续发展。第三，发展PE有助于解决我国资本市场发展不平衡问题。我国有2万多亿美元外汇储备和48万亿本外币银行存款，由于缺乏良好的投资渠道而面临利用率低下或贬值风险。PE可因势利导，有效解决大量闲置资本的有效利用问题。第四，发展私募股权基金有利于我国实现国际发展和全球资源配置整合战略。股权投资往往能达到迅速进入国际市场以及控制或掌握国际资源的分配和定价权的效果。
虽然在外资私募股权投资的引领下，我国本土私募股权投资市场发展迅速，但由于我国的私募股权投资市场目前仍然处于发展初期阶段，中国高速成长的经济和不断完善的投资环境，给私募股权投资在中国的发展提供了巨大的驱动力。但客观地说，我国私募股权投资还存在不少亟待解决的现实问题，成为阻碍其进一步发展的障碍，主要问题体现在以下几个方面：
1.相关的法律法规不健全。
2.监管主体不明确。
3.诚信体系不健全，市场价值作用无法显现.
4.缺乏专业的投资管理人才。
5.投资退出渠道单一，二级市场不健全，资本缺乏流动性。
因此，研究私募股权投资基金的发展现状和存在面对的巨大问题，研究适合我国国情的私募股权发展策略，完善我国私募股权投资基金的发展模式，解决存在的严峻问题，是完善我国金融市场的需要，同时也是加速我国经济发展，改善金融投资市场的需要。
参考文献：
[1]杨文海.私募股权投资基金理论与操作「M].北京：中国发展出版社，2008年：220-236
[2]李连发，李波.私募股权投资基金理论及案例「M].北京：中国发展出版社，2008年：105一150
作者简介：
李杨，天津财经大学2010届MBA，金融专业.
论文作者:李杨
论文发表刊物:《基层建设》2015年24期供稿
论文发表时间:2016/3/21
标签：私募论文; 股权论文; 股权投资论文; 基金论文; 投资基金论文; 我国论文; 市场论文; 《基层建设》2015年24期供稿论文;